HashWhale BTC 矿业周报 | 比特币重拾升势，比特币挖矿难度再创历史新高（4.19-4.25）

作者&编辑：蒙奇 

1、比特币市场

在2025年4月19日至4月25日期间，比特币具体走势如下：

4月19日：当日比特币价格波动较为平稳，早盘维持在84,450美元附近震荡，午后出现温和上行走势，分别上探至85,383美元及85,465美元，显示市场情绪开始趋向谨慎乐观。

4月20日：开盘后比特币短线承压，迅速回调至84,744美元，但随后买盘逐步增强，价格回升至85,200美元附近，并在此区间窄幅整理。午后市场小幅走弱，价格回落至84,028美元，但在低位获得支撑后震荡回升至84,623美元，显示市场存在较强的买盘承接。

4月21日：比特币延续前日反弹势头，开盘维稳于84,540美元附近，随后小幅上行至85,126美元。午后市场情绪显著转强，比特币开启快速拉升行情，自85,047美元直线突破至87,472美元，短期内形成强势突破格局。价格在87,420美元附近短暂盘整后，多头情绪进一步释放，再次上攻至88,353美元。此次强势上涨意味着比特币自此前数月下行通道中正式脱离，技术形态上已进入新一轮上涨周期。宏观面方面，市场普遍关注美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间关系日趋紧张，叠加对美元未来政策路径的不确定性，使得比特币作为“数字黄金”的避险属性受到资金青睐。

4月22日：由于前一交易日涨幅过大，比特币于当日早盘出现技术性回调，最低回落至86,696美元。随后在支撑位获得买盘支撑，价格重启上行趋势，分别突破87,401美元和88,505美元关键阻力位。午后，在市场消化“特朗普宣布对华大幅下调关税”利好消息后，风险偏好回升，比特币迅速放量上行，自88,719美元飙升至91,297美元，成功突破心理关口90,000美元，显示资金对风险资产的重新配置倾向。

4月23日：比特币全天维持在高位区间震荡运行。价格在经历短暂的技术性调整后迅速企稳于91,164美元，随即延续强势反弹行情，突破92,000美元后上行至日内高点93,152美元。随后价格维持高位整理，走势持续稳健，先后上探93,715美元与94,381美元。午夜时段出现一轮快速回调，最低下探至92,202美元，但跌势迅速被修复，显示市场买盘支撑力度仍在。

4月24日：比特币在前一晚的回调后重拾升势，价格反弹至94,133美元，并在93,530美元附近窄幅震荡。随着波动率逐步收窄，市场方向逐渐明朗，价格自高位回落至91,733美元完成阶段性调整。随后跌势放缓，买盘介入带动价格缓步回升，显示短期支撑初步企稳。

4月25日：比特币延续前一交易日的反弹势头，整体仍运行于上升通道内。当前走势表现出一定的上行潜力，但后续能否延续涨势，仍需关注成交量的进一步放大以及关键阻力位的突破情况。

总结

本周比特币走势强劲，不仅在技术面上成功突破关键阻力，重启上升通道，也受到宏观基本面变化的多重推动。市场聚焦于美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间日益紧张的关系，加剧了市场对未来美元政策路径的不确定预期，进而提升了比特币作为非主权资产的避险吸引力。与此同时，特朗普宣布对中国大幅下调关税的消息提振全球风险情绪，美股反弹、资金风险偏好回升，为比特币价格进一步上涨提供助力。此外，通胀压力存在、美联储政策前景模糊，使得机构和长线资金加速配置比特币以对冲潜在系统性风险。

整体来看，比特币已显著脱离此前中期下行区间，市场结构出现积极变化。后续走势需关注价格是否能在高位区域构筑有效支撑，同时成交量与链上资金流的持续性将成为验证新一轮多头趋势延续的关键指标。

比特币价格走势（2025/04/19-2025/04/25）

2、市场动态与宏观背景

资金流向

1、交易所资金流出持续，反映长期持仓意愿增强

过去7日，中心化交易所（CEX）共流出约 10,467.8 枚 BTC，显示投资者倾向将资产转移至链上或冷钱包。Bitfinex 流出 3,638.18 枚 BTC；OKX 流出 5,120.23 枚 BTC。资金流出趋势通常视为利多，表明卖压下降、市场看涨预期上升。

