對話 BitMEX CEO Stephan Lutz：十年零黑客攻擊，我們在安全上從沒走過捷徑

訪談：Mensh，ChainCatcher

嘉賓：Stephan Lutz，BitMEX CEO

整理：Mensh，ChainCatcher

作為業內最老牌的加密貨幣衍生品交易所，BitMEX 於 2014 年由 Arthur Hayes 、Ben Delo 和 Sam Reed 共同創立。一直以來，BitMEX 都將安全性和高性能作為其發展的主線。一方面，十年來 BitMEX 從未出現過資金安全事故，一直保持著行業記錄。另一方面，BitMEX 被稱為 "提供比特幣槓桿合約的點對點交易平台"。它允許用戶以高達 100 倍的槓桿有效押注比特幣的未來價格，是專業投資者的稱手工具。

在 BitMEX 十周年之際，ChainCatcher 邀請到 BitMEX CEO Stephan Lutz 一起討論了 BitMEX 發展歷程中的變遷、危機與成就，以及未來 BitMEX 的發展願景。

為專業投資者打造的衍生品交易平台

ChainCatcher：能否簡要介紹一下 BitMEX 的主要業務，在加密貨幣領域扮演什麼角色？

Stephan：BitMEX 是最早的加密貨幣交易所之一。我們進入這個領域已經 10 年了，就像羅斯柴爾德這樣的歐洲老牌銀行是最早也是最大的銀行之一。BitMEX 也是如此。我們專注於核心衍生產品。如果你已經在加密貨幣領域希望增加交易量，提高資本效率，定期進行交易，那麼你就需要來 BitMEX。我們提供永續掉期、遠期期貨期權、預啟動期貨和市場預測產品。這是我們的核心市場。

我們提供機構級平台。我們擁有一個高性能的交易平台，為我們的交易者提供最高級別的客戶支持和技術支持。我們的前端你只能在高頻交易公司（HFT）或全球較大的交易公司看到。我們向個人用戶提供這些服務，如果你是新手，這有時很難，因為你會不知所措。但如果你已經在這個領域多年，這就是你需要的。例如，我們提供高達 250 倍的槓桿率、可定制的交易用戶界面工具、抵押品支持計劃（也稱為保證金加計劃）。在整個中心化交易所領域，我們擁有最大的保險基金。與絕對值相比，與未平倉合約相比，與真正的加密貨幣持有量相比，都是如此。我們可以稍後再談儲備證明和負債證明。它們基本上都在比特幣中，這不僅僅是用來記帳的，而且是可用的。我們低延遲，高流動性，尤其是比特幣保證金產品。

我們為真正的比特幣玩家提供這種服務。我們還提供交易機器人，使交易行為自動化。我們希望為專業的衍生品交易者提供最好的支持，至少是半專業的衍生品交易者。這意味著他們會定期進行交易，每天都在使用這個平台。例如，我媽媽和爸爸想進入加密貨幣領域，他們可能不會選擇 BitMEX。但如果我有朋友已經是交易者，他們可能會加入 BitMEX。

另一個方面是我們提供了強大的安全性和透明度。安全是整個行業都重視的問題，在過去幾年裡更是如此。但透明度對於中心化交易所來說還比較獨特，通常只有去中心化交易所才有。作為一家擁抱去中心化的中心化交易所，我們儘可能提供更多的透明度。我們也是幾個著名行業產品和倡議的發明者------永續掉期、資金機制------我們發明的冷錢包解決方案在過去十年中一直非常安全可靠。

我們還發明了圍繞保險基金的機制。我們感到受寵若驚的是，大家基本上都抄襲了我們向市場提供的開源技術。這意味著我們做得很對。我們很高興整個行業都在為此而努力，即使有比我們大得多的競爭對手。

