從肖風的區塊鏈原點，到第四次工業革命和代幣經濟引擎

作者：Will 阿望

時間來到 2025。對於圈內人而言，這個歷經漫長時間發展（十餘年），穿越數次牛熊跌宕起伏且波瀾壯闊的加密市場，每一個存留至今的代碼 Ticker，我們都可以如數家珍，並且多少都帶有那種歷史的厚重感。

然而，實際上加密資產的規模僅為 3 萬億美元，相較於 400 萬億 - 600 萬億美元的傳統金融市場，體量還不足 1%。儘管去年由 Grayscale 推動，顛覆性攻入華爾街的比特幣 ETF，目前看來依舊難以扛起數字黃金的大旗，與納斯達克共振，與 REAL 黃金背離。

在這樣一個我們如此趨之若鶩的加密市場中，到底是幸存者偏差？還是新金融革命的試驗田？

就像肖風博士所說的，想要回答這個問題，我們要從區塊鏈（Blockchain）的原點出發，從第一性原理來看，從基礎出發，來審視如今備受熱議的數字貨幣 / 加密資產，加密市場，以及其背後的區塊鏈技術。

一、區塊鏈：新金融基礎設施

如果我們以單一的維度去看加密資產，例如美國 SEC，可能就僅僅會把這些資產區分為商品與證券；如果從宏觀的維度去看加密市場，可能是數字經濟發展中的一個細分板塊；但是如果我們從更深層次去看區塊鏈，並結合前幾次工業革命 / 科技革命，那麼作為新金融基礎設施的區塊鏈必將會呈現出一幅大航海時代，揚帆起航，乘風破浪的圖案。

這一切都建立在區塊鏈技術之上。因此，我們要回歸初心，探究區塊鏈到底是什麼。

1.1 區塊鏈第一性原理

區塊鏈的第一性原理，並非單一技術，而是去中心化、密碼學、共識機制、透明性、激勵機制等要素的系統性結合。那麼這些系統性的結合，在中本聰 2008 年的一紙論文中得到體現：

比特幣白皮書，通過結合多種創新科技和對社會生產關係的變革設計，希冀改變以傳統銀行為核心的中心化金融體系，解決當前金融體系中存在的中心化信任問題，為用戶提供更加安全、便捷、低成本的支付方式（a peer-to-peer version of electronic cash (system) would allow online payments to be sent directly from one party to another without going through a financial institution）。

Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System

從比特幣的視角延伸，區塊鏈的禀賦，就是金融基礎設施，本身的構造初始就是用於解決支付清算的最終一致性問題。構建在區塊鏈上的數字貨幣，能夠發揮出數字貨幣與區塊鏈技術給我們帶來的巨大優勢，這些優勢體現在近乎即時的結算、24/7 全天候可用、交易低成本，以及數字貨幣 Token 本身的可編程性、互操作性、與 DeFi 可組合性帶來的無限可能。這都是傳統金融支付體系所渴求和難以實現的。

投資人 Will Wang 對此給了很好的總結：In Trustless We Trust。如果非要加一個期限，我認為就是：一萬年。

1.2 金融的本質

金融的本質是什麼？是價值的跨時間、跨空間期限錯配。這一本質千年不變。但服務方式在變：從無銀行到有銀行，從無央行到有央行。

基於區塊鏈的新金融，能夠極大程度地提升金融的效率：

A. 跨時間

一方面體現為貨幣的時間價值（Time Value of Money），等於我今天當下去用明天的錢，我要為明天的借款支付一個時間利息。這種利率模型通過 DeFi 來運行，將會解鎖傳統銀行資金周轉（一年 12 次）的極限，資金效率會極大地提升。另一方面是價值的即時結算，從香港到美國的匯款通過 Web3 支付實現秒到账，近零手續費，無需五家機構對賬，這就是最優的選擇。

B. 跨空間

最直觀的案例就是，在 2023 年，股神巴菲特通過發行接近「0」利率的日元債券，重倉投資高回報的日本商社。但是，金融服務方式中的銀行，央行等機構，會是價值全球流動的卡點和阻礙。這正是新金融能夠突破的點：全球範圍內，跨空間的價值配置。在區塊鏈及 Web3 行業並沒有出海一說，因為我們 Day One Global，我們不一樣。

