WealthBee 宏观月报：美国经济超预期，加密市场进入横盘整理期

美国7月公布的经济数据超预期，表明美国经济非常强劲，令市场非常意外；随着特斯拉与Netflix业绩的不及预期，科技股集体回调，纳斯达克指数在本月创四个多月以来最大跌幅；币市7月陷入横盘整理，BTC价格跌破30000美元，ETH价格跌破1900美元，但伴随美国通过加密法案，加密资产或迎来新阶段。

 

当地时间7月6日，美国公布6月ADP就业人数暴增49.7万人，较预期的22.8万人翻倍，为自去年2月以来最大的月度涨幅，并远超前值的27.8万人。数据表明美国6月劳动力市场没有显示出任何放缓的迹象。
尽管ADP数据异常好，但随后正式公布的非农数据则显得有些不及预期。劳工局报告显示，美国6月非农就业人数增加20.9万人（预期增加23万人），为2020年12月以来最小增幅。值得注意的是，此前非农数据已经连续14次超越市场预期，超预期次数断在了“15”。劳工部的正式数据与ADP背离较多，但这并不属于异常，而是因为ADP数据主要是全球领先企业的情况，非农相对来说是一个更全的样本，因此不必过分解读。从领取救济金人数来看，就业压力也进入下降趋势中，因此美国就业市场保持强劲依旧是不争的事实。

同样，美国6月CPI发布，也让市场感到意外。美国劳工统计局7月12日发布的数据显示，美国6月CPI同比增长3%，略低于市场预期的3.1%，前值为4%，这是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续12个月下降，为2021年3月以来最小增幅。美国6月核心CPI同比增长4.8%，低于市场预期的5%，前值为5.3%。CPI的低于预期表明美国通胀有所减缓。

就业数据的强劲并没有带来CPI的超预期上涨，这显示美国经济暂时非常健康。CPI数据发布后，芝加哥商业交易所利率观察工具FedWatch显示，投资者认为美联储在7月会议上加息25个基点的概率为92.4%，但认为这是今年最后一次加息的概率为75.8%。
投资者的预期非常准确。在7月26日，美联储加息25bp，符合市场预期，但是否是最后一场加息，市场颇有争议。如果看美债利率的话，美十年期国债利率创近期新高。一般来讲，通胀与长期无风险利率呈正相关。国债的上涨也暗示着美国可能依旧面临通胀压力。另外，美联储设定的通胀目标是2%。虽然CPI连续超预期降低，但目标仍未达成。因此WealthBee认为,未来美联储会继续加息的可能性较大，但力度会弱很多。

同样，美国7月Markit制造业PMI初值为49，为三个月以来高位，大幅高于预期的46.2，6月前值为46.3。但美国7月Markit服务业PMI初值52.4，创今年2月份以来新低，不及预期的54，较6月前值的54.4回落，不过服务业仍然实现连续六个月扩张。制造业PMI的大幅超预期与服务业PMI指数的坚挺也预示着美国经济的韧性依旧，后续我们对美国经济依旧保持乐观态度。

今年以来，纳指已经上涨了38%，但这一涨幅主要来自于最大的七个权重股——微软、苹果、Alphabet、英伟达、亚马逊、META和特斯拉。

在7月20日，美国科技公司奈飞（Netflix）和特斯拉（Tesla）领跑科技股财报，然而结果却令人失望。奈飞的订阅者减少虽然不如预期那么严重，但仍然是负增长，其股价下跌了8%；特斯拉的股价也急剧下跌，跌幅一度达到6%，尽管收入和盈利超过预期，但归因于利润率低于预期，价格战的影响预计还将扩大。马斯克在二季度财报电话会上表示：“若整体经济环境恶化，特斯拉还将继续降价。”马斯克表示，如果需要的话，特斯拉愿意进一步降价。
奈飞和特斯拉的股价下跌也带动其他科技股下跌，进而拖累整个纳指。纳斯达克指数在7月20日大跌超2%，为四个多月以来最大跌幅。
纳斯达克指数与科技巨头的深度捆绑已经成为纳指的标签，然而纳斯达克公司在宣布将在7月24对纳指100进行“特比再平衡”，以保证将五只市值最大的公司权重占比维持在40%以下。WealthBee认为，这次调整是存粹的出于监管目的的考虑，目的仅仅是削减科技巨头对指数的影响，并无其他意思。因此纳斯达克公司的行为并不会对市场产生过多的负面影响。
纳斯达克指数进入技术性牛市已经是不争的事实。从技术面上来讲，尽管近期指数迎来调整，但技术面上并没有见顶迹象。牛市不言顶，尊重趋势是投资者们唯一能做的。

当地时间7月13日，美国联邦法官 Analisa Torres 裁定，Ripple Labs Inc, 在公开交易所和通过算法出售 XRP 代币并未违反联邦证券法，这是美国法官首次做出有利于Ripple的裁决，可能为未来的代币分类案件树立先例，加密社区欢呼声一片。

受此影响，当日币价大涨，比特币价格冲高至31830USDT，以太坊价格冲高至2029.07USDT，均创出阶段性新高。Coinbase股价单日涨幅超24%。
本月SEC依旧众多加密货币来回拉扯，然而另一则消息或将这些拉扯全部终止：美国通过区块链法案，BTC的全球应用进入倒计时。
周三，美众议院金融服务委员会批准了由加密货币倡导者支持的立法《21世纪金融创新和技术法案》，为新兴行业制定了更明确的规则。该立法将制定加密货币公司何时必须向SEC或CFTC注册的规则。它为数字资产发行人向SEC证明区块链网络足够去中心化提供了一个流程，这将允许相关代币被归类为由CFTC监管的商品。这意味着CFTC和专属机构才有管控资格，之前SEC的处理方案或将面临“作废”。
尽管民主党对共和党主导的这一法案并不满意，他们认为这是共和党在迎合巨头们申请比特币ETF，但是法案终究是通过了投票批准。经历Mt.gox跑路，FTX破产，时隔十年之久，加密全面法案终于出炉，这对全球加密乱象将起到至关重要的作用，美议员表示美国正开启数字时代新篇章。
本月币市总体上处于震荡行情，比特币价格跌破30000美元，以太坊价格跌破1900美元。受加密法案通过的影响，加密市场开始迎来回弹。其实从技术面上来讲，蓝筹币种价格一直处于横盘，并未跌破支撑位，因此近期的走势暂时可以视为洗盘，不必恐慌。消息只会加速趋势，但并不会改变周期。即使没有法案的消息，我们依旧看好加密市场后期的走势。WealthBee认为，目前加密市场横盘调整期正是进入市场的有利时机，投资者可以在这个阶段捕捉到更好的投资机会。

 

整个7月可以总结为：美国经济保持强劲，美股技术性牛市仍在，加密市场处于横盘整理中，在这种情况下，投资者可以选择适当加仓。

其实从年初开始，对美国经济与美国股市的唱空言论一直连绵不绝，但事实却一直在超出我们的预期。美国非农数据已连续十四次超预期，通胀压力也明显减小，美股一路向东北。最近市场逐渐乐观，然而无数次的经验告诉我们，市场总在质疑之中上涨，一致乐观中见顶。因此，面对美股的涨幅，我们需要保持理智，但面对比特币的恐慌性洗盘，我们或许可以选择加仓。美国加密法案的通过或许是一次里程碑，尽管后续必不可少的有各种利益集团在拉扯，但这些拉扯所产生的言论毫无疑问属于噪声。投资者要屏蔽噪声，独立思考，找到适合自己的机会。