NFTの評価フレームワークCACAUを理解する：文化、美学、コミュニティ、資産、実用性の観点から

執筆：0xPrismatic、Delphi Digital
編纂：Alex、TechFlow

アートブロックの集まり、出典：サザビーズ

2021年はNFTの台頭を象徴する年でした------なんて素晴らしい年でしょう！この短い1年の間に、私たちはアートの創造性、技術革新、資金の流入など、この分野での爆発的な成長を目の当たりにしました。

多くの開発者、革新者、アーティストがこの技術を新しい創作のメディアとして試みているのを見るのは嬉しいことです。NFTを面白い新しい方法で利用するプロジェクトは、私をぞくぞくさせます。

この急成長を促進する重要な要因の一つは、NFTが世界の文化の金融化を可能にしたことです。文化は私たちの日常生活の反映です。NFTは一般の人々にとって参加のハードルが低く、DeFiのように高度な技術や金融知識を必要としません。ポケモンのようなカードバトルゲームをプレイするためにアクシスを購入することは、USDCをCurveプールに預けてガバナンストークンを生成するよりも直感的に100倍簡単です。

Jay-Z、Snoop Dogg、Stephen Curry、Paris Hilton、Steve Aokiなどの多くの主流セレブがNFTを彼らのデジタルアイデンティティとして採用し、数百万のファンの模倣欲をかき立て、このトレンドをさらに推進しています。

スティーブ・アオキは彼のCryptoPunksを愛しています

NFT熱狂

過去数ヶ月間、私たちは多くの投機行動を目撃しました。一部のNFTの価格は数週間で10倍から100倍に急騰し、90％も暴落しました。

NFT価格の大きな変動と評価が難しい理由は次の通りです：

1）NFTの流動性は相対的に低い。マージナルな取引が非常に迅速にフロア価格を変えます。
2）価格の歴史が限られているため、常に価格発見の過程にあります。
3）NFTの多くの内在的価値（例えば文化）は無形であり、定量化が難しいです。
4）一貫した評価フレームワークがありません。
5）NFTは高度に物語駆動型です。（最も重要な点で、後で詳しく説明します）

私が購入した最初のNFTは2021年1月のNon-Fungible Apeで、さまざまなキャラクターを「猿」に比喩したピクセルアートです。彼らが初めてのインビジブルエアドロップを行ったときにDiscordで偶然見つけましたが、その時自分が何をしているのかは分かりませんでした。OpenSeaでのすべての画像を閲覧する中で、最も希少な特徴を持つ猿を購入し、収集したいという強い願望が私の心に火をつけました。今ではその価値は0：買い手がいません。この経験は私に深い教訓を与えました。

ドナルド・トランプのNon-Fungible Ape、価値0.7Eの希少な猿

振り返ってみると、私はこれを予測すべきでした。市場は完全に投機に依存しており：歴史的価値はなく、Twitterに新しく参加した匿名のアーティスト、小さなコミュニティ、ゼロのユーティリティ、平凡なアートです。これは、後で概説する5つのNFTの領域のいずれかで物語を作ろうとしましたが、成功しませんでした。

しかし、他のNFTの価格は目を見張るような高さに急騰しています。2017年に35ドルで購入したCryptoPunkは、今日950万ドルに達する可能性があります。

Board Ape Yacht Club、Fidenzas、XCOPY、mystic axiesなどを見てみましょう。何がそれらを今そんなに価値のあるものにしているのでしょうか？私たちはこれらのNFTの価値機会をどのように早期に発見すべきでしょうか？

私たちが「次のフィデンザはいつ？」と尋ねるのも無理はありません。

なぜNFTは異なるのか？

私はNFTに魅了されています。なぜなら、それらは本質的に代替トークンにはない独特の複雑な層を表しているからです。この層には無形（例えば文化）と有形が含まれ、興味深い知的な練習となります。

最高レベルでは、NFTは存在し、すべての他の暗号アプリケーションと同じ基盤層、つまりブロックチェーンインフラストラクチャを共有しています。最も一般的に使用されるブロックチェーンはEthereumです。これには、NFTアプリケーションに特有のアプリケーションチェーンやL2ソリューション（例えばFlowやImmutable X）が含まれます。

