HTX Ventures：清晰監管框架下 交易所平衡合規和創新面臨的挑戰和機遇

全球領先的加密貨幣交易所火幣HTX 在 CoinDesk 最近發布的題為++《MiCAR：歐洲數字資產市場的機構指南》++的報告中，跻身歐元-穩定幣交易量前三。該報告通過分析《加密資產市場法規》（Markets in Crypto-Assets Regulation，以下簡稱 MiCAR），探討塑造歐洲數字資產市場的主要趨勢。報告數據顯示，火幣HTX平均每月歐元-穩定幣的交易量高達4800萬歐元，其中，2024年11月的交易量為3300萬歐元，排名第三，僅次於Binance和Coinbase。

歐元主導的交易量激增的同時，監管環境不斷發生變化，監管的清晰度已成為機構參與度和市場信心的關鍵推動力。MiCAR的全面實施是加密貨幣行業的一個重要里程碑，它提供了一個橫跨27個歐盟成員國的統一監管框架。在簡化合規和促進創新的同時，MiCAR 也帶來了交易所必須面對的複雜挑戰。HTX Ventures 進一步探討了這一里程碑式的法規所帶來的前所未有的機遇和挑戰。

HTX Ventures 業務負責人 Alec Goh表示："MiCAR 的實施是加密貨幣行業朝著正確方向邁出的重要一步。它不僅提供了行業急需的監管清晰度，還營造了一個有利於機構參與的環境。隨著全球各國對加密貨幣的相關政策及法規越來越友好，像 MiCAR 這樣的統一框架將加速創新，同時確保穩健合規性。HTX Ventures 將此視為推動開發鏈上合規工具、支持發展合規 DeFi 解決方案，以及縮小傳統金融與數字化資產之間差距的契機。"

機遇

• 統一監管降低成本並提升市場信心

MiCAR通過"單一牌照"覆蓋全欧盟27個成員國，使得交易所在跨國合規上大幅降低投入成本。這種統一監管框架為市場提供了明確、穩定的規則環境，有助於提升機構投資者的信心和參與度，同時推動歐洲成為全球最大的合規數字資產市場。

• 技術創新推動鏈上合規工具的落地

為適應MiCAR嚴格的反洗錢（AML）、儲備金監控等要求，交易所可以積極探索合規工具創新：

• 利用預言機將AML規則和儲備監控模組化，上鏈執行，確保數據實時透明；
• 採用zk-SNARKs構建鏈上監管數據中台，實現交易數據脫敏上鏈，既滿足監管透明性，又保護用戶隱私；
• 運用賬戶抽象技術（ERC-4337）將KYC流程整合至非托管錢包中，降低傳統金融機構接入DeFi的門檻。
• 現實資產與加密資產融合的新機會

隨著Coinbase等平台推出證券化代幣，交易所可引入現實世界資產（Real World Asset, RWA）交易，比如以美股或美國國債為基礎的收益型穩定幣，從而讓用戶利用 USDT 等資產實現多資產配置和全球流動性對接。

挑戰

• 嚴格合規要求帶來的成本和技術複雜性

MiCAR對穩定幣發行人和加密資產服務提供商（CASPs）提出了充足儲備、定期審計、反洗錢等嚴格要求。交易所在技術整合預言機、數據脫敏以及鏈上監管數據中台等方面必須投入巨大的研發和運維成本，確保系統在滿足監管要求的同時不影響市場流暢度。

• 動態政策環境的不確定性

隨著監管政策快速演進，交易所需要提前建立多鏈動態測試環境，並與監管友好地區（如立陶宛、馬耳他等）合作，開展跨境壓力測試和監管場景模擬。這種前瞻性部署需要持續投入，同時存在政策解讀和執行層面的風險。

• 安全風險與托管體系的嚴苛要求

受FTX破產和Bybit安全事件等影響，市場對安全合規的監管愈加嚴格。MiCAR明確了數字資產托管的責任，要求托管機構實施銀行級安全措施，防範黑客攻擊和資產丟失。交易所在整合DeFi與傳統監管體系過程中，需同時應對技術漏洞和安全隱患的挑戰。

HTX Ventures 堅信，在像 MiCAR 這樣更加清晰的監管框架下，加密貨幣交易所能夠通過技術創新與全球資產佈局，在合規與市場創新之間找到平衡點，創造雙贏局面。展望未來，HTX Ventures 將充分發揮其專業洞察，積極探索鏈上合規工具、拓展現實資產交易以及搭建動態測試環境，應對複雜的監管挑戰，並確保加密貨幣創新帶動機構長期參與和市場可持續性共同發展。

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HTX Ventures 是火幣HTX 的全球投資部門，集投資、孵化和研究於一體，識別全球最優秀和最聰明的團隊。作為行業先驅，HTX Ventures擁有超過11年的區塊鏈建設經驗，擅長識別該領域內的前沿技術和新興商業模式。為了在區塊鏈生態系統內推動增長，我們為項目提供全面支持，包括融資、資源和戰略建議。

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