早期のWeb3スタートアップ企業の資金調達入門ガイド

著者： Chainlink

Web2でもWeb3でも、スタートアップ企業にとって資金調達は最も困難で重要な課題の一つです。しかし、Web3エコシステムはWeb2とは異なり、起業家は前例のない分散型の方法で資金を調達することができます。

初期段階にあるWeb3企業にとって、最良の方法はWeb2のスタートアップ企業のようにまずはシード資金を得ることです。しかし、その後の資金調達ラウンドでは、Web2とWeb3のスタートアップ企業は異なる道を歩むことになります。

初期段階のスタートアップ

「シード段階」は通常、スタートアップ企業の最初の資金調達を指します。しかし、一部の投資家はシード段階を「段階」ではなく、ある種の「グラデーション」と見なしています。初期投資家のParul Singhはシード段階について以下の「グラデーション」を提案しました：

現在のWeb3プロジェクトの初期資金調達規模は拡大しており、Singhが2018年に提案したシード段階のグラデーションを超えています。

2021年のフォーブス誌の記事によると、2020年のシード段階の平均資金調達額は150万ドルで、2021年には330万ドルに増加しました。一部のWeb3企業はプレシードラウンドで300万ドルを調達しています。

資本市場はWeb3分野に非常に興味を持っていますが、Web3スタートアップ企業は資金調達の過程で複数の課題に直面しており、その資金調達チャネルは従来のスタートアップ企業とは異なります。

これらの違いを理解するためには、初期資金調達段階について具体的に研究する必要があります。

Web3スタートアップ企業のプレシード資金調達チャネル

プレシード資金調達ラウンドでは、大多数の創業者はアイデアの提示やプロトタイプの開発段階にとどまっています。多くの人はこの段階を「プロジェクト開始段階」と見なしており、実際の資金調達段階とは考えていません。

スタートアップ企業がスムーズに冷静に立ち上がるためには、創業者はしばしば特別な資金調達チャネルを利用し、会社の株式を譲渡せずに資金を得る必要があります。例えば、助成金やローンの申請などです。それに加えて、創業者は自己資金を投資することもできますし、運が良ければ天使投資家を見つけて初期のスタートアップ資金を提供してもらうこともできます。

しかし、大多数の創業者は最初は自分の人脈を頼りに資金を調達することができません。したがって、スタートアップ助成金は無償のスタートアップ資金を得るための重要なチャネルであり、これはWeb3エコシステムで特に盛んです。

伝統的機関からのスタートアップ助成金

公共および民間部門の多くの伝統的機関は、Web3分野に進出する機会を探しており、有望なスタートアップ企業に助成金を提供することで革新を促進しています。 以下はいくつかの例です：

• 欧州委員会の「ホライズンプラン」は「ホライズン2020」プログラムで1.8億ユーロの助成金を提供しました。

• サンタンデール銀行が主催する「サンタンデールグローバルブロックチェーンチャレンジ」は、ブロックチェーンスタートアップ企業に助成金を提供し、賞金プールの総額は12万ユーロです。

• 国連児童基金のリスク投資ファンドは、人類社会に利益をもたらす可能性のあるスタートアップ企業に対して最大10万ドルの無株式投資を提供します。

考慮要素

この種の助成金は通常、スタートアップ企業が特定の地域または業界からでなければならないという要件があります。政府の助成金インセンティブプログラムは、特にブロックチェーン技術を使用して社会に価値を創造することを奨励しています。

さらに、多くの伝統的な助成金や補助金プログラムは、創業者が一定の割合のコストを負担することを要求します。例えば、これらの助成金はプロトタイプ開発コストの70%を補助し、創業者またはチームは残りの30%のコストを負担する必要があります。

Web3業界からのスタートアップ助成金

Web3業界でも、一部の大企業が自社の技術を使用するスタートアップ企業を奨励し、エコシステムの規模を拡大しようとしています。特に、イーサリアム、Cardano、またはSolanaブロックチェーン上でエコシステムを開発している企業です。しかし、これらの大企業やプロジェクトチームの助成金は通常非常に競争が激しいため、創業者は新興ブロックチェーンネットワークが発表する助成金プログラムを検討することもできます。一度製品の概念が特定のチェーン上で検証されれば、資金調達が容易になり、他のチェーンに拡大することができます。

特定のブロックチェーンに焦点を当てた助成金プログラム：

• イーサリアムの「エコシステムサポートプログラム」

• PolkadotのWeb3財団

• AvalancheのMultiverseインセンティブプログラム

• NEARプロトコルの助成金プログラム

• Celo財団の助成金プログラム

• Harmonyのエコシステムファンド

• クロスチェーン財団の助成金プログラム

助成金プログラムの完全なリストについては、以下を訪問してください：

blockchaingrants.org

そのほかにも、特定のブロックチェーンに限定されないWeb3組織の助成金プログラムもあります。例えば、ブロックチェーンインフラ企業や暗号通貨取引プラットフォームです。

