“戰略儲備”潮起，比特幣將重塑主權國家與企業機構的“資產負債表”？

100 萬枚 BTC 的戰略儲備資產，是一個什麼概念？

據世界黃金協會統計數據顯示，截至 2024 年第三季度，美聯儲黃金儲備總量達 8133.46 噸（約合 5300 億美元），穩居全球首位。而 100 萬枚 BTC 當前市值接近 1000 億美元，約占美國黃金儲備規模的 19%，規模可謂相當可觀。

來源：世界黃金協會

伴隨特朗普及日益增多的機構/企業、主權國家開始考慮設立"比特幣戰略儲備"，比特幣的"諾克斯堡時刻"是否即將來臨？其能否如同黃金般，成為全球儲備資產體系的重要組成？

未來十年，或將成為這一答案揭曉的關鍵時間窗口。

"戰略儲備資產"，意味著什麼？

2024 年 7 月舉辦的 Bitcoin2024 大會上，特朗普在演講中明確承諾"永不出售"政府持有及未來獲得的比特幣，並堅持"戰略比特幣儲備"構想。

隨著特朗普當選，以及近期涉及美國財政部長、美 SEC 主席、白宮加密沙皇等關鍵職位的加密友好人士任命，美國將比特幣納入戰略儲備的設想距離現實更進一步。

究竟何為"戰略儲備資產"？

從根本上看，"戰略儲備資產"系國家或地區政府持有的關鍵性資產，用以應對經濟波動、金融危機或地緣政治風險，維護國家金融穩定、經濟安全和國際競爭力。這類資產通常具備高價值與普遍接受性、安全性與穩定性、流動性等特徵。

就企業層面而言，"戰略儲備資產"有助於實現財務穩定、增強抗風險能力，同時支持長期增長戰略。尤其在經濟動蕩時期，戰略儲備資產往往構成企業抵禦風險的首要屏障。

傳統的戰略儲備資產主要包括：

• 黃金：憑藉稀缺性和抗通脹能力，被廣泛認定為穩定的價值儲藏工具；
• 外匯儲備：以美元為主的儲備貨幣，構成支持國際貿易和支付的重要手段；
• 特別提款權（SDR）：由國際貨幣基金組織（IMF）分配，用於補充成員國官方儲備；

由此可見，能夠成為"戰略儲備"的資產，需同時具備價值穩定、全球認可、便捷流通等綜合優勢。而比特幣作為新興數字資產，正逐步滿足這些條件，開始被視為黃金之外的潛在選項。

值得關注的是，除特朗普的"承諾"外，2024 年 7 月 31 日，美國參議員 Cynthia Lummis 向國會提交《美國比特幣戰略儲備法案》（BITCOIN Act of 2024），明確要求"美國財政部必須在 5 年內購買 100 萬枚 BTC，且必須持有至少 20 年，除非用於償還未償還的聯邦債務"，更計劃要求美聯儲"每年將一定數量的淨收益用於購買比特幣"。

該計劃旨在確保美國政府於未來二十年內持有充足比特幣，為國家提供長期金融對沖工具。目前該法案已提交美國參議院銀行、住房和城市事務委員會，需經討論投票，兩院通過後送交特朗普簽署成法律。

黃金、外匯之外，為什麼會是比特幣？

從資產配置角度而言，黃金儲備並非絕對意義上的越多越好。

首要考量在於黃金作為實物資產缺乏利息或收益屬性，同時流動性收益亦不顯著。這正是巴菲特長期對其持審慎態度的核心原因------"黃金無法產生利息支付，因此缺乏複利效應"。

更為關鍵的是，黃金儲備需承擔高額保管維護成本。對絕大多數國家而言，黃金儲備的有效管理與安防已構成不容忽視的財政負擔。以美聯儲標誌性黃金倉庫"諾克斯堡"為例，其安保投入可謂驚人：

深處美國戰略腹地肯塔基州，採用地下深埋式結構，配備厚重鋼筋混凝土防護牆體與全天候安防系統，常年部署萬人級別軍事駐守。這使得黃金儲備不僅是一項安全需求，更演變為持續性的重資產財政支出。