比如我們的儲備金證明、負債證明機制在業內處於領先地位，這就是我們實現中立、透明、可訪問和安全的方式。我們不自主做做市商，也不與客戶對賭。我們的一些客戶或交易商不喜歡這樣，因為他們的交易確定性較低。但專業人士喜歡，因為他們知道價格發現機制是公正的。對我們來說，透明度就是儲備證明、負債證明，而且對平台上發生的事情非常透明。我們所有的機制、所有的市場微觀結構都對公眾開放。你可以在我們的網站上看到這一切。我們所有的技術文檔都對任何人開放。你在我們這裡看到什麼，就能得到什麼。我們提供可訪問性，這意味著我們就在這裡，而不是躲在某個地方。

你可以直接聯繫我們的客戶支持人員。就像這次的訪談一樣，我們的高管隨時都可以聯繫到，我們也會定期參加小組討論和活動等。我們一直非常注重安全性，這可能會成為一把雙刃劍------做得太好以至於只能虧損。所以我們不喜歡過度宣傳安全性。但到目前為止，我們一直很安全可靠，我們會繼續努力維護這一優勢。我們是一家真正的點對點交易所，不是一個所有人都在對賭的"莊家"。這就是為什麼我們只收取交易費作為收入來源。

ChainCatcher：BitMEX 最受歡迎的產品是什麼？

Stephan：我們的比特幣保證金合約。我們為那些擁有比特幣並想進行交易的人提供了一個交易所------與穩定幣相比，這些人更願意用他們的比特幣作為抵押品。我們比特幣保證金合約的流動性遠遠高於其他大多數交易所。

還有永續掉期或有期貨合約。例如，比特幣、以太坊、Solana 和 Doge 衍生品是我們平台上流動性最好的產品。這就是我們的主要優勢。每個想交易這類衍生品的人最終都會來到 BitMEX。

ChainCatcher：這是怎麼做到的？

Stephan：第一，我們是首家推出這個產品的公司，這是一個具有粘性的產品。第二，正如我前面提到的，我們是一個非常中立的平台。如果你希望在一個中立的交易所交易，擁有不受干擾的定價機制，就來 BitMEX。這並不是對其他平台的批評，他們只是在這裡經營不同的業務。因此，專業交易者都會來找我們。最後，由於我們擁有前兩者，它們為比特幣保證金合約提供了基本的流動性。這些產品的流動性是市場上最高的。

其他平台在這裡玩的是另一種遊戲。他們在其他方面有自己的專長，但這是我們的專長。因為我們是第一個，所以我們是原創。我們專注於專業交易者，這是整個市場的一個子集，或者說是希望定期交易的交易者。因此，他們不是只做一次交易，而是定期滲透。他們喜歡中立、透明、可靠和安全。衍生品領域是一個重複的遊戲。如果你只玩一次，你不會在意。如果你在較長時間內多次參與，你就會非常在意。

ChainCatcher：我還注意到，BitMEX 官方網站的口號是 "get in the pit"（入坑）。這句話傳達的核心思想是什麼，你認為 BitMEX 在這個市場上倡導的價值觀是什麼？

Stephan：我們去年推出的這句口號，當時仍處於熊市或橫盤市場。BitMEX 是一個人們聚集在一起的地方，是一個競爭非常激烈的空間。如果你看看以前的新聞，如果你還在搜索加密貨幣的歷史（例如推特等），你就會發現，這是一場激烈的競爭。這就是我們現在所做工作的核心。

與此同時，安全、保障、透明、豐沛的流動性和專業交易員也是我們的核心價值，這不是一蹴而就的，而是我們一直秉持的核心價值觀 - 即風險承擔和利潤創造。所以，如果你開始做衍生品交易，就要專業地去做。這就好比你要去學武術---比如拳擊、泰拳等。它總是關於承擔風險和實際能力的培養。在交易中也是如此，需要承擔風險並創造利潤。因此，從思維方式上來說，這是一個完美的契合點。你需要進入坑中。如果你不 "入坑"，也就是不交易，你就無法成長。

