Electric Capital：盤點 2025 年加密貨幣格局

撰文：Stanford Blockchain Club

編譯：白話區塊鏈

Electric Capital 每年都會發布《年度開發者報告》，該報告吸引了成千上萬的讀者，希望從中獲得關於各個生態系統中加密開發者活動的深刻見解。今年的報告分析了超過 9.02 億次代碼提交，涉及 170 萬個代碼庫。

該報告的第一版發布始於 2018 年。從那以後，Electric Capital 每年都會如期發布，因為他們相信------我也同意------開發者的參與度是加密行業未來最重要的衡量指標。我們需要開發者創建能夠為用戶帶來價值的應用程序，從而吸引用戶，進而吸引更多開發者加入這個生態系統。

Avichal Garg 和 Maria Shen 是 Electric Capital 的核心成員，分別擔任聯合創始人兼管理合夥人和投資合夥人。他們專注於區塊鏈和加密生態的創新，通過支持開發者社區和投資關鍵項目（如 EigenLayer 和 Monad），推動了加密行業的發展，並在開發者生態、NFT 和 DeFi 領域有著深刻的見解。

在我們的採訪中，我向 Avichal 和 Maria 提出了以下問題，並總結了他們的見解。

1、能否簡單介紹一下自己，並分享你們是如何進入加密行業的？

Maria

Maria 最初因跨境支付解決方案而被加密技術吸引，但直到以太坊發布後才深入了解這個領域。她對可編程貨幣很感興趣，因為她認為這可以解決她在供應鏈初創公司中面臨的問題。具體來說，她希望使用以太坊創建輕量且廉價的托管系統。然而，在 2016 年，她發現當時的基礎設施尚未準備好應用於實際場景，但這一探索讓她深入「加密世界的兔子洞」，並意識到這一技術的潛力，儘管當時仍不成熟。

Avichal

Avichal 在 2010-2011 年間第一次接觸加密貨幣，當時他正在經營自己的第二家初創公司 Spool，專注於離線閱讀的移動內容緩存。在這段時間裡，他和聯合創始人 Curtis 結識了幾位比特幣礦工，並考慮過進行挖礦。2012 年將 Spool 出售給 Facebook 後，Avichal 以興趣愛好的方式繼續留在這個領域。

2017 年比特幣牛市期間，他的參與度加深了。他深入研究比特幣、以太坊和 ICO，並為好奇的風險投資家舉辦教育課程。到 2018 年，認識到傳統風險投資公司在加密資產方面的知識不足，一些風險投資家邀請 Avichal 管理他們的加密投資。

Avichal 在分佈式系統和安全領域的背景自然引導他探索區塊鏈領域的隱私保護技術。他對加密隱私的興趣源於區塊鏈技術的獨特挑戰，尤其是在托管和安全領域。

2、報告提到，儘管新開發者數量創下歷史新高，但經驗豐富的開發者仍貢獻了 70% 的代碼。這說明了加密領域的成熟度如何？

Maria

現在這個領域比早期更加開放和易於進入，選擇也更加多樣化，不像早年僅有比特幣和以太坊，試驗成本非常高。如今，開發者可以輕鬆地基於新鏈進行開發，這得益於豐富的文檔和支持性強的導師社區。然而，新手開發者中存在流失現象。雖然入門門檻比以往更低，但要真正投入這一領域，需要開發者從傳統開發模式中完成一場重要的思維轉變。一旦跨過這個初期障礙，開發者的留存率會顯著提高。這種動態也解釋了為什麼經驗豐富的開發者仍然主導了代碼貢獻的絕大部分。

3、亞洲已超越北美，成為加密開發者的領先地區。這對你們的投資理念有何影響？

Maria

2024 年，加密領域新增開發者增長最快的地區是印度。不過，我們也看到來自尼日利亞、東南亞等地區的開發者活動在增加。我與一些來自這些地區的開發者交流過，他們先是使用加密貨幣和穩定幣，隨後決定為其開發更好的應用程序，因為他們最了解如何根據自己的需求改進產品。

