一文解讀 Solana 流動性質押發展現狀：前三大 LST 協議坐擁 72% 市場，Jito 攻勢迅猛數據亮眼

作者：Nancy，PANews

流動性質押是以太坊的流行議題，也一度呈現出壟斷寡頭壟斷格局。然而，近期 Solana 流動性質押賽道的攻勢正勁，特別是 Jito 上演了反超戲碼。本文 PANews 從數據角度解析了 Solana 在流動性質押賽道的發展現狀（本文數據均截取至 7 月 30 日）。

流動性質押成 TVL 增長主力，前三大 LST 代幣市值占比超 72%

近來 Solana 因多項數據新高備受關注，除了 MEME 熱潮外，流動性質押也正成為其強大敘事。DeFiLlama 數據顯示，過去一個月，Solana 的 TVL 從 48.4 億美元躍升至 54.5 億美元，增幅超 12.6%。其中，前三名為 Jito、Marinade 和 Kamino 為主要貢獻者，這些協議均來自流動性質押賽道。

當前，Solana 流動性質押代幣的市場格局已然出現轉變。Dune 數據顯示，早期發展階段，其市場主要以 Marinade 的 mSOL 、Lido 的 stSOL 以及 Sanctum 的 scnSOL 為主。如今，Solana 的流動性質押賽道已擁有 27 個相關協議，前三名的 Jito、Marinade 和 Jupiter 為「流量擔當」，共擁有近 72.1% 的市場份額。

其中，Jito 的 LST 代幣 jitoSOL 市值高達 22 億美元，占整體的 46%，排名首位。官網顯示，jitoSOL 的 APR 達 7.68%，質押者數超 10.5 萬個，驗證者數為 218 個。

Jito 的其他數據表現也較為亮眼。DeFiLlama 數據顯示，Jito 的 TVL 超 21.7 億美元，近 30 天增幅超 36.6%，是 Solana 上唯一總鎖倉量突破 20 億美元的協議。從費用收入表現來看，Jito 的交易費用達 3212 萬美元，收入達 1280 萬美元，均僅次於 Raydium 排名第二；而 Jito 的日費用收入還一度超越 Lido 排名第一，在所有協議中排第三，超過 Uniswap、以太坊等。Artemis 數據顯示，從交易活躍程度來看，Jito 的總交易筆數超 5478 萬筆，位列所有 Solana DeFi 協議第四，但 Jito 的日活躍地址僅為 1347 個，與 Solana 整體 240 萬個的日活躍地址數相差甚遠。

在過去數月，Jito 也是市場動作頻頻，包括 Jito 基金會宣布推出新的基礎設施平台 Jito Restaking，支持混合質押、再質押和 LRT 模塊和主動驗證服務 (AVS) 等；Jito DAO 新提案計劃將 750 萬枚 JTO 代幣用於流動性挖礦，這些預算占 DAO JTO 金庫中持有的 2.4 億枚 JTO 的 3.1%，占 JTO 總供應量的 0.75% 等；

緊隨其後的 Marinade 的 LST 代幣 mSOL 市值則超 8 億美元，市占率達 17.2%。官網數據顯示，mSOL 的 APR 為 7.33%，質押者數量超 14.7 萬個。同時，DeFiLlama 數據顯示，Marinade 的 TVL 達 14.5 億美元，近一個月上漲了約 26.2%。Artemis 數據顯示，Marinade 的總交易筆數超 254.4 萬筆，費用為 32.9 萬美元，日活躍地址數為 12573 個。在過去幾個月，Marinade 多舉措提升其代幣流動性，包括 Marinade DAO 提議向 Marinade Earn Season 3 分配 5000 萬枚 MNDE，來使 mSOL 池和其他 SOL LST 獲利更高，從而加深 DeFi 中的 mSOL 流動性、Marinade 推出股權拍賣市場來提高收益率並促進 Solana 去中心化、Marinade 通過「向三家做市商提供 2600 萬枚 MNDE 代幣預算」的提案來增加 CEX 上的 MNDE 流動性等。

而 Jupiter 的 jupSOL 是於今年 4 月推出，以近 4.5 億美元市值獲得 9.39% 的市占率。該 LST 代幣允許從 Jupiter 驗證者賺取質押收益和 100% 的 MEV 回扣，且 Jupiter 團隊還委託的 10 萬枚 SOL 來提供高額收益。DeFiLlama 數據顯示，Jupiter 的 TVL 達 5 億美元，過去 1 個月漲幅達 40.4%。Artemis 數據顯示，Jupiter 的日活躍用戶數高達 19.5 萬個，總交易筆數超 1.1 億筆，均位列 DeFi 協議首位，Gas 收入則為 738 萬美元。

以太坊瓜分超八成質押市場份額，Solana 市場格局更趨多樣化

從以往以太坊的發展歷程來看，質押是開啟鏈上經濟的重要動力之一。從多項數據來看，當前以太坊在流動性質押規模和生態豐富程度上較 Solana 具備更強領先優勢，但 Solana 因相關基礎設施的日漸完善以及更靈活且較低的參與門檻正呈現出較大的增長潛力。且兩者均呈現出顯著的頭部效應。

作為流動性質押賽道的基礎，首先從流動性質押 TVL 來看，DeFiLlama 數據顯示，目前全網流動性質押 TVL 超 528.1 億美元，其中以太坊以 447.8 億美元占據近 84.8% 的市場份額，Solana 以 45.1 億美元緊隨其後，占比僅為 8.5%。從增長速度來看，今年年初至今，以太坊的增速為 55.1%，相比之下 Solana 顯著增長了近 159.2%。

同時，從流動性質押代幣數量來看，Solana 的 LST 代幣約為 27 個，以太坊則超 80 個。其中，Dune 數據顯示，Solana 上排名前三的 LST 代幣市占率共達 72.6%，前五則為 86.4%；而以太坊 Top3 的 LST 代幣占比達 80.9%，其中僅 STETH 就占據整體市場的 73%。由此來看，雖然以太坊和 Solana 均呈現出較為明顯的頭部效應，但後者卻相對更加多元化些。

LST 質押數量和質押率也是反映市場增長的重要指標。其中，Solana 今年 LST 質押數量從最初的 12.6 萬個增長至如今的 80.7 萬個，即總量翻了超 6.4 倍；而據 Dune 數據顯示，當前代幣 SOL 的質押數量超 3.9 億枚，當前價值超 728.5 億美元，質押率超 68.1%。ETH 的質押數量超 3388.1 萬枚，當前價值超 1128.9 億美元，且質押率近 28.3%，這背後或與 Solana 相比更低的質押門檻有著一定關係；雖然 Solana 擁有較高的質押率，但從流動性質押率表現來看，Solana 僅為 6.7%，反觀以太坊則高達 32.7%

總的來說，Solana 的流動性質押生態迎來了不錯的發展，但主要依靠頭部項目，且與以太坊仍存在著明顯差距，未來只有更多創新產品和更有競爭力的收益等才能吸引更多用戶參與。