RootData：2024 Web3 行業投資研究報告

作者：RootData Research

摘要

• 據RootData統計，2024年全球加密市場總市值實現大幅增長，全年共完成融資金額101.12億美元，較2023年增長8.3%，全年共發生1548起融資事件，並購事件達到102起，創下歷史新高；基礎設施領域以39.95億美元的融資規模繼續保持領先地位。
• 2024年早期投資（500萬美元以下）佔據主導地位，全年完成627個項目，較23年增長20.6%，整體項目估值逐步回歸理性區間；前十大交易總額達30.28億美元，支付巨頭Stripe以11億美元收購穩定幣平台Bridge成為最大單筆交易；OKX Ventures以72次出手成為2024年最活躍的投資機構；Polychain全年領投30個項目，重點布局基礎設施和DeFi賽道。
• 以太坊生態全年完成282筆融資，總融資金額達到17.8億美元。 Base、Solana 生態項目全年增長數量領先其他公鏈，增長率分別達到驚人的164.8%和69.6%。成熟Layer2生態dApp增長率保持20%左右，已展現出擺脫VC困境、自力更生的趨勢。
• 基礎設施、Layer1/2、DeFi仍是區塊鏈最熱門的賽道，人工智能、DeSci 等標籤的點擊量上升迅速。Token大額解鎖前通常搭配利好拉升價格，OTC交易對Token價格影響最小。
• 2025年上半年加密市場將呈現多元化發展態勢，DePIN、RWA、AI與消費級Infra將是2025年行業發展的重點。高性能公鏈如Solana和Move系或將出現亮眼表現。同時，ETH生態在監管共融下穩步發展，推動整個行業向規範化、實體經濟深度融合方向演進。

2024年融資總額101.12億美元，較2023年增長8.3%；基礎設施領域實現39.95億美元的融資規模

據RootData統計，2024年加密市場融資活動呈現前高後低的特點，全年共完成融資金額101.12億美元，較2023年增長8.3%。其中第一季度表現最為活躍，3月單月完成融資11.39億美元，創下全年最高。上半年月均融資額保持在9億美元以上，下半年則穩定在7億美元左右，12月以7.42億美元收官。

從融資事件數量來看，全年共發生1548起融資事件，平均每月129起。其中3月達到單月最高的191起，此後逐步回落，下半年月均維持在100起左右。值得注意的是，並購事件達到102起，較2023年的76起增長34.2%，同時創下歷史新高。全年平均融資金額為913.52萬美元，融資金額中位數為410萬美元。

據RootData統計，2024年各賽道融資表現呈現明顯分化。基礎設施領域以39.95億美元的融資規模繼續保持領先地位，較2023年增長18.22%，佔據全年融資總額的最大份額，其中開發者平台及穩定幣方向在Q3獲得較大增長。DeFi賽道表現突出，全年融資額達14.93億美元，較2023年實現96.57%的顯著增長，融資規模位列第二，主要集中在模組化、並行EVM、DePin和RWA等方向。

遊戲賽道融資規模達8.14億美元，同比增長21.54%。其他類別項目獲得13.35億美元融資，儘管較2023年小幅下降6.72%，但包含了Meme板塊、AI與Web3融合項目以及DePin等新興領域，其中FHE、再質押和隱私計算在年初表現活躍，而安全方案和創作者經濟則在Q3/Q4受到更多關注。值得注意的是，CeFi領域融資規模從2023年的9.91億美元下降至6.79億美元，降幅達31.48%，但在年中受Farcaster等項目影響出現短暫回暖。

2024年早期投資佔據主導地位，較23年增長20.6%；Top10融資總額達30.28億美元，占全年融資總額的29.94%

從2024年融資分布數據來看，早期投資（500萬美元以下）繼續佔據主導地位，全年發生627起融資事件，較2023年的520個項目增長20.6%，反映出隨著市場回暖，新項目布局明顯加速。中期投資（500萬-1000萬美元）呈現穩健增長，2024年完成244個項目，相比2023年的196個項目增長24.5%，後期及大規模投資（1000萬美元以上）完成188個項目，較2023年的175個項目小幅上升。這一變化主要源於經歷了2022-2023年的熊市周期後，投資者對風險厭惡情緒提高，加之多數基金在2021年完成募資，隨著退出期的臨近對中後期項目投資需求提高了。