次の層------プラットフォーム層------はNFTに金融サービスを提供します：取引所、流動性提供、貸付、分散化などを考えてみてください。これらはプラットフォームであり、通常は単一のトークンではなく、さまざまなトークンにサービスを提供します。

代替トークンとは異なり、NFTは別の層であり、単独の「アプリケーション」がトークン自体にパッケージ化されています。NFT標準（通常はERC-721）は、トークンがそのメタデータを通じてオンチェーンまたはオフチェーンの資産にリンクできるようにし、同時にブロックチェーンの出所、不変性、ネットワークセキュリティを保持します。

Web2の類似例で簡略化してみましょう：

（第1層）基盤となるブロックチェーン=インターネット+スマートフォン。

例えば：TCP/IP、iPhone。広範で公開可能。

（第2層）アプリケーション/インフラストラクチャ=インターネットプラットフォーム。

例えば：AppleのApp Store。

（第3層）NFT=個人のモバイルアプリ。

例えば：Facebookアプリ。

プラットフォームは非常に強力で、そのネットワーク効果と広範な市場カバレッジによって大きな価値を得ます。良いプラットフォームを構築し、発展させ、高速成長に到達するには多くの時間がかかります。個々のアプリケーションは、最高レベルの多様性、革新性、創造的な投入を代表する層です------今では、アイデアを持っている誰もが比較的簡単に（基本的な）モバイルアプリを作成し、立ち上げることができます。ここでのweb3の同等物はNFTです。

これをさらに説明するために、Aave（プラットフォーム）とCryptoPunks（NFT）を考えてみましょう：

1AAVEの価値は、Aaveアプリケーション/プロトコル全体の成功に密接に関連しています：ロックされた総価値は、主に異なるLPトークン、生成された収入、ユーザーの成長を含みます。

1CryptoPunkの価値は……それがどれだけクールに見えるか、どれだけ希少であるか、そしてどれだけ多くの人が本当にそれを欲しがっているかに依存します。外部のアプリケーションには依存しません。

NFTのシンプルな存在論的フレームワーク

そこで、私はNFTを考えるためのフレームワークを探求し始めました：

1）どのようにして広がる可能性のある物語を持つNFTを特定しますか？
2）どのようにしてNFTが過小評価されているのか過大評価されているのかを判断しますか？

この目的は、NFTの特定の公正価値を定量化することではありません------NFTには割引キャッシュフローモデルがありません。むしろ、私はNFTプロジェクトの創作者とNFT投資家のために、より良い意思決定を行うための動的なフレームワークを策定しました。

私はNFTに価値を与える要因を深く掘り下げ、それを5つの主要な領域に絞り込みました。これは、私たちがよく知っているNFTの典型的な分類（コレクション、生成アート、バーチャル土地、ゲームなど）とは異なります。その理由は、これらのカテゴリ間にはしばしば大きな重複があるからです。この5つの領域はすべてのNFTに適用されますが、プロジェクトによって相対的重要性は異なります。

代替の同類製品と比較して、NFTは文化的および美的な優位性を持っています。無形から有形の範囲内で、これらの5つの領域は：

1、文化（無形）

1）これはNFTの中で最も興味深い部分であり、最も評価が難しい部分です。
2）文化は広範であり、社会の共通の経験、見解、信念を含みます。
3）文化的要素には以下が含まれますが、これに限定されません：
ブランド価値
歴史的意義
模倣欲望：他者の欲望を模倣することで、他者の欲望を渇望します
弾力的価値：私は富、文化、階級を示すものとして見られますか？

2、美学（無形）

1）NFTに関連するメディア（例えばアート作品、音楽）の美的魅力を指します。
2）あなたはそれを好きですか？他にどれだけの人が、特にファッショニスタがそれを好きですか？
3）所有権は、あなたが美に対する良い洞察を持っていることを示していますか？

3、コミュニティ（有形-無形）

1）NFTコレクションの既存の所有者の合計を指します。
2）Web3のほとんどの事柄と同様に、コミュニティはすべてです。
3）所有者の人口統計、心理、富、ビジョンは何ですか？彼らはダイヤモンドハンドか紙ハンドか？彼らは騒がしく粗野か、それとも静かで洗練されているか？
4）測定可能な指標：コミュニティは成長、停滞、または衰退していますか？貢献者はどれくらいいますか？

