解读算法稳定币协议ICHI：为社区及其LP打造天使基金

作者：@JoeAnima，Sapling Insight

项目简介

ICHI DAO是一种为任何加密货币社区部署自己社区专属的锚定1USDC的算法稳定币。同时利用天使基金池（Angel Liquidity Vaults），使得低成本上市、协议增长和生态系统加速成为可能。

Angel Liquidity Vaults建立在ICHI独特的去中心化货币管理局 (DMA) 协议之上，该协议使任何加密项目都可以创建一个社区稳定币，价值正好1美元，并由其原生代币支持。这些稳定的资产通过创建一种可靠的日常货币，可以轻松地用于支付业务运营和投资 DeFi，从而在项目中保持更多价值。

经济模型及代币释放

代币销售：通过ICHI基金会进行代币销售将吸引机构购买者

1. 协助与投资组合项目建立合作伙伴关系
2. 在其他第1层上启动
3. 增加锁定的总价值。初始销售量为600k-800k $ICHI，每个 ICHI 5美元

下表 1 中包含 4 年分配时间表。分配给购买者的剩余代币可以在以后出售。

代币分配

在等待 DAO 批准后，升级后的 ICHI 代币将可用。每个旧 ICHI 都可以转换为一个新的 ICHI。ICHI 总供应量将是所有新 ICHI 和尚未转换的旧 ICHI 的总和。四年供应量将包括1000万个$ICHI 代币，分配如下：

• 70% 给社区（700万$ICHI）
• 15% 给购买者（150万$ICHI）
• 15% 给团队（150万$ICHI）

每年 2% 的永久通货膨胀率将从第 5 年开始，以确保持续、积极地参与 ICHI 社区。

图 1：$ICHI 第 4 年和第 10 年代币分配

由于 40%（约 400万$ICHI）已经在流通，社区财政部将保留 30%（约300万），通过贡献者/顾问赠款、社区激励、流动性挖矿和其他计划持续分配。在基金会成立后的第一年，有150 万份 ICHI 可供分发。

剩余的 150 万社区 $ICHI 将从第 2 年开始按照以下时间表连续解锁：

表 1–4 年分配时间表

团队、购买者、顾问和社区金库分配将具有相同的分配时间表。

主要功能分析

天使流动资金库 ICHI Angel Vaults 功能：

1、购买流动性

在参与项目的代币价格之下提供单一资产流动性会提高该代币的价格。

Angel Vaults 使用Uniswap V3创建集中的买方流动性池。这些买方流动性策略确保在 Uniswap v3 池中其他资产的价格之下始终存在所存代币的流动性。随着资产价格的变化，该策略会重新平衡资产池以对其他资产施加买方压力。

示例：oneUNI Angel Vaults 在 Uniswap v3 池中创建一个具有 oneUNI<>ICHI 对的仓位。Angel Vault 仅从 LP 接收 oneUNI（并返回一个 ERC-20 LP 代币），并使用它在池内的 ICHI 上提供购买限价订单（在当前价格范围内持有 oneUNI 流动性）。随着 ICHI 的价格波动，Angel Vault 会重新平衡，确保它仍然集中在代币的买方。

2、通缩流动性奖励

通过 ICHI创建社区稳定币，然后用该社区稳定币建立一个天使保险库，加密项目可以抵消流动性奖励的成本。

Branded Dollars 是任何项目的 Angel Vault 的补充功能。当一起使用时，Branded Dollars 和 Angel Vaults 使项目能够将其稀缺的加密代币锁定在 Branded Dollar 库中。这消除了公开市场的供应，并为稀缺的加密资产提供了价格上涨压力，抵消了协议向 LP 提供的激励措施。

3、协议拥有流动性 (POL)