特定のブロックチェーンに限定されない助成金プログラム：

• Chainlinkコミュニティインセンティブプログラムは、開発チームに助成金を提供し、Chainlinkエコシステムのためのツールを開発したり、Chainlink技術を統合したりすることを奨励します。

• Filecoinは開発者助成金プログラムを発表し、新しい製品、ビジネス、ツールに資金を提供し、Filecoinの機能を強化することを目的としています。

• Krakenは開発者助成金プログラムを開始し、ビットコインやイーサリアムなどの成熟したブロックチェーンエコシステム内の新しいプロジェクトを支援します。

• Coinbaseは開発者助成金プログラムを開始し、開発者が暗号エコシステムを開発および維持することを支援します。

考慮要素

この種の助成金プログラムは通常非常に人気があり、すぐに定員が満たされます。したがって、最初に通知を受けるためにGoogleアラートを設定する必要があります。

また、この種の助成金の目的は、特定の技術エコシステムに開発者を参加させることが多いため、特定の技術を使用したり、特定のアプリケーションシナリオに焦点を当てたりする必要がありますが、これはスタートアップ企業の実際の状況と一致しない可能性があります。

他の助成金と同様に、この種の助成金の金額は製品のプロトタイプを開発するのに十分ですが、その後はすぐに資金調達チャネルを探す必要があります。次の製品開発を支えるために。

Web3インキュベーター、アクセラレーター、創業者コミュニティ

スタートアップインキュベーターやアクセラレーターは必ずしも資金調達チャネルを提供するわけではありませんが、初期のスタートアップ企業にトレーニング、指導、作業スペースを提供することができます。

スタートアップインキュベーションプログラムは、創業者が必要なビジネススキルを学び、次の資金調達ラウンドに備えるための支援を提供することを目的としています。ブロックチェーンスタートアップ企業にとって、次の資金調達ラウンドは必ずしも従来の資金調達方法を採用するわけではないため、Web3分野に特化したスタートアップインキュベーターを選択する必要があります。

Web3スタートアップインキュベーターと創業者コミュニティ：

• Startup with Chainlinkプログラムは、Chainlink Labsが創業者のために特別に設計したWeb3スタートアッププログラムで、初期のブロックチェーンプロジェクトが世界的な創業者ネットワークに接続し、必要な指導を受けてブロックチェーンプロジェクトを成功裏に立ち上げることを支援します。

• Klaytnスタートアップインキュベーションプログラムは、DeFi、メタバース、GameFi、クリエイター経済分野のスタートアップ企業に焦点を当てています。

• R3のリスク開発プログラムは、分散型台帳技術を使用してB2Bソリューションを開発するスタートアップ企業に資金を提供し、プレシードからAラウンドまで続きます。

• dlab INCUBATEは、SOSVとEMURGO（注：Cardanoの投資者）によって設立されたインキュベーターで、世界中の創業者にプレシード資金と豊富なリソースを提供し、ブロックチェーン製品やサービスの開発とテストを支援します。

• Orange DAOは、Y Combinatorの卒業生が設立したコミュニティで、初期のWeb3スタートアップ企業の資金調達を専門としています。

Web3アクセラレーター：

• Alliance DAOはWeb3アクセラレーターおよび創業者コミュニティです。

• Outlier VenturesのBase CampはOpen Metaverseスタートアップアクセラレーターです。

• Tachyonは初期のブロックチェーンおよびWeb3スタートアップ企業向けのアクセラレーターです。

Y Combinator、Techstars、Antlerなどの従来のアクセラレーターも現在、ブロックチェーンスタートアップ企業に投資しています。

インキュベーターリストやF6Sなどの創業者向け資金調達プラットフォームも、世界中のスタートアッププログラムの完全なリストを発表しており、その中にはブロックチェーンスタートアップ企業に特化したものもあります。

インキュベーターは主要な資金調達チャネルではありませんが、起業経験が不足しているか、投資家とのコミュニケーション方法がわからない創業者には非常に適しています。彼らは創業者に必要な指導を提供し、ビジネスプランの作成方法やWeb3業界に特化した具体的な市場進出戦略を教えます。