2024年Web3融資市場前十大交易總額達30.28億美元，占全年融資總額的29.94%。其中，支付巨頭Stripe以11億美元收購穩定幣平台Bridge成為最大單筆交易，占據年度總融資額的10.88%。其後是比特幣礦企Iris Energy的4.13億美元融資，以及Avalanche完成的2.5億美元OTC融資。同時，多起並購交易反映了行業整合趨勢。這些大額交易主要集中在基礎設施、礦業和L1賽道，體現了機構投資者對行業基礎設施建設的持續看好。

OKX Ventures以72次出手成為2024年最活躍的投資機構；Polychain全年領投30個項目，重點布局基礎設施和DeFi賽道

據RootData數據，2024年投資機構活躍度TOP10中，OKX Ventures以72次出手位居榜首，其投資方向主要集中在基礎設施和DeFi領域。值得注意的是，OKX Ventures在遊戲賽道表現活躍，共出手34次。緊隨其後的是MH Ventures和Cogitent Ventures，均出手56次。整體來看，基礎設施賽道依然最受青睞，TOP10機構在該領域的投資均超過38次，而DAO和工具信息服務領域的投資熱度相對較低。

從領投活躍度排行榜來看，Polychain以30次領投位居第一，其投資重點明顯集中在基礎設施和DeFi兩個賽道。第二名Hack VC的24次領投中，17次投向基礎設施領域。Animoca Brands的17次領投中有8次投向遊戲項目，顯示出其在遊戲賽道的專業布局。整體而言，NFT、DAO等賽道在領投層面表現冷淡，多數機構在這些領域的領投次數為0。

Base、Solana 生態項目增長數量較為領先，成熟Layer2生態dApp增長率保持20%左右，已展現自力更生的趨勢

據不完全收錄，以太坊總應用數超 2500 仍佔據公鏈榜首，該生態依舊是投資者、開發者最認可的infra，全年共完成282筆融資，總融資金額達到17.8億美元。

Base、Solana 生態項目全年增長數量領先其他公鏈，增長率分別達到驚人的164.8%和69.6%，除了快速、低Gas費等性能之外，區塊鏈與AI結合的實驗是推動公鏈繁榮的重要因素，Virtuals Protocol、Pump.Fun吸引大量熱錢流入。

在融資能力方面，成熟Layer2（如Optimism、Arbitrum ）數據低迷，但生態dApp增長率仍保持20%左右，已展現出擺脫VC困境、自力更生的趨勢。Hyperliquid在沒有融資的情況下，在TGE之後的一个月內創造出FDV瘋漲10倍至300億美元的神話。

基礎設施、Layer1/2、DeFi仍是區塊鏈最熱門的賽道，人工智能、DeSci 等標籤的點擊量上升迅速

基於近一年RootData熱門標籤（點擊量超 5000 次）發現，基礎設施、Layer1/2、DeFi仍是區塊鏈最熱門的賽道，人工智能、DeSci 等標籤的點擊量上升迅速，Virtuals Protocol、 Bio Protocol等代表項目長期霸佔RootData熱度榜單前列。

部分高點擊量標籤的熱度通常僅持續1-3個月，如DePIN、Tap to Earn、比特幣生態等。除了VC幣的拋壓因素之外，項目本身缺乏良好的增長飛輪或許是無法持續吸引資金流入的因素之一。

Token大額解鎖前通常搭配利好拉升價格，OTC交易對Token價格影響最小

2024年VC幣成為望而生畏的詞語，加密市場承載其退出流動性，Optimism、Sui、Aptos、Ethena、dydx、Cardano等項目每個月解鎖超3000萬Token。其中發生9次大額解鎖事件（單筆美元超1億美元），分別是INJ、MEME、PYTH、AVAX、SUI、 W、 JTO、APT、TIA。

對比Token解鎖前後的價格發現，項目方通過提前公布利好信息、市場營銷等方式，可以在大額解鎖前顯著拉升Token價格。此外，場外OTC交易是對Token價格影響最小的換手退出方式，可消除Token大幅下跌的風險。

2025 H1熱門TGE項目以BTC、人工智能及高性能鏈為主

2025H1熱門TGE融資概況(*代表已進行TGE)

• 融資總額超過1億美元的項目包括Monad、Farcaster、*EigenLayer、*Magic Eden、Berachain；
• 融資總額在5000萬美元至1億美元之間的項目包括Babylon、*Scroll、Morpho、Eclipse；
• 融資總額在1000萬美元至5000萬美元之間的項目包括Sahara、Nillion、 *Movement、*Puffer、Initia、Walletconnect、*Usual、Lombard、Solayer、*Bio、Sophon；
• 融資總額少於1000萬美元的項目包括Roam、Symbiotic、*deBridge、*Grass。

