22億ドルを調達、世界最大の暗号ファンドa16zはどのようにして生まれたのか？

この記事はChain Catcherのオリジナル記事で、著者は谷昱です。

市場が引き続き不安定であるにもかかわらず、暗号関連のベンチャーキャピタルは依然として投資を強化しています。ここ数ヶ月、複数の著名な暗号ベンチャーキャピタルが新しいファンドの資金調達を完了し、将来の投資に備えています。

3月26日、Dragonfly Capitalは第2期ファンドを発表し、規模は2.25億ドル；5月4日、Multicoin Capitalは第2期ベンチャーキャピタルファンドの資金調達を完了し、規模は1億ドル；5月14日、Framework Venturesは第2ファンドの資金調達を1億ドル；5月25日、1confirmationは最新の暗号ファンドの資金調達を1.25億ドル；6月23日、Blockchain Capitalは第5のリスクファンドの資金調達を3億ドルと発表しました。

そして6月24日、a16zは暗号ベンチャーキャピタルファンドの資金調達規模を直接1桁増やし、第3の暗号ファンドCrypto Fund IIIの資金調達を22億ドル以上に達し、資金管理規模で最大の暗号ベンチャーキャピタルとなりました。では、a16zはなぜこれほど大規模な資金の支持を集めることができたのでしょうか？彼らの暗号業界における地位はどのように築かれたのでしょうか？

一、初期の参入者

ほとんどの原生の暗号ベンチャーキャピタルに比べて、a16zは最初はインターネット分野を対象としたベンチャーキャピタルで、2009年に設立されて以来、Facebook、Twitter、Groupon、Skypeなどの著名企業に投資し、資金管理額は100億ドルを超え、暗号業界に参入する前からトップベンチャーキャピタルの一つに躍り出ました。

a16zの創設者であるマーク・アンドリーセンは、かつて著名なネットスケープ社の創設者であり、初のグラフィカルインターフェースのウェブブラウザを発明しました。この革新は、インターネットの普及を促進し、数億の家庭にインターネットをもたらす上で重要な役割を果たしたと考えられています。また、アンドリーセンの名言「ソフトウェアが世界を飲み込んでいる」はインターネット分野で広く知られ、ソフトウェアへの特に注目がa16zを暗号技術に引き寄せました。

アンドリーセンにとって、暗号は技術の運用方法と世界の運用方法の構造的変化を表し、ネットワーク内の多くの信頼されていない参加者が一貫性と信頼を築く能力を持つことができるようになることが、暗号技術の最も重要な積極的意義です。

インターネット起業家でビットコイン信者のクリス・ディクソンが2013年に参加した後、a16zは正式に暗号分野への投資を開始し、最初の投資はクロスボーダー決済ソリューションのRippleであり、同年には暗号通貨取引所のCoinbaseにも投資しました。その後、これら2つのプロジェクトの最高評価/時価総額はどちらも100億ドル級に達し、これら2つの成功した投資はa16zの暗号市場の将来に対する信頼を強化しました。

現在までに、a16zは3期の暗号ファンドを発表しており、新しいファンドを発表するたびにa16zは公告記事を発表し、各記事は異なる焦点を持っています。例えば、最初の記事は投資理念の紹介に重点を置き、2番目の記事は投資方向の紹介、3番目の記事は多くの重要な新社員の紹介に重点を置いています。これらの異なる焦点から、a16zが成功する重要な理由を見出すことができます。

2018年6月、a16zは3.5億ドル規模の暗号ファンドを正式に設立し、その中で5つの投資理念を主に挙げました。その一つは長期投資者であり、10年以上保有できる投資を構築すること；その二は「全天候」投資であり、市場が「寒冬」にあっても積極的に投資を行うこと；その三は起業家に運営支援を提供し、80人以上の運営チームが採用、マーケティングなどの面で支援を行うこと；その四は段階、資産タイプ、地域において柔軟性を持つこと；その五は投機的でないプロジェクトに焦点を当てることです。

これらの投資理念は、a16zが暗号業界とプロジェクトの特性に基づいて質の高いプロジェクトを最大限に発掘し、自身の豊富なリソースを活用してプロジェクトの成長を助けることを保証します。

