一文看懂 Fluid 機制：如何在大規模清算事件中化解流動性危機？
Fluid 是目前唯一一個可以主動防範流動性危機的借貸市場。原標題：《How Fluid DEX made Fluid the safest Money Market during the largest liquidation event in history》
作者：DMH
編譯：深潮 TechFlow
（原圖來自 DMH，由深潮 TechFlow 編譯）
摘要
Fluid 在歷史上最大規模的清算事件中表現出色，順利完成清算，為用戶節省了數百萬美元。
Fluid 是目前唯一一個能夠主動應對流動性危機的借貸市場。
Fluid DEX 的設計進一步提升了 Fluid 借貸市場的安全性和用戶體驗。
背景
上週市場發生了有史以來最大規模的清算事件，而 Fluid 再次展現了其強大的穩定性。在此次事件中，Fluid 以市場上最高的清算閾值（Liquidation Threshold，高達 97%）和最低的清算罰金（Liquidation Penalty，低至 0.1%）順利完成了清算操作。
清算事件中借貸市場面臨的主要威脅是什麼？
因未能及時清算而導致的不良債務。
需要被清算的資產利用率達到 100%，導致無法完成清算。
在去年 8 月市場崩盤中，ETH 在短短 4 分鐘內暴跌 16%，我曾詳細分析過 Fluid 是如何通過高效的清算機制為用戶挽回數百萬美元損失的。
（推文詳情）
然而，與其他會再抵押（Rehypothecate）資產的借貸市場一樣，Fluid 之前缺乏針對流動性危機的完善安全機制。為更好地說明這一點，需要了解清算的基本流程：清算人需要扣押抵押品並償還債務以完成清算。如果需要清算的抵押品已經被完全借出，則清算無法進行，協議也因此會產生不良債務。
Fluid DEX 的引入如何改變現狀
在市場突然崩盤的情況下，市場中的 ETH 會被賣出以換取 USDC。在這種情形下，去中心化交易所（DEX）協議的流動性提供者（Liquidity Providers，簡稱 LPs）會接收 ETH，同時向交易者提供 USDC。這一過程有效地增加了協議中 ETH 的流動性，並進一步提升了整個 Fluid 系統的 ETH 流動性，從而避免了流動性危機的出現。
相反地，當市場處於上漲趨勢時，清算的方向會更偏向於 USDC 抵押和 ETH 債務的交易對。在這種市場環境下，更多的 USDC 會流入 Fluid 系統，而 ETH 會流出。這種動態增加了 USDC 的流動性，使得清算過程更加高效和順暢。
Fluid 是目前唯一一個可以主動防範流動性危機的借貸市場。相比之下，其他借貸市場只能通過被動措施（例如，當資產利用率升高時提高借貸年利率 APR）來應對流動性問題。然而，這種被動方式在市場突然閃崩時往往效果不佳。
Fluid 借貸市場最初由 Fluid DEX 提供支持，而現在 Fluid DEX 反過來通過確保清算時始終擁有充足的流動性，為 Fluid 借貸市場帶來了巨大的優勢。這種協同作用顯著提升了資金市場的運行效率，使其效率提高了 10 倍之多。
