MonoX：別のDeFi2.0、資本効率の新しいパラダイム

来源：深潮TechFlow

最近のCrypto世界のホットワードを掘り下げると、市場はすでに三大ホットワードに占領されていることがわかります：Gamefi、WEB3.0、MEME。

かつての「救世主」DeFiはOLD MONEYとなりましたが、これは一次、二次投資家が常に回避できない分野です。

GameFiでもWEB3.0でも、基盤はDeFiによって構築された流動性の上に成り立っています。しかし、今の問題は、AMM以降、私たちはしばらくの間、目を引くDeFiの革新を見ていないということです。

あなたの心の中のDeFi2.0はどのようなものですか？

私は最初、AMMを最適化し、資本効率を向上させることだと思っていました；便利な入口を作り、外部の資本や無担保貸付などの信用拡張を引き寄せること……最終的に私たちの前に現れたのはOlympusDAOの「プロトコルが流動性を制御する」というもので、資金をプロトコルに流し、プロトコルはこれらの初期支援者の資金を使って流動性を提供する、あるいはPonziモデルを少し加えたものですが、私たちは新しいDeFi2.0の形態を期待しています。

今日は、別のDeFi2.0の形態を持つDeFiプロトコル、MonoX.Financeを紹介します。

MonoXを初めて知ったのは、CoinListの2021年春のシードプログラムに選ばれたからです。MonoXが何であるかを定義しようとしたとき、実際には少し戸惑いました。なぜなら、これは単一の製品ではなく、新しいDeFiエコシステムとして理解されるべきだからです。

そのメカニズムの核心は、プロトコルが新しいAMMアーキテクチャを構築し、ユーザーが預け入れた単一のコインをそのエコシステム内のステーブルコインvCashと自動的にペアリングすることで、過剰担保された資金を大幅に解放し、資本効率を向上させることです。

この基盤の上に、将来的にはさまざまな新型DeFi製品やサービスのインフラストラクチャーとなることができます。例えば、貸付、NFT、IDO、契約、オプションなどのデリバティブ取引製品です。

これは新しいパラダイムであり、新しいDeFiエコシステムです。

vCASH

MonoXを理解する第一歩は、vCashを理解しようとすることです。これはMonoXが開発した新しいタイプのステーブルコインです。vCash、Virtual Cash、ドルのステーブルコインはvUSDです。彼はUSDTのように実際のドルにマッピングされているわけではなく、流動性プールの仮想的な対抗者として理解できます。流動性プール内の資産をマッピングし、担保された資産の流動性を解放します。

ユーザーが新しいプールを作成するために初めて流動性を預け入れるとき、彼らは資産に初期価格を設定できます。MonoXプール内の各資産はvCASHでその価値を表現し、残高は0から始まります。資産Aが購入されると、vCASHの残高が増加し、資産Aが売却されると、vCASHの残高が減少します。

ユーザーがトークンを売却すると、vCashが生成されるため、価格計算において理論的に無限に拡張可能なvCash供給を維持し、ユーザーはvCashを使って資金プール内の任意の資産と交換できます。

単一コイン流動性

もしvCashがMonoXエコシステムの基石であるなら、単一コイン流動性はMonoXの魂です。

現在、市場に出回っているほとんどすべてのDEXプロトコルは、通常、ユーザーに流動性を提供するために2種類以上のトークンを同時に資金プールに追加することを要求しますが、これは非常に悩ましいことです。

流動性提供者にとって、資産に対して同等のUSDTやETHなどの主流資産を用意しなければならず、資金の重複利用が資本利用効率を低下させます。

トレーダーにとって、取引は異なるプール間の複数の変換で構成されることが多く、各取引ではスリッページの損失や高額なGAS費用に直面し、取引コストが増加します。

単一コイン流動性プールは、これらの問題を解決するのに役立ちます。

流動性を提供する際、ユーザーは単一のコインを資金プールに追加するだけで済み、MonoXは預け入れた資産をvCashステーブルコインと自動的に組み合わせてLPペアを作成し、対応するLPトークンを提供します。

これはプロジェクト側が最も見たい成果です：ゼロ資本でトークン流動性プールを立ち上げ、より多くの資金を開発に使用できるようにします。

さらに、MonoXエコシステム内では、vCASHステーブルコインはすべての資産のコネクタとして機能し、取引の際に複数のプールの相互交換を省き、すべての取引は同じ取引パスに従います：A -> vCASH -> B。これにより、スリッページ損失が減少し、取引手数料が節約されます。