代表性的機構投資者包括CEXs機構如Coinbase、Okex、Binance以及頭部機構如Polychain、Hack VC、IOSG、Robot Ventures、Paradigm、Variant、a16z、Delphi Digital。

2025 H1代幣解鎖和山寨幣表現受報稅季及宏觀流動性影響

宏觀及TGE價格表現

Monad獲得最高融資以及8個頭部機構的支持，預計將在Coinbase、Binance和Okex上線。Eigen上線後其TGE實際倍率達到43倍，代幣價格維持優異。Q4上線Binance的$GRASS, $ME及$MOVE的表現優異其上線倍率目前高至100-50，而$USUAL的基礎倍率及最後一輪至如今也有30倍。其中獲得4至5個頭部機構支持的Layer1表現不一，高性能敘事如Movement表現優異而零知識證明敘事的$SCR基礎倍率表現欠佳，目前熱度較高的敘事包括高性能公鏈Eclipse/Monad/MegaETH，旁氏流動性敘事的Berachain，鏈抽象的Initia, 人工智能及隱私的Sahara和Nillion及BTC敘事的Babylon和Lombard。

縱觀Q4熱門TGE情況，市場在藍籌價格上漲期間於頭部CEXs解鎖流動性皆獲得較好的退出表現。宏觀上，特朗普1月上台及機構聖誕後流動性回流，在3到4月報稅季流動性抽出前發布的TGE代幣價格有望持續24年Q4的繁榮景象。特朗普及其WLF對於以太坊+鏈上DeFi敘事和現金的加持，使得DeFi及美元掛鉤RWA相關概念(如$USUAL)亦獲得不錯的代幣解鎖表現，此類標籤及賽道的未發幣項目在2025年的敘事能力依舊讓人期待。

2025 H1 OTC市場由Solana引領Move系高性能敘事

OTC市場報價金額總體上升並呈現以下特點：總交易量262單，環比下降3%；總訂單報價金額達到$1.2B，環比增長29%， 平均每筆交易額$5.2M，環比增長34%， 買方佔比41.98%，賣方佔比58.02%。

市場活躍度受加密市場火熱度上升而整體上升，最近TGE項目如$NAM及價格表現優異的$OM，以及近一年表現優異的$SOL所持有的機構傾向短期獲利出。其中Solana受到多方因素影響包括但不限於FTX解鎖, Galaxy Digital的代理清算質押代幣解鎖。FTX的$50,000以下賬戶贖回有望在Q1拿到手後反向注入山寨市場，其總解鎖金額據之前報導高達$10B，被市場稱之為搶跑美聯儲的加密貨幣"量化寬鬆"流動性注入計劃。

由於Solana自2024年ETH加入ETF之後，被稱之為下一個即將通過ETF的競爭者之一價格爭議較大，Solana基金會也在積極扶持Solayer, RateX等降低拋壓的流動性質押解決方案。而Phantom錢包此前曾融資超過$100M，最後一輪估值高達$1.2B在OTC市場備受機構買家青睞或於2025年發幣可能概率增加。$JTO作為Solana目前最大的基礎設施及AI+模因幣交易轉輪不可或缺的一環，在OTC市場亦備受機構青睞。

$SUI及SUI生態作為被Facebook Diem鏈改的Move語言(Rust上手簡易版)，其價格在2024年底突破$4.4，較特朗普勝選前上漲125%。$SUI在OTC活動表現了機構看好SUI的發展前景，因其更快更便宜交易特性使其有望成為第三代公鏈殺手（此前Solana被稱為第二代公鏈殺手而ETH被稱為第一代公鏈BTC殺手）。

AI領跑傳統賽道，實體資產三巨頭崛起，創新賽道競相突破100%年增長

一級市場標籤投資次數增長率 - 風向變化

2024年加密貨幣融資項目投資次數來看，投資者和機構的投資偏好變化主要發生在：

>100次投資：人工智能增長率達到128%，領先於基礎設施/DeFI/遊戲

>50次投資：DePin/RWA/LSD皆取得100+%增長率，DEX/借貸/支付/Layer1/衍生品增長率也值得關注

\<50次投資：AI代理/再質押/MEME/雲計算/發射平台/IoT/穩定幣發行/DA/博彩預測遊戲/DEX聚合/隱私/比特幣生態(BRC20/符文/Ordinals)等增長率超過100%。

