4Alpha Research 研究員： Cloris

近日，市場經歷了一場大暴跌，比特幣 24 小時內跌幅近13%，跌破53000美元大關。同時，全球資本市場也未能倖免，美股、韓國創業板以及日本日經指數等紛紛出現大幅下跌。面對如此大的跌幅，不禁質疑市場是否已經走熊？接下來的機會點在哪裡？

讓我們從周期、技術面和宏觀三個維度，聽一聽我司頂級交易員，也是業內資深大佬 Terran 對當下 crypto 行情的分析和未來走勢的判斷。

一、我們現在市場處於周期的哪一階段?牛市是否已經結束？

Terran 表示，他傾向於觀察美股與幣圈的周期聯動效應。然而，近期他發現這兩者的周期位置並不完全吻合，這也給他帶來了不小的困惑。

從美股的角度來看，目前處於80%可能是頂部的位置，但也有20%的概率演化成特大泡沫行情。而從幣圈的角度來看，目前他更傾向於判斷處於周期的中間階段。

當被問及為何在認為幣圈仍處於中間階段的情況下選擇平倉時， Terran 解釋道，儘管幣圈周期尚未明確，但美股的影響不容忽視。他最終決定以美股的周期為準，因為美股對幣圈具有較大的影響力。

此外， Terran 還提到，以往周期中美股與幣圈的走勢高度相關，但此次卻出現了背離現象。他認為，在周期不一致的情況下，單獨觀察某一市場可能會導致錯誤的決策。因此，他更傾向於以美股的周期作為風控標準，拒絕參與一切風險資產。

在更詳細的談及投資人的心理周期和估值水平位置時， Terran 表示目前兩者均處於中間水平。他認為現在是一個相對"垃圾"的時間段，不適合做操作，投資者能做的更多是觀望。

至於是否有其他先行指標可以評價 BTC 所處的周期階段， Terran 表示他並不傾向於尋找過多的解釋或指標。他強調，在美股周期處於不佳位置的情況下，以風控為主拒絕參與風險資產是更為明智的選擇。

二、目前技術面形態能否給我們一些很好的啟示？

Terran 指出，目前市場正處於一個明顯的下跌狀態，不建議進行做多操作。他強調，儘管在此位置買入不一定意味著虧損，但若判斷失誤，則可能面臨巨大風險。

Terran 進一步解釋，使用技術面指標作為風險控制手段，能夠幫助投資者避免市場極端波動帶來的損失。他以過往的市場暴跌為例，指出遵守技術面信號能夠顯著減少虧損。他建議投資者在市場趨勢不佳時保持謹慎，以空頭思路應對。

當被問及在當前市場環境下是否還有收益機會時， Terran 提到幾個可能的信號：美股企穩、比特幣價格支撐以及整體形態從空頭轉向多頭。然而，他同時強調，預測市場反轉的具體時間點是非常困難的，因為市場走勢具有極大的不確定性。他建議投資者應尊重市場現實，避免過度預判，以應對可能的市場波動。

在談及交易策略時， Terran 表示他傾向於右側交易，即在市場趨勢明顯時買入。他強調，賣出時點的選擇更為複雜，目前連他也沒有完美解決這個問題。儘管如此，他的總體策略是在控制損失的前提下尋求利潤。

對於比特幣當前所處市場階段的問題， Terran 認為目前處於中部階段。他解釋稱，根據他的指標和市場觀察，比特幣價格雖有所上漲，但尚未達到牛市的標準。他認為，真正的牛市需要比特幣創新高並持續上漲，同時伴隨著整個市場的繁榮，而現在看來，牛市好像還沒有真正的到來。

此外， Terran 還對以太坊表達了保留意見。他表示，由於未能清晰理解以太坊的收益來源，且未觀察到其大規模應用和瘋狂使用的跡象，因此對以太坊持謹慎態度。他強調，在未能證明其價值之前，他傾向於認為以太坊不具備超越大盤的潛力。

三、從宏觀角度判斷， BTC 未來走勢應當如何？

在被問及周一的股票市場暴跌是否是造成 BTC 暴跌的重要原因時， Terran 明確指出， BTC 價格與資本市場其他資產之間確實存在緊密的聯繫。如果 BTC 的短期價格走勢與其他資產脫節，那麼他更傾向於認為是 BTC 市場自身出現了偏差，而非股票市場定價出現問題。事實上， BTC 與納斯達克指數的高度相關性曾一度達到90%，這一數據也強有力地證明了 BTC 並非傳統的避險資產，而是具有顯著的風險資產屬性。

在應對這一波暴跌的投資策略方面， Terran 特別強調了風險控制的重要性。他主張，投資者在制定交易策略時，應設定明確的規則，如當價格觸及成本價時及時止損，以避免不可逆轉的損失。同時，低成本的買入策略也被認為是成功的關鍵，因為這為投資者在波動的市場中提供了更大的靈活性。因此在現在的市場階段，他選擇平倉。

展望下半年市場， Terran 對降息預期持謹慎態度。他認為，儘管交易者已長時間預期降息，但降息真正發生時，市場反應可能並不如預期。然而，他並未完全否定下半年的投資機會，指出美股市場的回調可能是短期的，且不同級別的回調需要的時間也不同。因此，投資者在保持謹慎的同時，也應密切關注市場動態，以便捕捉可能出現的機會。