因此，你要努力提高，然後創造利潤。如果你從事合法的武術活動，那麼它始終是透明的，是競爭的。這不僅僅是為了贏，也不僅僅是進入一個坑，戰鬥，然後想贏。你必須以合法的方式獲勝，否則你的競爭對手就不會接受你。我們看待交易也是如此。隨著時間的推移，這也凸顯了透明度的重要性------需要有明確的規則，讓所有人在同樣的規則下競爭，不存在某些人享有更好的交易條件的隱藏問題。

基本上人人平等，這也是透明度的一個方面。然後是慶祝比賽，你贏了，你輸了，你打平了，但很明顯，它不是介於兩者之間的東西。不是說你輸了，而是實際上你贏了。輸了就輸了，贏了就贏了，然後不斷嘗試。這就是我們說 "入坑 "的根本原因，因為對我們來說，"入坑 "的感覺是樣的。

ChainCatcher：從內控角度來講，BitMEX 如何招募新人才，這個流程如何體現了 BitMEX 的價值觀？

Stephan：這取決於你所處的位置。如果你從事的是銷售、市場營銷、業務開發等領域的工作，你就會在很大程度上面臨競爭。很多時候都要承擔風險。你不是在內部創造利潤，而是在內部建立自己的品牌。因此競爭非常激烈。要確保了解市場動態。因此，我們尋找的是態度端正、能夠隨著時間的推移不斷提高自身能力的人。因此，我們通常會招聘和錄用有巨大潛力的人，然後我們希望看到他們真正實現了這一點，不僅潛力得到了提升，能力也得到了提高。

潛力在於你可以做到，你可以選擇去做，但你需要想去做。因此，他們需要有動力。如果兩者兼備，他們就會在組織中成長。如果你選擇技術崗位，如果你選擇合規崗位，如果你選擇企業中心崗位，這更多的是關於透明度方面。我們努力確保內部以及我們的交易員需要做到這一點。如果成功了，我們會慶祝。如果不成功，我們就說出來。我們會在內部面對人們說，嘿，這不是我們想要的工作方式。坦率地說，這並不意味著他們第二天就會被淘汰。我們需要公開、透明地了解哪些做法可行，哪些做法不可行。

即使對我來說，他們會來找我，說，Stephan，你在那裡做了什麼，或者你在那裡說了什麼，這是不對的。我就說，好吧，對不起，我們下次做得更好。在體育運動中，在競技體育中，在武術中，都是如此。在武術中，你會看到或感覺到，一旦有什麼地方出了問題，你會立即感覺到疼，因為你會挨上一拳。你被打了就能改進。我們只是相信，我們需要這些打擊，也是為了成為組織中更好的人。

ChainCatcher：現在 BitMEX 的用戶群基本上都是專業交易者，用戶群體在十年間發生了哪些變化？

Stephan：它在發展。我們一直希望吸引那些在交易中具有一定競爭意識、渴望獲得專業交易體驗的人。這並不意味著你一開始就這樣做。這有點像學習武術，你第一次進入健身房、訓練館或道場時，並不是一個真正的戰士，只是剛剛開始。但是如果你有教練指導、正確的氛圍和必要的基礎設施，就像武術一樣，雖然不需要太多基礎設施，但你擁有所需的一切，你就會逐步發展成為一名戰士。

BitMEX 也是如此。我們基本上歡迎所有人，但我們會透明地告知他們這意味著什麼。這意味著，如果你"進入交易場"，你很可能會受一些傷害。但如果你仍然想留下來，我們願意幫助你。

我們確實提供教育資源，我們每月至少會發布一次宏觀研究報告，比如 Arthur Hayes《加密貨幣交易者文摘》（Crypto Traders Digest）。以及 BitMEX Alpha 周報，我們會通過這篇文章告訴大家，這應該是本週的交易。如果你認為下週會有這樣的表現，你就應該這樣設置你的交易策略。我們向大家傳授圖表交易分析、圖表形態知識。這是幫助人們成為專業交易者的一種方式。

