HashWhale BTC礦業週報（1.20-1.26）

作者：蒙奇 | 編輯：蒙奇

1、比特幣市場和挖礦數據

從1月20日至1月26日，比特幣價格走勢呈現出一定的波動性。主要變化如下：

1月20日至21日，比特幣價格先震蕩上漲，隨後急速下跌並快速反彈。價格先上升至 106,108美元，隨後迅速回落至 99,664美元，之後反彈至 108,899美元，並維持在 108,000美元 附近震蕩。市場的利好消息和機構投資者在低點積極加倉，推動了比特幣價格的迅速突破。然而，1月21日比特幣價格出現回調，迅速下跌至 101,954美元，隨後小幅震蕩，市場進入多空博弈狀態。當晚22:30，比特幣突破了105,000美元壓力位，最高漲至107,044美元。

1月22日至24日期間，比特幣價格持續震蕩下跌，最低跌至 101,360美元 附近。然而，1月23日22:00，比特幣價格迅速拉升並突破阻力位，漲至 105,870美元。從1月24日至26日，比特幣價格波動幅度逐漸收窄，顯示市場多空雙方在觀望新的信號。部分短線資金選擇離場，比特幣價格在窄幅區間內整理。

1月25日，比特幣價格小幅震蕩上升，再次突破 105,000美元 壓力位，最高觸及 106,979美元，隨後小幅回調，維持在 105,120美元 附近窄幅波動。值得注意的是，交易量有所下降，表明市場參與者熱情減弱，但整體多頭結構仍保持穩固，市場未出現恐慌性拋售行為。

本週比特幣價格走勢表現為"衝高後回落，進入震蕩整理"的格局。前期漲勢主要由政策利好和機構買盤驅動，但在高位面臨獲利了結壓力後，市場情緒趨於謹慎。短期來看，BTC價格或將繼續圍繞104,000美元至107,000美元區間波動，需關注成交量變化及政策消息。若能突破107,000美元阻力，則有望衝擊110,000美元；但若跌破104,000美元支撐，可能測試102,000美元甚至更低水平。

比特幣價格走勢（2025/01/20-2025/01/26）

市場動態與宏觀背景

1、資金流動：

根據Glassnode的數據，過去7天內交易所的比特幣淨流出量顯著減少，顯示出投資者對後續上漲的信心有所動搖。這一資金流動的趨勢與價格調整形成呼應，反映了市場情緒的轉弱。隨著比特幣價格的回調，投資者在面對不確定性時選擇將資金留在交易所，這可能是出於對市場波動的謹慎觀望，或準備在價格進一步下行時進行交易。這種資金流動的變化與比特幣價格的調整相互印證，表明短期內市場的不確定性和謹慎情緒有所增加。

2、技術面壓力：

技術面分析顯示，比特幣在前一周突破了10.8萬美元的歷史高點，但隨即在11萬美元附近遭遇強勁賣壓，未能有效突破這一心理關口，形成短期頂部，表明市場上方的拋壓較大。目前，比特幣價格徘徊在10.5萬美元附近，重要的支撐位在10萬美元整數關口，若價格跌破該區域，可能會進一步測試9.8萬美元的支撐（前期整理區間低點）。技術指標方面，RSI從超買區（>70）回落至55-60區間，顯示多頭力量有所衰退，但尚未完全進入超賣區，暗示價格可能繼續調整。布林帶顯示價格從上軌回落至中軌附近，波動區間逐步收窄，反映短期市場進入震蕩整理階段。

3、市場情緒變化：

1月26日，價格穩定在10.5萬美元附近，未再進一步大幅波動。價格趨於穩定後，市場情緒進入中性階段。投資者不再急於追漲殺跌，市場情緒處於平衡狀態。此時市場等待進一步的宏觀經濟數據和技術面信號，投資者普遍持觀望態度。交易量下降，市場情緒處於較為謹慎的中立水平。

4、行業新聞：

首先，特朗普總統兌現了競選承諾，赦免了絲綢之路創始人羅斯·烏布利希特，這一事件引發了加密貨幣社區的廣泛關注。與此同時，比特幣ETF的資金流入顯著增加，僅在周二就有8.026億美元的資金流入，比特幣ETF的資產總量已超過17.5億美元。此外，貝萊德首席執行官拉里·芬克預測，隨著更多機構投資者的加入，比特幣價格未來有可能達到70萬美元。以上因素共同推動了比特幣市場的活躍，並對價格走勢產生了重要影響。

