動作不斷，一文讀懂龍頭礦企 Marathon 近期布局

作者：shaofaye123，Foresight News

比特幣 2024 大會於 7 月 25 日正式開始，首日議程就聚焦於 BTC 挖礦。作為比特幣礦企領跑者，Marathon Digital 吸引著眾多投資者的目光。近期，該公司更是消息不斷，動作頻頻，一系列舉措成為了業界熱點，本文將帶你速覽 Marathon Digital 在增持比特幣、孵化 L2 等關鍵領域的最新佈局。

一、關於 Marathon Digital

Marathon Digital 的前身是一家專利收購公司（Marathon Patent Group Inc），自 2013 年改名並開始專注於數字資產挖礦以來，經歷了從傳統業務到比特幣挖礦的華麗轉型。這一轉型不僅標誌著公司業務方向的重大轉變，也預示著其在新興的加密貨幣領域中的雄心壯志。目前 MARA 已成為最大比特幣挖礦公司之一，也是北美上市公司中最大的比特幣持有者之一。

MARA 其下業務為自營比特幣挖礦，通過購買礦機部署礦場持有幣種作為商業模式。獲利方式較為單一，只能依靠提高 BTC 挖出效率和升值獲利，負債率較高。其營收和比特幣的價格相關性更強，熊市寒冬容易面臨資不抵債的風險。作為挖礦股，具有更高的 BTC 杠杆效應，也可以從側面有效反應 BTC 牛熊周期。Hash Ribbons 一定程度上就可以反應比特幣礦工算力、挖礦積極性以及比特幣價格之間的關係。據 Glassnode 跟蹤的數據顯示，比特幣哈希帶（hash ribbons）指標正在從幾個月的「投降期」中復甦。這表明礦工投降逐漸結束，價格勢頭正緩慢由負轉正。此外，比特幣減半前後，礦企盈利價格預測對市場走勢也有一定意義。所以，對礦企的持續關注或會對比特幣大周期把握更為精準。

Source：https://studio.glassnode.com/metrics

二、近期佈局

比特幣增持：積累核心資產

Marathon Digital 在比特幣挖礦領域的一項重要戰略是其對比特幣的長期持有策略。據 7 月 25 日消息，MARA 已購買價值 1 億美元的比特幣，其資產負債表上的比特幣持有量已超 20,000 枚，約合 13 億美元，接近總供應量的 0.1%。MARA 首席財務官 Salman Khan 暫未透露具體的購買時間和平均價格。但據比特幣財務數據顯示，MARA 在 6 月底時持有 18,536 BTC，據此可推測本次購買約為 1,500 BTC，價格區間在 54,000 至 68,000 美元之間。

Marathon 董事長兼首席執行官 Fred Thiel 表示：「採取全面 HODL 策略反映了對比特幣長期價值的信心。我們相信比特幣是世界上最好的儲備資產，並支持主權財富基金持有比特幣的想法。我們鼓勵政府和企業都持有比特幣作為儲備資產。」

Marathon Digital 對比特幣的增持策略是其長期投資理念的體現。MARA 通過持續購買比特幣，不僅增強了資產負債表，也為未來的市場波動提供了安全墊。這一策略顯示了其對比特幣長期價值增長的堅定看好，同時也提供了在市場低迷時期的穩定收益來源。

Kaspa 挖礦：豐富資產組合

Kaspa 是基於 GhostDAG 協議構建的 POW 公鏈，Kaspa 高速的 BPS 能讓 PoW 挖掘真正實現去中心化。與比特幣相比，Kaspa 的挖掘過程更加節能。

早在 2023 年 5 月，MARA 就開始評估 Kaspa 作為一種潛在方式，以進一步豐富其資產組合。在 2023 年 9 月成功部署首批 Kaspa ASIC 後，MARA 開始擴大業務規模。Marathon 已購買了大約 60 petahash 的 KS3、KS5 和 KS5 Pro ASIC，據 ASIC Miner Value 估計，考慮到當前的網絡難度和 KAS 價格，在某些情況下，每台 ASIC 的利潤率高達 95%。截至 2024 年 6 月 25 日，Marathon 已開採 9300 萬枚 KAS，目前價值約為 1500 萬美元。

