HashWhale BTC礦業週報 | 比特幣網絡算力創下新紀錄（2.03-2.09）

作者：蒙奇 | 編輯：蒙奇

1、比特幣市場和挖礦數據

在2025年2月3日至2月9日期間，比特幣價格走勢具體表現如下：

2月3日至2月4日，比特幣自開盤後持續下行，價格由101,350美元震盪回落，最低觸及92,935.16美元。晚間22:00後，市場情緒回暖，價格迅速反彈，並於2月4日上探至102,052.28美元的日內高點。隨後受阻回落，最低回調至97,963.3美元。

2月4日晚至2月5日早間，比特幣進入窄幅整理階段，價格維持在98,000美元---100,000美元區間震盪。2月5日凌晨3:35，多頭短暫發力，推動價格上行至100,677.01美元，但隨後迅速回落至96,344.45美元，並小幅反彈。

2月6日至7日，市場整體呈區間震蕩走勢，比特幣價格在95,850美元---99,210美元區間波動。7日臨近收盤，多頭嘗試突破，價格短時拉升至99,952.94美元，但未能站穩，隨後快速回落至95,747.76美元。

2月8日至2月9日，比特幣市場波動趨於收斂，價格運行區間進一步收窄，在95,710美元---96,920美元區間內窄幅震蕩。截至撰寫時，比特幣暫報96,650美元。整體走勢延續整理格局，短期波動幅度受限，市場觀望情緒濃厚，短期方向尚未明朗。

比特幣價格走勢（2025/02/03-2025/02/09）

市場動態與宏觀背景

1、資金流動

比特幣市場經歷劇烈波動，資金流動呈現謹慎態勢。2月3日比特幣一度大幅下挫，引發超20億美元爆倉，市場情緒趨於恐慌。同時，2月7日現貨比特幣ETF出現約6600萬美元資金流出，機構投資者如Strategy在連續12周購入後暫停買入，顯示市場對當前價格的觀望態度。整體來看，資金流出與市場波動加劇反映出短期不確定性上升，投資者需關注後續資金動向及市場信號，以應對潛在變局。

2、技術面分析

技術面呈現寬幅震蕩走勢，短期方向尚不明朗。價格在92,935美元形成階段性低點後反彈，但102,052美元成為關鍵阻力，整體維持95,710美元---96,920美元區間整理。交易量在劇烈波動時放大，隨後回落，顯示市場觀望情緒增強。RSI回升至中性水平，短期均線黏合，表明市場進入整理期，50日均線提供一定支撐。期權隱含波動率本周一度飆升後回落，資金費率趨於中性，暗示多空暫時均衡，市場仍需新的驅動因素打破震蕩格局。

3、市场情绪

市場情緒整體偏向謹慎，投資者觀望情緒增強。價格劇烈波動期間，恐慌與貪婪指數出現短暫回落，顯示市場短期避險情緒上升，而後隨著價格回穩，該指數逐步修復。社交媒體與衍生品市場情緒指標顯示，多空情緒分歧明顯，投資者對短期方向缺乏一致預期。交易量高峰主要集中在急跌與反彈階段，表明市場仍有活躍買盤承接，但上方拋壓依然較重。此外，ETF資金流入放緩，表明機構投資者暫未積極加倉，整體市場情緒處於謹慎震蕩狀態，等待新的宏觀催化劑。

4、行業新聞與宏觀背景

2月3日，加密貨幣市場出現劇烈震蕩，比特幣在24小時內最大跌幅超過6%，以太坊一度暴跌25%，引發市場恐慌情緒。此外，波蘭國家銀行明確表示不會將比特幣納入其國家儲備，理由是對安全性和穩定性的擔憂，這也對市場情緒產生了一定的負面影響。