哈希率變化：

在2025年1月20日至1月26日期間，比特幣網絡哈希率經歷了顯著波動，呈現複雜的漲跌走勢。1月20日，哈希率從877.89 EH/s迅速下降至727.81 EH/s；1月21日，哈希率保持在825 EH/s附近，晚間回落至730.09 EH/s。1月22日，哈希率在730-800 EH/s區間內波動，相對平穩；1月23日顯著上升至887.71 EH/s，隨後突破本週最高值920.41 EH/s，但迅速回落至733.88 EH/s。1月24日至25日，哈希率主要震蕩於740 EH/s附近，24日晚間短暫達到787.45 EH/s的小高峰，隨後回落至688.53 EH/s。1月26日，哈希率在710 EH/s附近波動，並於早間攀升至786.71 EH/s。本週哈希率整體波動劇烈，可能與市場情緒、礦工行為及網絡難度調整等因素相關。

比特幣網絡的哈希率數據

挖礦收入：

根據The Block的數據，截至2025年1月26日，比特幣礦工在1月的總收入已達10.7億美元，較2024年12月的14.4億美元略有下降。這一下滑與近期比特幣網絡哈希率的劇烈波動密切相關，影響了礦工的整體盈利能力。此外，網絡挖礦難度調整和市場波動也對礦工收入產生一定壓力。目前收入主要來源於區塊補貼，交易手續費的占比相對較小，但若網絡活躍度提升，手續費收入有望提供支撐。整體來看，儘管收入有所下滑，礦工生態仍保持穩定，未來收益將取決於哈希率、市場走勢和網絡活動水平的變化。

值得注意的是，全球金融服務公司Canaccord Genuity的最新研究報告進一步展現了挖礦行業的盈利前景。根據報告，2025年比特幣挖礦的主要成本預計在每枚比特幣約2.6-2.8萬美元區間，而當前比特幣交易價格約為10.5萬美元，表明挖礦活動仍有可觀的利潤空間。此外，報告指出礦企的大規模電力供應正在吸引人工智能數據中心托管業務的關注，這為礦工提供了多樣化收入來源。同時，多家大型上市礦企通過升級礦機設備來增強其競爭力和網絡算力份額，這一趨勢有望在未來進一步鞏固行業的穩定性和盈利能力。

比特幣礦工收入數據

能源成本和挖礦效率：

根據CloverPool的數據，截至2025年1月26日，全網算力約為768.29 EH/s，全網挖礦難度為110.45 T。預計下次比特幣挖礦難度將在1月27日下調1.16%，降至109.17 T。這是比特幣網絡近年來罕見的一次難度下調，主要由於近期全球寒潮導致部分礦場臨時關停，從而使整體算力波動加劇。

值得注意的是，自2024年8月以來，比特幣挖礦難度呈現顯著上漲趨勢，季度增幅達到24%。這一趨勢表明，更多礦工加入市場並部署了更高效的礦機，這既提升了網絡安全性，也加劇了礦工之間的競爭。在此背景下，能源成本優化和挖礦效率的提升顯得尤為重要。

此外，比特幣挖礦正在對區域能源管理產生積極影響。據報導，比特幣挖礦通過取代昂貴的燃氣調峰電廠，為德克薩斯州節省了約180億美元的成本。同時，礦工在用電高峰期通過靈活調整能源消耗，平衡了電網負荷，從而顯著提升了電網的穩定性。這一運營模式展現了比特幣挖礦在優化能源使用和支持電網運行方面的潛力。

綜合來看，無論是算力的波動、難度的調整，還是能源管理的創新，都表明比特幣挖礦行業正處於不斷優化和發展的階段。未來，隨著更高效礦機的部署和清潔能源的廣泛應用，比特幣挖礦將進一步平衡成本、效率和可持續性。

比特幣挖礦難度數據

2、政策和監管新聞

猶他州眾議員Jordan Teuscher提出戰略性比特幣儲備立法

1月20日消息，美國猶他州眾議員 Jordan Teuscher 提出戰略性比特幣儲備立法。

推文截圖

美國猶他州提出法案：允許將10%州基金投資比特幣等加密貨幣

1月22日消息，據BitcoinNews報導，美國 Utah 州提出一項新法案，該法案將允許州政府將其 10% 的基金配置於比特幣及其他加密貨幣投資。

堪薩斯州新法案擬將該州公共雇員退休基金投資於比特幣ETF

1月23日消息，堪薩斯州參議員Bowser提出第34號參議院法案，旨在將公共雇員退休基金投資於比特幣ETF。根據該法案文本，該法案擬授權堪薩斯公共雇員退休系統（KPERS）信託委員會，將堪薩斯州公共雇員退休基金中最高10%的資金投資於比特幣ETF產品。

俄亥俄州眾議員：過允許投資戰略比特幣儲備，我們可以對沖通脹

1月26日消息，俄亥俄州眾議員史蒂夫·德特雷米奧（Steve Detremiou）表示："通過允許投資戰略比特幣儲備，我們可以對沖通脹，並讓俄亥俄州始終處於貨幣和技術創新的前沿。"

