比特幣持續創造歷史新高、是牛市陷阱還是瘋狂大牛市即將到來？

封面設計 | Senka
來源文章 | 話李話外

比特幣終於突破了 8 萬美元，截止撰寫本文時為 81,300 美元，最近 1 個月的整體漲幅為 30%。如下圖所示。不少人之前都預期本輪牛市比特幣至少能夠突破 80,000 美元，只是沒有想到，這個結果到來的如此之快。

這幾天，我發現群裡夥伴們的討論又開始變得非常活躍，每天幾乎都會看到大幾百條的討論消息，不少夥伴都分享了自己的乾貨和發表了個人對市場的看法，我自己看後也有很大的受益。

這裡我也額外給大家分享一個比較有趣的歷史吧，記得 2023 年 7 月份我決定開始創建一個互助群的時候，直到 7 月份的月底才有第一個夥伴加我，然後截止到同年的 10 月份為止，4 個月的時間裡，群裡一共只加入了 9 個夥伴。

而也就是從 2023 年的 11 月份開始，群裡面的人數開始增加的比較快，只用了 2 個月的時間就達到了 200 人以上。如果大家對比下那個期間比特幣的價格走勢，就會發現，那個期間也正好是市場的一個上升期。然後，從 2024 年 4 月份開始，群裡面新加入的人數又開始變少了，基本維持在了一個相對的人數範圍不變了。

記得之前群裡還有夥伴開玩笑說，會把群的活躍度作為一種市場參考指標，這個其實也是挺有趣的一件事情，某種角度而言，這似乎也的確可以作為情緒面的一種直接觀感的輔助參考。

現階段，市場已經變得非常樂觀，很多人都對接下來的市場走勢充滿期待，並且認為山寨季已經啟動。但也有人會持有相反的看法，認為人們現在正在面臨另外一個牛市陷阱。也就是說，目前的市場似乎繼續分成了兩派觀點：

一部分人認為特朗普的上台會繼續刺激加密市場的快速上漲

一部分人則認為人們正在（或即將）陷入新一輪的牛市陷阱

所謂公說公有理、婆說婆有理，似乎每種觀點也都能拿出自己的依據，那麼，市場接下來到底會傾向於哪個方向呢？本期的分享，我們繼續來嘗試做一些梳理和探討吧：

1.部分山寨幣開始變得瘋狂

這兩周 BTC.D（BTC Dominance）指標只是下降了 1% 左右，即從 60% 降到了 50%，但部分山寨幣已經按捺不住了，紛紛出現了快速的上漲，比如 SUI、DRIFT 等一些代幣的價格直接創造了新記錄。如下圖所示。

從表象上來看，似乎這次美國大選特朗普的勝出很好地激發了市場的這種樂觀情緒，促使一些主力（機構/做市商等）在比特幣持續破歷史新高的情況下，又直接推高了部分山寨幣的價格。也許，隨著後面美聯儲的進一步降息預期，在宏觀條件保持有利的情況下，當大量新的流動性流入市場後，這種增長可能會持續一段時間。

2.BTC ETF 資金流入變化

本輪牛市發展到目前為止，基本還是屬於 ETF 驅動型牛市，ETF 在今年正式通過並上線後就備受關注，產生了大量的新資金流入，隨後帶動比特幣價格也創造了新的歷史。但隨著今年 3 月份左右開始，ETF 的總資金開始出現淨流出，市場情緒也受此影響開始下降。而反觀最近，BTC ETF 正在持續出現大量的資金流入。如下圖所示。

以上周交易日為例，比特幣現貨 ETF 單周淨流入 16.3 億美金，甚至 11 月 7 日當天單日資金淨流入也創了新高。其中，淨流入最多的比特幣現貨 ETF 為貝萊德（BlackRock）ETF IBIT，周度淨流入為 12.5 億美元。其次為富達（Fidelity） ETF FBTC，周度淨流入為 2.95 億美元。

ETF 流入作為重要的情緒指標之一，這裡面的邏輯其實是比較清楚的，而且，在特朗普上台之後，美國的政治力量對加密的支持預計會變得越來越強，這對於傳統的金融機構/大戶而言，他們針對加密資產進行資金配置的可能就會進一步提高，而 BTC ETF 是目前傳統資金投資加密最方便的渠道工具。不僅如此，即便是對於普通的美股投資者而言，BTC ETF 也會在特朗普的站台下變成非常具有吸引力的資產類型。

3.市場的清算強度增加

截止撰寫本文時，過去 24 小時全網的爆倉量達到 6.83 億美元，共有 214,459 人被清算，其中多單清算金額超過了 3.2 億美元，空單清算金額超過了 3.6 億美元，可謂是多空雙殺。如下圖所示。