美國總統特朗普於2月1日簽署行政令，對來自加拿大和墨西哥的進口商品徵收25%的關稅，對中國商品加徵10%的關稅。此舉引發全球市場震蕩，加密貨幣市場同步下跌。此外，2月4日特朗普提出可能接管加沙的計劃，進一步加劇了地緣政治緊張局勢，推動避險情緒上升，黃金價格飆升9%，而比特幣表現相對疲軟。

總體而言，本周比特幣市場在行業動態和宏觀經濟環境的雙重作用下，呈現出較高的波動性。投資者應密切關注政策變化和地緣政治事件，以評估其對比特幣市場的潛在影響。

哈希率變化：

在2025年2月3日至2月9日期間，比特幣網絡哈希率呈現顯著波動。2月3日，哈希率自前一日高點 1008.72 EH/s 持續回落，最低觸及 763.32 EH/s，隨後小幅反彈至 872.44 EH/s，整體維持在 760 EH/s 至 870 EH/s 區間震蕩。2月4日至2月5日，哈希率進一步下滑，從 872.91 EH/s 下降至本周最低點 628.16 EH/s。2月5日後，網絡算力回升，攀升至 869.78 EH/s。2月6日，哈希率在 750 EH/s 至 870 EH/s 區間波動。2月7日至2月8日，算力進一步走高，觸及本周峰值 1039.65 EH/s，隨後回落至 900 EH/s 附近。2月9日，哈希率有所回落，截至撰寫時，維持在 800 EH/s 附近。整體來看，哈希率的波動可能受到礦工收益、挖礦難度調整以及市場環境變化等因素的影響。

比特幣網絡的哈希率數據

挖礦收入：

比特幣自創下歷史新高約10.9萬美元以來，價格已下跌約11.28%，導致礦工盈利能力下降，進入極低報酬區域，面臨投降風險。2024年4月的減半事件提高了挖礦難度，加之哈希率持續增長，礦工間競爭加劇，利潤空間縮小。部分礦工為彌補成本，開始積極拋售比特幣，礦工到交易所的流量達到創紀錄水平。然而，Puell倍數自1月13日以來一直保持在1以上，表明礦工收入仍相對健康。為避免礦工進一步投降，比特幣價格需回升並穩定在10萬美元以上，以確保礦工的可持續盈利能力。

能源成本和挖礦效率：

2025年2月9日，比特幣網絡算力創下新紀錄，突破 810 EH/s，達到 818 EH/s。比特幣網絡完成了新一輪的難度調整，比特幣挖礦難度上調至114.17T。隨著難度調整的發生，礦工的運營效率也隨之優化，從而影響整體能源消耗。

根據Canaccord Genuity的研究報告，主要礦企的挖礦成本約為每枚比特幣2.6萬至2.8萬美元。然而，能源價格的波動對挖礦活動有直接影響。近期能源價格的上漲可能導致挖礦成本上升，進而壓縮礦工的利潤空間。一些礦企通過技術升級和運營優化來提高挖礦效率。行業內成本差異顯著，反映出礦企在獲取廉價電力、提高運營效率和管理資本方面的差異化水平。一些礦企成本低、利潤率高，而另一些則在微利下運營，更容易受到比特幣價格波動的影響。

比特幣挖礦難度數據

2、政策和監管新聞

吳杰莊：香港需加快研究將比特幣納入戰略儲備的可行性

2月5日，香港立法會議員吳杰莊社交媒體發文表示，美國 AI 和加密貨幣"沙皇"David Sacks 與國會共和黨代表於 2 月 4 日召開記者會，宣布組建兩院工作小組制定加密貨幣監管法規。吳杰莊指出，香港雖已建立類似美國的三層監管架構，包括第三代互聯網發展專責小組、立法會 Web3 及虛擬資產發展事務小組委員會、金管局穩定幣監管沙盒，但仍需加快發展步伐。