C. 價值

穩定幣、合成美元或專用貨幣本質上是一個與美元掛鉤的 Token，通過數字貨幣與區塊鏈技術，進一步凸顯貨幣的本質屬性，加強其核心功能，提升貨幣運行效率，降低運行成本。除此之外，區塊鏈上流通的 Token 承載的可以是其他資產，例如 Tokenized MMF，那麼這種價值 Token 的傳輸也能夠即時完成。Visa 一直以來對外口徑是 Money Transfer，有了區塊鏈之後，應該改為 Value Transfer。

代幣化與統一賬本------構建未來貨幣體系藍圖

就像貨幣的本質屬性（價值尺度）與核心功能（交換媒介）是不變的，儘管經歷了貝殼、籌幣、現金、存款、電子貨幣、穩定幣等貨幣的載體或表現形式。新金融本質同樣不變，需要變革的是銀行、交易所等服務方式，需要思考的是如何在一個分佈式、數字化、跨越時空的場景下，提供更好的金融服務。

1.3 新金融革命

與傳統金融相比，新金融最大的革新是記賬方式的變化------區塊鏈這個公開透明的全球公共賬本。人類記賬方式的變化數千年來僅發生過三次，每一次都深刻塑造了經濟形態與社會結構，每一次突破都折射出技術與文明的協同進化。

蘇美爾時期的單式記賬（公元前 3500 年），使得人類首次突破口語傳播限制，促進了早期貿易和國家的形成，因為需要記錄稅收和貿易。古巴比倫《漢穆拉比法典》中就出現了商業糾紛條款。

複式記賬對文藝復興時期（14-15 世紀）的商業革命有推動作用，地中海城邦貿易繁榮、熱那亞船隊投資、美第奇家族跨國銀行都需要複雜財務工具，從而推動了銀行和跨國公司的出現，商業信用的建立。

隨之而來的是我們熟悉的，2009 年由比特幣推動的分佈式記賬，促成了去中心化金融、信任機制的變化，以及數字貨幣的興起。

這一基於分佈式記賬方式變革的新金融，必然與區塊鏈、智能合約、數字錢包和可編程貨幣密不可分。區塊鏈作為金融基礎設施賬本結算層，本身的構造初始就是用於解決支付清算的最終一致性問題。構建在分佈式賬本上的數字貨幣與智能合約結合，能夠為新金融帶來無限可能：近乎即時的結算、24/7 全天候可用、交易低成本，以及數字貨幣 Token 本身的可編程性、互操作性、與 DeFi 可組合性。

由此，新金融主要呈現出三大變化：

一是記賬方式從中心化的複式記賬，變為去中心化的分佈式記賬；

二是賬戶從銀行賬戶變為數字錢包；

三是記賬單位從法定貨幣變為數字貨幣。

而最重要的分佈式記賬因數字化的跨時間、跨空間、跨組織特性而生，是第四次工業革命的金融基礎。

二、前三次工業革命

肖風博士引用了一位諾貝爾經濟學獎得主的研究成果：「工業革命不得不等待一場金融革命」。這位諾獎得主認為，所有工業革命都依賴新的金融服務方式的支持，才能支持新的工業革命得以發揚、發展與壯大。反過來說，沒有金融革命的加持，人類社會工業革命可能無法成功。同樣，另一經濟學家進一步指出，每場工業革命都是能源革命、產業革命和金融革命的疊加，其中金融革命往往是前提。

他的研究成果涵蓋了前三次工業革命，而現在我們已進入第四次工業革命------智能化與數字化時代。我們先來回顧過去前三次工業革命：

第一次工業革命（18 世紀 60 年代至 19 世紀 40 年代）以蒸汽機為標誌，發生在英國。英國國債體系與股份制銀行為鐵路和工廠提供融資渠道，由此極大地提高了生產力。

道格拉斯・諾斯（Douglass North）在《西方世界的興起》（1973）中指出，英國在工業革命前通過金融體系改革（如國債制度、銀行體系完善）、產權保護、降低交易成本等制度創新，為技術突破（如蒸汽機、紡織機械）提供了資本積累和風險分擔機制。他認為，「工業革命不得不等待金融革命」正是對這一階段的總結。

