加密監管的春天：一覽近期 SEC 批量和解與撤訴

作者：Golem，Odaily 星球日報

雖然近期加密市場行情盡顯頹勢，比特幣過去 7 天下跌超 10% ，市值一度跌出全球資產排名前十，但在加密監管方面卻有好轉的趨勢。

早在特朗普正式上任之前，美國數字商會等加密倡導組織就列出了新一屆 SEC"第一天"的重要事件是啟動對所有現有加密相關調查、Wells 通知和正在進行的訴訟案件的審查，並尋求暫停那些不涉及實際欺詐或投資者傷害的案件。

2025 年 1 月 20 日，掌管美 SEC 長達 4 年的 Gary Gensler 正式卸任，Mark Uyeda 作為美 SEC 代理主席任職至今，而僅一個月時間，新一屆美 SEC 便兌現承諾，一改 Gary Gensler 在任期間對加密企業的監管強硬態度，首先合解和撤銷了一批加密訴訟案件。Odaily星球日報將其整理至下圖：

加密企業：多年堅持終迎曙光

在被和解和撤訴之前，許多加密企業都與美 SEC 進行了長達多年的"戰爭"。

Coinbase 與美 SEC 的糾紛可以追溯到 2021 年。2021 年 9 月，美 SEC 針對 Coinbase 的貸款業務 Coinbase Lend 發出 Wells 通知（美 SEC 對在美上市公司進行民事訴訟前發出的非正式提醒，接到通知的上市公司可以在收到正式訴訟前跟 SEC 進行溝通和協商），當時 Coinbase 並未選擇與美 SEC 對抗，而是宣布取消了即將推出的加密借貸項目計劃。

但 2023 年 3 月，美 SEC 再次向 Coinbase 發出 Wells 通知，警告發現了該公司可能存在違反美國證券法的行為，重點在質押服務和資產上市方面。面對這次訴訟，Coinbase 並沒有選擇退讓，Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 當時表示，"Coinbase 不得不準備與美 SEC 進行長達數年的法庭鬥爭，甚至如果情況惡化，將考慮在海外進行更多投資，包括從美國遷移至其他地方。"

與 Coinbase 具有相同強硬態度的還包括 Uniswap 和 OpenSea 等。

2024 年 4 月 Uniswap 收到了美 SEC 發出的 Wells 通知，並明確表示將"反擊"到底："我們必須與美國政府機構抗爭，才能保護我們的公司和行業。這場鬥爭將持續數年，可能一直打到最高法院，金融科技和我們行業的未來岌岌可危。"

同年 8 月，OpenSea 也收到了美 SEC 對 Wells 通知，指控其作為未註冊證券的交易平台進行運營，欲將 NFT 劃歸為證劵。OpenSea 同樣選擇了站起來為行業而戰，並且為了幫助確保創作者無所畏懼地繼續創作，OpenSea 當時提供 500 萬美元為同樣收到 Wells 通知的 NFT 藝術家和開發者支付法律費用。

實際上，與美 SEC 進行訴訟鬥爭並不是一件容易的事。正如 Uniswap 聯創 Hayden Adams 回應美 SEC 2 月 26 日放棄對 Uniswap 調查時表示，"SEC 此前的調查歷時三年，浪費了大量時間和數百萬美元，對公司造成了重大影響。"

而這些要在訴訟中承擔的人力、物力與資金壓力，並不是一般公司能夠承受的，有些加密企業並沒有撐到如今的平反昭雪的好時代。

例如穩定幣發行商 Paxos， 2023 年 2 月與幣安聯合發行穩定幣 BUSD 的 Paxos 收到美 SEC 的 Wells 通知，指控 BUSD 是未註冊證券。而在當天，Paxos 就迫於紐約州金融服務部壓力停止發行 BUSD，雖然 Paxos 也曾抗爭 BUSD 不是"證券"並將起訴 SEC，但最終未頂住壓力，幣安在 2023 年 11 月也宣布逐步移除了 BUSD。戲劇性的是 2024 年 7 月，SEC 又放棄對 Paxos 的調查，認定 BUSD 不屬於證券。

加密監管春天已經到來

加密市場需要特朗普上任兌現的兩個最重要的承諾是建立比特幣戰略儲備和扭轉美 SEC 對加密的監管態度，雖說比特幣戰略儲備在各州的獲批進度並不樂觀，但美 SEC 對加密的態度已經肉眼可見的好轉。

美 SEC 放棄訴訟已經形成示範效應，繼 Coinbase 與 Robinhood 訴訟被撤銷之後，幣安、Kraken 等交易所或將迎來轉機，因為針對這些平台的訴訟與 Coinbase 案基於相同監管邏輯。同時據 Fox Business 記者 Eleanor Terrett 透露，鑑於美 SEC 最近對質押業務的關注，該機構可能會重新審視去年針對 ConsenSys 就其 MetaMask 質押服務提起的訴訟。

美 SEC 批量撤銷訴訟也將利好曾被視為證券的代幣，包括 BNB、SOL、ADA 等，甚至有望開啟新一輪"政策牛"。加密監管春天已經到來，加密行業距離獲得傳統世界認可又進了一步。