他提出五大建議：一是加快研究比特幣作為本港戰略儲備的可行性；二是擴大已獲批沙盒內穩定幣公司權限，加快落地應用；三是爭取國家支持在大灣區設立穩定幣應用試點；四是放寬持牌虛擬資產交易平台的交易品種；五是設立數字資產辦公室專門推動 AI 及虛擬資產發展。吳杰莊透露已受邀參加 5 月在拉斯維加斯舉辦的比特幣美國峰會，將推動中美加密貨幣行業合作。

美國多個州立法推動比特幣戰略儲備和投資法案

2月6日至2月9日期間，美國多個州（包括新墨西哥州、猶他州、愛荷華州、密蘇里州、肯塔基州、馬里蘭州、佛羅里達州、蒙大拿州）相繼提出或推進比特幣相關法案，涉及建立戰略比特幣儲備、允許州政府投資比特幣、擴大比特幣在公共財政中的應用等內容。其中，新墨西哥州提議將 5% 的公共資金投資比特幣，肯塔基州法案允許投資最多 10% 的州基金，蒙大拿州則授權投資最多 5000 萬美元於比特幣。

捷克總統簽署新法案，持有比特幣超3年免徵資本利得稅

2月6日消息，據 Bitcoin Magazine 報導，捷克總統正式簽署法案，規定持有比特幣超過 3 年可免除資本利得稅。

德國選擇黨希望退出歐元區並放鬆對比特幣的監管

2月7日消息，德國將於 2 月 23 日選舉新一屆議會，這可能會對歐洲最大經濟體的金融行業產生深遠影響。其中，極右翼的德國選擇黨在民調中排名第二，但德國主流政黨拒絕與其在任何政府中合作，這意味著其提議可能永遠不會實現。儘管如此，他們的金融政策計劃最為具體且激進。德國選擇黨呼籲德國退出歐元區，支持對比特幣、錢包和交易進行"廣泛的去監管化"，反對數字歐元等等。

3. 礦業新聞

俄羅斯計劃建立加密貨幣挖礦設備強制註冊機構

2月3日消息，俄羅斯能源部今天宣布，計劃為加密貨幣挖礦設備建立一個單一的註冊機構，強制所有加密貨幣挖礦業務進行註冊。塔斯社的報導稱，如果該計劃得以實施，那麼沒有在系統中註冊設備的加密貨幣挖礦將 "不可能實現"。

該計劃由能源部副部長葉夫根尼-格拉布恰克（Yevgeny Grabchak）領導，是現有採礦法規擬議修正案的一部分，旨在更好地識別國內採礦活動，尤其是在不允許採礦的地區舉行的採礦活動。

礦企Stronghold因違反電力市場規則開採比特幣罰款140萬美元

2月5日消息，礦企Stronghold Digital在優先發展比特幣挖礦業務的同時違反了能源市場規則，該公司同意支付超過140萬美元的罰款和退款。

Stronghold有合同義務向PJM電網提供可用電力，以幫助確保電網的可靠性。然而，聯邦能源管理委員會執法辦公室認定，Stronghold在2021年6月至2022年5月期間未能履行這一義務，而是將電力轉移到其比特幣挖礦業務上。

俄羅斯發布加密貨幣挖礦新規，要求礦工每月 20 日前報告收入，並建立國家礦工註冊系統

2月6日消息，據 Bitcoin.com News 報導，俄羅斯正式發布加密貨幣挖礦新規，明確要求礦工必須在每月 20 日前向政府報告其挖礦收入，同時規定只有經過政府批准的實體才能合法從事挖礦業務。此外，俄羅斯政府明令禁止任何有金融犯罪記錄的個人或企業參與加密貨幣挖礦，以加強行業監管並防範金融風險。