基建AI主導上半年，DePIN與RWA崛起成亮點，穩定幣與隱私下半年突圍，傳統賽道顯著分化

一級市場標籤投資次數月度變化 - 風向變化

2024年加密貨幣融資項目投資次數時間分佈圖看，投資者和機構的投資偏好變化主要發生在：

>100次投資：DeFi/基礎設施/人工智能穩步增長，遊戲有逐漸下降趨勢

>50次投資：DePin/RWA/Layer1有愈來愈增長猛烈趨勢，而NFT/DeFi相關可能因為行情相關在5月之後融資次數趨於下降

\<50次投資：穩定幣/AI代理/隱私/MEME在24H2表現增長趨勢, BTC相關/數據/工具相關於24H1後表現下滑。

AI主導大額投資，RWA與DePIN崛起成新寵，NFT與比特幣生態退潮

一級市場標籤投資次數份額占比 - 風向變化

2024年加密貨幣融資項目投資次數時間份額占比看，投資者和機構的投資偏好變化主要發生在：

>100次投資：人工智能板塊增長比例明顯

>50次投資：RWA/LSD/Layer1/DePin/支付/衍生品增長明顯, NFT/工具/DEX/設計/CeFI占比明顯下滑

\<50次投資：AI代理/穩定幣協議/隱私/永續合約/錢包/模組化/再質押/遊戲解決方案/ZK/CEX/博彩/Layer3/收益聚會/跨鏈橋/API/DA/意圖增長明顯, 營銷方案/Ordinals/比特幣生態/創作者經濟/礦業/資產管理/NFT/BRC20/DID相關下滑明顯。

穩定幣領跑433%，AI與基建賽道吸金顯著，FHE、並行化、RWA、LSD、預言機全面開花

一級市場標籤融資金額增長率 - 機構金額動向

2024年加密貨幣融資金額來看，投資者和機構資金動向主要發生在：

>$1B標籤：穩定幣發行/開發者平台/Layer1/DeFi/基礎設施YoY增速均達到100+%，其中穩定幣和開發者平台增速為433%及180%。

$0.25-1B標籤：模組化/並行EVM/DePin/RWA/LSD/挖礦皆獲得130+%增幅，其中人工智能/挖礦/遊戲獲得各總額超過0.8B的資金, DA/比特幣生態/衍生品/L2/ZK增速維持在100%也不容小視。

\<$250M標籤：FHE/AI代理/預言機獲得300+%增速, 社交/環保/卡牌/博彩/Layer3/IoT/穩定幣協議/永續合約/發射平台獲得超過150+%增速。

基建賽道穩健增長，開發平台Q3突破，社交博彩Q2崛起，安全創作Q4發力

一級市場標籤融資金額月度變化 - 機構金額動向

2024年加密貨幣融資金額時間分佈圖來看，投資者和機構資金動向主要發生在：

>$1B標籤：開發者平台及穩定幣發現於Q3獲得較大增長，基礎設施全年維持穩定增長。

$0.25-1B標籤：模組化/並行EVM/DePin/RWA/支付/人工智能全年穩定增長，其中數字國家城市於Q2獲得較大增長。

\<$250M標籤：FHE/再質押/隱私/卡牌遊戲/工作室/MEV/跨鏈於年初皆獲得較大增長，Layer3/社交圖譜/CeFI/博彩遊戲於年中受大選及Faracaster影響獲得較大增長，安全方案/創作者經濟/托管/互操作於Q3/Q4收到機構更多關注。

開發平台、穩定幣Q3強勢領跑，雲算力與FHE崛起，NFT與元宇宙顯著退潮

一級市場標籤融資金額份額占比 - 機構金額動向

2024年加密貨幣融資金額時間份額占比看，投資者和機構的投資偏好變化主要發生在：

>$1B標籤：開發者平台/穩定幣發行商/Layer1/DeFi於Q3後占比明顯增加。

$0.25-1B標籤：DA/數據國家於Q3後占比明顯增加, 模組化/並行EVM/DePin/RWA/LSD/挖礦/借貸一整年占比上升, 錢包/支付/CEX/遊戲/社交/ZK占比下滑。

\<$250M標籤：雲算力/FHE/AI代理/社交圖譜/Layer3/預言機/預測市場/環保方案/卡牌遊戲/博彩遊戲/發射平台/鏈抽象/NFT借貸/CeFi/DID從Q1開始明顯占比上升, 再質押/遊戲解決方案/隱私/DEX/質押服務等全年穩速占比上升, NFT/元宇宙/工具/托管/跨鏈/互操作/音樂/CeFI資產管理金額占比下滑明顯。

