價值 20 億美元 SOL 代幣即將解鎖，現在市場能否承受？

作者：1912212.eth，Foresight News

3 月 1 日，FTX 破產拍賣的 1120 萬枚 SOL 將解鎖，價值 20.6 億美元，解鎖的代幣數量占當前 SOL 流通供應量的 2.29% 左右。

如此巨額拋壓盤再加上市場行情萎靡，SOL 幣價表現相當萎靡。自今年 1 月，川普 TRUMP 概念幣引發市場狂潮之後，SOL 一度創下其歷史新高的 295 美元高點，隨後即一路下滑，目前周線已四年跌，最低下探至 160 美元附近。輪到 Solana 被 FUD 嗎？

本文將從解鎖背景、潛在市場影響等多個角度，探討這一事件的影響。

FTX 破產與 SOL 解鎖的背景

FTX 破產是加密貨幣歷史上最具標誌性的事件之一。2022 年，這家曾經的行業巨頭因資金鏈斷裂和管理不善而轟然倒塌，隨後進入破產清算程序。作為 Solana 生態的早期投資者，FTX 及其關聯公司 Alameda Research 持有大量 SOL 代幣。FTX 總計持有約 4100 萬枚 SOL，其中大部分處於鎖倉狀態，解鎖時間分佈在 2025 年至 2028 年之間。為了償還債權人，FTX 破產管理團隊通過拍賣的方式提前出售了這些鎖倉代幣，且以大幅折扣的價格吸引了機構投資者的參與。

此次解鎖的 1120 萬枚 SOL，正是此前拍賣的一部分。參與購買的主要機構包括 Galaxy Digital、Pantera Capital 和 Figure 等。其中，2024 年，Galaxy 以每枚 64 美元的價格購入 2552 萬枚 SOL，Pantera 等以 95 美元購入 1367 萬枚，Figure 等以 102 美元購入 180 萬枚。這些機構以遠低於當時市場價的價格入手，即便 SOL 價格跌落至 170 美元附近，賬面利潤仍相當可觀。

拋壓盤潛在影響

1120 萬枚 SOL 相當於 Solana 當前流通供應量（約 4.88 億枚）的 2.29%，價值超過 20 億美元。對於一個日交易量通常在 10 億至 20 億美元之間的資產來說，這部分解鎖代幣的流入無疑可能引發市場波瀾。如果這些代幣被迅速拋售，短期內供過於求的局面可能壓低 SOL 的價格，引發投資者恐慌性賣出，從而加劇下跌趨勢。

市場影響的程度取決於解鎖後持有者的行為。這些代幣的買家多為經驗豐富的機構投資者，他們在拍賣中以低價購入，當前的賬面利潤已相當豐厚。如果他們選擇在解鎖後立即套現，拋售壓力將顯著增加。但從另一方面看，這些機構在鎖倉期內已持有數月甚至數年，顯示出一定的長期投資意願。VanEck 的投資者 Matt Maximo 曾透露，他認識的一些買家明確表示目標是追求更高的收益，而非短期套利。

此外，SOL 近期的價格表現也為市場情緒提供了一些線索。自 FTX 破產以來，SOL 價格從低點 22 美元飆升至當前的 170 美元以上，漲幅超過 700%。儘管近期市場出現回調，但整體趨勢仍顯示出強勁的支撐。

市場恐慌的可能性有多大？

拋售壓力是否會引發市場恐慌，很大程度上取決於投資者的心理預期和市場環境。一些用戶對此次解鎖表達了擔憂，認為 20 億美元的拋壓可能砸穿趨勢線，導致價格進一步下探。然而，也有觀點認為，2.2% 的流通量增幅相對有限，且大部分 SOL 早已在市場中多次轉手，實際衝擊可能被誇大。

曾在 20 美元附近上車的加密 KOL SOLBigBrain 就表示，已經有一部分開始被計入價格了，雖然會有些人在解鎖後會選擇出售，不過 SOL 的敘事和勢頭還是相當強勁的。

目前社交平台部分基金以及 KOL 對 SOL 今年的幣價表現普遍樂觀，相當一部分觀點甚至認為 SOL 今年會超過 700 美元。

從歷史經驗來看，大規模解鎖事件並非總是導致市場崩盤。例如，2023 年 FTX 獲批每週出售 1 億美元的加密資產時，市場並未出現顯著下跌，反而逐步吸收了拋壓。2021 年 1 月 7 日，SOL 曾解鎖 3.62 億枚代幣，占最大供應量的 55.7%，當時幣價在 3 美元附近，2021 年 11 月創下 259 美元的歷史高點。

通常而言，解鎖的負面效應會在正式解鎖前 1 個月發酵，而在解鎖完成之後即利空出盡，甚至有可能在某些時候出現反彈。以 ONDO 為例，今年 1 月中旬曾迎來巨額解鎖，自 2024 年 12 月觸及頂部後一路下跌，但正式完成解鎖之後並未出現所謂恐慌拋售等市場行為，反而幣價在一定區間內不斷震盪。這一次，儘管 SOL 解鎖規模更大，但參與者的機構屬性和高利潤緩衝可能減弱拋售動機。

Solana 基本面仍表現強勁

Solana 生態本身的基本面也在一定程度上抵御了潛在風險。作為一個高性能公鏈，Solana 近年來在其低交易成本和高吞吐量吸引了大量開發者和用戶。過去一年裡，Solana 更是憑藉模因浪潮和 AI 概念幣受到市場極高的追捧和歡呼聲，其鏈上的財富效應也吸引不少用戶一擁而上。

據 solscan 數據顯示，目前鏈上 USDC 總供應量達到 96 億枚 USDC 以及 20 億枚 USDT，PYUSD 的數量也升至 1.5 億枚附近。獨立地址 Holder 數也達到 3288566 個，總活躍質押 SOL 數則達到 3.902 億枚。活躍錢包數雖然有所下降，但仍保持在高位水平。

新增賬戶數同樣也維持在高位。

結論

總的來說，3 月 1 日價值超 20 億美元的 SOL 解鎖無疑會對市場造成一定程度的拋售壓力，但引發全面恐慌的可能性相對較低。機構投資者的理性決策、市場的消化能力以及 Solana 生態的堅韌性，都將成為緩衝這一衝擊的關鍵因素。對於投資者而言，關注解鎖後的價格走勢和交易量變化，同時結合自身的風險承受能力制定策略，將是應對這一事件的最佳方式。在加密貨幣這個充滿變數的舞台上，機遇與挑戰並存，而 SOL 的故事，顯然還未到落幕之時。