急騰するADA：高いコントロール、重度なマーケティングと過去のスキャンダル

この記事はChain Catcherのオリジナル記事で、著者は王大樹です。

一、ADAはなぜこんなに上昇するのか？

業界初期のパブリックチェーンプロジェクトとして、CardanoのトークンADAは最近驚異的な上昇を見せ、時価総額は最高で460億ドルに達し、一時はBNBやUSDTを超えて世界で時価総額第3位の暗号通貨となりました。しかし、牛市にあっても、ADAの上昇の背後にある価値支援と論理は多くの暗号通貨関係者にとって理解しがたく、疑問の声が相次いでいます。

もちろん、ADAのコミュニティ支持者の多くはこれらの批判を気にしていません。彼らはADAの保有者および利益を得ている者として、TwitterのさまざまなコミュニティでADAを熱心に宣伝し、Cardanoがイーサリアムを超える能力があるとさえ主張しています。そのTwitterでの議論量は何度もBTCを超えました。さらに、ADAを頻繁に推奨する金融ブロガーは、自身のファンが家を売ってADAを購入したと述べており、まさに狂気の沙汰です。

ADAの上昇理由をニュース面から分析すると、主な好材料はスマートコントラクト機能の導入が間近であることや、ADAのステーキング率などのデータが継続的に上昇していることです。今年1月末、Cardanoの創設者はTwitterでスマートコントラクトが3月からオープンソースになると発表し、2月末にはメインネットのステーキングプールCharles Poolが稼働を開始したと述べ、さらにMaryプロトコルという新しい経済モデルがCardanoのメインネットに成功裏に適用されたことを伝えました。一連の好材料がリズミカルに発表され、市場に強い信号を送っています。

また、Cardanoの公式関係者もTwitterで、ADAが1月に成長データで過去の最高記録を突破し、オンチェーンのADAウォレット数が1日で4000個増加し、1日の新しいステーキングも1億ADAを超えたと指摘し、いずれも大幅な増加を示しています。

Chain CatcherがデータサイトStakingrewardsで確認したところ、現在Cardanoのステーキング利回りは約6%で、Solana、AVAX、DOTなどの10%以上のステーキング利回りと比較するとやや低いですが、トークンADAのステーキング率は73%に達し、DOTなどのトークンを超えて1位となっています。

ADAは他のパブリックチェーンに対して技術的に優位性がないことを考慮すると、このデータはADAの保有者がより集中しており、高度にコントロールされている可能性が高いです。

さらに、このプロジェクトはマーケティングにも非常に力を入れています。例えば、CardanoがGoogle検索で高い熱度を持つように仕向け、大量の個人投資家の関心を引き起こすことや、アフリカのような金融インフラが発展途上の地域に対する重視を公にし、将来的に500万人のアフリカユーザーにCardanoエコシステム内でデジタルアイデンティティを構築する手助けをすると宣言しています。

二、不名誉なチームの背景

Chain Catcherが得た情報によれば、Cardanoの運営構造は非常に複雑で、IOHK、Cardano財団、Emurgoの3者が共同で運営しています。IOHKが技術開発を主導し、Cardano財団が宣伝を担当し、Emurgoは資金提供者および地域ビジネスを担う日本の会社で、プロジェクトがCardanoの分散型ブロックチェーンエコシステムにビジネスを統合するのを支援しています。

Cardanoの創設者Charles Hoskinson（チャールズ）もIOHKの責任者であり、IOHKは数十億の銀行口座を持たない人々に金融サービスを提供すると主張する会社で、ADAの技術開発だけでなく、ETCのパートナーも管理しています。さらに、チャールズはイーサリアムの8人の創設者の一人であり、EOSの創設者BMと共にビットシェアを設立したこともあり、ある程度はV神やBMと肩を並べるスター起業家と見なされています。公式の紹介によれば、Cardanoの開発チームはエンジニアや科学者レベルの人材で構成されており、このような光環は2017年のブロックチェーン業界の背景においてはトップクラスのものでした。

しかし、残念なことにその光環は長くは続かず、創設者チャールズとチームメンバーは2018年に一連のスキャンダルが報じられ、そのキーワードは若いモデル、売春、内紛でした。

公開された報道によると、2018年7月、Emurgoチームで中国地区のビジネス開発を担当していた李德がADAの万達グループ（このグループのメンバーは平均してADAを1万枚以上保有）でEmurgoチームがICOの資金を使って売春を行っていると激しく非難し、全く仕事に専念していないと述べ、グループチャットのスクリーンショットが暗号通貨界に広まりました。創設者チャールズは万卉から「遊びすぎだ！」と指摘されました。さらに、前述のCardanoの3つの運営者間でアプリケーションの特性に関して大きな議論が発生し、Cardano財団がギャンブル関連のアプリケーションを作りたいと考えたのに対し、他の2者はパブリックチェーンを目指しており、Cardanoは深刻なチーム内紛の段階に突入しました。