2、机构与鲸鱼动态：分歧加剧，大户持续建仓

CME持仓分歧：机构和散户在期货市场表现出明显分歧，资产管理机构净多头从 60亿美元 高位降至 25亿美元。“其他参与者”净多头增至 15亿美元，为一年新高，显示散户情绪转向看涨。

巨鲸钱包数量创近四个月新高：持有1000+ BTC的钱包达 2,107 个，自3月初增长60+个。比特币于 4月21日重返87,400美元，为3月28日以来首次突破震荡区

3、ETF持续吸金，资金情绪迅速升温

4月21日：富达ETF净流入 306 BTC，总持仓 194,578 BTC，市值 171.7亿美元。全美比特币现货ETF净流入 3.82亿美元

4月22日：净流入 9.12亿美元

4月23日：净流入9.17亿美元

技术指标分析

1. 相对强弱指数（RSI 14）
截至4月25日，比特币14日相对强弱指数（RSI）约为 39.63，处于偏弱区间。这一水平表明短期内买盘动能仍显不足，市场尚未进入超卖状态，但已从此前高位回落，反映出近期价格在经历快速上涨后的修复过程中，动能有所减弱。若RSI继续下探至30附近，则需警惕短期技术性回调；反之，若重新上行并突破50上方，则可能为新一轮上涨开启提供信号支撑。

2. 移动平均线（MA）

截至4月25日，比特币的关键移动平均线如下：

50日移动平均线（MA50）：74,044.86美元
200日移动平均线（MA200）：64,982.88美元

当前比特币现价持续运行于MA50和MA200之上，表明整体趋势仍维持在中长期的多头结构之中。MA50明显高于MA200，构成“黄金交叉”形态，为典型的中期上行趋势确认信号。此外，随着现价大幅偏离上述两条均线，需关注价格是否出现乖离修复的需求，或以震荡方式进行技术性盘整，以夯实新一轮涨势基础。

RSI 14、50-day SMA、200-day SMA数据图片

3. 关键支撑与阻力位

支撑位：当前支撑位分别为92,000美元和90,000美元，若比特币价格下跌至这些水平，有可能获得支撑并反弹。
阻力位：比特币近期的上行阻力位在94,000美元，若价格突破阻力位，则可能推动进一步上涨。

市场情绪分析

价格回升，情绪乐观

本周，比特币市场情绪由谨慎转向乐观。4月22日，比特币价格突破关键心理关口90,000美元，最高触及90,900美元，成为市场短期复苏的重要信号。此后，于4月23日连续突破92,000美元和94,000美元，体现出资金情绪明显转暖，买盘力量增强，推动价格进一步上行。这一轮反弹与市场对避险资产配置的重新评估密切相关，同时也受到美联储政策预期波动与宏观不确定性的推动，使比特币再次成为资本关注的焦点。

关键情绪指标（恐惧与贪婪指数）

根据 CoinMarketCap 数据，截至 4 月 25 日，恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）为 52，处于“中性”区域，表明市场情绪已从前期的恐慌中恢复。本周指数呈现明显回升趋势：4月21日：34（恐惧）；4月22日：38（恐惧边缘）；4月23日：52（情绪快速好转）；4月24日：53（接近“贪婪”区间）。情绪指标的持续上升与价格的同步走强相互印证，显示市场正逐步脱离悲观预期，短期内或具备继续反弹的基础。

不过，当前指数仍未进入明显贪婪区间，投资者情绪虽有修复，但仍处于观望与谨慎乐观并存的状态，后市是否能继续形成持续上涨趋势，还需观察资金动能与宏观消息面的进一步配合。

恐惧与贪婪指数数据图片

宏观经济背景

1. 美联储独立性争议

4月21日，特朗普总统对美联储主席杰罗姆·鲍威尔提出批评，暗示可能解除其职务，引发市场对美联储独立性的担忧，导致美元走弱、股市下跌、黄金价格飙升，投资者纷纷转向避险资产。 ​

然而，4月23日，特朗普收回了对鲍威尔的解职威胁，表示无意解除其职务，并呼吁进一步降息。此举缓解了市场对政策干预的担忧，美元汇率回升，投资者信心恢复。 ​

2. 中美贸易关系缓和

特朗普政府在4月23日宣布，将“实质性”降低对中国进口商品的关税，原先设定的145%关税将被大幅削减。财政部长斯科特·贝森特表示，当前的关税水平不可持续，预计中美贸易冲突将降温。