2020年4月、a16zは5.15億ドル規模の第2期暗号ファンドを設立し、同時にa16zは今後の投資方向についても言及しました。その一つは次世代の決済方法であり、暗号決済は摩擦を大幅に減少させ、快適なユーザー体験を提供できること；その二は価値の保存であり、ビットコインは世界中で受け入れられ、採用されていること；その三はDeFiであり、プログラム可能な信頼、希少性、価値を新しい構成要素として金融コンポーネントの扉を開くこと；その四はクリエイターの収益化の新しい方法であり、クリエイターはトークンモデルを使用してファンを彼らの成功に直接参加させることができること；その五はWeb3であり、高性能なプログラム可能なブロックチェーンが分散型ネットワークの開発を容易にすることです。

現時点で、これらの投資方向はその後のビットコイン価格の急騰、多くのパブリックチェーンエコシステムの台頭、DeFiとNFT市場の爆発、ソーシャルトークンプラットフォームの台頭などのトレンドに非常に合致しており、a16zの市場トレンドに対する鋭い理解と把握を反映しています。

今月、a16zは5.15億ドル規模の第3期暗号ファンドを設立し、a16zはその豊富な人材の蓄積を強調し、5人の重要な社員の加入を発表しました。その中には、米国SEC財務部の前主管Bill Hinman、バイデン大統領の前上級顧問Tomicah Tillemann、米国財務省副長官Brent McIntosh、Coinbaseの初代通信副社長Rachael Horwitzが含まれています。

以前、a16zは最初の暗号ファンドを設立する際に、米国司法省の検察官として最初の連邦暗号通貨ワーキンググループを設立したKatie Haunをパートナーとして招待しました。2020年には、a16zはニューヨーク証券取引所の規制部門の前責任者であり、ニューヨーク州金融サービス部の前責任者であるAnthony Albaneseを招待し、暗号部門の最高規制責任者に就任させました。

見ると、資本市場の幹部や政府高官をチームに引き入れることが得意なのはa16zの重要な強みの一つであり、これによりa16zは視野とリソースの面で競争力を高め、不必要な規制のトラブルを回避することができます。特に暗号市場が初期段階で政策が不明確な現在の段階において。

二、優れた投資成績

どのベンチャーキャピタルのパフォーマンスも最終的には投資対象のパフォーマンスに依存しますが、a16zが22億ドル以上の資金の支持を得られたのは、鋭い投資眼によってファンドに豊かなリターンをもたらしたからです。

現在までに、a16zの単一投資収益が最も高いプロジェクトはCoinbaseです。2013年に初めてCoinbaseに投資した後、暗号市場が何度も動揺したにもかかわらず、a16zはCoinbaseのその後のすべてのラウンド、合計8回の投資に参加しました。ベンチャーキャピタル業界の歴史を通じて、このような状況は依然として稀です。

「私たちはそれに対して引き続き投資できることに興奮しています。なぜなら、Coinbaseは全く異なる世界の中で最良の部分を代表しており、シリコンバレーの鋭さを製品とデザインに取り入れるだけでなく、規制とコンプライアンスを真剣に遵守する企業だからです。」とa16zのパートナーKatie Haunはこの件について述べています。

Coinbaseが上場した時、a16zは14.8%の株式を保有し、第二の大株主となりました。最近、約43.75億ドルの株式を減少させた後、現在残っている株式は約31.3億ドルの価値があり、Coinbase上場の最大の外部勝者です。

さらに、Coinbaseは主流のブロックチェーン分野のリーダープロジェクトへの投資を早期に完了し、2017年にはFilecoinなどのプロジェクトに投資し、2018年にはChia、Dfinity、MakerDAOなどのプロジェクトに投資し、2019年にはCompound、Dapper Labs、Arweaveなどのプロジェクトにリード投資しました。現在、これらのプロジェクトはほぼすべてがトップのブロックチェーンプロジェクトとなり、リターンも豊かです。

a16zの投資スタイルを総合的に見ると、同機関は特にリーダーレベルのプロジェクトを好み、ほとんどの場合リード投資を行っています。2020年8月、DeFiがちょうど爆発した際、a16zはすぐにトップDEXプロジェクトのUniswapに投資し、年末にはNFTのトップ企業Dapper LabsやLayer2のトッププロジェクトOptimismに投資しました。今年、Solanaエコシステムが急速に爆発した後、以前見逃したa16zはすぐにそのプロジェクトの3.14億ドルの資金調達をリードしました。

同時に、Chain Catcherはa16zの今年の公開投資プロジェクトを整理し、a16zの今年の投資ペースが明らかに加速しており、合計で少なくとも18の暗号プロジェクトに投資し、その歴史的な総投資数の三分の一以上を占めており、そのうち約半分のプロジェクトがリード投資です。

