靴子落地！美聯儲降息，比特幣大牛市要開啟了嗎？

作者： Arain ， ChainCatcher
靴子終於落地。北京時間9月19日凌晨，美聯儲委員會宣布將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，降至4.75%---5.00%之間的水平。這是美聯儲自2020年3月以來首次開啟降息，而此前為緩解美國國內通脹，美聯儲於2022年3月至2023年7月連續11次加息，累計加息幅度525個基點。

這意味著美國的貨幣政策由緊縮轉向寬鬆，比特幣暫別低迷態勢，在臨近降息決議前迎來回升，重回6萬美元/枚，此後應聲大漲，觸及近20日高點。今日美股盤前，加密貨幣概念股上漲，Coinbase(COIN.US）漲超3%，MicroStrategy(MSTR.US) 漲超4%。

降息幅度罕見 市場反應混亂

歷史上美聯儲大幅降息，往往帶來經濟增長、刺激通脹和催生資產泡沫等結果。

本次美聯儲宣布降息50個基點，調整幅度為歷史罕見，美銀此前就警告稱，降息50基點"沒有道理，難以溝通，而且可能引發避險衝擊"。

美國在沒有發生經濟衰退的前提下降息歷史上目前僅有3次，分別為1994-1996格林斯潘時代、1998年-1999年亞洲金融危機和2019年錢荒，三次降息周期均為3次25bp。市場有分析認為本次降息可能彌補了7月降息，是美聯儲行動滯後的表現，但美聯儲主席鮑威爾否認美聯儲降息拖得太久，不認為本次行動滯後於利率曲線，本次降息恰恰是"美聯儲不落後於經濟形勢的承諾的體現"。

野村證券稱研究了歷史上的幾輪大幅降息周期中的資產表現，稱美聯儲降息50基點的三個月後，標普500指數基本沒有變化，但小盤股大漲，科技股表現良好，價值股再次跑贏成長股，美元上漲，金屬價格飆升，收益率曲線呈牛市陡峭化趨勢。

摩根大通預計美聯儲還將繼續降息，同時指出美聯儲寬鬆周期的開始往往"恰逢風險資產表現不佳"。

本次降息信息公布當日，美股創新高，但最終以下跌收場。其中，道瓊斯工業平均指數收跌幅0.25%，標普500指數收跌0.29%，納斯達克綜合指數收跌0.31%。

就目前市場反應看，加密數字貨幣市場的表現受益於美聯儲降息的舉措。Tradingview數據顯示，當前比特幣技術面處於買入狀態，移動平均線則顯示強力買入狀態。

21Shares 研究分析師 Leena ElDeeb 表示："零售額超出預期，受到市場歡迎，暫時緩解了人們對經濟衰退的擔憂。我們可能會看到投資者對加密貨幣等風險資產的興趣有所恢復，從而刺激更多資金流入比特幣現貨 ETF。"

CryptoQuant 創始人 Ki Young Ju X 稱，機構不再積極做空比特幣。CME 期貨淨頭寸在過去 5 個月中下降了 75%。

比特幣鏈上分析師@Willy Woo 在最新的X上發表看法，他稱短期內看漲趨勢依舊，但"可能還剩一周時間"："我們看到大量現貨 BTC 被搶購一空，交易所衍生品庫存占比保持平穩，但如果出現空頭擠壓，這種情況可能會迅速改變。圖表模式正在形成牛市旗幟。當前的需求和供應是中性看跌，但如果出現一些清算，則有跡象表明會進入看漲結構。謹慎樂觀。"

Glassnode最新報告稱，根據鏈上數據，比特幣市場目前處於均衡狀態，投資者以持有為主，但未來市場波動可能加劇："供應面正在收緊，現成的穩定幣數量明顯下降。然而，穩定幣供應量的上升帶來了更大的未來購買力，在當前的不活躍和未來的潛在需求之間造成了緊張關係。這在市場上產生了一種螺旋彈簧效應，暗示著未來波動性將進一步加劇。"

需要指出的是，機構對降息信息的解讀還需繼續關注ETF後續的淨流入情況。根據SoSoValue 的數據，9月18日美國現貨比特幣ETF報告淨流出 5283 萬美元，結束了連續四天淨流入超過 5 億美元的局面，流出以 Ark Invest 和 21Shares 的 ARKB 為首，流出金額達 4241 萬美元。

關注後續降息節奏和美國大選

美聯儲後續可能繼續降息。

聯邦公開市場委員會的19名成員預期美聯儲在今年底前還將進一步降息，其中9人預計將降息50個基點，7人預計將降息25個基點。

多家機構發表觀點稱美聯儲將繼續降息。惠譽評級首席經濟學家 Brian Coulton稱本輪寬鬆周期將持續25個月降息10次，累計降250個基點；摩根大通和花旗預計FOMC在11月會議上會降息50個基點，摩根大通認為此後每次會議均降息25個基點；美銀全球研究部則預計美聯儲將在今年第四季度實施75個基點的降息。

本次美聯儲降息周期，降息幅度稱熱議話題，因其伴隨"美國經濟是否帥圖的話題"。

拜登在社交媒體X上說："我們剛剛到了一个重要的時刻：通貨膨脹率和利率正在下降，而經濟依然強勁……我們的政策正在降低（消費）成本，創造就業機會。"

美國副總統哈里斯當天也說，降息是值得歡迎的消息，她發表聲明說："雖然（降息的）聲明對承受高價格衝擊的美國人來說是個好消息，但我的重點是繼續降低價格。"

美國前總統特朗普對於美聯儲降息提出質疑。特朗普18日在紐約出席競選活動時被問及他對降息的反應時回應說，這要麼反映出"經濟非常糟糕"："我想，如果他們不只是在玩政治，降息這麼多表明經濟非常糟糕。要麼是經濟非常糟糕，要麼是他們在玩弄政治，只有這兩種可能。但是這是很大的降息。"

鮑威爾在當日的新聞發布會上稱，目前沒有跡象表明美國經濟下滑的可能性處於高位。

巴克萊資本證券公司執行董事伊曼紐爾·科認為，在首次降息後，經濟增長反彈可能需要兩三個季度，因而不能確定美國經濟是否能避免衰退。

值得注意的是，"美國經濟衰退"現象同樣會影響比特幣後續的價格走勢。Grayscale預計，如果美國經濟避免衰退並保持可控放緩的路徑，比特幣可能會重新測試其之前的歷史高點。