3. 礦業新聞

西伯利亞電力公司擬起訴400名"非法"加密礦工

1月21日消息，據Tim Alper報導，西伯利亞電力公司Irkutsk Energosbyt計劃對約400名非法加密貨幣礦工提起訴訟，指控他們從電網中'盜取'了價值630萬美元的電力。該公司表示，這些礦工在非法使用電力進行加密挖礦，特別是在車庫、私人住宅、公寓陽台和花園地塊上安裝了高能耗的挖礦設備，導致家庭電網負荷增加，並可能引發事故。

截至2025年1月1日，法院已支持電力公司的1,348起訴訟案，並有104名礦工選擇庭外和解支付電費。Irkutsk Energosbyt表示將繼續其法律行動。

若挖礦算力長期轉移至AI，比特幣中心化風險將變大

1月24日消息，Bitfinex發布分析報告稱，比特幣挖礦和人工智能基礎設施之間的共生潛力不容忽視，人工智能運營需要大量能源和專業設施，而比特幣礦工已經擁有這些設施，在人工智能運營高峰或能源需求高漲期間縮減比特幣挖礦規模，並在能源更加充足時增加挖礦規模，這種動態可以提高挖礦運營的經濟效率，同時為比特幣網絡保持足夠的哈希算力。

這種轉變對比特幣網絡有利還是有害，取決於礦工的多元化程度以及該行業在不斷變化的動態中維護網絡安全的能力。如果戰略性地執行，人工智能和比特幣挖礦的結合可以促進創新和效率，而不會損害比特幣的去中心化性質。

然而，如果大量的哈希算力被永久轉移，比特幣網絡可能會面臨更大的中心化風險。選擇人工智能而非其他數字資產也符合許多礦業公司的更廣泛戰略目標。人工智能行業的增長軌跡有望實現長期可擴展性，並與從自動化到高級數據分析等新興技術趨勢保持一致。

VanEck數字資產研究總監：巴西石油將啟動比特幣挖礦研發項目

1月25日消息，據 VanEck 數字資產研究總監Matthew Sigel披露，全球十大石油公司之一的巴西石油公司（Petrobras）宣布將啟動一項新的研發（R&D）項目，該項目包含比特幣挖礦和代幣化等內容。

4.比特幣新聞

這週全球企業與國家持續增持比特幣情況

薩爾瓦多：新增12枚比特幣，總持倉達6047.18枚，價值約6.31億美元。

MicroStrategy：1月內增持14,600枚比特幣，總持倉達461,000枚，占比特幣供應量的2.2%。

Genius Group：增持價值500萬美元的比特幣，總持倉420枚，價值約4000萬美元。

KULR Technology Group：增持價值800萬美元的比特幣，總持倉510枚，總投入5000萬美元，今年收益率127%。

Critical Metal Corp：計劃分配1億美元購買比特幣，總資金池達5億美元，增持時間和規模待定。

澳大利亞 Monochrome ETF：截至1月22日持倉295枚比特幣，市值約4971.96萬美元。

Fathom Holdings：將在兩週內購買價值至多50萬美元的比特幣或比特幣ETF。

Semler Scientific（持倉）：截至1月17日持有2321枚比特幣，總購買價1.919億美元，平均購買價每比特幣82,689美元。

Semler Scientific（融資）：增加融資規模至8500萬美元用於購買更多比特幣。

Thumzup：董事會授權將公司90%的剩餘現金以比特幣形式持有。

OKG Research：美國公共和私營部門共持有全球約10%的比特幣

1月20日消息，據歐科雲鏈研究院OKG Research分析，目前美國公共和私營部門共持有全球約10%的比特幣，其中私營部門占比約9%。儘管美國政府尚未直接將比特幣納入戰略儲備，但特斯拉、微策略等私營企業的深度參與使比特幣作為替代儲備資產的潛力逐漸受到關注。

相比美國在黃金（全球23%）和石油（全球15%）儲備中的占比，比特幣的地位正在財政赤字和債務壓力加劇的背景下引發全球市場重視。

Polymarket預期有58%概率特朗普會在就職100天內創建比特幣儲備

1月20日消息，據 Polymarket 數據，平台上關於特朗普是否會在就職 100 天內創建比特幣儲備的 Yes 概率激增至 58%，昨日同期 Yes 概率僅為 43%。

此外，市場預期有 42% 的概率特朗普在第一天簽署的行政令數量將大於 40 條；Kalshi 隱含市場預期特朗普在就職首日簽署行政令數量為 40.4 條。其中，移民、關稅、外交、能源預計將是特朗普就職當天政策的密集首發領域。