所以我們歡迎任何人來到 BitMEX，只要你有成為更專業交易者的心態和動力，我們和社區都會為你提供幫助和支持。

回到 BitMEX 最初的定位，10 年前它是為個人交易者而生的交易所，當時還沒有機構級的加密貨幣參與者。但隨著我們發展並傳導專業交易理念，同時引入了來自傳統金融界的工具和透明度，我們也吸引了越來越多的機構投資者。

如今我們看到，在高峰時期，個人交易者占 20%，機構交易者占 80%。而現在，個人交易者占比稍微高了一點，因為他們進入市場，想要進行交易。

總之，我們一直在努力維護 BitMEX 的專業交易特色。作為一家中心化的交易所，我們也致力於去中心化，儘可能地傳播加密貨幣的理念，讓交易者自主承擔責任和掌控自己的財務表現。我們不會對交易者下指令，而是幫助他們理解為什麼這樣做，從而成為更好的交易者。同時，我們也一直堅持安全和透明的核心價值觀。

此外，我們的 MPC 系統是無與倫比的。我們有嚴格的內部安全框架、儲備證明、負債證明。我們有自己的法律和合規框架。這往往會帶來一個問題------我們為什麼要這樣做？坦率地說，無論是否有監管要求，我們都會這麼做。為什麼？因為我想確保在這個平台上，交易者都能以誠信的方式行事。這是擁有一個健康市場的必要條件。

最後，我們為專業交易者提供的定制化界面、交易機器人、保證金加擔保支持計劃以及保險基金，使得即使是個人小交易者也能與大型機構進行交易。在傳統金融領域，你是無法這樣做的，因為你會被淹沒。

我來自傳統金融領域。如果你想在芝加哥商品交易所甚至香港交易所做交易衍生品，是不可以的，因為我無法與機構競爭，因為我無法加快速度。在加密貨幣領域，尤其是在 BitMEX，我們確保至少有一個公平的競爭環境，讓你不會一直受到傷害，讓我們說這是一場機會均等的競爭。當然，大公司擁有更多的資本，他們可以承受更多的損失，但在交易方式、獲得的信息、執行速度等方面，這是一個公平的競爭環境。

如何做到十年零黑客攻擊？

ChainCatcher：BitMEX 從未發生過黑客攻擊或盜竊事件，這確實是一項了不起的成就。你們是如何防範黑客攻擊風險和確保用戶訪問安全的，尤其是在早期？

Stephan：我們其實面臨了相當大的風險，並不是說從來沒有試圖這樣做------曾經有人試圖這樣做。但我們擅長的是應對這些風險，並確保我們預先考慮到這一點，這也是建立在創始精神之上的。在早期，我們的創始人實際上並不想成為最大的加密貨幣衍生品交易所之一。

他們在創立 BitMEX 時，在經歷 Mt.Gox 事件之後，客戶資產被挪用，然後又出現了安全問題，一切都被放大了。我們的創始人希望能避免這種情況再次發生。他們希望為自己創造一個平台，在這裡他們可以說，如果我是客戶，我應該相信至少在更大程度上，這種潛在的情況不會發生。他們就是這樣建立平台的。儘管我們已經改進了技術，徹底改革了一切，但這一理念仍然根深蒂固地影響著我們的運營方式。

