美聯儲降息板上釘釘，或引燃加密新一輪市場激情，下半年將現建倉良機

鮑威爾最新演講明示降息週期即將到來，但市場也在擔憂美國宏觀經濟出現問題，交易降息和交易衰退兩種邏輯相互交織，增加了全球金融市場的動蕩；英偉達公布最新財報，超預期但難擋市場失望和猶豫之情；加密市場強綁定宏觀走勢，建議靜靜等待，減少操作，同時關注下半年以太坊建倉良機。

8月初，美國率先公布了最新的7月非農數據：非農就業人口僅增長11.4萬人，大幅低於預期的17.5萬人，且較前值20.6萬人大幅下滑。數據一出，立刻引發市場對美國經濟衰退的擔憂，並直接影響到隨後兩天的全球資產大暴跌。不過，恐慌之餘更多的是給投資者帶來了更充足的降息預期，期待全球流動性會進入新的擴張週期。

隨著就業市場的降溫，CPI數據如同"打配合戰"一樣超預期回落：美國7月最新CPI增長2.9%（預期3.0%），市場立刻押注9月降息概率。在隨後的FOMC會議，鮑威爾終於明示降息週期即將開啟："我對通脹回到2%越來越有信心，現在是時候調整政策了"。這無疑已經向市場表明9月降息即將開始。

距離美聯儲上次降息已經有四年之久（2020年3月）。不過，與上次不同的是，這次降息屬於預防式降息，而上次是因為疫情美聯儲緊急開啟紓困式降息。

所謂預防式降息，是指經濟尚未出現明顯危機之前進行降息，以防止可能發生的經濟風險。從數據回測看，歷次降息也未必會帶來市場的回調，且一般紓困式降息會帶來經濟衰退和熊市，而預防式降息會帶來牛市。可以說，並不是降息帶來熊市，而是經濟已經發生問題帶來了熊市，與降息無關。

從薩姆指標上看，美國確實可能處於衰退邊緣。薩姆指標指的是，一旦失業率當前的三個月移動平均值超過過去12個月中最低的三個月移動平均值0.5%或更多，就預示著衰退可能開始。根據美聯儲的數據，目前的讀數為0.43%。然而，真實的經濟世界錯綜複雜，單一的經濟指標不可能反映經濟的真實情況。

因此，對於美國經濟是否真的會進入衰退，並無需急於給出定論，我們且看美聯儲後續操作，如果9月降息幅度超預期，那麼可能美國經濟確實出現一些問題了。從FedWatch Tool上看，目前市場更偏向於降息25個基點而不是50個基點。降息幅度和經濟衰退本身就是此消彼長的關係，衰退利空資產價格，但會導致更大幅度的降息，而這利好資產價格，反之同理。我們無需過於擔心，靜候市場的變化。

（來源：FedWatch Tool）

8月全球股市經歷了巨大的波動，全球股民可謂是經歷了難忘的一個月。8月5日，日經225大跌12.4%，帶崩全球市場。納斯達克指數當天低開6.36%，但隨後被拉起。不過，在經歷恐慌拋盤之後，全球市場進入穩步回升狀態，道瓊斯工業平均指數甚至又繼續創下歷史新高。

美聯儲政策轉向之際，疊加美國經濟衰退擔憂，這正是全球投資者心理最脆弱的時候，任何微小的波動都可能引發恐慌式拋盤。日本股市下跌的原因還有日本央行加息和日元持續升值的影響。

最萬眾矚目的，還屬英偉達在美國時間8月28日盤後公布的第二財季財報。英偉達第二財季營收300億美元，同比增長122%，分析師預期288.6億美元；第二財季數據中心營收為263億美元，同比增長154%，分析師預期250.8億美元；預計第三財季營收325億美元，上下浮動2%，分析師預期319億美元；第二財季遊戲營收29億美元，同比增長16%，分析師預期27.9億美元；第二財季調整後毛利率75.7%，上年同期71.2%，分析師預期75.5%；第二財季調整後每股收益為0.68美元，上年同期0.27美元，分析師預期0.64美元；第二財季淨利潤165.99億美元，同比增長168%，分析師預期146.4億美元；維持每股季度派息1美分不變；批准額外500億美元的股票回購計劃。