このメカニズムに基づいて、MonoXは新型DEX Monoswapを立ち上げ、プロジェクト側の資産発行と投資家の資産取引のニーズを満たします。

従来のDEXと比較して、Monoswapは財務価値の捕捉能力が高いです。

取引手数料（0.3%）を通じて収入を得るだけでなく、MonoswapはvCashを通じて収入を得ることができ、主に3つの方法があります：

1）資金プールの自動再バランス。公式に設立された資金プールにおいて、資金プール内のvCASH残高が負数の場合、資金プールの負債を自動的に売却し、残高を0にリセットします。

2）ユーザーが市場から直接vCASHを購入する場合。

3）ユーザーがvCASHをプロトコルに売却する場合。

Monoswapは取引所とマーケットメーカーの特性を兼ね備えており、同じ取引量とTVLで、従来のDEXよりも高い収益性を持っています。

二重プール設計

オーダーブックから二重コインAMM、そして単一コイン流動性へ、各革新は資本効率の向上を意味し、DeFiの飛躍ですが、コインの裏側には影もあります：悪意のある者が隙間を突きやすく、無許可の上場詐欺を利用し、単一コイン流動性の環境下では、ほぼ0コストで自分の資産を発行できるのです……

これに対処するために、MonoXは二重コインプール設計を行いました。

MonoXプロトコルには、「Trustless無信任プール」と「Official公式プール」の2種類の流動性プールがあります。

無信任プールは、その名の通り、誰でもスマートコントラクトを作成して流動性プールを作成し、流動性を追加できます。悪意のある詐欺を防ぐために、無信任プール内のvCASH残高は0未満にはできず、残高が0のとき、そのプールのトークンは購入のみ可能で、売却はできません。

公式プールはある程度「信頼の裏付け」を持ち、Mono保有者はコミュニティDAOで投票し、投票後に公式プールとなります。初期には、公式も複数の優良プロジェクトと協力し、彼らの公式プールの立ち上げを支援します。

「土狗」が蔓延する事態を避けるために、MonoXはLPに一定の制約メカニズムを設け、トレーダーとLPを保護します。

非公式マイニングプールの最大LP保有者は、マイニングプール作成後の3ヶ月間、LPを削除することができません。

3ヶ月以内に、最大LP保有者はLPトークンを他のユーザーに送信できません。

ユーザーが流動性を追加したばかりの場合、すぐに流動性を削除することはできません。

（1）Trustless無信任プールでは、24時間後に削除可能です。

（2）「Official公式プール」では、4時間です。

このような設計は、一方で分散型の特徴を保持し、無許可の上場を実現し、単一コイン流動性の資本効率を最大化し、同時にコミュニティDAO管理を利用して詐欺プロジェクトの発生を最大限に避け、真に専念する開発者やプロジェクトが認められやすくなります。

公式情報によれば、現在6つの公式流動性プールがあり、それぞれETH、WETH、WBTC、USDT、USDC、MONOです。現在はブラインドマイニングの段階で、APYは50-200%です。流動性を提供すればするほど、得られるエアドロップも増えます。

MonoXの未来に対する展望は、主に2点あります：

一、単一コイン流動性プールの存在が流動性提供を固定収益メカニズムにし、大量の低リスク資金を引き寄せることができる。

大資金が流動性マイニングに参加する際、多くはデリバティブを利用して無常損失などのリスクをヘッジしたり、市場の変動を恐れて参加しないことが多いですが、単一コインプールの存在はこの部分の資金にとって自然な魅力を持ち、さらには外部のOLD MONEYからの資金も引き寄せる可能性があります。

二、価値支持トークン（VBTs）の想像力の空間。

vCashはVBTsの具体的なケースの一つであり、一般的には既に担保されたトークンの流動性を解放することを意味します（その背後には既に価値の支持があります）。このモデルを通じて、より多くの分野での可能性が開かれるかもしれません。例えば：

1）合成資産（既に鋳造に必要な資産が支持されています）

2）断片化されたNFT（NFT自体の支持があります）

3）ゲームトークン（ゲーム内資産によって支持されています）

4）保険トークン（担保としての資産の支持があります）

合理的な期待は、将来的にMonoXがVBTs資産取引の拠点となり、新しいDeFi2.0になる可能性が高いということです。

利益相反：筆者は少量のMonoポジションを保有しており、この記事の内容は投資アドバイスを構成するものではありません。