これらのスキャンダルの後まもなく、市場は熊市の低迷に入り、この日本のイーサリアムを名乗るプロジェクトも停滞を始めました。名目上の5つの開発段階：Byron、Shelley、Goguen、Basho、Voltaireは、第二段階のShelleyまでしか進まず、2019年4月にリリース予定だったバージョンは最終的に1年遅れでようやく情報が出ました。

2020年7月、公式はShelleyのさらなるアップグレードのニュースを発表し、Ouroborosアルゴリズムに基づくDPoSコンセンサス機構をすぐに導入し、DPoSマイニングを開放すると述べましたが、現在までに半年が経過してもそのスローガンは実現しておらず、さらに興味深いことに、Cardanoが採用しているDPOSメカニズムはEOSと基本的に類似しています。

三、次々と寄せられる疑問

もちろん、市場は価格に注目しているため、Cardanoが最も疑問視されるのは価格です。

非小号のデータによると、ADAの現在の流通時価総額は2280.51億元で、ランキングは頻繁に変動しますが、長期間にわたりトップ5に安定して位置しています。スマートコントラクトがなく、開発進捗が非常に遅いパブリックチェーンプロジェクトとして、Cardanoはしばしば名ばかりの存在と見なされ、そのトークンADAの価格の急激な上昇は人々に異常な事態が起きていると感じさせ、さらにはネットユーザーがCardanoに資金運用の影があると冗談を言うこともあります。

「ADAの発行総量は450億で、そのうち250億はプラットフォームの購入に使用され、50億は開発会社の運営支援資金に、さらに150億はブロック報酬の形で継続的に配布されています。発行は恒量ですが、450億枚という巨大な規模で、現在流通しているのは260億以上で、過去90日間の上昇率は645%に達しています。異常な事態には必ず理由がある。このコインは特定の資金運用の空気コインと同様にずっと上昇しており、下落する時にはどうなるかもわからない。」とある微博の大Vが嘆き、投資家に目を覚まし、冷静に真偽を見極めるように促しました。

この大VはCardanoに資金運用の影があると考える最初の人物ではありません。昨年中旬、市場が不安定な時にADAの価格が急上昇した際、公式コミュニティの関係者はADAが地方に行って路演を行い、大会でバナーを掲げた写真を公開しました。また、ADAに基づいて開発された資金運用の報酬メカニズムも提示され、一見するとChain Catcherが以前に暴露した国内の有名な資金運用プロジェクトの手法と非常に一致しており、動的報酬と静的報酬の2種類に分かれていましたが、このモデルはShelley計画と名付けられました。

最近公式が発表したMaryフォークによりCardanoがより分散化されたスマートコントラクトプラットフォームになるということは、ADAが地方に行った際にすでに言及されており、当時の報道によれば、前述のShelley計画はADAの第二段階Sherryに基づいており、その基礎の上にプロジェクト側がEmurgoウォレットというプロジェクトをパッケージ化し、具体的なメカニズムはステーキングマイニングであり、関連資料によれば、投資家は1万ADAで3倍、2万ADAで3.5倍、4万ADAで4倍のリターンを得ることができ、典型的な資金運用の手法と言えます。

暴露ではありますが、Cardanoの現状と非常に一致しており、現在このプロジェクトは多くの好材料を発表していますが、技術的にも経済モデルにおいても実際の革新やアップグレードはなく、アプリケーションエコシステムも他の主要なパブリックチェーンに比べて著しく遅れています。

不久前、Cardanoの創設者チャールズと共に働いていたBMは、彼が技術的な行き詰まりに陥っていると公然と非難しました。「GameStopと同じように、彼らには人々が推測するためのストーリーがあります。しかし、その価格は彼らの原始的な目的を実現するための技術の長期的な生存能力とは完全に切り離されています。」とBMは述べました。

著名な暗号業界の研究者である谷燕西は、彼の発展の見通しを好意的に評価していますが、同時にADAの時価総額の問題についても客観的に分析しています。「現在の時価総額は明らかに過大であり、暗号通貨業界全体の周期の背景を考慮すると、今回の牛市は主に市場がビットコインを購入することによって引き起こされたものであり、ビットコイン以外のさまざまな暗号通貨を取引するユーザー群には本質的な変化はありません。」と谷燕西は述べました。

総合的に見ると、ADAの価格上昇は非常に異常であり、高度なコントロール、牛市、そして重度のマーケティングに基づく短期的な投機である可能性が高く、その中の投資リスクは加速的に蓄積されており、投資家は慎重に対処すべきです。