六問六答：全面解析 Solana 最新提案 SIMD-0228 將給行業帶來哪些影響？

作者：Scof，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher

SIMD-0228是什麼？

SIMD-0228主要由Multicoin Capital投資人Vishal Kankani提出，旨在調整 Solana 網絡的通脹機制，使其更加智能化，能夠根據市場動態和質押情況自動調整 SOL 發行量。

當前的 SOL 發行機制是固定的時間表，不會根據網絡活躍度變化，屬於"盲目發行"。而該提案提出了一種"智能通脹"機制，使得 SOL 的發行量能夠動態適應市場需求，以提高網絡的安全性，並降低不必要的通脹壓力。

為什麼要調整 SOL 的發行機制？

隨著 Solana 生態的發展，質押者的收益已經不再完全依賴 SOL 發行，而是越來越多地來自 MEV（最大可提取價值）。數據顯示，僅 2024 年第四季度，Solana 網絡中的 MEV 收入就達到約 2.1M SOL（約合4.3 億美元），比上一季度增長數倍。這意味著即使減少 SOL 發行，網絡依然可以吸引足夠的質押者保障安全性。因此，提案者認為優化通脹策略，不再盲目發行多餘的 SOL，能夠讓網絡更健康地發展。

SIMD-0228解決了什麼問題？

1. 減少中心化風險：高通脹容易讓 SOL 逐漸集中在大 Staker 手中，而降低通脹有助於讓更多用戶持有 SOL，保持去中心化。
2. 促進 DeFi 發展：減少通脹有助於提高 SOL 在 DeFi 應用中的使用率，而不是被大量用於質押挖礦。
3. 降低賣壓，穩定價格：高通脹意味著更多的 SOL 需要被出售支付稅款，而降低通脹可以減少市場上的賣壓，有助於 SOL 價格穩定。
4. 改善市場認知：雖然技術上 SOL 的通脹不算直接成本，但市場往往會將其視為一種長期價格壓力。優化通脹機制可以改善 SOL 在市場中的定位和認知。

"智能通脹"機制如何運作？

本提案提出的"智能通脹"機制有兩個核心目標：

1. 動態激勵質押------當質押率下降時，系統會自動提高發行量，以激勵更多人參與質押，從而維護網絡安全。
2. 最小必要通脹（MNA）------儘可能減少不必要的 SOL 發行，只發行維護網絡安全所需的最少量 SOL，避免市場上過多的 SOL 造成拋壓。

本提案的核心是新的 SOL 發行計算公式，它根據質押率（s）自動調整 SOL 的發行量。若質押率高（如超過 50%），通脹率下降；若質押率低（如 33% 以下），通脹率會上升，以確保足夠的安全性。新的發行機制將在 50 個 Epoch（約 25 天）內逐步過渡，以確保平穩實施。

對生態各方有什麼影響？

這次提案改革實質上是持幣大戶、驗證者與生態建設者之間的權力再平衡。提案通過後，質押收益率將從 7.03% 降至 1.41%，驗證者將從依賴通脹收益轉向專注於 MEV 和交易手續費的獲取------這既是機遇，也是挑戰。

對於持有大量SOL的投資者而言，通脹率的降低有助於減少代幣稀釋，維護其持有資產的價值。然而，質押收益率可能從當前的7.03%驟降至1.41%，這意味著持幣大戶需要重新評估其投資策略，可能需要在質押和其他收益渠道之間進行權衡。

驗證者的收入結構將發生顯著變化。隨著質押收益率下降，驗證者將不得不更加依賴於最大可提取價值（MEV）和交易手續費等收入來源。這可能促使驗證者積極參與網絡活動，以彌補質押收益的減少。然而，對於規模較小或資源有限的驗證者而言，收入下降可能導致運營壓力增大，甚至可能退出網絡，影響網絡的去中心化程度。

對生態建設者而言，降低通脹率可能促使更多的 SOL 進入 DeFi 生態系統，增加流動性和用戶參與度。這為生態建設者提供了更多機會來開發和推廣新的 DeFi 產品和服務，促進生態系統的繁榮。然而，這也取決於市場對新機制的接受程度以及用戶行為的變化。

社區觀點：激辯通脹螺旋，Solana能否逃出生天？

雖然目前尚未開始正式投票，但這份提案藍圖已在社區中引發了關於"通脹螺旋"和利益博弈的激烈討論。

灰度前研究員David Grider建立了一個模型用於分析使用當前和建議的 SMID-0228 通脹率，以及不同的 Solana 費用/價格下降方案，估算出能夠盈利的驗證者數量。結果表明，在提案通過後，Solana 在不同修訂方案下，可能會額外失去約 50 至 250 名驗證者。

社區成員Leapfrog在solana的開發者論壇中直言該提案"對Solana會造成災難性的影響。"他認為若投資信心低迷時通脹上升，即投資者撤資並拋售，這將加劇恐慌，造成死亡螺旋。無論押注回報有多大，波動性資產都不適合長期大投資者。

Multicoincap的管理合夥人則表示，當前通脹率過高已是共識，應儘快採取行動。他對共識安全性並不擔憂，但承認驗證者的盈利能力可能受到影響，預計可能有部分驗證者退出網絡。他強調，過度謹慎可能導致"分析癱瘓"，阻礙 Solana 的發展，因此應保持快速推進的步伐，避免陷入類似以太坊的困境。

但市場分析認為，作為SOL的主要持有者，Multicoin Capital推動SIMD-0228提案，意在通過削減通脹來緩解SOL的拋售壓力，增強其價值存儲功能。