此举被市场解读为中美关系缓和的积极信号，提升了全球市场情绪，推动包括比特币在内的风险资产价格上涨。

3、哈希率变化

在2025年4月19日至4月25日期间，比特币网络哈希率呈现波动，具体情况如下：

在4月18日，哈希率自888.05 EH/s下滑至794.95 EH/s，随后迅速反弹至907.88 EH/s，但又回落至860 EH/s附近。4月19日延续前一日的下行趋势，最低触及748.20 EH/s，之后逐步震荡上行，最高升至986.24 EH/s，随后出现多轮回落，分别降至814.48 EH/s、752.16 EH/s及692.90 EH/s。

进入4月21日，哈希率呈现先抑后扬走势，日内小幅上行至813.43 EH/s，并在800 EH/s一线维持震荡，至晚间再度上行，触及982.94 EH/s的阶段性高点。4月23日，哈希率整体呈单边下行趋势，由971.10 EH/s持续回落至786.62 EH/s，并于该区域短暂盘整，随后进一步跌至690.11 EH/s。

进入4月24日，哈希率有所恢复。比特币网络哈希率先回升至789.24 EH/s，随后的小幅回调后再度攀升至878.77 EH/s，显示出矿工情绪的逐步修复。至4月25日，截至撰稿时，哈希率继续延续前一日的反弹势头，攀升至882.77 EH/s，表明矿工逐步恢复了对比特币长期增长的信心。

综上所述，本周比特币网络哈希率整体呈现宽幅震荡走势。虽然在中期内出现了明显的回调，但在短期内的恢复性上涨表明矿工的信心逐步恢复，市场活跃度回升，网络安全性得到一定保障。矿工的算力动态，尤其是与价格波动的关系，仍将是未来几周值得关注的关键因素。

比特币网络的哈希率数据

4、挖矿收入

根据YCharts的数据，本周比特币矿工的每日总收入（包括区块奖励和交易手续费）如下:4月19日：​37.46百万美元；4月20日：​33.00百万美元；4月21日：​34.87百万美元；4月22日：​43.98百万美元；4月23日：​34.35百万美元。从趋势来看，4月22日矿工收入曾短暂上扬至43.98百万美元，达到本周高点，但在4月23日迅速回落至34.35百万美元，日内降幅达到21.9%，显示矿工收益波动性加剧。此外，相较于2024年同期的65.64百万美元，4月23日的总收入同比下滑47.7%。

从单位算力收益来看，当前“哈希价格”（Hashprice）约为每 PH/s 48.52 美元，已处于近阶段的相对高位。这一回升主要受到近期比特币价格反弹的支撑，目前比特币价格徘徊在 93,000 美元附近。但与此同时，全网算力持续创下新高，对单位算力的挤压效应仍在延续，使得中小矿工即使在哈希价格回升的背景下，依然面临盈亏边缘的运营压力。

值得注意的是，部分此前在比特币价格低位时选择“囤币不售”的矿工，若在本轮价格反弹中择机出售所持比特币，或可实现额外收益，从而缓解短期内的现金流压力。整体而言，矿工收入能否实现可持续回升，仍取决于未来一段时间比特币价格的持续性表现及链上交易活跃度的变化。

比特币矿工每日收入数据

5、能源成本和挖矿效率

比特币网络在2025年4月19日17:13:37（区块高度893,088）完成了最新一轮难度调整，其难度上调1.42%，达到123.23T，再度刷新历史峰值。截至2025年4月25日撰稿时，全网算力为818.24 EH/s，而当前全网挖矿难度为123.23T。预计下一轮难度调整将在5月4日进行，预期下调幅度约为1.84%，将使难度降至120.97T。此趋势表明，随着网络算力的增加和挖矿效率的提高，比特币的挖矿难度将继续保持波动调整，矿工的参与度和市场的算力分布可能会发生变化。

根据MacroMicro最新模型数据，截至2025年4月23日，比特币单位生产成本约为96,160.26美元，而当日现货价格为93,699.11美元，对应的挖矿成本与市价比值（Mining Cost-to-Price Ratio）为1.03。相较于此前成本高于价格的阶段，随着比特币价格的回升，该比值已趋于平衡。这一变化表明，矿工的盈亏边际正逐步改善，盈利能力正随着市场价格的反弹而得到缓解，但整体利润空间仍较为有限，需持续关注价格走势与算力投入的动态变化。