但這意味著什麼呢？首先是創建一個安全的錢包系統。從一開始，我們就使用多簽名錢包，一個專有的多簽名錢包，不僅僅 MPC（多計算），而是多重簽名。我們總是有兩個以上的簽名。這在操作上可能會很麻煩，因為你需要確保每一方都協調一致。但是，當你使用多個簽名（尤其是兩個以上）時，你的安全性就會呈指數級增長，但這很困難，因為你需要完成的不僅僅是一個技術黑客來滲透我們，而且需要在全球範圍內進行滲透。這是我們引以為豪的，現在也是。這意味著與 BitMEX 相關的大部分資金都在冷庫中。我們只有極少部分資產存放在熱錢包中，以實現實時或近乎實時的取款和存款。至於其他東西，現在都在冷庫中，無法進入。我們沒有任何單人風險。我們消除了對特定人群的依賴，既保護了操作人員，又降低了黑客攻擊的風險。

第二點需要注意的是平台安全問題。我們不會重複使用客戶的資金。平台上的所有資金都有 100% 的保障。它們不會被用來借給其他客戶。除非用戶自己交易損失，否則這些比特幣將一直 100% 地存放在 BitMEX 的冷庫中，完全停止使用。我們的平台還設有審計機制，確保 BitMEX 上的加密貨幣始終保持恆定。否則，平台將停止運行。這是硬編碼。這是創始人想要確保的。這與全球所有其他交易所的運作方式完全不同。

當然，這也是有代價的。這意味著，如果你存入你的代幣，必須在這裡公開，如果你存入你的代幣，你也不能獲得額外的利息，因為我們儲存保留了它，我們在傳統的銀行世界裡稱之為 " 100% 儲存金"。我們可以在任何時候支付客戶的所有資金。從操作上講，這是不可能的，因為你需要穿過一些區塊，你需要有簽名。但從技術上講，我們每分鐘都能做到這一點。

ChainCatcher：採用如此複雜的方法來確保安全是否會影響 BitMEX 的早期發展，如用戶增長？

Stephan：錢包的運行和審計機制是用戶感覺不到或看不到的。我們會注意這一點，並將其作為一種安全方法，為用戶提供安全保障。但這不會影響交易體驗。我們可以近乎實時地提款和存款。這一切都在那裡。與其他任何平台一樣，早期的用戶體驗都與現在不同。這就是我們要做的。當然，你提到了一點。問題是，我們希望確保平台的完整性，因為我們接待合法的交易者，並希望確保這是一個真正的點對點平台。因此，我們不喜歡走捷徑，而這種風險已經通過 Terra Luna 或 FTX 等低迷的市場走勢凸顯出來。這種時候就能看出你是否做得很好，你可以通過兩種方式來彌補。要麼你做得很好，你仍然安全，要麼你需要用自己的資金來補償。這對我們來說是不可能的，因為我們的設計方式是正確的。我們的一些競爭對手有足夠的自有資金，因此他們從自己的困境中獲得了補償，這很好。我們只需要在誰做什麼的問題上保持透明。

這確實是有代價的，尤其是在推出新想法的速度上。我們傾向於在實施某項計劃之前進行多次思考、試驗和測試，有時我們會發現自己偏離了某些方向，然後我們需要重做，因為我們希望保持穩健的結構。我們稱之為風險管理。安全、可靠、透明和中立。如果我們提供一種產品或服務，它需要通過這個系統，只有當它可以通過這種方式完成時，我們才會實施。這是第一條。

因此，我們推出產品的時間通常比某些競爭對手要長一些。不是所有競爭對手，但也有一些競爭對手。但從我們的角度來看，你肯定會得到一些東西 ------ 只是在牛市中沒有表現出來。沒有人認識到這一點。但迄今為止，我們已經經歷了三個半加密貨幣的冬天，我們希望在下一個冬天也能在這裡。

其次，用戶體驗有一定的要素，而用戶體驗方面，我們的表現相對優於一些競爭對手。因為我們非常透明，我們希望確保每個人都知道發生了什麼。在某些方面我們仍然領先，比如圖表、交易、通知數據等，最重要的是如何計算保證金，也就是我們所說的賬戶健康狀況。在一些交易者看來，這比那些真正以散戶為主的交易所要複雜一些，因為他們會說，我們只是不分享數據，我們會承擔風險。沒有人需要知道。我們說不，你需要知道，因為我們只是為你提供服務。