第二次工業革命（19 世紀末至 20 世紀初）以電力和無線通信為代表，發生在美國。美國的金融體系（如投資銀行、股票市場）資本聚合的發展是技術創新的前提，其為企業的規模化融資提供了渠道。例如，鐵路建設需要大量長期投資，美國通過發行鐵路債券和股票吸引國內外資本，投資銀行（如 J.P. 摩根）在整合分散資本中扮演關鍵角色。

第三次工業革命（20 世紀後期至 21 世紀初）以計算機、代碼和互聯網為標誌，同樣在美國興起。彼時矽谷風險投資模式（如紅杉資本、KPCB）成為第三次工業革命的核心融資機制。VC 通過股權投資為高風險、高回報的初創科技企業（如蘋果、微軟、谷歌）提供早期資金，例如 1970-2000 年間，美國 VC 投資額從每年數億美元增至千億美元級別，直接推動了半導體、軟件和互聯網技術的商業化。

在此基礎上，1971 年成立的納斯達克股市，以低門檻、高流動性和對科技企業的包容性，成為科技公司上市融資的主渠道。例如，微軟（1986 年上市）和亞馬遜（1997 年上市）通過 IPO 獲得擴張資本。同時，股票期權、員工持股計劃（ESOP）等工具吸引人才加入創新企業，將人力資本與金融資本綁定。

三、第四次工業革命

如果說以區塊鏈為基礎的第四次金融革命已經具備了基礎前提條件，那麼按照「工業革命不得不等待一場金融革命」的論述，其實就是在尋找第四次工業革命將在哪裡誕生。

「第四次工業革命」最早由德國人在 2013 年正式提出，其核心思想是將信息技術用於製造領域，從而改變傳統的標準化，規模化生產，建立一個高度靈活的，智能化的工業生產模式。然而，僅僅將智能化信息技術局限在工業領域，顯然並沒有真正認識到基於以 AI、區塊鏈為代表的科技革命給人類文明帶來的深遠影響。

3.1 木頭姐眼中的科技革命

被稱為科技投資女王的木頭姐 Cathy Wood 在年初發布了 ARK Invest《Big Ideas 2025》研報，表示儘管國際貨幣基金組織（IMF）預測到 2030 年全球的經濟增速為 3.1%，但是她認為，彼時全年的經濟增速應該超過 10%！

ARK Invest 認為宏觀經濟的增長變化符合歷史規律，呈現階梯跳躍的現象，每一個跳躍都是重大科技變革所帶來的。

人類歷史從開始以來，經濟停滯了 10 萬年，而創新（尤其是寫作）使帝國得以將各大洲連接在一起，從而使實際增長率在公元 1000 年翻了兩番。此後，農業創新使人口密度增加和勞動力專業化，導致 1500 年增長率翻了一番，達到每年 0.3%。

此後，第一次工業革命席捲全球，把人類的經濟增速帶到平均每年 0.6%。以電氣化、汽車和電話為標誌的第二次工業革命開啟了現代化，讓人類在過去的 125 年裡將經濟增速翻了五倍，達到平均 3%。

如果沒有新的科技革命，那麼 IMF 的預測大概率是對的，但是木頭姐認為，以 AI、區塊鏈、智能機器人等領域的技術突破，可能會再次提高生產力，會是重大的科技革命，並在未來 5 到 10 年內推動經濟增長再上一個台階。

www.ark-invest.com/big-ideas-2025

3.2 AI 重構人類經濟活動的空間維度

我很認可木頭姐講的兩個邏輯：

1）每次科技革命都會讓經濟增速上上一個台階；

2）AI 是重大的科技革命。

這點在 2025 年的當下應該沒什麼爭議，那麼我想表達的是：

每一次科技革命或工業革命，本質上都是通過技術突破重構人類經濟活動的空間維度，突破原有物理或制度邊界，創造出全新的價值交換場域。這種「經濟空間拓展」並非單純地理範圍的擴大，而是通過技術 - 經濟範式的變革，在生產要素組合方式、價值創造邊界和交易規則體系三個層面實現升維。

