モルガン・スタンレー前常務取締役：ウォール街は決して暗号市場を支配できない

この記事は《ビジネスインサイダー》からのもので、チェインキャッチャーによって翻訳されました。

今や暗号通貨は無視できない兆兆ドルの力となり、ウォール街は行動を急いでいます。

しかし、ビットコインが誕生した当初、ウォール街の大銀行内部には多くのビットコイン愛好者がいました。人々はおそらくモルガン・スタンレーのバンカー、ブライス・マスターズを思い出すでしょう。彼女は信用デフォルトスワップ（CDS）を創造したと考えられ、2014年に銀行を離れ、暗号業界に参加しました。

アバンティ銀行の創設者兼CEO、ケイトリン・ロングもその一人です。2012年、彼女はモルガン・スタンレーの年金ソリューション業務を管理し、2008年の世界金融危機の原因を探ろうとしていました。

彼女にとって、危機は住宅ローン市場の信用バブルの蔓延によって引き起こされたという主流の説明は表面的なものであり、真の原因ではありませんでした。彼女は日常業務の中で大規模な年金取引を行い、伝統的な金融業界のいくつかの決済問題に直面していました。

証券業界において、決済とは市場での注文の実行と取引が最終取引と見なされるまでの時間間隔を指します。歴史的に、株式取引は最大で5営業日かかることがありましたが、現在の電子取引では2営業日で決済されます。

ロビンフッドのCEO、ヴラド・テネフは、1月にプラットフォームでミーム株の購入を停止した理由を長すぎる決済時間に帰しています。彼は「投資家と業界に不必要なリスクをもたらす」と述べました。

ロングは最初、ビットコインに懐疑的でしたが、これらの決済問題を考慮して暗号通貨に戻ったとき、それはひらめきの瞬間でした。

「これらの伝統的な金融サービス業界は、ビットコインの基盤となるブロックチェーン技術とビットコイン自体によって解決できる」と彼女はインタビューで『ビジネスインサイダー』に語りました。

2014年末までに、モルガン・スタンレーは内部ブロックチェーン作業グループを設立しましたが、ビットコインに関する情報は依然として少なく、東京のビットコイン取引所Mt.を除いて、この暗号通貨を購入する合法的な場所はほとんどありませんでした。

「当時、私はまだ成熟しておらず、暗号通貨を取引所に置くことが伴うカウンターパーティリスクを理解できませんでした。私にとって、これはMt. Goxで損失を出したときに支払った最も安い授業料です。」彼女は言いました。「私はあまり投資しませんでしたが、Mt. Goxが破産したとき、貴重な教訓を得ました。」

暗号通貨の真の価値

今日、暗号通貨が主流の意識の一部となる中、愛好者たちは単一のビットコインに対して10万ドルから100万ドルまでの価格目標を設定しています。

「価格はこれらの市場で最も興味深くない側面です」とロングは言います。「もちろん、大多数の投機家は価格とブルマーケットのヘッドラインにしか注目しませんが、真の価値は技術自体とその可能性にあります。」

ビットコインとそのブロックチェーン技術がユーザーに許可することは、（1）光の速さで世界中に資金を送金し、数分で確認を得ること、（2）不可逆性を保証すること、つまり一度取引が公共のブロックチェーン上で行われると、それは逆転できないこと、そして（3）プログラム可能な通貨であり、ユーザーがソフトウェアを作成してそれをプログラムできることです。

「これらの三つの特徴は法定通貨システムには存在しないので、これらの三つは重要です」と彼女は言います。「これにより、伝統的な金融サービスの多くの決済問題が解決されます。」

ロングはサロモン・ブラザーズでウォール街のキャリアをスタートし、その後、クレディ・スイスで上級職に就き、金融と銀行システムにおける「市場構造の債務」について非常に良く理解しています。

「私たちはこの階層的な市場構造を維持しており、各仲介者は取引を順番に処理しなければならず、同時に行うことはできません」と彼女は言います。「これらの決済を遅延させる市場構造の問題により、カウンターパーティリスクが生じ、資本が拘束されます。金融の基本原則の一つは、資本をより頻繁に回転させることができれば、リターンが増加するということです。」

ウォール街と分散型暗号市場

有望なブロックチェーン技術と主要な暗号通貨の疑いのないパフォーマンスにより、機関投資家はこの資産クラスへの接触にますます興味を持っています。

しかし、ロングにとって、ウォール街が暗号市場に機関レベルのインフラを提供する役割には限界があります。

「ウォール街がこれらの市場にとって重要であるという仮定は誤りです。なぜなら、これらの市場の情報の最前線はニューヨークにもシリコンバレーにもないからです」と彼女は言います。「これらの市場は分散型であり、ウォール街はそれらを制御することは決してできません。」

彼女は説明します。「平均して75%から80%のBTCとETHは個人によって保有されており、中介機関による保有は牛市の間はさらに少なくなります。」

「これは最終的にウォール街がデジタル資産を決済することができないことを意味します」と彼女は言います。「なぜなら、ウォール街は真の決済取引所を作成するために十分な量の担保を得ることができないからです。」