此外，TheMinerMag于2025年4月21日发布的报告指出，受比特币价格波动及结构性成本上升因素影响，比特币挖矿经济性在3月至4月期间整体恶化，行业利润率和估值均受到挤压。随着比特币价格近期回升，市场预期可能对矿工的成本结构与盈利情况带来一定改善，但整体竞争态势依然严峻。

比特币挖矿难度数据

6、政策和监管新闻

有关特朗普的新闻：

1.特朗普称1个月内会与中国达成协议
4月18日消息，美国总统特朗普当地时间17日表示，对中美达成协议有信心。他认为双方将在接下来的三到四周内达成协议，并表示如果无法达成协议，将设定目标并进行调整。

2.特朗普：加密货币行业亟需明确的监管政策
4月23日消息，美国总统特朗普表示，加密货币行业亟需明确的监管政策。

3.特朗普：无意解雇鲍威尔，呼吁美联储降息
4月23日消息，特朗普在美国证交会主席阿特金斯就职宣誓仪式中表示，他无意解雇美联储主席鲍威尔，并呼吁美联储降息。他对美联储没有更快降息感到失望，并表示降息现在是一个完美时机。

4.特朗普：对华关税不会高达145%，将大幅下降但不会为零
4月23日消息，特朗普表示，针对中国商品的关税不会高达145%，会大幅下降，但不会为零。

法案推进相关新闻：

1.德克萨斯州众议院就比特币储备法案SB 21举行公开听证会
4月24日消息，德克萨斯州众议院政府效率交付委员会举行了关于比特币储备法案SB 21的公开听证会。该法案目前状态为“待定”，表示委员会尚未举行最终投票。

2.新罕布什尔州参议院财务委员会投票通过比特币储备法案
4月24日消息，新罕布什尔州比特币储备法案HB302已通过参议院财务委员会投票，投票结果为4票赞成，1票反对。

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7、矿业新闻

联合国报告：非法加密货币挖矿成跨国犯罪团伙洗钱“强大工具”

4月21日消息，联合国毒品和犯罪办公室（UNODC）报告指出，东南亚跨国犯罪团伙利用非法加密货币挖矿、稳定币及 Telegram 黑市，迅速扩大全球洗钱与诈骗活动，涉及数十亿美元，威胁全球安全。

洛杉矶警察局缴获价值270万美元的被盗比特币矿机

4月23日消息，洛杉矶警察局破获了一起盗窃案件，缴获了价值 270 万美元的比特币矿机，其他被盗物品包括龙舌兰酒、宠物食品和咖啡，两名与南美犯罪团伙有关的嫌疑人被捕，据悉案件调查仍在进行中，后续可能还会有更多嫌疑人被捕，目前洛杉矶警察局暂未披露如何处置这些比特币矿机。

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8、比特币相关新闻

全球企业与国家比特币持仓情况（本周统计）

1.萨尔瓦多再度小幅增持比特币
萨尔瓦多于4月25日增持了1枚比特币，目前总持仓达6157.18枚，比特币总价值约5.77亿美元。

2.Strategy大手笔增持6556枚比特币
Strategy在上周以约5.558亿美元购入6556枚比特币，目前共持有538,200枚，是全球最大比特币持有机构之一。

3.贝莱德通过ETF再购入近955枚比特币
贝莱德通过旗下IBIT基金增持954.535枚比特币，价值约8418万美元，显示出持续看多态度。

4.金融巨头富达再次增持价值超1.23亿美元的比特币，已连续三日增持
4月25日消息，富达（Fidelity）在约13小时前通过其比特币交易所交易基金FBTC增持了1,331.15枚比特币，价值达到1.2324亿美元。富达本周已连续三天增持比特币，总增持数量约4706枚。

5.澳大利亚Monochrome现货比特币ETF持仓升至343枚BTC
澳大利亚Monochrome现货比特币ETF（IBTC）截至4月24日持仓已增至343枚比特币，持仓市值达到约4968.51万美元。