對我們來說，BitMEX 並不是一個日用品一樣的功能性交易所。相反，我們更像是一輛賽車。賽車是不適合在城市裡開的，使用它需要掌握一定的專業知識。同樣，BitMEX 也不是一個普通的加密貨幣交易所。有時候人們會把 BitMEX 與其他交易所混淆，覺得為什麼 BitMEX 的功能和體驗不像其他交易所。這是因為我們並不完全一樣。是的，你可以用汽車做類似的事情，如開車通勤。但賽車更適合在特殊的場景下使用，比如比賽。

BitMEX 也是如此，我們專注於為專業交易者提供特殊的交易環境和工具。我們並非是一個普通的、面向大眾的加密貨幣交易平台。

這就是 BitMEX 的定位。我們是為那些有專業交易知識和需求的用戶而設計的一款 "賽車" 產品，而不是一款 "通勤車"。這就是我們與其他交易所有所不同的地方。

ChainCatcher：在過去的十年中，加密貨幣行業面臨著數次危機，包括 Mt.Gox 事件以及 FTX 和 Terra Luna 的倒閉。那么，在加密貨幣寒冬期間，尤其是 2022 年，BitMEX 是如何保持盈利的呢？

Stephan：第一，我們有足夠的緩衝資金，因此不會進入無利可圖的領域。我們是靠交易費賺錢，而不是靠做市商交易。大多數參與者，尤其是較小的交易所，之所以受到打擊，是因為它們除了交易所業務外，還有支付、做市或自營交易等副業。這些附加業務受到了嚴重衝擊。提供真實交易的企業只需要進行一些調整、對沖、採取正確的倉位------這也受到了巨大的影響，但它相對比較穩定。

第二點（我們也談到過），對我來說，就是始終做我們擅長的事情，不走捷徑。這就是我們的信念。之前的加密貨幣寒冬對我們公司和其他公司來說都很艱難。但我為我們的團隊感到驕傲，因為我們挺了過來，尤其是 2023 年的加密貨幣之冬，對我們的內部基礎設施進行了大修整。

我們的系統與 2021 年或 2022 年截然不同，去年底和今年初上線，恰逢其時。雖然很少有人注意到這一點，但這恰恰是最大的讚譽，因為我們悄無聲息地完成了這項工作，就像在行駛中更換引擎，沒有人察覺。我對團隊的表現感到非常自豪。

ChainCatcher：為什麼不做那些副業，尤其是做市？是出於法律方面的考慮嗎？

Stephan：並不是。有些人會批評這一點，但這是我們企業明確的重點和價值觀的副作用。我們知道自己在做什麼。我們希望提供這樣的服務。我們希望成為你想進行專業交易的唯一場所。我們知道，不重視這一點的人在牛市中不會來找我們。我們知道這一點，但我們相信這是我們的定位。

就像我熱愛拉丁舞和標準舞，我可能會嘗試一些流行的舞蹈風格，比如所謂的 "美式抒情"。但我絕不會去練習街舞。

如果我只是盯著 "市場上什麼最酷" 或 "哪裡可以快速賺錢"，我可能就會傾向於去做那些。結果就是變成一個平庸的街舞者，不斷添加新的技能，但從未真正精通某一項。因此，我們寧願犧牲自己有時不是市場上最賺錢的人，也要做好自己的本職工作，但我們要在這裡長期發展。基本上就是這樣。這是董事會和管理層的明確決定。

最終，市場會為我們投票。我們提供強大的服務並依賴於此。有足夠多的人說，我們明白，我們重視。因此我們使用你們的平台，而不是其他平台。不是教條主義，只是我們認為我們的定位是最好的定位，而其他平台的定位是更好地做大事，偶爾改變一下，快速適應新趨勢。