新規的一項重要內容是建立國家礦工註冊系統，該系統將對所有礦工進行登記，並可能涉及收集礦工的個人信息和加密錢包地址。對此，俄羅斯比特幣礦工群體表達了強烈擔憂。據 Cryptoslate 2月8日报道，俄羅斯議員 Anton Gorelkin 在 Telegram 上警告稱，該系統可能帶來嚴重的安全隱患，尤其是礦工的錢包地址一旦泄露，可能會被地緣政治對手利用，對礦工的資金安全造成威脅。Gorelkin 指出，考慮到當前國際制裁環境，俄羅斯的比特幣礦工面臨著潛在的外部打擊風險，這些新規可能會加大他們的合規成本和經營壓力。

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4.比特幣新聞

全球企業與國家比特幣持倉情況（本周統計）：

1. 薩爾瓦多：持有 6,056.18 枚 BTC，約合 5.86 億美元。

2. Genius Group：持有 440 枚 BTC，總價值 4,200 萬美元，平均購買價格 95,519 美元/枚。

3. Bitcoin Depot：持有 71.5 枚 BTC，本周新增 51 枚 BTC，額外購入 500 萬美元 的 BTC。

4. Remixpoint：持有 509.33 枚 BTC，本周新增 30.83 枚 BTC，增持金額約 3.22 百萬美元。

5. Semler：持有 871 枚 BTC，總購入金額 8,850 萬美元，平均購買價格 101,616 美元/枚，收益率 152%，年初至今收益 22%。

6. Metaplanet：持有 1,700 枚 BTC，公司股價創 8 年新高。

7. 嘉楠科技：持有 1,293 枚 BTC。

8. Semler Scientific：持有 3,192 枚 BTC，增持 871 枚 BTC。

9. Neptune Digital Assets：持有 376 枚 BTC，增持 20 枚 BTC。

10. CleanSpark：增有 10,556 枚 BTC。

11. 美國銀行：持有 2,400 萬美元 的比特幣 ETF，高於之前的 1,400 萬美元。

12. Strategy（原 MicroStrategy）：持有 471,107 枚 BTC，市值約 466.12 億美元，企業總市值 849.66 億美元，股價過去一年上漲 586%。

Bitfinex：比特幣市場正經歷結構性轉變，但機構投資者持續增持顯示市場韌性

2月3日消息，BitfinexAlpha最新報告顯示，比特幣市場正經歷結構性轉變。雖然BTC價格受特朗普關稅政策影響跌破10萬美元，但機構投資者持續增持顯示市場韌性。MicroStrategy以11億美元增持10,107枚比特幣，總持倉達158,400枚，並向SEC提交融資申請為未來增持做準備；日本上市公司Metaplanet完成7.45億美元融資擴充比特幣儲備，以對沖日元貶值風險。2025年1月BTC錄得10%漲幅，近65天價格在15%區間內整理。

在宏觀層面，比特幣與傳統市場關聯度升高，與標普500的30天相關性達到0.8，創5個月新高。美聯儲維持4.25%-4.50%利率不變，通脹仍高於2%目標，核心PCE同比維持在2.8%。同時，Tether正將其1,400億美元USDT整合至比特幣閃電網絡，通過TaprootAssets技術提升網絡支付效率，推動比特幣從價值存儲向支付網絡轉型。

分析師：主權國家將囤積黃金和比特幣作為經濟緩衝

2月3日消息，經紀公司伯恩斯坦（Bernstein）分析師在給客戶的一份報告中表示："如果關稅意味著美元走強、通脹上升以及短期內降息前景減弱，那麼這意味著風險資產的全球流動性下降。從較長的時間範圍來看，隨著政府承擔更高的債務和更高的赤字，導致貨幣進一步貶值，比特幣相對於美元具有相對價值，這在比特幣的長期複合歷史中顯而易見。但在短期內，比特幣與風險資產相關。因此，加密貨幣的拋售並不令人意外。"

伯恩斯坦分析師認為，從長遠來看，特朗普政府認為加密貨幣對政府治理和國家財政具有戰略意義，旨在通過削減赤字、埃隆·馬斯克領導的政府效率部成本削減部門和提高能源產量來控制通脹。雖然外國政府可能會通過拋售美國國債來報復關稅，但伯恩斯坦預計主權國家將囤積黃金和比特幣作為經濟緩衝，美國將引領支持加密貨幣的轉變，更多國家可能會效仿。