比如第一次工業革命，蒸汽機的使用讓生產從家庭作坊轉向工廠，鐵路和輪船擴大了貿易範圍，使得原材料和商品能夠跨地區運輸，這確實是地理空間的拓展，本質是將地表資源與殖民地納入單一資本主義生產網絡。第二次工業革命，電力和內燃機帶來了城市化和跨國公司的興起，經濟活動不再局限於本地，而是國家甚至全球範圍。第三次工業革命的信息技術，尤其是互聯網，創造了網絡虛擬經濟空間，電子商務、數字服務等，完全打破了地理限制。第四次工業革命可能涉及 AI、區塊鏈、物聯網，進一步融合物理和數字空間的邊界，更甚至是將 AI Agent 矽基世界的經濟活動涵蓋其中。

AI 的最大價值在於具身智能和空間智能，這需要大量的實體機器人，以及虛擬 AI Agent。投資人王超之前談過，假設未來是一個由數千萬 AI Agent 組成的社會，那麼與人交互、機器與機器交互，各種交互，Cryoto 是比較行得通的一個方案。

木頭姐表示：AI Agent 將改變人們搜索、購物的邏輯，並由數字錢包進行承載；數字錢包能夠進一步整合傳統銀行金融服務中的儲蓄、借貸、保險、投資、消費等功能，通過 AI Agent 創新範式，能夠將下游平台的全球電子商務和數字消費的價值鏈往上游移動。

同樣我也認為，基於區塊鏈的智能合約的可編程貨幣才能勝任 AI 矽基文明的價值流轉，並通過 Web3 的數字錢包來承載。這就意味著，第四次工業革命必然需要以區塊鏈為基礎的新金融，否則就將淪為傳統金融降本增效的舊概念。

四、代幣經濟引擎

英國靠信貸與債券市場撐起了第一次工業革命，美國靠投資銀行與資本市場撐起了第二次工業革命，第三次工業革命由美國矽谷的風險投資（VC）和納斯達克新興股票市場支撐，那麼第四次工業革命難道不需要新的金融模式嗎？

正如肖風博士所說：

很多人羞於承認區塊鏈是支撐第四次工業革命的基礎設施，因此我們常提到要做「聯盟鏈」或「無幣區塊鏈」。但過去十年的實踐證明，這類嘗試大多行不通。我們必須勇敢承認，區塊鏈作為調整生產關係的工具，其核心切入點是金融。如果沒有金融需求，我們根本不需要區塊鏈。這意味著，當人類進入第四次工業革命，進行數字化、智能化的生產關係創新時，一場新的金融革命不可或缺。否則，這一切可能不會發生，或無法成功。

顯然，以區塊鏈為基礎的新金融模式已經就位，在這之上的代幣經濟引擎已經開始轟鳴。

儘管代幣的分類可以有很多種，從最初肖風博士的三代幣模型，到如今代幣的五種類型，再到最近 a16 z 給出的七種代幣類型框架，儘管說 Online is New Onchain, 所有資產都將被代幣化上鏈，但是我認為結合項目網絡使用權的功能型代幣（Utility Token），是引領加密市場的關鍵。如果說其他代幣類型都是升級改造，那麼功能性代幣可以是一個創新。

2023 年，肖風博士在香港 Web3 嘉年華上發表了《Web3 應用的三代幣模式》閉幕演講，我對此也在 2023 年 7 月撰寫過《價值捕獲與合規前行，三代幣模型在國內的應用探索》一文，就功能性代幣的探討，如今看來，依舊十分適用。

肖風博士 2023 香港 Web3 嘉年華閉幕演講

基於區塊鏈網絡的 Web3，則是一套基於價值網絡的經濟模型（利益相關者資本主義），強調數據可信、數據主權和價值互聯。在一切價值都可代幣化的前提下，價值不僅僅包括了所有權，更重要的價值是使用權。

使用權則是非獨占的，具有多重共享性，可以多次授權、許可，甚至做到開源、CC0 的無限循環，利於普通用戶參與其中並共享價值。使用權制度的核心是利益相關者資本主義，原有的組織形態就不一定合適，以開源組織、非營利組織為基礎的去中心化自治組織（DAO）就天然地契合了利益相關者資本主義，成為 Web3 新經濟模式的最主要組織形式。

在使用權制度下，去中心化組織中所有參與者以利益相關者的身份進行大規模協作，作出自身的貢獻，共享組織價值。在這樣的背景下，中心化項目股東所代表的股東所有權已經沒有意義，真正有價值的是項目的使用權。