ChainCatcher：BitMEX 的創始人在 2021 年面臨法律訴訟。在隨後的幾年裡，這些事件對 BitMEX 產生了怎樣的影響？

Stephan：首先，它再次強調了我們的明確重點------只有這樣，他們才能通過這些法律挑戰他們可以抬頭挺胸，正直地去面對。由於這種壓力，加速了我們的許多業務。在 2021 年的法律訴訟之前，我們就已經開始了客戶驗證工作。 2020 年，我們實施了同類最佳的用戶驗證計劃，該計劃由獨立審計師對我們的美國人或主體界定進行了兩次驗證。我們繼續加強現有的 KYC 系統和控制措施。現在，我們擁有一套複雜的反洗錢和合規計劃，該計劃已根據全球其他主要金融中心和複雜司法管轄區的反洗錢制度進行了獨立審計。更不用說我們還擁有頂級的安全和合規系統。自 2014 年以來，沒有一枚硬幣丟失，這標誌著我們成為沒有客戶資金丟失時間最長的交易所。總的來說，我們公司的發展速度加快了。

另一方面，我們也被稍微拖慢了一些。我們在這裡需要坦誠。當然，在為客戶服務的道路上，我們也被稍微拖慢了一些。不過，我們現在又開始全力以赴了。

ChainCatcher: 在 BitMEX 的四年職業生涯中遇到的最大危機是什麼？

Stephan：當我加入 BitMEX 時，正處於牛市的頂峰。但很快就轉變為熊市，我需要適應這種轉變並推進工作。我不會稱之為危機，而是一種挑戰，因為整個市場都面臨著同樣的挑戰。確保公司團結一致並不像某些人想象的那麼容易。因為事後來看，某些事情似乎很明顯，但實際上在前瞻性的角度來看，你不知道未來會發生什麼。這種不確定性是非常具有挑戰性的，但同時也是非常有回報的。

我之前來自傳統金融行業，在那裡通常有 5-7 年的周期。但是在加密貨幣領域，周期只有 6 個月左右。雖然從整體上看，牛熊市可能持續 3-4 年，但實際上在這其中還有更小的周期，需要應對新的監管動態、產品創新等。所以在加密貨幣領域，6 個月的周期與 5 年的周期相比是非常不同的。這種快節奏的環境令人興奮，但如果你不適應這種環境，加密貨幣行業可能並不適合你。

做更去中心化的 CEX

ChainCatcher：隨著中心化交易所面臨越來越多的監管挑戰，你認為去中心化交易所的市場份額未來是否會繼續增長，並且與中心化交易所相比更具競爭力？你如何看待加密交易所之間競爭格局的變化？

Stephan：就我們個人和 BitMEX 而言，我們希望更多採用去中心化交易所模式，因為這是我們的起源。這也是我們希望在個人層面看到的。同時，BitMEX 成為中心化交易所也是有原因的。去中心化的交易所總是更具競爭力。例如，如果你想交易永續合約，了解其機制，並且是一名優秀的交易者，可以自行處理所有事務，那麼去中心化交易所可能更適合你，因為你可以獲得稍好的點差、價格和費用。

但如果你需要更多服務，希望服務提供商能夠快速適應，有客戶支持等。如果你有一個技術問題，你希望快速得到答案，那麼你可能最終會選擇一個擁有良好治理的中心化交易所，它們擁有良好的治理模式，可以讓用戶參與決策。這不是一種純粹的、老派的中心化壟斷模式，也不是去中心化交易所。

真正的去中心化交易所的改革很難實施，因為它們需要多數票。所以，你要麼像個政黨，要麼像個合作社。因此，這意味著每個人都需要知道自己在做什麼。如果他們不知道，這就是大多數 DAO 失敗的原因。