将支持该项目的社区稳定币的部分资产存入 Angel Vault，从而创造可持续、持久的流动性。

Branded Dollars 和 Angel Vaults 协同作用的关键特性是它用于将锁定总价值 (TVL) 转换为管理资产 (AUM)。当社区稳定币被铸造时，稀缺的加密货币被锁定在一个由协议及其用户管理的金库中。激励 LP 质押他们的 Vault LP 代币，本质上是激励这些用户铸造或购买社区稳定币，从而将用于铸造的稀缺加密货币转换为项目本身管理的资产。

Angel Vault + Branded Dollar 的组合所提供的好处超过了单独使用 Uniswap 为项目和 LP 提供的好处。

站在项目方角度

ICHI 的 Angel Vaults 是项目增加流动性底线的最简单、最具成本效益的方法

1. LP以更少的钱赚取更多的交易费用
2. 流动性奖励以增加买方流动性的数量，同时又不刺激卖压
3. 奖励的通货膨胀成本将被项目社区稳定币的通货紧缩铸造所抵消
4. 建立管理资产 (AUM) 支持其社区稳定币的协议。

Angel Vaults 保护代币项目免受市场波动的影响

加密市场引入了加密资产与 BTC 和 ETH 之间的高度相关性。主要原因是大多数资产都是在 AMM 上交易的，其中 ETH 是主要资产 — — 当 ETH 价值下降，并且配对资产没有积极的买方压力时，就会出现套利机会，促使套利者出售资产与 ETH 配对并获利。

天使保险库解决了这个问题。

Angel Vaults 是 Uniswap v3 流动性头寸管理器，为代币提供买方流动性。它们是动态管理的，因此您可以将它们视为自主做市商，优化存入金库的资本以实现这一目标，赚取费用并为 LP 节省管理 uni v3 头寸的所有麻烦。

收益运作模式分析

当一个项目启动天使金库时，他们会选择一个稳定的代币与他们的原生代币配对。（在我们的示例 ICHI-oneUNI* 案例研究中）。该稳定代币将用于在项目代币现货价格下为买方流动性提供种子。流动性提供者将存入这个稳定的代币并发展 Angel Vault TVL（单一代币存款）。该项目只需要提供初始代币流动性 — — 低至 2 万美元（在本例中为 $oneUNI 和 $ICHI）

oneUNI 是一种稳定的美元，由 $USDC + $UNI 支持的代币，始终可 1:1 兑换为 USDC。在这个时间点上，假设 angel vault 简单地使用 USDC 作为货币对就足够了（绝对是一个可行的选择），但如果你觉得这很有趣并继续阅读第 2 部分，你会更好地理解使用品牌美元的原因和它的好处）。现在 — — 假设我们使用了你选择的稳定币。

在下面的屏幕中，红色条代表本地加密资产的现货价格，左侧的高蓝色条代表集中在价格下方的存款代币（稳定资产）的流动性，作为加密资产的买单。在现货价格或高于现货价格时，Vault 会将流动性作为卖出（获利）订单放置在本地资产中。

uniswap v3 上的 oneUNI-ICHI 天使保险库 — — 每个蓝条代表 ICHI 现货价格下近 200 万美元的买入流动性。

让我们运行 2 个场景：

ETH 价格下跌，想要卖出 $ICHI 的套利玩家将把它卖到这个买入墙中 — — 这些玩家必须卖出一整根柱子的 ICHI 才能使价格下降一个刻度（本例中的一个刻度代表下跌 20 美分。$ICHI 价格不会受到抛售的影响。如果没有 AV，在标准 AMM (XY=K) 上，ICHI 价格将以与 ETH 相似的速度下跌，通常更多是由于流动性的方式正常的常数产品曲线是展开的。

池现在将持有 $oneUNI 和 $ICHI 的墙，然后分布在现货市场上方，因此当 ETH 价格飙升时，将匹配止盈订单，将 ICHI 转换为 $oneUNI，然后重新存入金库以扩大买入墙. 之后，可以重新平衡保险库。

请注意，金库一直受到监控，如果发生异常抛售，并且 $oneUNI-$ICHI 的组合发生了巨大变化，金库将重新平衡其位置，并且买入墙将调整为较低的 ICHI 价格点。

