要點總結

• 韓國的加密貨幣交易量居高不下，吸引了全球關注，但監管的不明確以及缺乏指導方針阻礙了行業發展。

• 政府禁止為企業開設加密貨幣交易實名賬戶。這一限制再加上模糊的監管框架，導致了人才、資本和企業外流，削弱了 Web3 生態系統的競爭力。

• 隨著全球 Web3 行業有望在特朗普政府領導下迅速發展，韓國必須改革監管政策，以確保該行業的長期可持續性。

1. 背景

加密貨幣友好總統特朗普的就職以及美國證券交易委員會（SEC）加密特別工作組（Crypto 2.0 TF）的成立，將加速全球 Web3 市場的結構性變革。這是一個關鍵轉折點。人才、資本和企業可能會遷移到擁有健全監管框架的國家，而從監管不確定國家的外流將加劇。
2024 年各國資金流入 / 流出情況，數據來源：Henry \& Partners

韓國也處於這一趨勢之中。Henry \& Partners 公司《2024 年私人財富遷移報告》顯示，韓國在亞洲高淨值人群移民方面位居榜首。經濟、社會和文化因素推動了這一移民潮。儘管與 Web3 行業沒有直接關聯，但這些人群往往像煤礦中的金絲雀一樣，預示著一個國家商業環境的變化。

在此背景下，重新審視韓國的 Web3 行業至關重要。本報告探討了韓國 Web3 市場中資本、企業和人才的流動情況，以及該行業必須應對的關鍵挑戰。

2. 資本外流：離岸交易所與加速的鏈上轉移

韓國的加密貨幣市場發展迅速。有 1560 萬加密貨幣投資者，持有資產達 730 億美元。加密貨幣交易所的日均交易量如今與韓國綜合股價指數（KOSPI）和韓國創業板市場（KOSDAQ）的交易量總和相當。這反映出韓國投資者對加密資產的熱情，其背後的驅動因素是股市回報率低以及與戒嚴相關的政治不穩定。

然而，近期加密資產的外流已達到令人擔憂的程度。戒嚴期間，當地主要交易所的服務中斷，削弱了人們對這些平台穩定性的信任。與此同時，外國交易所和去中心化金融（DeFi）提供的多樣化投資機會，進一步推動了資本遷移。

韓國金融服務委員會 2024 年上半年虛擬資產服務提供商（VASP）調查顯示，向外地 VASP 錢包的資金轉移同比增長了 2.3 倍。鏈上數據證實了這一趨勢，表明從本地交易所向外國平台的資產遷移持續增加。

從長期來看，資本遷移可能會損害韓國的 Web3 行業。交易費用和服務收入流向國外，削弱了本土生態系統的競爭力，降低了投資者保護。這也引發了對韓元需求下降及其價值波動性增加的擔憂。

3. 遷移潮：將總部遷至對加密貨幣友好的國家

韓國的 Web3 公司正在加速離岸遷移。2024 年，Nexon 的區塊鏈部門 Nexpace 以及 Klaytn 和 Line Finschia 的 Kaia 基金會遷至阿布扎比。WeMade 的 Wemix 遷至迪拜。Web3 行業正迅速向監管更明確、更有利的國家轉移。

韓國在推動 Web3 相關業務方面面臨諸多障礙。公司無法開設用於加密貨幣交易的公司賬戶，這使得使用加密資產變得困難。這給加密資產的變現帶來了複雜性，並在會計、稅收和業務運營方面產生問題。例如，在加密貨幣支付業務中，企業 A 可能從消費者處收到加密資產，需要以韓元與賣家結算付款。沒有公司賬戶，變現資產幾乎不可能。

儘管韓國建立了監管框架，但缺乏針對穩定幣、DeFi 和 Web3 遊戲的具體指導方針，限制了行業增長。該國積極的監管方式限制了未明確許可的業務。相比之下，全球市場受益於支持各種示範項目的監管沙盒。

特朗普政府對加密貨幣的立場可能會凸顯這種差異，海外有利的監管環境加速 Web3 公司從韓國的遷移。

4. 人才外流：削弱 Web3 行業的技術競爭力

韓國 Web3 公司遷至國外可能會對國內 Web3 人才庫產生負面影響。隨著公司遷至監管更明確、更有利的國家，國內就業機會可能減少，導致人才外流。這可能會阻礙國內 Web3 生態系統的發展。

人才遷移對韓國來說不僅僅是 Web3 行業的問題。韓國是關鍵人才向美國遷移比例最高的國家之一，尤其是擁有碩士和博士學位的人才。這種趨勢在依賴技術的 Web3 行業尤為明顯，可能會損害該行業的競爭力。

相比之下，美國和阿聯酋等國家通過明確的監管和支持性政策促進其 Web3 行業發展。韓國不明確的監管環境加速了人才流失，這對韓國的技術競爭力和產業生態系統構成長期威脅。

5. 2025 年韓國 Web3 市場的挑戰與機遇：監管改革與行業增長

韓國因加密貨幣交易量而受到全球關注。然而，這一交易量並未促進行業發展，使該國成為全球交易商的流動性通道。這種結構不利於可持續增長。韓國迫切需要在商業和技術方面取得進展，以強化 Web3 生態系統。
來源：Arthur Hayes

由於本土創新不足和監管不確定性，韓國在全球 Web3 發展中處於邊緣地位。這種過度依賴交易量而非生態系統建設的情況，導致在國際市場上出現 「韓國折價」。

2025 年，隨著新政府上台，預計全球行業將發生重大變化。在這些變化中，韓國處於關鍵十字路口。積極的舉措包括允許加密貨幣運營商開設公司賬戶、制定穩定幣監管規定以及推進加密貨幣立法。然而，這些努力只是觸及表面。

為了取得進展，韓國必須應對風險，分析全球政策轉變，並制定適合國內情況的監管框架。韓國必須從單純關注交易量，轉向建立一個以卓越商業和技術領導力為特色的可持續創新中心。

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