一、引言

唐納德·特朗普在2024年美國總統競選中，以"支持創新與比特幣的總統"為口號，提出了一系列顛覆性的加密貨幣政策承諾，徹底扭轉了其在第一任期內的反加密立場。他在競選活動中多次強調要將美國打造成"全球加密貨幣之都"，並提出多項支持加密貨幣發展的政策主張。
這一轉變不僅源於爭取加密行業選票等政治策略調整的考量，更反映了美國對美元全球地位的戰略考量------通過加密貨幣強化美元霸權。本文系統梳理特朗普的加密政策承諾，分析其實施進展與阻力，並展望其內政外交政策對加密市場的影響。

二、特朗普加密政策承諾盤點

1. 特朗普十大加密政策承諾盤點

在2024年的競選過程中，特朗普提出了一系列旨在支持和推廣加密貨幣的政策承諾，主要集中在以下十大核心方向：
1) 建立國家戰略比特幣儲備：特朗普提議將比特幣納入美國的主權儲備資產，利用聯邦政府通過執法行動沒收的比特幣作為初始儲備，並立法設定年度採購目標。他認為，通過建立比特幣儲備，美國可以在全球數字經濟中占據主導地位，同時為國家財富增值提供新的途徑。
2) 解雇SEC主席加里·根斯勒：特朗普批評現任證券交易委員會（SEC）主席加里·根斯勒的"執法式監管"扼殺了創新，承諾上任首日解除其職務。他主張任命對加密貨幣持友好態度的監管者，以促進行業的發展。
3) 阻止央行數字貨幣（CBDC）開發：特朗普認為央行數字貨幣可能對個人自由構成威脅，承諾永久禁止美聯儲發行數字美元，私人發行的加密貨幣應在金融體系中發揮更大作用，而不是由政府主導的數字貨幣。
4) 支持穩定幣發展：特朗普計劃制定寬鬆的監管框架，允許穩定幣接入美聯儲支付系統，推動其成為國際貿易結算工具。特朗普認為，穩定幣可以提高支付系統的效率，降低跨境交易成本。
5) 打造比特幣挖礦強國：通過稅收優惠、能源補貼及技術研發支持，特朗普希望吸引全球礦企赴美，增強美國在比特幣挖礦領域的競爭力。這不僅有助於創造就業，還能提升美國在全球加密貨幣生態系統中的地位。
6) 捍衛自托管權：特朗普主張立法保障用戶自主控制私鑰的權利，反對限制自托管錢包的交易，個人應有權掌控自己的數字資產，而不受政府或機構的干預。
7) 廢除SAB 121會計規則：特朗普認為現行的會計規則對加密企業不公平，限制了其發展，計劃減輕加密企業在資產負債表上的負擔，提升行業競爭力。
8) 終止"扼殺行動2.0"：特朗普承諾叫停監管機構對加密企業的銀行服務限制，確保加密企業能夠公平地獲得金融服務。
9) 赦免"絲綢之路"創始人羅斯·烏布利希：特朗普表示，將考慮赦免"絲綢之路"創始人羅斯·烏布利希，以象徵性支持加密社區的自由主義價值觀。
10) 成立加密貨幣總統顧問委員會：特朗普計劃成立一個專門的顧問委員會，制定透明的監管框架，推動加密行業與傳統金融的融合。通過政府應與行業專家合作，共同制定有利於創新和保護投資者的政策。

2. 特朗普立場轉變的原因

特朗普在加密問題上的態度經歷了從"高調質疑"到"積極擁抱"的巨大反差，背後有以下幾個深層次原因：

1）經濟戰略考量：鞏固美元主導地位

美國多年來一直享受著美元作為全球主要儲備貨幣和結算貨幣的紅利，但在世界範圍內，去美元化和多元化結算的趨勢正在加快。加密行業所推出的穩定幣（其中絕大多數與美元掛鉤）為美元保持"全球通用貨幣"地位提供了新路徑。穩定幣與美債、美元儲備的綁定可以在國際金融市場上延續和放大美元霸權。

2）政治博弈：爭取選民和資本支持

隨著加密行業在過去數年中的爆炸式增長，擁有數字資產的人數和規模顯著提升，尤其是在年輕選民和科技從業者中，加密思維已逐漸成為一股"新潮流"。在2024年大選周期中，對兩黨候選人的政治捐款累計超過2億美元。特朗普非常敏銳地捕捉到這一新興力量的重要性。同時，這些加密企業的資金與技術力量，也能夠為特朗普競選提供更大的資源後盾。

3）個人與商業利益：促進特朗普家族利益

除去政治和國家戰略層面不可忽視的因素，特朗普家族在加密世界本身也有潛在利益。特朗普家族支持的密WLFI項目已經開始買入和持有比特幣和ETH、WBTC、ONDO、TRX、LINK、AAVE、ENA等其他數字資產。更發布了與其形象或品牌相關的代幣 "特朗普幣"（$TRUMP），市值在短時間內一度突破150億美元。