CryptoQuant 分析師：建議山寨幣投資比例不超 10%，比特幣本身的波動性已足以產生可觀收益

2月5日消息，CryptoQuant 社區分析師 Maartunn 指出，在比特幣僅下跌 7% 的情況下，山寨幣表現出更大幅度跌幅。建議根據個人風險承受能力，將山寨幣投資比例控制在 5-10% 之間。

Maartunn 表示，目前許多投資者完全持有山寨幣而不持有比特幣的策略會令投資組合承受過高波動性，而比特幣本身的波動性已足以產生可觀收益，特別是與傳統金融市場相比。

渣打銀行預測：比特幣將在特朗普任期內漲至50萬美元

2月5日消息，據Decrypt報導，渣打銀行（Standard Chartered）預測比特幣將在特朗普任期內漲至50萬美元，接近黃金市值的一半。預計BTC將於2025年達20萬美元，2026年升至30萬美元，2027年突破40萬美元，2028年觸及50萬美元，總市值達10.5萬億美元。主要推動因素包括比特幣現貨ETF吸引390億美元流入、美國監管環境改善、特朗普政府考慮建立國家數字資產儲備等。渣打認為，隨著波動性下降，比特幣在投資組合中的占比將增加，吸引更多傳統投資者，推動長期上漲。

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Sygnum：每 10 億美元戰略比特幣儲備購買或帶動 200 億美元市值增長

2月6日消息，瑞士加密銀行 Sygnum 投資研究主管 Katalin Tischhauser 發布最新研究報告，預測美國戰略比特幣儲備每投入 10 億美元資金，將通過乘數效應帶動比特幣市值增長約 200 億美元。

報告指出，由於比特幣流動性供應有限，新增需求會引發顯著的上行價格衝擊，其中 190 億美元增長將來自需求衝擊和有限供應擠壓效應。Tischhauser 表示，第一、二輪 10 億美元資金流入將主要消化現有需求，而第三、四輪資金流入將面臨更加受限的供應環境，從而加速價格上漲。

BitRiver 分析師：比特幣年底前將達到 16 萬美元

2月7日消息，BitRiver 金融分析師弗拉基米爾·安東諾夫 (Vladislav Antonov) 表示，預計比特幣價格"將在2025年3月至4月繼續增長至13萬美元，到2025年10月至11月將增長至16萬美元"。這一預測取決於有利的金融和監管發展，以及積極的地緣政治發展。

灰度研究主管：儘管就業數據低迷，比特幣仍可能在Q1創下新高

2月8日消息，據Cointelegraph報導，儘管1月份美國招聘速度低於預期，但灰度研究主管Zach Pandl在接受採訪時表示，比特幣有可能在2025年第一季度創下歷史新高。2月7日，美國官員表示，該國1月份新增就業人數14.3萬，略低於預期。

Pandl認為美國最新發布的就業報告可能會"強化美聯儲將暫停加息一段時間的預期，但不太可能導致實質性重新定價"。Pandl表示："比特幣可能會從容應對最新發布的就業報告。比特幣和其他數字資產正受益於各種與政策相關的順風因素，包括穩定幣立法的進展。"因此，他預計"加密貨幣市場將呈現看漲偏向"。他表示："只要股市保持穩定，比特幣本季度晚些時候就可能創下新高。"

Tether CEO：量子計算暫無法威脅比特幣加密系統

2月9日消息，Tether CEO Paolo Ardoino 在社交平台 X 發文表示，量子計算距離對比特幣加密系統構成實質性威脅還很遙遠。他預測，在出現任何嚴重威脅之前，比特幣將添加抗量子地址功能。所有在世且能訪問其錢包的人都將把比特幣轉移到新的抗量子地址中。