三分間で理解する Vovo Finance：Arbitrum 上で元本保護と収益強化製品を提供する構造化プロトコル

執筆：angelilu、ForesightNews

伝統的な金融において、リスク回避者は固定収益型の投資商品を好むことが多いです。これらの製品は、元本を失うことなく収益を得ることができるためですが、低リスクは低リターンをもたらします。一部の構造化金融商品は、固定収益商品の低リスクと金融派生商品による高リターンの特性を組み合わせており、ユーザーに下方リスク保護を提供しながら高リターンを狙うことができます。

しかし、このような商品は学習コストが高く、投資判断を下すためには製品の背後にある金融原理を理解する必要があります。また、ほとんどが投資者の資金制限があり、特に高純資産ユーザー向けにカスタマイズされています。しかし、現在の暗号通貨分野では、スマートコントラクトを通じてユーザーがワンクリックでこのような製品を体験できるようになっています。これが Vovo Finance の取り組みです。

Vovo Finance とは？

Vovo Finance は、異なるリスク状況と市場見解を持つユーザーの暗号投資ニーズを満たすことを目的とした暗号構造化プロトコルで、主に元本保護商品と収益強化商品を提供しています。

Vovo が提供する最初の元本保護商品

現在、Vovo Finance は最初の元本保護商品を提供しており、この商品は Curve と Arbitrum 上の永続現物取引所 GMX を統合し、ユーザーの元本を保護しつつ最大化された収益を得る戦略を実現しています。

具体的には、ユーザーはまず Vovo Finance の資金プールに資金を預けることができ、現在は ETH Up Vault、ETH Down Vault、BTC Up Vault、BTC Down Vault の4つの資金プールがあり、現在サポートされている通貨は USDC です。今後、他の通貨も順次追加される予定です。預け入れ後、Vovo Finance はユーザーの資金を Curve に預け、Arbitrum 上の約 4% の Curve ステーブルコインの利回りを基準 APY として使用します。

その後、定期的に収益を USDC に変換し、GMX で 15 倍の ETH-USD \ BTC-USD のロングまたはショートポジションを開設し、取引利益は定期的にプールに集められます。Vovo は、レバレッジ倍率を 15 倍に選択したのは、Vovo が歴史データを用いてバックテストした結果、最適な戦略であると述べています。

ETH Up Vault の例を挙げると、この保険庫はユーザーが預けた資金が ETH の価格が下落した場合に損失を被らないことを保証します（Curve のスリッページを除く）。Vovo APY は基準 APY の半分であり、ETH の価格が上昇した場合には高いリターンを享受でき、Vovo APY は基準 APY の 1.5-3 倍と推定されています。

この資金プールは年間 2% の管理手数料と 10% のパフォーマンスフィーを徴収し、当週の利益が 0 の場合はパフォーマンスフィーは徴収されず、資金には満期日がなくいつでも引き出すことができ、引き出し手数料はかかりません。しかし、短期的には、元本は Curve のスリッページやプロトコルの管理手数料などのハードコストによりわずかな損失を被る可能性があるため、投資者は投資リスクに注意する必要があります。

現在、この商品のスマートコントラクトは PeckShield と Hashloak によって監査されていますが、まだアルファ段階にあります。また、主な元本が Curve にあるため、契約のリスクは Curve からも来ており、開発者はユーザーに損失を受け入れられる資金を投入するよう警告しています。

Vovo が提供予定の収益強化商品

さらに、Vovo Finance の最終目標は、ユーザーがカスタマイズされたリターンを享受できる無制限の受動的収益商品を提供することです。Vovo は、Arbitrum 上の永続現物取引所 GMX に対する流動性提供者トークン GLP の収益強化商品を発表する予定で、現在監査を受けており、さらなるテストを完了次第、商品を提供する予定です。また、オプションを統合した資金プールは第2四半期に登場する予定です。