然而，如此超預期的財報並沒有給市場帶來良好的反饋，英偉達盤後下跌6.89%。目前來看，市場主要擔憂英偉達未來增長乏力，從而導致市場拋售。英偉達業績持續超預期，這對於投資者心理刺激的邊際效果越來越小，最終迫使投人淡化AI邏輯，宏觀考慮開始佔領交易邏輯。目前處於宏觀流動性變革的前夕，美日央行政策相悖給投資環境蒙上了厚厚的陰影，現在或難以看清後續的走勢。

不過，WealthBee認為，AI依舊是當下的主流敘事，英偉達或許並不會延續此前瘋牛的走勢，而是會在不確定中震盪，逐漸出清此前的獲利籌碼。正如前文提到的，預防式降息往往不會帶來熊市，我們或許還可以抱有牛市繼續的期待。

8月加密市場走勢並不友好，8月5日的全球資產暴跌也影響到了比特幣，比特幣價格最低跌破了5萬美元，隨後便開始震蕩回升，在美聯儲降息信號釋放之後回升至最高6萬5千美元，但目前仍舊在6萬美元附近徘徊。

加密市場同股市一樣，投資人也在宏觀環境不確定中猶豫。但價格並不能反映市場真實的環境。根據ChainCatcher消息，持有至少10枚BTC的比特幣地址數量在2024年有所下降。今年年初，此類地址的數量約為155,500個，第一季度有所下降，3月下旬達到約152,600個的低點。這一下降與同期比特幣的價格走勢背道而馳，反映了聰明資金的獲利回吐。然而，隨著比特幣價格穩定在6萬美元附近，持有超過10枚BTC的地址數量在8月份出現逆轉，回升至153500個，這表明在震蕩中已經有地址開始進行抄底和建倉。美國比特幣現貨ETF也在持續淨流入。

加密市場本身目前並沒有出現新的敘事，因而比特幣價格走勢向宏觀環境靠攏，美國經濟狀況決定了比特幣中短期的走勢。美國經濟狀況並不容易預測，但美國此次預防式降息所釋放的天量貨幣大概率會讓比特幣這種固定數量的資產價格走高，畢竟無法用數量稀釋通脹，那就只能走出比通脹更高的漲幅。

然而以太坊的表現卻不如比特幣，截至29號，美國以太坊現貨ETF已經出現了連續9天的淨流出：

目前ETH/BTC匯率已經來到了0.4的關口，創下了2021年以來的新低。導致以太坊持續疲軟的因素是多方面的，其中灰度的持續拋售是核心原因之一。行業KOL、10k ventures的創始人Zixi.eth在其分析文章中表示，ETH今年下半年非常適合建倉，ETH於今年7月23日開始在納斯達克交易後，會重複今年年初灰度拋售BTC的過程，拋售過程可能會持續半個月到1個月，直到市場能夠接住灰度的拋售，一旦達到這個臨界點，就是非常好的建倉時機。WealthBee建議，今年下半年關注BTC/ETH匯率，一旦到了灰度淨流出結束，就是建倉的時機。

因此，既然加密目前已綁定宏觀，我們只需坐穩扶好，減少操作。同時注意以ETH為代表的超跌資產的走勢，超跌資產往往會具有更強的反彈動能。

美聯儲的降息決策點燃了市場激情，為加密貨幣領域帶來積極轉變。隨著通脹放緩和就業市場穩定，投資者情緒由悲觀轉向樂觀，預期資產價格經歷短暫調整後將強勁反彈。比特幣展現了其作為避險資產的吸引力，即便在波動中也獲得機構增持，預示著其價值將得到進一步確認和提升。特別是隨著灰度對ETH的拋售結束，ETH/BTC匯率的變動將成為投資者不容錯過的建倉信號。在這一貨幣寬鬆的大潮中，加密貨幣市場，特別是比特幣和以太坊，將迎來新的增長週期，為投資者提供寶貴的入場時機。