使用權不能被股份化，但是可以被代幣化。結合區塊鏈分佈式賬本技術，使用權能夠以 Token 的形式標準化和份額化，這與每一個在項目網絡中的參與者的利益都有關係，這種代幣被稱為------功能型代幣（Utility Token）。

在這種 Web3 新經濟模式中，代幣本質上是價值的載體，只有在深刻了解代幣的價值本質之後，才能為 Web3 應用設計出最優的經濟模型，實現多層的增長飛輪，並實現對所有參與者的激勵。

Web3 新經濟和代幣化

我們來看一個生動的代幣經濟引擎案例------Web3 去中心化電信運營商 Roam，這個項目切實能夠通過 Web3 的方式去解決 Web2 場景中出現的，難以解決的痛點，可以說是 Web3 脫虛向實的典範。

Roam 致力於構建一個全球性的開放無線網絡，確保人類和智能設備在靜止亦或是移動狀態都能夠實現自由、無縫和安全的網絡連接。相較於傳統電信運營商的地域局限，以及業務的同質化，Roam 基於區塊鏈與生俱來的全球化優勢，通過搭建 OpenRoaming™ Wi-Fi 框架的去中心化通信網絡，同時接入 eSIM 服務，構建起了一個全球開放、免費的無線網絡。

通過僅僅兩年多的建設，目前，Roam 在全球 190 個國家擁有 1,729,536 個節點，2,349,778 個應用程序用戶，並且每天進行 50 萬次網絡驗證活動，已經成為世界上最大的去中心化無線網絡。此外，Roam 用戶在建設和驗證 Wi-Fi 節點時還可以獲得免費的 eSIM 數據，使得 Roam 成為能夠採用互聯網模式運營的電信服務商。

depinscan.io/projects/roam

在全球範圍內，雖然傳統 Wi-Fi 依然承擔著超過 70% 的數據流量，但其老舊的基礎設施和隱私數據安全問題限制了其潛力的發掘。為了解決這些挑戰，Roam 與 Wi-Fi 聯盟及無線寬帶聯盟（WBA）合作，結合傳統 OpenRoaming™技術和 Web3 的 DID+VC 技術，構建了一個去中心化的通信網絡。這不僅降低了全球網絡建設的高昂前期成本，還實現了類似於蜂窩網絡的無縫登錄和端到端加密功能。

Roam 鼓勵用戶通過 Roam App 參與網絡共建，分享 Wi-Fi 節點或升級至更安全便捷的 OpenRoaming™ Wi-Fi。用戶不僅可以在全球四百萬個 OpenRoaming™熱點之間享受無縫連接，還能在人跡罕至的地區如西伯利亞和加拿大北部找到 Roam 的自建網絡節點，從而大幅擴展網絡覆蓋範圍，提升用戶體驗。

Roam 通過 Wi-Fi+eSIM 的全球免費接入，和多樣化的項目網絡激勵機制，推動了去中心化網絡的快速發展。Network State 的理想國，需要構建在通信網絡之上，像 Roam 這樣的 Web3 去中心化電信運營商，可能就會成為理想國的數字底座。

再結合第四次工業革命的敘事，Roam 這樣的項目網絡顯然能夠成為 AI 矽基文明的通信底座，也能夠為價值的全球傳輸帶來互聯網一樣的速度。這種在 2 年內拔地而起的 Web3 的新經濟模式，可以說是對 Web2 傳統經濟模式的一種顛覆，代幣經濟引擎至關重要。

五、寫在最後

楊培芳老師說：「回顧人類歷史，華夏民族曾以農桑絲綢和模糊整體論哲學雄踞農耕文明時代；歐美又以機械電力和精細還原論哲學稱霸工業文明時代。」

那麼在這第四次工業革命中，儘管由於地緣政治等因素造成了逆全球化的浪潮，但是我們依然會被區塊鏈的統一賬本拉齊，你會發現，這個世界真的是平的。就像一本書中所講的：「我們想要跨洋飛機，但是卻發明了 Zoom」。

在這個平行的全球化市場中，我們能夠通過代幣經濟引擎點亮全球動力，能夠通過區塊鏈結算網絡做到全球價值即時傳輸，能夠通過新金融基建實現全球金融普惠、金融平權，當然能夠做到的還有很多，需要去做的也會有很多。