Avichal

Avichal 提到，與這一現象相關的是，構建核心基礎設施需要更大的開發團隊和資金支持。但亞洲和非洲國家通常在技術專長和資金獲取方面相對較少，這加劇了這種分化現象。

4、現在三分之一的開發者在多個區塊鏈上進行開發，其中 EVM 鏈引領了這一趨勢。隨著 Base 和 Solana 等生態系統的興起，你如何看待這種多鏈理念的發展？

Avichal

每條鏈都有自己的獨特定位。以太坊被用於高價值、高安全性的操作，而 Solana 和 Base 則更多用於注重速度和成本的應用，例如 NFT 鑄造和遊戲。這些鏈相比以太坊提供了更快的速度和更低的成本，因此只要有社區支持和成本優勢，大多數活動將趨向於這些鏈上進行。

Solana 和 Base 的崛起。Solana 在 2024 年成為吸引新開發者的領先生態系統，其高性能架構和不斷擴展的生態系統吸引了大量開發者。另一關鍵玩家是 Base。Base 具備 EVM 兼容性，並且由 Coinbase 支持，這使得以太坊開發者可以輕鬆遷移應用程序。2024 年，Base 成為多鏈部署者中最受歡迎的鏈，占據了所有 EVM 鏈中 25% 的原創鏈上代碼邏輯。

5、你提到 NFT 的應用已超越藝術品範疇，你正在關注哪些例子？

Maria

NFT 和區塊鏈賬本能夠精確地分配所有權。其中一個例子是 BasePaint，這是一個基於 Base 的加密協作藝術項目，藝術家們在共享像素畫布上共同創作數字藝術。每 24 小時創作期結束後，作品被轉化為開放版 NFT，90% 的收益根據藝術家貢獻的像素數量按比例分配給參與者。鏈上知識產權的流程非常清晰，數字化貢獻與智能合約治理收益相結合，確保每個人都能按貢獻獲得合理的回報。

查看 BasePaint 項目，請訪問：https://basepaint.xyz/。

Avichal

在區塊鏈中，事物要麼是同質化的，要麼是非同質化的。而大多數事物都是非同質化的------它們是獨特且不可替代的，這些就是 NFT，它們在區塊鏈上的數字化表示。

NFT 的首批應用之一是 PFP（個人頭像圖片），它通過展示高價值 NFT（例如價值 10 萬美元的 NFT）或成為早期採用者來向他人傳達社交信號。這種行為本質上是一種「社會適應力」的信號傳遞。作為靈長類動物，人類對彼此傳達適應力有著深植的渴望和需求。在一個人們每天在線超過 12 小時的數字領域中，這種信號傳遞主要通過數字稀缺商品實現。例如，在 Zoom 視頻會議中，大多數人不會在意你穿什麼鞋，但你可能會在意，因為你喜歡鞋子或工藝。但很多人購買昂貴鞋子的原因是為了讓別人看到。在這樣的環境中，你「肩膀以上」的穿戴最重要。

NFT 正是人類在數字世界中進行社交信號傳遞的自然機制。某樣東西通過加密手段驗證其稀缺性，這種稀缺性推動了價值，而這種價值推動了社交信號傳遞。與其購買昂貴的鞋子、手錶或包，人們將購買昂貴的數字商品。

這讓我想起了早期互聯網時期，當時人們花費的時間已經轉向在線，但廣告資金仍主要投向電視和報紙。如今，社交時間和工作時間已轉移到線上，但奢侈品消費以及用於社交信號的支出尚未完全轉移到線上。

因此，我們在 NFT 領域進行了許多投資，比如 Magic Eden，這是跨鏈的最大 NFT 市場之一。當 Electric 首次接觸 Magic Eden 團隊時，很明顯他們是加密領域的佼佼者，深刻理解 NFT、迷因和數字文化的價值。