Web3クラウドファンディング

クラウドファンディングは以前から人気がありましたが、Web3がブロックチェーン技術を採用したため、そのクラウドファンディングモデルは少し異なります。例えば、Juiceboxは「分散型Kickstarter」として知られ、イーサリアム上の公開スマートコントラクトに基づいており、現在非常に人気のあるクラウドファンディングプラットフォームです。JuiceboxはDAOプロジェクトのためにWeb3コミュニティから資金を調達することを目的としています。Kickstarterは2021年12月に新しいWeb3プラットフォームを立ち上げ、Celoブロックチェーン上の革新的なプロジェクトのためにクラウドファンディングを開始する計画を発表しました。Gitcoinはオープンソース開発に特化した新しいプロジェクトやスタートアップチームに分散型の助成金を提供します。Gitcoinと同様に、DoraHacksも資金調達、助成金、報酬、ハッカソンイベントを継続的に発表しており、唯一の違いはアジア市場に焦点を当てていることです。

これらの資金調達チャネルはプロジェクトの立ち上げに役立ちますが、金額は長期的な製品開発を支えるには不十分です。創業者は依然として後続の製品開発を行うために、さらなる資金を調達する必要があります。

Web3スタートアップ企業のシードラウンドおよびその後の資金調達ラウンド

この段階では、企業は株式を特定の機関または専門投資家に売却して資金を調達します。専門投資家はスタートアップアクセラレーターや天使投資家である場合もあれば、初期のベンチャーキャピタル機関である場合もあります。

その後、金融資本は生産資本に転換され、ハードウェア、技術、人材を取得することによって純資産が生まれます。Web3において、人材資本は新しい従業員を雇用したり、開発者プログラムを通じてコミュニティ貢献者と契約したりすることを指します。

資金がどこから来るにせよ、すべてのスタートアップ企業はシードラウンドの資金調達を開始する前にいくつかの基本要件を満たす必要があります。まず、彼らは投資家がスタートアップ企業の潜在能力を評価する基準を理解しなければなりません。次に、創業者はどのような投資家が必要かを明確にする必要があります。この点はWeb3の創業者にとって特に重要です。なぜなら、多くの投資家はWeb3スタートアップ企業の潜在能力を非常に高く評価しているかもしれませんが、その発展に対して指導を提供する能力が必ずしもあるわけではないからです。

投資家がWeb3スタートアップ企業に期待することを理解する

従来のベンチャーキャピタルは毎年数千の投資プロジェクトを閲覧し、正式な評価の前に迅速にスクリーニングを行う意思決定メカニズムを構築します。一般的に、ベンチャーキャピタルのWeb3スタートアップ企業に対するスクリーニング基準はほぼ同様ですが、いくつかの違いがあります。

以下の図は、典型的なベンチャーキャピタルの取引評価プロセスを示しており、機会をどのように探し、各評価段階でどの基準を使用してスクリーニングを行うかを示しています。

この意思決定メカニズムは、最初に83%の投資機会をフィルタリングし、17%のプロジェクトのみが次の段階に進みます。

その多くは基本的な基準であり、Web3企業にも同様に適用されます。例えば、創業者の以前の起業履歴や製品または市場進出（GTM）戦略など、これらの評価基準はWeb2とWeb3企業にとって同様に重要です。しかし、Web3の競争優位性や取引構造はWeb2とは異なります。

Web3における競争優位性は「転換コスト」と「ネットワーク効果」を強調する

Web3の本質は分散型であるため、通常Web3プロジェクトはオープンソースであり、分散型の貢献者ネットワークによって維持されます。つまり、どのプロジェクトもフォークしたり、新しいプロジェクトを派生させたりする可能性があります。例えば、本記事の執筆時点で、Defi Llamaには254のUniswapフォークプロジェクトがリストされています。Uniswapは多くの分散型取引所（DEX）が使用する革新的なプロトコルです。しかし、イーサリアム上には多くの競合が存在するにもかかわらず、例えばSushiSwapなど、Uniswapは依然としてTVL（注：総ロック量）が最も高い分散型取引プラットフォームです。これは、Web3分野においては、タイミングとコミュニティがより重要な競争優位性であり、コードそのものではないことを示しています。したがって、ベンチャーキャピタルは強力なコミュニティを構築できる製品を好み、ユーザーの粘着性や転換コストを高める独自の機能を提供して、ユーザーが後続のフォークプロジェクトに奪われないようにします。

Web3の取引構造は株式希薄化に関して異なる考慮要素を持つ

Web2スタートアップ企業にとって、取引構造の交渉の焦点は、現在および将来の投資者と創業チームの株式比率をどのように分配するかです。一度スタートアップ企業がABCラウンドの資金調達に入ると、創業者と初期投資者の株式は希薄化されます。したがって、多くのベンチャーキャピタル契約はこのリスクを考慮し、株式が希薄化されないように条項を設定します。