無論如何，特朗普若在競選期間力推寬鬆的加密政策，無疑也會間接提升其家族資產的價值，並為今後的商業佈局創造更寬廣的舞台。

三、特朗普加密政策承諾兌現進展與阻力分析

1. 已落地措施

1) 監管機構領導層更迭：美國證券交易委員會（SEC）主席加里·根斯勒（Gary Gensler）於2025年1月20日主動辭職，特朗普任命親加密人士保羅·阿特金斯（Paul Atkins）接任，推動SEC轉向"引導式監管"。此外，特朗普還計劃提名a16z政策主管、前美國商品期貨交易委員會(CFTC)委員Brian Quintenz，出任CFTC主席。
2) 加密貨幣行政命令簽署：2025年1月24日，特朗普簽署行政令，成立跨部門工作組，協調制定聯邦監管框架，並禁止CBDC開發。
3) SAB 121廢除：SEC於2025年1月撤銷該會計規則，緩解加密托管平台財務壓力。
4) 州級比特幣儲備試點：美國已有多個州提出或通過了建立比特幣戰略儲備的法案，允許州財政將部分預算資金用於配置比特幣。

2. 推進中的政策

1) 國家比特幣儲備法案：參議員辛西婭·魯米斯提交《比特幣戰略儲備法案》，建議五年內購買100萬枚比特幣，但需國會批准預算，也面臨著兩黨對波動性風險的質疑。
2) 穩定幣監管框架：財政部聯合發行方啟動"支付穩定幣監管標準計劃"，目標五年內建立國際化支付框架，但傳統銀行必將反對穩定幣衝擊現有支付網絡。
3) 挖礦扶持政策：《比特幣能源與技術創新法案》進入立法流程，擬為綠色挖礦提供稅收減免，但電網承載能力與補貼資金來源仍存爭議。

3. 主要阻力與不確定性

1) 立法程序拖延：聯邦層面的比特幣儲備、挖礦補貼等政策需國會通過，共和黨在參議院僅占微弱優勢，民主黨議員批評其為"財政冒險"。
2) 司法挑戰：赦免烏布利希可能引發公眾反彈（其被判終身監禁涉及毒品交易與洗錢），法律程序複雜。
3) 市場波動風險：國家比特幣儲備計劃若大規模實施，可能因BTC價格波動加劇財政赤字。2024財年美國聯邦政府預算赤字高達1.8萬億美元，較上一財年增加1390億美元。
4) 國際協調難題：反對CBDC的立場與歐盟MiCA法規、中國數字人民幣推廣形成衝突，或導致跨境支付體系割裂。

四、美國各州比特幣儲備立法進展

來源：https://legiscan.com/

截至2月11日的公開信息，美國已有至少27個州參與比特幣儲備立法競賽，目標是通過多樣化投資抵禦通脹並增強財政韌性。

1. 已通過或接近批准的州

1) 猶他州：猶他州眾議院於2025年1月28日通過HB230法案，允許將公共資金的5%投資於比特幣、高市值加密資產及穩定幣。目前該法案已提交參議院審議，若通過將成為美國首個正式建立比特幣儲備的州。
2) 亞利桑那州：參議院法案SB1025已通過參議院財政委員會，正在等待眾議院投票。若獲批，亞利桑那州可能緊隨猶他州之後建立儲備。
3) 賓夕法尼亞州：2024年11月率先提出法案，允許州財政部使用10%（約10億美元）的普通基金購買比特幣，成為早期推動該立法的州之一。

2. 法案正在審議的州

1) 德克薩斯州：2024年12月提出法案，允許居民向州比特幣基金捐款，要求比特幣冷存儲至少5年，並禁止州外交易。法案尚未進入最終投票階段。
2) 俄亥俄州：提出兩項法案（包括第57號法案），要求建立比特幣儲備基金，並授權財政部長購買比特幣，目前處於立法框架討論階段。
3) 馬里蘭州：眾議院第1389號法案計劃通過沒收賭博違法資金購買比特幣，預計2025年10月生效。
4) 肯塔基州：第376號眾議院法案允許州基金投資市值超7500億美元的數字資產（目前僅比特幣符合），投資上限為10%。
5) 其他州：包括佛羅里達州、阿拉巴馬州、新罕布什爾州、南達科他州等15個州也提出了類似法案，但多數仍處於早期立法階段。

3. 已失敗或受阻的州

1) 北達科他州：眾議院第1184號法案因反對票較多被否決（32票贊成、57票反對）。
2) 懷俄明州：法案未通過立法程序，具體原因未披露。

4. 聯邦層面的動向

參議員辛西婭·魯米斯（Cynthia Lummis）推動的《美國比特幣戰略儲備法案》提出五年內購買100萬比特幣（占總供應量5%），並建議利用黃金儲備或資產扣押資金支持該計劃。儘管美聯儲持保守態度，但特朗普政府的加密友好政策可能加速聯邦立法進程。