投資方向を見ると、a16zの今年の投資は明らかにDeFiアプリケーションプロジェクトとNFTプロジェクトに偏っており、約半分の投資数を占めています。一方、前の数年間は、パブリックチェーンの基盤インフラがa16zの投資の中心であり、投資対象にはNear、Arweave、Orchid Protocol、Celo、Oasis Labs、Dfinityなどの主流のパブリックチェーンが含まれ、アプリケーションプロジェクトへの投資は非常に少なかったです。

しかし、今年、パブリックチェーン/プラットフォームプロジェクトは投資金額の面で依然としてa16zの投資の中心であり、その投資プロジェクトの資金調達金額の上位3つのプロジェクトはそれぞれSolanaとFlowのパブリックチェーンの開発会社、そしてブロックチェーンゲームプラットフォームForteであり、資金調達金額はすべて1億ドルを超えています。

三、業界の構築に尽力

投資を通じて業界の優れたプロジェクトの成長を支援することに加えて、a16zは特に多様な方法で業界理念を発信し、業界知識を普及させ、人材、リソース、規制などの面でブロックチェーン業界の構築に貢献することを重視しています。

実際、a16zの公式ウェブサイトは、ほとんどのベンチャーキャピタルの情報展示サイトとは異なり、学習型のウェブサイトのようです。

2014年から、a16zのパートナーたちはウェブサイト上で多くの文章を執筆し、ブロックチェーン理念や暗号通貨を推進し、暗号経済システムやブロックチェーンガバナンスなどのトピックについて議論し、その中から「なぜビットコインが重要なのか」「過去、現在、未来：協同組合から暗号ネットワークへ」などの業界の古典的な記事が生まれました。

同時に、a16zは業界内外の著名な人物を招待して暗号技術について議論し、音声ポッドキャストを制作し、対話の形式で外部への観念発信を豊かにしています。また、a16zは業界の優れた読書資源を統合し、テーマに基づいてその分野の優れた記事のリンクを整理して読者が参照できるようにし、業界用語集も制作しました。

2020年初頭、a16zは20人以上の業界の著名な人物を招待し、「暗号起業学校」というオンラインコースを運営し、暗号技術の基礎知識やガバナンス、マーケティング、資金調達、コンプライアンスなど、暗号会社を設立する際に注意すべき事項をカバーし、暗号業界の起業家に全方位の情報支援を提供しました。

2020年6月、a16zは「人材 x 機会ファンド」を立ち上げ、才能がありアイデアを持っているが教育背景やリソースが不足している起業家に投資することを目的とし、各回の起業家は10ヶ月のトレーニングプログラムに参加し、経験豊富な起業家からオンライン指導を受けることができます。

2019年5月、a16zはワシントンの規制機関とその傘下の暗号投資ポートフォリオ会社を組織し、暗号通貨業界に重要な影響を与える高級政府機関に対してブロックチェーンという新しい技術の潜在能力を説明しようとしました。前CFTC議長のJ. Christopher Giancarloなどが参加しました。

見ると、a16zはさまざまな方法を通じて暗号理念の普及を促進し、より多くの暗号業界の起業家や構築者を引き寄せ、全体の暗号市場の「ケーキ」を大きくし、同時に業界の優れたプロジェクトや人材を自らの周囲に「引き寄せ」、自身の長期的な価値捕獲のための堅固な基盤を築いています。

前述のさまざまな成果と行動を通じて、a16zは自身を暗号世界で最も影響力のあるベンチャーキャピタル、さらには業界の構築者として位置づけ、暗号業界の未来と密接に結びついており、インターネット分野からのリソースと資金を暗号市場に持続的に注入しています。

「暗号業界の歴史は、資産価格が変動する可能性があるが、革新は各サイクルで継続的に増加することを示しています。」とa16zは最近のブログ記事で述べています。「暗号技術は金融の未来だけでなく、初期のインターネットと同様に、私たちの生活のあらゆる側面を変える可能性があり、次の波のコンピュータ革新を推進することが期待されています。」

a16zのパートナーであるクリス・ディクソンは、ブロックチェーンをシリコンバレーに再び現れた海賊旗に例え、人々を面白く、やや危険で破壊的な活動に引き込むことを促しています。現在、巨額の資金を握るa16zとその投資プロジェクトは、海賊船の舵をより遠くへと進めており、新しい時代が静かに展開しようとしています。