6.多家华尔街机构集体增持比特币
随着比特币价格重返9万美元，Bitwise和ARK Invest等大型机构今日均有增持动作，市场信心显著回暖。

经济学家：比特币可能在未来三个月内升至138,000美元

4月19日消息，据Cointelegraph报道，经济学家Timothy Peterson在最新分析中指出，BTC可能在未来三个月内升至138,000美元，他认为当前美国高收益指数有效收益率（US High Yield Index Effective Yield）是关键，目前该指标值已超过8%，如果按照历史走势的话，这很可能使比特币在90天内的价格达到7.5万美元至13.8万美元。

Michael Saylor强调比特币零对手风险

4月20日消息，Strategy（原 MicroStrategy）创始人Michael Saylor在X平台发文称，比特币不存在对手方风险，不依赖公司、国家、债权人、法币、竞争对手或文化，甚至不惧混乱。

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渣打：对美联储独立性的担忧或将比特币推至历史高点

4月22日消息，渣打银行的分析师杰夫•肯德里克表示，如果对美联储独立性的担忧持续下去，比特币可能会升至历史高点。他表示，由于其去中心化的账本，加密货币是对现有金融系统风险的一种对冲。在特朗普因希望降息而暗示他可能会罢免美联储主席鲍威尔之后，美国国债的风险就体现了这一点。肯德里克说，投资者购买长期国债相对于短期国债的收益率溢价大幅上升，这令比特币受益。根据LSEG的数据，比特币升至六周高点90,459美元。渣打银行预计，到2025年底，比特币的价格将升至20万美元。

比特币市占率一度拉升触及64.67%，现回落至64.30%

4月23日消息，据TradingView数据，比特币市占率（BTC.D）今晨一度拉升触及64.67%，创2021年2月以来新高，现回落至64.30%。比特币市占率高企显示山寨市场的沉寂，但侧面也可能代表触底反弹将至。 

据此前历史数据，去年11月比特币市占率冲上60%时，山寨币开启了一轮小牛市。在2019年和2021年比特币市市占率都曾站上过70%的高点，随后迎来波澜壮阔的普涨行情。

CoinShares研究主管：比特币的表现自美国关税公告发布以来已超出纳指15.9%

4月23日消息，CoinShares研究主管James Butterfill在X平台发文称，自美国2月2日“解放日”关税公告发布以来，比特币的表现已超出纳斯达克100指数15.9%，凸显出其作为去中心化投资资产的优势。

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调查：多数对冲基金预计比特币主导地位将持续上升

4月23日消息，根据 Crypto Insights Group 对 50 家管理资产超过 50 亿美元的对冲基金的调查，70% 的受访者预计未来六个月比特币在加密市场的主导地位将进一步增强，是去年同期的三倍。这一趋势可能推迟山寨季的到来。报告指出，推动比特币主导地位上升的三大因素包括： 在宏观经济不确定性加剧的背景下，比特币表现出较强的抗跌性，吸引了更多避险资金； 比特币 ETF 的推出和美国战略性比特币储备的建立，为机构投资者提供了更明确的监管框架； 多数山寨币表现不佳，投资者更倾向于选择流动性更高、风险更低的比特币。 

尽管如此，Crypto Insights Group 首席执行官 Andy Martinez 表示，山寨季并未完全终结，资金正转向具有实际收入、透明财务和合理代币发行计划的项目。

Coinbase高管：主权财富基金正在大量买入比特币

4月24日消息，Coinbase机构部门战略负责人John D'Agostino表示，2025年4月，主权财富基金和其他机构正在大量积累比特币，与此同时，散户投资者通过ETF和现货退出市场。 

在最近一次接受采访时，这位Coinbase高管将比特币比作黄金，并表示许多机构投资者购买比特币是为了对冲货币通胀和宏观经济不确定性。 

这位高管表示：“比特币的交易基于其核心特征，这些特征与黄金类似，拥有稀缺性、不可篡改性和非主权资产的可携带性。所以它的交易方式正是那些相信比特币的人希望它能交易的方式。”

ARK上调2030年比特币牛市预测至240万美元，称机构投资为主因

4月25日消息，ARK Invest在最新报告中将比特币2030年牛市情境下的价格目标上调至约240万美元，基础情境为120万美元，熊市情境为50万美元。报告指出：“机构投资对牛市情境贡献最大”。ARK称，比特币作为“更灵活、更透明的价值存储手段”被越来越多地接受。

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