我們看到的分佈式自治組織（DAO），其實是加密貨幣的明確應用案例，我對它們充滿熱情，然而它們失敗了，因為它們一開始設定的方式不對，接著它們在自動化上也失敗了，因為自動化是死板的，不能跳出這個框架，它是技術實現的，要麼做成，要麼失敗，沒有中間地帶。DEX 雖然已經更加模塊化，它只做一件事，所以它不會把事情搞壞，但它也無法靈活適應。相反，中心化交易所具備適應能力，可以提供客戶支持。因此，是否選擇 DEX 還是中心化交易所，主要取決於你需要什麼。但我們還是希望 DEX 能蓬勃發展，因為這才是加密貨幣的最初理念。

我們之所以選擇中心化，是因為我們在去中心化的世界裡解決問題，而不是為了把權力集中到某個點上。另一個觀點是，有些人說 DEX 能抵禦監管，我不這麼認為。只不過它們的監管會來得稍微晚一些，因為它是個新物種。如果你看看傳統中心化加密貨幣交易所的情況，它們也花了好幾年才真正經歷了監管的壓力，之後對行業造成了很大的打擊。現在情況逐漸好轉，去中心化交易所也將面臨類似的挑戰。我不相信 DEX 不需要做客戶身份驗證這一假設，這是錯誤的，雖然它會晚些時候才來，但終究會到來。

我喜歡 DEX 的理念，這也是我從事加密的原因，因為我相信我們應該更廣泛地分配權力和經濟利益。我們現在正站在集中化交易所和去中心化交易所的邊界上，這正是我們感到舒適的地方。因此，我相信我們有足夠的成長空間，這通常是問題的終極答案。我們有足夠的空間繼續成長。當然，我也看到，隨著時間的推移，去中心化交易所的增長速度可能會超過中心化交易所。

ChainCatcher：BitMEX 現階段的關注點是什麼？

Stephan：首先是鞏固我們的核心競爭力 - 持續專注於安全性、彈性和可靠性。這些都使我們成為一個值得信賴的合作夥伴和交易所。我們已經度過了三個加密貨幣寒冬，並希望能挺過更多。

我們將重點放在經過嚴苛考驗的基礎設施上。是的，這可能會使我們在新功能推出方面稍慢一些，但我們相信這樣做將在未來帶來回報。當我們即將迎來下個牛市時，我們也知道下個熊市必將到來，可能會來得更快。我們將致力於擴大用戶群，為交易者提供更好的價值。比如下週即將上線的多資產保證金交易，可以讓交易更加簡單易用。

重中之重是提高資本效率和易用性。我們將繼續擴展交易機器人功能，讓個人交易者可以自動化交易策略，延長交易時間，從而獲得更多收益。我們還將採取措施，提高 altcoin 合約的流動性。雖然我們在比特幣交易合約方面很出色，但新上線的 altcoin 合約還需要加強流動性。這是我們正在努力解決的問題，預計在 1 月底就能看到成效。

總之，我們短期內的目標是完善現有服務，讓個人交易者能夠與機構投資者保持同等的競爭力。這些都是我們的當前重點。

ChainCatcher：BitMEX 目前專注於亞洲投資者，未來是否有計劃涉足美國市場？

Stephan：我們的主要用戶群是東南亞，這也是我們關注的重點。我們在歐洲時區也有較強的用戶群。但我們的核心市場在這裡。因此，我們將重點放在這一地區。鑒於美國選舉以及可能的情緒變化，我們以積極的態度關注這一情況，但也保持謹慎。因為目前還沒有任何實質性的變化。現在一切都只是新聞，尚未實施任何政策或發生任何變化，仍需觀察。如果時機成熟，我們會重新評估定位。

目前來看，未來一段時間內我們不接受美國客戶在平台上註冊，原因顯而易見，因為世界各國的監管體系差異太大。我們希望做好我們該做的事情，遵循正確的方式。我們不想走捷徑，不想偷工減料。因此，我必須以外交的口吻說，我們在關注形勢，持積極態度，但尚未做出任何決定。