一文详解 PawnFi ：DCG、Dapper Labs 等明星机构投资的 NFT 流动性引擎

作者: Salter, ChainCatcher

DCG、Dapper Labs等明星机构投资的NFT-Fi项目PawnFi目前正处于Early Access阶段，参与者不仅能够体验包含交易、借贷、抵押等在内的完整功能，还有机会获得即将发行的PAWN代币奖励。本文将为你详解PawnFi的机制、产品体验、早鸟活动等。

项目介绍

PawnFi是专注于释放NFT流动性的一站式解决方案，其独创的碎片化P-Token机制在智能合约层面就将NFT转换为对应的P-Token，赋予了NFT等同于ERC-20代币的流动性，旨在成为NFT流动性引擎，从而打造一个高效流动的NFT生态。

当前NFT市场遇到的最大瓶颈在于：

1.NFT本身的不可分割性导致蓝筹项目进入门槛高，流动性差

2.缺乏应用场景，蓝筹项目缺乏新的叙事

3.大部分NFT没有被赋予更强的金融属性

P-Token是PawnFi最为创新的地方，简单点理解，每一张NFT都会有对应到的ERC-20代币，这个就被称为P-Token，对应比例为1:1000，P-Token和NFT之间可以相互转化。

例如一个BAYCFT可以兑换成1000个专属于BAYC的P-Token(P-BAYC)，一个MAYC的NFT可以兑换成1000个专属于MAYC的P-Token(P-MAYC)。

P-Token是ERC20代币，其核心价值在于，它可以在任何AMM协议上进行交易，并在 Uniswap 上建立预设的流动性池（例如，P-Token/ETH）。P-Token的持有者可以随时向流动性池中出资，赚取交易手续费和额外的挖矿奖励。

同时，由于P-Token和NFT可以以固定比例双向兑换，因此当P-Token的价格偏离其内在价值

，套利着就存在一定的套利空间。举例来说。如果BAYC的底价为46ETH，则1,005P-BAYC 的内在价值相当于46ETH。如果P-Token的市场价值跌破这个内在价值，套利者可以买入 P-Token，换回BAYC卖出，从而调整P-Token的市场价格，从差价中获利。

如果P-Token的价值超过其内在价值，则可以低价买入BAYC，兑换成P-Token，再以高价格卖掉P-Token完成套利。

关于借贷，PawnFi更为灵活和多样化。Compound、AAVE等DeFi协议准许所有用户存入代币进行借贷，或者将存入的一揽子资产作为抵押进行借贷，其好处在于在市场剧烈波动的时候，不容易被清算。PawnFi在此基础上，其NFT借贷协议除了可以使用ERC20代币进行借贷外，还可以同时使用NFT作为抵押品。与传统的DeFi借贷协议和典型的NFT借贷相比更加多样化。

初发清算时，作为清算人协助清算，协助偿还债务并获得略高于债务价值的抵押品作为奖励。在此过程中，协议对抵押品价值征收 2.8% 的罚金，并将其存入合约金库。为避免完全清算借款人的头寸，我们将单笔交易中可清算的金额限制为债务的 50%。

当用户的抵押品是NFT时，本质相当于存入P-Token，如BAYC被托管在智能合约中，对应的1000个P-BAYC存入代币池。清算期间，合约清算一部分P-Token偿还债务，当剩余P-Token余额保持在一定的罚值以上，用户可以随时补充相应的P-Token，这种灵活的清算方式，可以以避免抵押品被立马清算，比其他NFT借贷协议相比，给予借贷人更多的保护。

总结来说，Pawnfi可以解决NFT赛道的2个问题：

1.P-Token 充当Web2用户进入Web3的桥梁。进入一直以来，Web2用户很难进入NFT领域的原因在于，蓝筹NFT价格门槛过高，而单个NFT无法进行碎片化交易。但P-Token正可以解决这样的难题，可以让无力购买完整蓝筹NFT（如BAYC）的用户，以小额资金持有P-BAYC来实现持有BAYC的碎片化份额，享受BAYC的增值收益。