很多交易員可能主要會依靠技術分析進行操作，但在市場短期劇烈的波動之下，就可能會產生大量的清算。而如果大牛市想開始或者繼續，那麼就需要進一步完成或伴隨高強度的清算和洗牌，然後才有可能出現更大力度的暴力拉升。

我們預計，市場在未來幾天可能會出現更大規模的清算，要注意短期的風險，尤其是那些加了槓桿的小夥伴。

4.地緣政治不穩定可能持續

最近這幾天，似乎人們看到的大部分消息都是利好，各種機構分析師都跑出來發表豪言壯語，比如：

經濟學家、交易員 Alex Krüger 說：比特幣年底目標價 9 萬美元。

知名分析師 Markus Thielen 說：比特幣價格到 2025 年 1 月 27 日可能突破 10 萬美元，並在 2025 年 4 月 29 日達到約 14 萬美元的目標。

渣打銀行分析師 Geoff Kendrick 說：BTC 將在年底升至 12.5 萬美元。

甚至，知名加密 KOL PlanB 說：25 年底 BTC 有望達到 100 萬美元（作為上一輪牛市期間的頂尖KOL、我個人認為PlanB這個預測有點誇張了，比特幣未來也許會達到 100 萬美元，但明年不會看到）。

等等……

但我們還有一個不能忽視的問題是，目前其實地緣政治依然還存在一些不穩定因素，現在莊家/主力讓你看到的各種利好消息都是主動推送到你面前的，但隨著價格的快速增長，也不排除接下來莊家/主力會繼續利用地緣政治等事件創造一些利空消息推送到人們面前，並對市場進行新的試探。

主力如果想做出最後的暴力拉盤動作，那麼肯定會繼續進行各種必要的試探，以此來評估和衡量人們是否已經準備好資金衝入山頂當接盤俠。而如果試探不成功，流動性依然不能滿足莊家/主力的預期，那麼市場就不可避免地可能進入新一輪的回調。

總之，上面我們只是把最近觀察到的一些現象做一些梳理和探討，熊市不言底，牛市不言頂，任何人對市場的所謂預測（包括話李話外）也僅僅只能作為一種猜測行為。對於普通的投資者而言，我們的建議是，始終要對市場懷著敬畏的心態，既不要完全相信有些分析師說的那樣牛市才剛剛開始，也不要完全相信有些分析師說的那樣牛市即將結束，重點的思考邏輯還是應該要根據你自己的風險偏好和倉位管理情況來綜合考慮及決定，比如，對於本輪周期比特幣持倉成本不到 20000 美元的人來說，到了本階段我們其實已經走的足夠遠了。

記得我們在之前的文章中也有提到過，假如你在本輪牛市期間比特幣的平均持倉成本在 40,000 美元以下，等比特幣突破 80,000 美元以後，如果你對可能出現的新回調比較擔心和害怕，那麼可以考慮開始分批減倉。具體減倉的比例幅度按自己的風險偏好和對市場預期進行分配即可，比如，80,000 美元減掉 1 成倉位、85,000 美元再減掉 1--2 成倉位……類似這樣的以此類推，但實際的操作過程中不能只關注價格，要同時結合 K 線指標、鏈上數據指標、宏觀經濟指標等一些維度（或者你個人比較偏好的維度，諸如我們文章開頭提到的群活躍度）去輔助考量。

至於山寨幣方面，如果你對接下來可能的回調並不害怕，那麼你現在可以大膽買入（但也要控制好倉位，最好分批操作、盡量不要梭哈）或者等回調買入那些你之前自己非常看好的項目，因為從理論和數據上講，目前山寨幣還沒有到大規模爆發的時候。但如果你心態不穩，或者很容易害怕失去，那麼現在做任何的操作，對你來說都是一場勝負五五開的概率遊戲。

接下來，整體趨勢上看市場大概率會繼續看漲（同時要注意本周後面幾天的回調風險），但這種看漲趨勢估計也不會持續太久，能不能在本輪牛市結束前完成你自己的收益目標，就看你接下來這半年內的操作了。重點可以先關注明年 1 月份（特朗普正式就職總統）之前的這段行情機會，也許比特幣是真的有機會去挑戰一下 10,0000 美元這個位置的。至於大家所期待的新一輪山寨季大行情，這個具體時間我也無法準確判斷或預測，繼續盲猜一下，也許會發生在明年的第一季度或第二季度（地緣政治問題屆時也許會進一步緩和、疊加美聯儲的持續降息預期）吧，但大概率也不會出現像上一輪牛市那樣的全面山寨季盛況。

牛市的後期，市場會充斥著各種誘人的機會和 FOMO 情緒，但對我們這樣的散戶而言，往往也意味著更大的挑戰，祝大家都好運。