小结

Angel Vaults 有助于缓和整个市场的波动性，因此代币价格仅受项目特定风险的影响。这限制了市场下行压力的影响，但在市场上涨时继续利用与 ETH 的相关性。

当然，Angel Vaults 并不能消除所有市场风险，因为这取决于保险库的强度（TVL 与项目市值相比） — — 但它肯定可以降低波动性，让代币持有者在不确定的市场中放心，并建立信心通过将其与市场去相关来获得代币价格。

RARI借贷池

• ICHI 在 Rari Capital 上启动了 Fuse Pool 以实现借贷
• ICHI 将为用户提供 $ICHI 奖励以提供 oneUNI Vault LP 和 oneUNI（更多资产即将到来）
• 用户现在可以利用其持有的 ICHI 和 xICHI 借入 Branded Dollars 和其他资产

ICHI 在 Rari Capital 上部署了一个熔断池，使所有 ICHI 社区成员和 HODLers 都可以借用社区资产。

随着最近推出的 Angel Vaults，ICHI 已被证明在保护其价格的同时优于以太坊。Angel Vaults 为计划在 Rari Capital 借款时使用资产作为抵押品的 ICHI HODLers 提供了额外的安慰。

用户现在可以利用他们的 ICHI、xICHI 和 Angel Vault LP 代币借入不同的资产。此外，已部署 Angel Vaults 的 ICHI 合作伙伴协议现在能够将其原生代币放入 Fuse Pool 并激励使用它们作为抵押品来借入品牌美元。

目前，ICHI 和许多合作伙伴的代币 HODLER 拥有有限数量的选择来赚取其加密资产的收益。此外，DeFi 用户获得社区品牌美元的方法很少。因此，这些资产在整个 DeFi 生态系统中的资本效率较低，并最终导致协议增长停滞。

去中心化借贷池的部署将为 DeFi 用户提供新的机会。用户可以前往ICHI 的熔丝池，将任何资产存入供应栏下并借用它们。最重要的是，ICHI 将提供 $ICHI 奖励，由 ICHI Governance 在快照上投票决定，用于同时提供 oneUNI 和 oneUNI Angel Vault LP。oneUNI存款将启用低借贷APY，以便用户可以用他们的其他资产借贷并存入Angel Vault以获得更多的ICHI收益。

风险评估

在每个经济体系中，存在的风险都无法消除，假如各方有不同的需求，风险就可以转移和遏制。

• 流动性提供者提供下行保护以换取交易费用和奖励。他们冒着风险，在极端情况下，他们最终会以原生代币的形式获得 100% 的头寸（提醒 — — 他们从 100% 的代币对开始 — — 在这个例子中是 oneUNI（或任何其他稳定币） . 这对于做多 $Token 并寻求获得这种曝光的 LP 来说完全没问题。另一种看待它的方式是 LP 是期权玩家 — — 他们在代币的价格上写一个看涨期权，以换取费用（流动性奖励+交易费用）。
• 项目的风险是，如果购买墙（uni v3的底值区间交易厚度）不够强，天使金库可以作为当前代币持有者的退出流动性。（实力以项目总市值的百分比衡量）。因此，重要的是咨询和设计正确的结构，考虑到每个代币项目特有的许多因素

项目解读

Angel Vault 为加密项目提供了一个独特的机会来管理其代币流动性并消除市场波动。它还为投资者和流动性提供者提供了通常只有大型做市商和老练参与者才能获得的独特敞口。

类似于这样的服务于社区和基于社区项目流动性的OlympusPro、Tokemak 和 Curve War 都取得了一定的发展，对于通过使用社区稳定币概念，帮助项目建立更多更充足的协议流动性，帮助项目代币留存更多价值，同时借助做市交易和借贷等手段拓展社区项目代币使用场景，并对齐风险敞口进行保护，利用与更多项目合作，ICHI协议也会相对水涨船高。