2. Pawnfi也是NFT用户进入DeFi的桥梁（也是追求DeFi收益的用户进入NFT的桥梁）, 让两个Crypto生态在内部整合。用户在NFT交易、NFT借贷、NFT质押等方面都能实现流动性转换，从核心机制上很好的解决了NFT流动性差的问题。

投资机构

根据公开消息，PawnFi已完成300万美元种子轮融资，投资机构包括：DCG、Animoca、Dapper Labs、Polygon、Alliance DAO等。据知情人透露，PawnFi近期又再次完成私募轮融资，Coinbase Ventures、Crypto.com参投。除此之外，PawnFi多次由 CoinList，是其甄选出最具潜力的CoinList Seed项目之一。

产品体验

下面通过体验PawnFi平台的功能感受下这个平台的创新机制。

平台具体功能如下：

• Flash Trade

闪兑功能：用户能以市场最低价格互换NFT和P-Token。

• Leverage

杠杆功能：用户将NFT存入NFT Vault并将其作为抵押物短期借出对应的P-Token。

• Lending

借贷功能：这是一种更高级的借贷模式，类似于Aave或Compound银行。用户可以同时进行一篮子的借款，而作为抵押的NFT对应的P-Token也可以在整个借贷市场上使用，提高整体的资金效率，同时也为借款人增加被动收入(P-Token)。

• Consign

寄售：用户寄售NFT，并获得部分预付的P-Token。这个功能比较适合较高稀有度的持有者，不愿意地板价售出又想要地板价的流动性进行操作。

NFT-Fi赛道目前高手林立，ParaSpace、BendDAO等老牌平台，赛道耕耘较早，具备一定先发优势；后起之秀Blur近期推出Blend功能，意在增强平台NFT流动性；币安也在不久前推出NFT借贷功能，品牌占优。虽然各有优势，但是都没能跳出「点对点」与「点对池」模式的局限，主要都是依靠NFT质押借贷的单一方式来释放流动性。

作为对比，PawnFi不仅从根本上解决NFT流动性差的问题，还拥有远高于另外几家的抵押被动收益。尤其是这高额的LTV，对于NFT玩家而言有着极强的吸引力。

虽然PawnFi还在内测中，但与这些头部平台相比较，产品本身就有不俗的竞争力，加之DCG、Coinbase Ventures、Animoca等豪华资本加持，也让市场对它多了许多期待。

早鸟体验活动

目前，PawnFi正在进行早鸟体验（Early Access）活动，这是给早期用户的福利活动，官方还推出Mega Drop活动，用户可以根据忠诚度积分获得即将发行的$PAWN代币奖励。根据公布的代币应用场景，后市预计会有不俗的表现，建议可以积极参加早鸟活动。

PAWN实用场景

1、治理：根据PawnFi docs，可以将PAWN锁定在PawnFi SAFE合约中以获得相应的DAO治理权

2、协议收入：PawnFi官方目前设定，平台上Lending模块50%的手续费收入将作为奖励分配给PawnFi SAFE流动性提供者。奖励按比例以ETH、USDT、 DAI、P-Token等形式分配，每周更新一次。

3、提升挖矿收益：将PAWN锁定在PawnFi SAFE合约中，对代币奖励池投票，提高奖励分配比例。根据锁仓份额与锁仓期限，最高可提升2.5倍。

想要参与的玩家可以前往官网进行邮箱注册，加入Discord社群获取注册邀请码，并关注官方推特知晓更多信息。

除了参与Beta版测试能够赚取积分以外，每个获得早期参与资格的用户都将获得有限的邀请额度，能够用于分享给朋友参与早期访问计划，而邀请人将能从受邀人所赚取的积分中获得额外 20% 的奖励积分。