Marathon 首席增長官 Adam Swick 表示：「通過挖掘 Kaspa，可以創造一條不同於比特幣的多元化收入來源，並帶來數字資產計算方面的核心競爭力。」「由於我們現有的基礎設施、與硬件製造商的獨特關係、強大的資產負債表以及團隊的專業知識，Marathon 擁有獨特的優勢來挖掘 Kaspa，可獲取更高利潤。

Anduro 孵化：深化生態佈局

Anduro 是 Marathon Digital 孵化的比特幣側鏈平台，但獨立於 MARA 發展。Anduro 側鏈通過稱為合併挖礦的過程以比特幣工作量證明為共識核心。只需集成一個簡單的 API 並運行一個完整的 Anduro 節點，任何比特幣礦工都可以從 Anduro 側鏈一次性永久賺取以比特幣計價的交易費，合併挖礦也無需額外的電力消耗。Marathon Digital 認為通過比特幣應用層來維持礦工的激勵、吸引創新者以及增加交易量至關重要。而市場當前存在空白，Anduro 要做的就是創建一個合適的比特幣應用層，解決礦工激勵問題的同時，增強比特幣網絡的功能和吸引力。其包含三個關鍵組件，分別為 Collective、側鏈和側鏈原生資產。

Marathon 董事長兼首席執行官 Fred Thiel 表示：「Anduro 可能會引入新的費用收入來源，從而增加 Marathon 不斷增長的技術堆疊。除此之外，通過擴展比特幣的功能，Anduro 或許能夠提高比特幣的採用率，從而推動整個比特幣生態的發展。」

Marathon 側鏈產品負責人 Julian Duran 在 7 月 26 日的 Bitcoin 2024 大會發言表示，「跨境支付是區塊鏈，特別是比特幣最大的用例。」「在新興市場，海外匯款的平均成本為交易價值的 8% 至 10%，結算通常需要 3-4 天。相比之下，比特幣轉帳通常在 10 分鐘內完成，而二層解決方案可能更快。」此外，Duran 強調，任何支付解決方案的成功都需要嚴格遵守監管規定，儘管這可能會增加成本。在新興市場，監管批准通常更快更便宜，因為當地政府和監管機構希望獲得更好的跨境支付解決方案。

目前，Anduro 已集成 Portal to Bitcoin，允許用戶通過原子交易（加密貨幣可以進行點對點交易）將 ETH 等資產轉換為 BTC。據 Cointelegraph 「跨境 BTC 支付是 Anduro 的首要任務」報導，Marathon Digital 正在尋求與區塊鏈開發者合作，以構建比特幣 L2 跨境支付解決方案。除了支付，Marathon 還關注現實資產的代幣化計劃，包括在美國將威士忌桶代幣化，以及與一個平台合作保護法國城堡。

MOEP 合作：可持續性發展

今年 5 月底，比特幣礦工 Marathon Digital 與肯尼亞宣布合作開展可再生能源項目，消息傳出後，MARA 股價日漲幅 5%。根據聯合聲明，二者將成立一個委員會，負責指導所有能源相關項目的開發和實施。

Source：https://ir.mara.com/investors/news-events/press-releases/detail/1358/

結語

MARA 的近期佈局，無論是在資產積累、技術創新，還是生態建設、能效管理等方面，都展示了其作為礦業龍頭的實力和遠見。近日，據 Factset 最新調查，MARA 的 EPS 預估上調至 0.65 元，預估目標價可達 22.50 元。相信隨著比特幣挖礦行業的不斷成熟和全球算力的重新分佈，MARA 有望持續領跑。