Magic Eden 是領先的多鏈 NFT 市場，支持 Solana、以太坊、Polygon 和 Bitcoin Ordinals 上的交易，以低費用和用戶友好的平台著稱。Electric Capital 主導了最近一輪融資，並參與了種子輪融資。其他投資者包括 Sequoia、Greylock 和 Paradigm。該公司最近一輪的估值為 16 億美元。

6、你聽說過 Mastercard 推出的兼容 NFT 的信用卡嗎？

Maria

沒有聽說過！

查看更多信息，請訪問：https://newsroom.mastercard.com/news/europe/en/newsroom/press-releases/en/2022/september-2022/hi-launches-world-s-first-nft-customizable-card-with-mastercard/。

Tesvara

我和我們 SBC 的總裁 Jay 共進晚餐時第一次了解到這個產品。這是一款由 hi（一個支持加密貨幣和法幣的金融應用）推出的 NFT 可定制 Mastercard。這張卡可以用來用法幣、穩定幣以及其他加密貨幣在全球範圍內購買商品，並可以通過擁有的 NFT 頭像來定制卡片封面。

我認為，這種現實世界中的融合創新對於幫助更多人了解加密貨幣或至少讓更多人接觸到它是非常有益的。同時，通過卡片消費加密貨幣也增加了持有加密貨幣的實用性。此外，這種引人注目的產品非常適合在線人群推廣，因為這些人本身對社區信號感興趣，並且會樂於通過更多方式展示他們屬於某個群體。

6、Electric Capital 2024 年的投資

報告提到你們投資了 EigenLayer，它通過「再質押服務」為以太坊新增了 300 億美元以上的總鎖定價值（TVL）。你如何評估其對以太坊和 DeFi 的影響？EigenLayer 的下一步是什麼？EigenLayer 提供「再質押服務」，這是以太坊上的一個中間件協議，允許 ETH 驗證者將 Token 再質押以支持其他協議。Electric Capital 在 2022 年 8 月參與了 EigenLayer 的 1450 萬美元種子輪融資，並在 2023 年 2 月參與了 5080 萬美元的 A 輪融資。

Maria

EigenLayer 推出了「液態再質押 Token」（LRTs），開啟了一個全新的領域，為以太坊主網新增了超過 300 億美元的 TVL。EigenLayer 是開發者飛輪效應的一個絕佳例子。它從一小群專注的開發者開始，他們解鎖了一個新的用例，這個用例吸引了資本、用戶和新產品。隨著 TVL 的增長，越來越多的開發者開始為 EigenLayer 構建 AVS（主動驗證服務），從而創造更多實用性，進一步吸引更多資本、用戶和開發者。

7、為什麼你們投資了 Monad？

Monad 是一個 EVM 兼容的 Layer 1 區塊鏈，旨在實現高性能的同時不犧牲去中心化和安全性。Electric Capital 在 2024 年 4 月參與了 Monad 由 Paradigm 牽頭的 2.25 億美元 A 輪融資。

TesvaraMonad 實現高性能的同時保持 EVM 兼容性，這種方法弥合了以太坊強大的開發者生態與消費者應用對速度和效率需求之間的差距。

Avichal 創始人 Eunice Giarta、Keone Hon 和 James Hunsaker 都曾是大科技公司的管理者，也是 Jump Trading 的前員工，在構建高頻交易系統方面經驗豐富。這種經驗非常適合開發一個快速且可擴展的區塊鏈基礎設施。

Maria 和 Avichal 都強調了 Monad 的潛力，認為它可以支持既需要以太坊兼容性又需要高交易吞吐量的新用例，例如鏈上訂單簿和複雜的 DeFi 協議。他們將 Monad 視為推動下一波區塊鏈應用開發的潛在催化劑。

8、我們俱樂部的許多成員都是加密新手，常常問「我應該開發什麼？」作為深度參與這個領域的風險投資人，你認為我們斯坦福的開發者可以填補哪些空白？

Maria

「去開發更奇特的應用吧。」