比特幣生態增162%創新高，Cosmos/Solana增144/93%緊隨，TON、SUI、DOT百分百增速崛起，以太坊11億美元穩坐龍頭

一級市場生態融資金額增長率 - 生態潛力

2024年一級市場生態融資金額來看，吸引投資者和機構資金的生態主要是：

>$200M融資總額：BTC/Comos/Solana增幅接近100%， BTC增幅162%， Comos增幅144%， Base增幅67%總金額上看將近超過BNB/OP/Polygon/AVAX， 以太坊以$1.13B總融資及61%增幅保持穩步增長。

$30-200M融資總額：Ton以316%增幅及$66M取得最大增幅SUI及DOT以175%($37M)及158%($50M)緊追其後，Scroll以$112M融資金額總量獲得第一，其餘獲得超過$50M融資金額的包括Mantra/Linear/Zksync/Blast/Sonic。

ETH生態Q1領跑後下滑，Solana與Base穩健吸金，TON與SUI領銜新勢力

一級市場生態融資金額月度變化 - 生態潛力

2024年一級市場生態融資金額來看，吸引投資者和機構資金的生態主要是：

>$200M融資總額：BTC/ETH/Avalanche/Polygon/Optimism於Q1強勢增長後全年下滑嚴重，Solana/Base/Arbitrum/BNB/Cosmos全年獲得融資金額穩定。

$30-200M融資總額：TON/SUI/Babylon/Scroll/Berachain/Sonic。

BTC與Cosmos穩步擴張，Solana與Base異軍突起，TON與SUI領跑新銳，AVAX生態讓位

一級市場生態融資金額份額占比 - 生態潛力

2024年一級市場生態融資金額來看，吸引投資者和機構資金的生態主要是：

>$200M融資總額：BTC/Cosmos/Solana/Base全年增長明顯, Avax/Polygon下滑明顯。

$30-200M融資總額：TON/SUI/DOT/Starknet/Babylon/Aurora全年增長明顯, 其餘占比變化不大。

從投機到價值： ETH引領DeFi規範化，監管共融推動行業升級，性能創新引領未來，實體經濟深度融合

2024年加密市場投資格局出現明顯轉變。雖然人工智能、基礎設施和DeFi領域全年融資總額達93.46億美元（與2023年的96.15億美元基本持平），但投資重心發生顯著轉移。比特幣相關項目融資同比增長162%，主要受益於比特幣的BRC20/BTC腳本的文藝復興及ETF的推動；人工智能板塊在Q4表現突出，融資頻次激增，凸顯了AI與加密技術加速融合的趨勢；同時，RWA、Layer 1和DePin崛起為新投資熱點，而傳統的NFT和GameFi賽道逐漸降溫。從生態系統發展來看，以太坊以11.3億美元融資額和61%的增長率保持主導地位，而Cosmos和Solana生態系統分別實現了144%和接近100%的顯著增長。新興生態系統表現更為亮眼，其中TON增長316%，SUI增長175%。

值得注意的是，2024年傳統賽道（基礎設施、DeFi）雖然維持穩健，但市場重心正加速轉移。比特幣生態呈現結構性轉變，儘管Layer2擴展性解決方案在技術上取得進展，但仍面臨用戶採用度和流動性分散化等挑戰，BRC20生態的發展也遇到網絡擁堵和基礎設施支持等問題。然而，傳統投資者正通過ETF產品逐漸參與BTC投資。同時，AI模因幣在2024年的成功也吸引了機構投資者的關注，推動大量資金轉向支持AI基礎設施的發展。

展望2025年，隨著大量資金注入，AI賽道預計將從概念走向落地，重點發展去中心化訓練、推理、數據治理、隱私保護以及AI自主交易等基礎設施。在美國監管框架明朗化下，特別是在SEC簡化代幣註冊流程、SAB 121廢除等政策推動下，RWA市場將蓬勃發展，預計美國國債代幣化、機構級債券和房地產代幣化將獲得爆發性增長。高性能公鏈賽道（如Solana、SUI及新興的Monad、Eclipse）將在交易性能、可擴展性和複雜應用場景方面得到驗證。DePin與物聯網基礎設施開始規模化落地，結合實體經濟和現金流收入，融合去中心化計算、分佈式存儲等技術，形成面向傳統消費者的產品形態。同時，DeFi 2.0將在監管明確背景下發展，機構級DeFi流動性提供將成為新標配。

2025年市場將從追逐短期熱點轉向構建長期價值，項目估值將更多地基於實際採用度和現金流表現，而非投機預期。這個轉變過程將改變整個行業的業務和發展邏輯，成為加密產業走向成熟的重要轉折點。

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