BTC 波動率 ：一週回顧 2024年8月5日–8月12日

關鍵指標：（香港時間 8 月 5 日下午 4 點 -> 8 月 12 日下午 4 點）

• BTC/USD + 11% （$ 52, 700 -> $ 58, 500），ETH/USD + 8% （$ 2, 360 -> $ 2, 550）
• BTC/USD 12 月（年底）ATM 波動率下降 0.5% （62 -> 61.5）， 12 月 25 d RR 波動率上升 0.3% （3.3 -> 3.6）

• 全球風險逆轉使得 BTC 價格迅速跌破 58--59 k 的關鍵支撐位，引起了止損單的觸發，導致價格下探至 50 k 這一主要支撐位。
• 隨後 BTC 價格回升至 54 k 以上，因此目前的交易區間價格預期在 54 k 至 64 k 之間。
• 短期支撐位預計在 57 k，阻力位在 63 k。

市場大事件

• 在經歷波動率大幅上升進而導致傳統金融市場觸發止損單的低點後，市場開始逐步回歸。由於全球資產的實際波動率最近有所上升，市場在後期表現出動蕩，試圖重新調整其頭寸。
• 上週地緣政治相對平靜，大部分週內波動似乎是由流動性較低的市場流動推動的，而不是由整體市場情緒的重大變化引發的。
• BTC 市場在 50 k 附近有強勁的買盤需求，這可能來自於 Accumulator 產品，這些產品在 50 k 價格以下的買入量是原來的兩倍，進而增加了對 BTC 的需求。ETH 的過度持倉拖累了市場，導致其復甦速度不如比特幣（按波動率計算，你會期望它上漲 15% 左右，而不是 8% ）。
• 加密貨幣市場的 Vega 在一週的大部分時間裡表現出較強的買盤，因為交易員似乎在市場波動中被輕微誤導，並且持有了空頭波動率的頭寸。然而，週四晚和週五的新一輪拋售似乎使他們完成了頭寸的填補，導致 Vega 在週末前逐漸回落。由於現貨和永續合約流動性依然稀缺，實際波動率仍然保持在較高水平。

ATM 隱含波動率：

• 在過去一週中，隨著現貨價格的變動，前端隱含波動率的峰值持續下降。但是總體波動率水平依然很高，直到週四週五的賣壓才有所回落。
• 在傳統金融市場，VIX 波動率指數週一飆升至 65 的高位，然後在餘下的時間裡回落到 22--28 的區間，最後收盤降至 20.6 。
• CPI 數據發布前，前端波動率從週末的低點有所回升；如果 CPI 數據發布平靜，且市場維持在當前區間，我們預計前端波動率將回歸至 7 月底的水平。在這種情況下，我們預期 belly FVAs 可能表現更佳。

偏斜/凸性：

• 市場在週一晚間經歷了恐慌性買入後，隨著現貨價格的回升迅速回調。蝶式期權和風險逆轉在一週內逐漸回落，現已回到長期走勢區間中。週一早上，CPI 發布前的前端期限略有擠壓，但在上午的交易時段中有所緩解。
• 現貨-波動率的相關性在局部區域呈現顯著的負相關；即，當現貨價格從高位回落時，隱含波動率被迅速推高。由於情緒依然緊繃，一些疊加供應使得交易員在更高的現貨價格下更願意將波動率標記為較低水平。
• 市場對上方 Vega 的需求/買盤持續存在，而在現貨價格較低的情況下，年底上方的供應可能會減少。

祝您本週交易順利！