具体的には、GMX の流動性提供者トークン GLP は、BTC、ETH、LINK、UNI などの一連のトークンで構成されており、利回りインデックストークンに似ています。保有者は GMX の長期的な所有権とガバナンス権を持ち、保管された GMX の報酬と 70% の ETH で分配されるプラットフォーム手数料を得ることができます。

Vovo が行うことは、資金庫を設立し、ユーザーが GLP を購入できるようにし、その後 ETH の報酬を使用して GMX でロング/ショートを行い、さらに資金庫は自動的に GLP のステーキング収益を蓄積してより多くの ETH 手数料を獲得します。Vovo は、ユーザーが正しい市場方向を選択した場合、100-150% の APY を実現でき、間違った市場方向を選択した場合でも約 20% の APY を得ることができると述べています。

Vovo Finance の利点

構造化商品は、Ribbon Finance や Stake DAO などがあり、オプションと組み合わせることでユーザーの収益を強化していますが、Vovo はより柔軟で、ロックアップ期間の影響を受けず、利益は満期日にのみ引き出すのではなく、いつでも引き出すことができ、オプションよりも優れたオンチェーン流動性を持っています。

Vovo Finance は比較的新しいプロジェクトで、既存のデリバティブ取引所がレイヤー2ネットワークに導入された後、Vovo はレイヤー上で構造化商品を提供する条件を整えました。

上記の戦略を完全に実行する際、Vovo Finance はオンチェーン取引を通じて、オフチェーン流動性提供者との相互作用を回避できます。また、市場環境の影響を大きく受ける他のプロトコルと比較して、市場が強気または弱気であっても、ユーザーは Vovo Finance のような製品を使って資金の一部を配置するニーズがあります。

Vovo Finance のチーム

Vovo Finance のチームは現在匿名で、Discord 内で開発者が明らかにしたところによれば、現在チームには3名の開発者がいて、さらに1〜2名の開発者を配置したいと考えています。Vovo の開発者は、最近は製品開発と改善に集中し、短期的にはトークンの発行を考えていないと述べています。

3月14日に Arbitrum に上場した他、Vovo Finance は Optimism と zkSync にも上場する計画で、zkSync の初期テストチームでもあります。Vovo Finance は投資機関についてはまだ公表しておらず、チームは初期のユーザーが製品を通じて注目してくれることを望んでいます。

Vovo Finance の競合製品

Vovo Finance はまだ初期段階ですが、すでに類似の戦略を採用しているアプリケーションがあります。

DeFi アプリケーション Brahma が提供する元本保護資金プール Moonshot DegenVault は、ユーザーの元本を収益アグリゲーターに配分し、収益は Optimism 上の PerpV2 で永続的な先物ポジションを取るために使用されます。

Brahma の Moonshot DegenVault は 3 月 15 日にローンチされ、ローンチ後 15 時間以内に総ロック量が 100 万ドルの上限に達しました。Brahma は、第一週で Convex の報酬から 2400 ドルの報酬を得て、8 倍のレバレッジをかけた ETH-USD のロングポジションを開設したと述べていますが、収益率はまだ公表されていません。

Vovo の元本保護商品は 3 月 14 日にローンチされ、第一週に Vovo は GMX で 5 倍のレバレッジを使用し、ETH-Up-Vault と BTC-Up-Vault の収益率は 5% で、Curve の 3% の 1.67 倍となりました。ETH-Down-Vault と BTC-Down-Vault の収益率は 0% で、ポジションは清算されましたが、元本は保護されました。Vovo は、今後 15 倍のレバレッジを使用することで収益率が Curve の 5 倍になると述べています。

現在、両方のアプリケーションは初期段階にあり、公開されているデータからはどちらが優れているかは難しいようです。より多くの DeFi アプリケーションが Layer 2 に上場するにつれて、両プロトコルはさらに多くのアプリケーションを統合し、より多くの製品を提供する予定です。ユーザーはプロトコルの今後の進展を注視し、自分に適したプロトコルと戦略を選択することができます。