4、ユーティリティ（有形）

1）NFTを所有することから直接得られる利益を指します。例えば、プライベートメンバーシップ、早期アクセス、トークンのステーキング、実物商品など。
2）ゲームやメタバースNFTの主要な構成要素：例えばAxies、Sandbox Land、Star Atlas宇宙船、Ember剣のバッジ。プレイして稼ぐゲームでは、これらも収益を生むことができます。
3）NFTfi（NFT + DeFi）は非常に興味深いです。

5、資産（有形）

1）NFT自体を除いて、NFT所有者が所有権を持つデジタルまたは現実世界の資産を指します。
2）例えば：プロジェクトの金庫、他のNFT、知的財産、不動産。

次回の記事では、これら5つの領域のそれぞれを例を通じてさらに深く探求します。

要するに、NFT = 文化 + 美学 + コミュニティ + 資産 + ユーティリティ

(NFT = Culture + Aesthetics + Community + Assets + Utility、CACAU)

これは加算 (+) 方程式です：これは、価値を最大化し、投資可能な資産となることを目指すすべてのNFTプロジェクトが、これら5つの領域のそれぞれでのパフォーマンスを考慮すべきことを意味します。たとえ彼らが一つの領域にのみ焦点を当てている場合でも。

例：

創造的な能力を持つ生成アーティストが、世界が必要とする素晴らしいアート作品を生み出すアルゴリズムを持っている場合、彼/彼女は次のことを考慮すべきです：

彼/彼女はどのようにしてコレクターと交流し、積極的なコミュニティを築くのか、完全に「私のアートワークのために」消えてしまうのではなく。

彼/彼女はどのようにしてメンバーシップ、早期アクセスなどを通じてアート作品のユーティリティを増やすのか。

美学がここでの主要な領域であるにもかかわらず、美学は判断が難しいかもしれませんが、コミュニティとユーティリティはより測定しやすいです。

ノート

ブロックチェーンに関連するいくつかの要因は、このフレームワークには含まれていませんが、NFTの物語や価値に役立つ可能性があります：

1. NFTの基盤チェーン

Ethereumは現在、特に高価値のNFTにおいてNFTの優先ネットワークです。これは部分的にネットワーク上のセキュリティ保証によるものです。

Ethereum以外のチェーンやL2のロールアップ上のNFT（例えばPolygon、Solana、Avax、Arbitrum）は、今日の市場で大幅に割引されていますが、将来的にはそうではないかもしれません。

2. 基盤データの持続性

Arweave > IFPS > 中央集権的なウェブサイト

3. (Gen Art) オンチェーン vs オフチェーン

完全にオンチェーンに保存されたアート作品は、オフチェーンの場所に保存されたアート作品よりも優位性があるようです。ブロックスペースは非常に高価であり、オンチェーン保存は通常実用的ではありません。

例えば、Autoglyphsは最も古いオンチェーン生成アートプロジェクトです。

4. 派生品と原品

成功したプロジェクトは何度もクローンやフォークされることになります。これは暗号の法則です。投機によって、派生品の価格は短期的に急騰することがありますが、長期的には価値は通常元のレベルに戻ります。

例えば、Cryptopunks ← Phunks、Fast Food Punks、Picasso Punks、Bastard Gan Punks……

まとめ

なぜこれに悩む必要があるのでしょうか？NFTはシンプルであるべきです：私が好きなら買えばいいのですか？はい、それも有効です。

私はこのフレームワークをまとめて、NFTの価値を推進する要因をより良く理解し、体系的に特定するのを助けるために作成しました。そして、物語が弱いまたは一時的なプロジェクトに対してFOMOが発生するのを避けるためです。これがあなたにも役立つことを願っています。

私は、NFTが真に投資可能な資産として主流になるためには、私たちが伝統的な投資の世界の人々と同じように考え、同じ言語を使用し始める必要があると考えています。非crypto nativeが暗号技術や概念の神秘を理解し、解き明かすためのフレームワークです。

「価値投資」のアプローチに似た方法は：
1）NFTの文脈において、文化とは何か？
2）私たちはどのようにして注目すべき実質的な文化的物語を特定するのか？
3）私たちは文化の異なる構成要素に価値を与えることができるのか？
4）アーティスト（原アーティスト、写真家、音楽家など）はどのようにして彼/彼女の作品に価格を付けるのか？
5）CryptoPunks vs Bored Apes：ケーススタディ。