反觀比特幣，其存儲成本幾近可忽略。無需佔用物理空間，亦無需配置昂貴防護設施，僅需依托安全錢包、多重簽名技術及去中心化網絡驗證體系，即可實現高效存儲管理。

就國家層面而言，比特幣儲存支出主要集中於技術與網絡維護，遠低於黃金的物理防護成本。這意味著即便比特幣不產生直接收益，其持有成本顯著優於黃金，為資產淨增長預留更大空間。

同時，實物黃金交易往往涉及實物交割、存儲、運輸等繁複環節，周期可能延續數天乃至數週。黃金市場又常受限於傳統金融體系的時間與地域約束，而比特幣可通過交易所實現 7×24 小時全天候交易，覆蓋全球市場。

在黃金之外，外匯儲備（如歐元、日元等）作為他國發行法幣，價值不僅依附於發行國經濟狀況，更易受地緣政治風險衝擊。而比特幣憑藉其稀缺性得以規避貨幣政策干預，避免過度發行導致的貶值風險。且使任何持有者（無論個人、機構抑或主權國家）均可在全球範圍內自由存儲、轉移與交易。

這種去中心化特性確保比特幣不受政經干預影響，即便在全球動蕩時期，其價值存儲功能仍可穩定發揮作用。

企業/機構與主權國家們正成為 BTC"貔貅"

當前總市值達 2 萬億美元的比特幣，憑藉無需實物存儲、全球化流通、高透明度和抗通脹等特性，逐步跻身潛力儲備工具行列。越來越多公司/機構乃至主權國家開始探索將比特幣納入戰略儲備資產體系。

美國政府：世界最大比特幣持有者之一

出人意料的是，美國政府實為全球最大比特幣持有者之一。多年來通過執法行動，從網絡犯罪分子、洗錢組織及暗網市場查獲大量比特幣，當前持有量約 20 萬枚，市值接近 200 億美元。

作為美國史上"對加密貨幣最友好的總統"（就公開言論而言），特朗普執政未來 4 年，比特幣能否納入聯邦儲備資產體系尚待觀察。然而可以預見，美國政府所持比特幣或將告別頻繁拋售模式，轉而探索其長遠戰略價值。

薩爾瓦多：每日定投 1 枚 BTC

薩爾瓦多作為全球首個確立比特幣法定貨幣地位的國家，早在 2021 年 9 月 7 日即頒布相關法案。隨後推出電子錢包 Chivo，為每位下載用戶預存 30 美元等值比特幣，不僅將比特幣融入國家經濟體系，更彰顯其堅定的"比特幣化"路線。

每逢加密市場劇烈波動，薩爾瓦多總統 Nayib Bukele 往往第一時間通過社交媒體發布比特幣購買公告，為市場注入信心。目前薩爾瓦多保持每日買入 1 枚 BTC 節奏，在持續"抄底"加持下，截至 12 月 10 日，BTC 持倉達 5959.77 枚，持倉市值約 5.77 億美元。

這一持倉規模雖在全球範圍內並不顯著，但作為小型經濟體，其堅定的比特幣戰略頗具示範意義，為其他國家提供了獨特實驗案例。

All in 比特幣的 MicroStrategy

在主權國家之外，上市公司 MicroStrategy 無疑為比特幣"屯幣"領域標杆------對比特幣的"買買買"早已是大手筆明牌策略，所持數量更超過所有公開層面的任意主權國家儲備。

MicroStrategy 首次公開買入比特幣可追溯至 2020 年 8 月 11 日，斥資 2.5 億美元購入 21454 枚，首次買入成本約每枚 11652 美元。此後開啟持續增持模式，最近一次買入為 12 月 9 日，約 21 億美元購入 21550 枚，均價每枚 98783 美元。

截至 2024 年 12 月 8 日，MicroStrategy 累計投入約 256 億美元收購 423650 枚 BTC，均價約每枚 60324 美元。按當前 97000 美元價格計算，持倉浮盈約 155 億美元。

"Hodl"比特幣的特斯拉

2020 年 12 月 20 日，繼 Microstrategy 的 Michael Saylor 建議其他 CEO 效仿後，Elon Musk 首次表達購買比特幣興趣。2021 年 1 月下旬，馬斯克將推特簡介更改為 #Bitcoin，特斯拉隨後於 2021 年 2 月宣布購入 15 億美元比特幣。