來源：https://polymarket.com/

五、特朗普內政外交政策對加密市場的影響

1. 關稅政策與貿易戰風險

2月1日特朗普簽署了一項行政令，宣布對進口自中國的商品加徵10%的關稅，對加拿大和墨西哥的商品加徵25%的關稅（其中加拿大能源產品稅率為10%）。這一政策被認為是特朗普"保護主義"貿易政策的延續，旨在保護美國本土產業並增加財政收入。
1) 短期市場波動：特朗普關稅政策宣布後，引發了市場強烈的避險情緒，加密貨幣市場迅速反應，比特幣價格在24小時內下跌超過6%，一度跌破9.4萬美元；以太坊跌幅更大，達到27%，價格最低回落至2100美元左右。市場爆倉金額超過20億美元。
2) 長期美元流動性收縮：若貿易戰升級引發美債拋售（當前規模36萬億美元），加密市場或與風險資產同步承壓。

2. 比特幣儲備抵押化與高波動性風險

特朗普政府提出將比特幣納入美國戰略儲備資產（SBR），計劃通過財政部外匯穩定基金（ESF）購買比特幣，以增強經濟韌性。目前美國政府持有20.7萬枚比特幣（價值約104億美元），若政策落地，比特幣的"數字黃金"屬性可能被強化，推動其估值提升。然而，這一路徑的可行性存疑。若以比特幣抵押美債，需國際債權人認可其價值穩定性，而比特幣的高波動性可能削弱其作為抵押品的信用基礎。

3. 穩定幣循環機制構想與合規性風險

特朗普團隊暗示通過"美元---穩定幣---美債"閉環強化美元回流。目前95%的穩定幣錨定美元，其80%儲備資產投資於美債，形成"穩定幣購買美債---美債支撐美元信用---美元回流美國"的循環。此機制若規模化，可能將加密市場深度綁定美元體系，同時緩解債務壓力。但該機制依賴穩定幣監管合規性，特朗普新政中推動的《21世紀金融創新與技術法案》若通過，或將明確穩定幣分類與監管框架，為這一閉環提供政策基礎。

4. 中美科技競爭下的支付體系割裂

中國加速推廣數字人民幣（DCEP），依託數字人民幣試點擴大跨境支付影響力，而特朗普政府堅決抵制央行數字貨幣（CBDC），轉而支持私人穩定幣以維護美元支付主導權。這種"CBDC vs. 穩定幣"的體系對抗可能重塑全球金融格局。

六、展望與總結：機遇與風險並存

特朗普的加密新政無疑為美國的加密行業帶來了重大變化，其提出的政策改革強調了對加密市場的"戰略擁抱"，在一定程度上轉變了美國政府對加密資產的監管態度。然而，政策的實際效果和未來發展仍然面臨諸多挑戰。
歷史數據顯示，特朗普承諾的兌現率僅為31%。這種低兌現率使得加密行業在面對特朗普新政時，尤其需要謹慎對待其政策承諾。特朗普的加密新政是否成功，仍然取決於三大核心矛盾的解決。
1) 創新與風險的權衡：特朗普的新政強調寬鬆的監管政策，試圖通過放寬監管為加密技術創新提供空間。然而，過度的寬鬆可能導致類似崩盤的風險再次出現，因此需要建立更加動態的監管機制，在創新與風險之間找到平衡，避免過度監管束縛技術發展，同時確保市場穩定。
2) 政治承諾與立法現實的衝突：特朗普政府的宏大願景，例如比特幣儲備等，需要突破兩黨政治分歧和財政約束。在美國政治環境中，兩黨之間的意見分歧可能會對加密政策的推進產生重大影響。政策的落地將面臨更多的政治博弈，這也意味著加密市場將面臨更大的政策不確定性。
3) 美元霸權與去中心化理想的博弈：私人穩定幣雖然能夠鞏固美元的地位，但這種做法與加密行業的去中心化理念相衝突。在加密行業，去中心化一直是核心的價值觀，然而，特朗普的政策或許會使美元進一步滲透到加密市場，這種矛盾可能導致加密行業的"抗審查"精神受到挑戰。

總體而言，特朗普加密政策為美國乃至全球加密行業帶來了前所未有的機遇，但政策的實施和市場的反應仍充滿不確定性。對於投資者而言，投資者需要警惕政策的反復性以及市場泡沫的風險。加密市場的未來，依賴於技術基礎的夯實，如Layer2擴容技術、ZK證明等，以及更加穩健的合規框架。這些技術和合規手段將幫助市場跨越周期的波動，迎接真正的"加密文明"時代。