此外，市場普遍預期特朗普在第二任期的總統行政權力將得到大大強化，Kalshi 顯示，市場預期特朗普在百日新政內宣布國家緊急狀態的概率達 77%。

WisdomTree報告：隨著機構採用的興起，比特幣不再是一種小眾投資

1月21日消息，據CoinDesk報導，WisdomTree發布的2025年加密趨勢報告指出，比特幣已不再是小眾投資，機構採用正快速增長。報告顯示，配置比特幣的多資產投資組合表現持續優於未配置的組合。WisdomTree預計，由於客戶需求增加，比特幣採用率將在2025年繼續上升。美國現貨比特幣ETF的推出推動了加密貨幣的主流化，未來更多國家可能批准包括SOL和XRP在內的山寨幣交易產品（ETPs）。報告還提到以太坊在DeFi、NFT和Web3領域的重要地位，但其擴展性問題仍待解決。穩定幣和資產代幣化預計將大幅增長，進一步推動區塊鏈技術在全球金融系統中的應用。

分析：若比特幣遵循周期，年底價格可能突破100萬美元

1月21日消息，CoinDesk 分析師 James Van Straten 發文表示，如果比特幣繼續遵循 2017 年的周期，到年底可能突破 100 萬美元。目前，比特幣的價格較周期低點已上漲約 550%，這一表現與以往周期相符。

關於比特幣的討論中，四年周期的分析備受關注。這一周期圍繞比特幣的減半機制展開，每四年減少一次供應。通常，每次減半後的一年比特幣價格都會出現大幅上漲，目前這一周期繼續與前兩個周期表現出相似的趨勢。

截至目前，比特幣的價格較 FTX 崩盤時的周期低點（15,500 美元）上漲約 550%。數據顯示，在當前周期中，比特幣的表現與 2015 年至 2018 年周期類似：2015 年 1 月 14 日的周期低點後，比特幣（藍線）當時的漲幅也約為 550%。

如果比特幣繼續遵循 2015 年至 2018 年的周期趨勢，到 2025 年第一季度末，其價格可能從周期低點上漲約 1,100%，達到 186,000 美元。而本輪周期的峰值可能會出現在今年 10 月，漲幅達到 11,000%，將價格推高至約 170 萬美元。

數據：70家上市公司持倉超61.2萬枚比特幣，價值超612億美元

1月21日消息，據HODL15 Capital發布的最新統計數據顯示，目前前70家在企業資產負債表上持有比特幣的上市公司共計持有612,734枚比特幣。

70家上市公司持倉比特幣相關數據圖片

美國已有12個州正積極推動戰略比特幣儲備法案

1月22日消息，據Cointelegraph披露，美國已有12個州正在積極推動戰略比特幣儲備法案。包括：

• 佛羅里達、阿拉巴馬、新罕布什爾；

• 賓夕法尼亞、俄亥俄、北達科他；

• 俄克拉荷馬、德克薩斯、懷俄明；

• 馬薩諸塞、猶他、亞利桑那。

渣打銀行：機構資金流入有望推動比特幣今年升至20萬美元

1月23日消息，根據渣打銀行的一份報告， 今年預計將有比去年更多的資金從機構流入比特幣領域，尤其是養老金基金的加入有望推動比特幣今年升至 20 萬美元。

報告中寫道："如果如我們預期的那樣採取積極行動，我們認為機構資金流動將繼續下去。我們預計 2025 年機構資金流入 BTC 將超過 2024 年的水平，新資本可能來自被歸類為'養老基金'的多頭基金。機構資金流入 ETF 的主導地位可能會支撐 BTC 和 ETH 的表現；我們預計到 2025 年底，它們的價格將分別達到 200,000 美元和 10,000 美元的水平。 "

CZ：美國戰略比特幣儲備計劃基本得到確認

1月24日消息， CZ 在 X 平台發文評論"美參議員 Cynthia Lummis 擔任美國參議院銀行數字資產小組委員會主席"，表示："美國戰略性比特幣儲備，基本得到確認。加密貨幣再次以加密速度前進。"

美國比特幣現貨ETF淨流入5.17億美元

1月25日，據FarsideInvestors監測，昨日美國比特幣現貨ETF淨流入5.17億美元，其中：貝萊德IBIT：+1.557億美元

富達FBTC：+1.861億美元

BitwiseBITB：-860萬美元

ARKB：+1.687億美元

WtreeBTCW：+280萬美元

灰度迷你BTC：+1300萬美元

Coinbase首席執行官：比特幣是比黃金更好的貨幣形式

1月26日消息， Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 表示"比特幣是比黃金更好的貨幣形式。"