特斯拉在 2021 年第一季度減持 10% 比特幣，據馬斯克解釋，此舉旨在"測試流動性，驗證比特幣作為資產負債表現金替代品的可行性"。

根據 Arkham 數據，截至發文時，特斯拉持有比特幣 11509 枚，持倉市值約 11 億美元。

其他國家與主流企業/機構：比特幣儲備正走向主流化

比特幣的戰略價值正從國家層面向企業和機構層面滲透。國家儲備佈局直接影響政策環境，而企業則是 adoption 的核心驅動力。比特幣已不僅是避險工具，更成為企業資產負債表的關鍵戰略組成。

近期，微軟和亞馬遜等科技巨頭收到投資者積極倡議，呼籲將比特幣納入資產負債表。

MicroStrategy 創始人 Michael Saylor 向微軟董事會提出比特幣投資建議，認為此舉將顯著提升企業價值，創造長期股東回報。

同時，美國保守派智庫國家公共政策研究中心建議亞馬遜將總資產 1% 配置於比特幣，以提升股東價值並對沖法幣貶值風險。

主流機構和傳統企業將比特幣納入資產負債表，能帶來以下優勢：

• 抗通脹能力：2100 萬枚硬頂的稀缺性賦予比特幣強大抗通脹屬性，助力企業在全球貨幣寬鬆環境中穩定資產價值；
• 多元化投資組合：作為新興資產類別，比特幣豐富了企業資產配置維度，降低單一資產依賴，提升財務穩健性；
• 增強企業品牌與市場形象：持有比特幣彰顯企業對創新科技和未來經濟模式的擁抱，提升市場競爭力，塑造前瞻性品牌形象；

不過在將 BTC 納入資產負債表的過程中，企業需要解決兩個關鍵問題：如何安全托管大額資產，以及如何高效完成 OTC（場外交易）需求以避免市場衝擊。這促使了專業托管和 OTC 服務的蓬勃發展，以滿足企業對數字資產管理的嚴格要求。

值得注意的是，隨著市場的發展，數字資產服務生態也在不斷完善。在托管領域，許多平台開始採用獨立錢包設計和破產隔離機制，並引入保險保障來應對各類風險。例如，香港持牌交易所 OSL 等機構已與 Canopius 等保險公司合作，將保障範圍擴展至網絡安全、技術故障等多個維度。同時，在 OTC 交易方面，作為持牌合規平台通過與傳統銀行體系的對接，正在為機構投資者提供更加規範和高效的交易環境。

未來十年的比特幣：投機資產還是全球戰略儲備？

比特幣已從邊緣資產躍升為全球戰略儲備新秀。從主權國家到主流機構/傳統企業，越來越多力量正重新定義其角色。稀缺性、去中心化特性和高透明度使其被譽為"數字黃金"。

儘管價格波動性仍備受爭議，比特幣的 adoption 卻以不可阻擋之勢推進。若特朗普提出的"戰略儲備資產"構想落地，BTC 地位將直追黃金，其戰略意義或將超越黃金：

黃金雖具物理稀缺性，但分布和交易依賴複雜物流與監管體系。比特幣依托區塊鏈技術，無需物理存儲運輸，可實現無邊界快速流通，更適合作為國家和機構儲備資產，承擔更多戰略責任。這一優勢也推動了像 OSL 這樣的專業服務商不斷完善其基礎設施建設，為機構級客戶打造從托管到交易的一站式解決方案。

未來十年，比特幣作為全球戰略儲備資產的潛力將全面釋放，應用場景有望進一步拓展。從國家級"長期囤幣"到企業/機構"買入持有"，比特幣影響力持續擴張。全球領袖與 MicroStrategy、微軟、亞馬遜等頭部企業已成比特幣最佳代言，極大提升全球市場對加密貨幣認可度。

"輕舟已過萬重山"，無論比特幣能否在未來 4 年成為美國或其他國家戰略儲備資產，它已在 adoption 征程上贏得關鍵勝利。隨著更多機構佈局比特幣，專業的數字資產金融基礎設施建設將在未來扮演更為關鍵的角色。