しかし、Web3スタートアップ企業にとって、プライベート資金調達は通常Aラウンドを超えることはありません。一度スタートアップ企業が目標市場で一定の勢いを形成すると、分散型の資金調達メカニズムを採用し、プライベート資金調達を通じて資金を調達しなくなります。株式希薄化は依然として問題ですが、多くのWeb3スタートアップ企業は資金調達の初期段階でのみこの問題に直面し、複数回のプライベート資金調達で繰り返しこの問題に直面することはありません。

Web3創業者は自分が必要とする投資家を明確に理解する必要がある

一部のWeb3プロジェクトは完全にコミュニティを通じて資金調達することを選択していますが、ほとんどのWeb3スタートアップ企業にとって、より良い選択は主要な投資家を見つけ、市場の変動の中で継続的に指導を受けることです。これは本質的に長期的な関係です。Web3プロジェクトはWeb2に比べて成長が速いですが、この急成長は全体の暗号市場のサイクルと密接に関連しており、したがって変動性も非常に高いです。

経験豊富な投資家は長期的な視点を持ち、短期的なリターンを追求しません。したがって、投資家と創業者の関係は通常、結婚関係に例えられ、双方が自分の期待を明確に理解する必要があります。上記で投資家の期待について説明しましたが、次に創業者がどのような期待を持つべきかを見ていきましょう。

Web3を理解している投資家を見つける

2021年、多くの投資家がWeb3分野に参入しましたが、その多くは現在も模索の段階にあります。彼らはWeb3に非常に興味を持っていますが、被投資企業に十分な指導を提供し、ビジネスやコミュニティの拡大を助ける能力がありません。

しかし、大多数のWeb3スタートアップ企業は投資家に対して資金支援だけでなく、一連の付加価値を期待しています：

• 株式分配に関する指導

• オープンソースコミュニティの構築に関する指導

• より大きなリソースネットワークへの参加

• ビジネスおよび運営に関する専門知識の獲得

創業者は、ベンチャーキャピタル機関の現在の投資ポートフォリオをデューデリジェンスし、これらの被投資企業がベンチャーキャピタルから必要な支援を受けているかどうかを理解する必要があります。なぜなら、創業者とベンチャーキャピタルは通常、支援の具体的な形式について異なる期待を持っているからです。Forward Partnersは「More Than Money」というレポートを発表し、3/5の創業者がベンチャーキャピタルから最初に約束された支援を受けていないと感じていることを示しました。

分散型投資の台頭

DAO（注：分散型自律組織）も独特な資金調達チャネルです。共同投資（investor syndicates）は新しい概念ではなく、AngelListなどのプラットフォームには多くの伝統的な共同投資者がいます。しかし、DAOがWeb3創業者にとって魅力的なのは、資金調達を分散化し、ベンチャーキャピタルの承認を得る必要がないことです。

例えば、投資家はSyndicate DAO上に分散型の「投資クラブ」を設立し、資金プールの形式でプロジェクトに共同投資することができます。Stacker VenturesもDAOであり、初期のスタートアップ企業に投資し、「コミュニティ投資者と創業チームの経済的インセンティブを調整する」ことを目指しています。

Web3は資金調達プロセスを変革しているが、創業者は基本面を重視する必要がある

Web3スタートアップ企業は、スタートアップ資金、助成金、インキュベーションプログラムへの参加など、さまざまな形で資金を調達できます。Web3分野は資金調達チャネルを大きく革新し、分散型のクラウドファンディングメカニズムを創出しました。多くの人々はこれらの革新がWeb3分野におけるベンチャーキャピタルの運営方法を変えると考えていますが、創業者は一つのことを忘れてはなりません。それは、どのような形の資金調達でも、プロジェクトは一定の基本面を備えている必要があるということです。これは従来のベンチャーキャピタルと何ら変わりありません。基本面には堅実な技術、明確なビジネスプラン、実用的な製品ロードマップ、信頼できるリーダーシップチームが含まれます。

それにもかかわらず、多くの創業者はスキル、人脈、運営に関する専門知識が不足しており、経験豊富な投資家の関心を引くことができません。したがって、初期のWeb3プロジェクトはWeb3創業者向けのインキュベーションプログラムや創業者コミュニティに参加し、資金調達の道を進むための重要な一歩を踏み出すことができます。

Startup with Chainlinkプログラムへの応募

Startup with Chainlinkプログラムは、Web3創業者に世界最高のリソースを提供し、彼らの起業の道をサポートします。このプログラムは、スタートアップ企業がプロジェクトの初期構想、概念検証、システム開発、コミュニティインキュベーションに至るまでワンストップで支援を提供することを目的としています。

現在、独自の製品やサービスを開発しているWeb3チームの応募を歓迎します。Chainlinkニュースレターに登録して、Web3スタートアップ企業に関するリソースの最新情報を入手してください。