ETH CC 見聞:積極氛圍中仍有不確定性,創始人對當前代幣發行模式感到沮喪

深潮TechFlow
2024-07-15 12:22:51
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市場正在出現錯位,風投需要市場回暖才能進行分配。

作者:Regan Bozman

編譯:深潮TechFlow

離開寒冷多雨的布魯塞爾,前往陽光明媚的地方。ETH CC 上的氛圍總體積極------有很多樂觀的跡象(向 @megaeth_labs 致敬),但確實還有很多不確定性(可能還有些無聊)。以下是我們在享用華夫餅、蘭比克啤酒和薯條時的一些收穫:

在我看來,加密會議最有價值的部分是進行氛圍檢查。大家是否感到興奮?如果是的話,興奮的原因是什麼?人們可以說他們不在乎加密價格,但根據我的經驗,氛圍往往與價格有很強的正相關性!

目前的市場情緒似乎相當疲憊,大多數人的情緒如下:

每個預發布的創始人最關心的是如何避免當前糟糕的 Token 發行模式。僅供參考,我的觀點可能有些偏見,因為人們似乎喜歡和我談論這個話題。

我在 ETH CC 上與所有創始人交談,他們對當前的積分和空投發行策略感到沮喪,但挑戰現狀非常困難!即使你不想做積分,如果你的競爭對手在做,你也不得不做。空投也是如此------加密用戶期望它們,項目擔心沒有它們用戶會離開。

即使是那些想做不同事情的創始人,仍然會採用空投策略。在我看來,永久分配 5% 的 Token 給弱手是一個愚蠢的舉動,但 Token 發行模式也很難改變!

過去幾周我進行了數十次這樣的對話,大多數創始人希望進行 Token 銷售,他們意識到這從長遠來看更能對齊社區,但這樣做存在難以克服的挑戰。

(A) 律師建議不要進行 Token 銷售。

(B) 交易所建議不要進行 Token 銷售(因為他們認為這會帶來更高的監管審查)。

交易所是造王者,違背律師的意見也很難。在我看來,這使得這一類別的創新目前非常困難。

當前市場的問題仍然是每個人的首要關注點------創始人發布 Token、風投、有限合夥人。

人們現在(在我看來正確地)專注於流動性和 "解鎖牆"(wall of unlocks)方面的供需失衡,而不是低浮動/高 FDV 的迷思。

有趣的是,創始人現在在發布前吸引流動基金,以嘗試排隊二級需求。一年前沒有人這樣做。今年對 @Arthur_0x 來說將是很好的一年。

這是一個聰明的策略,因為流動基金可能是公共市場中最容易拉動需求的槓桿,但它們的作用畢竟有限。我不想挑剔 Arbitrum,因為他們確實做了很多出色的工作,但以 $ARB 的市場流動性為例,每月有 5000 萬到 1 億美元的解鎖量。假設其中一半被賣出,這意味著有 2500 萬到 5000 萬美元的賣壓。即使所有流動基金都買入 ARB,也未必能完全抵消這種賣壓,而這僅僅是一個 Token。

有限合夥人 (LP) 們意識到這一點,開始向流動基金分配更多資本。雖然相對於風險投資部分來說,這部分資金仍然較少,但顯然處於增長軌跡上。風投公司也有創新的空間,目前我們投資組合的 20% 是流動資產(這是行業標準)。我認為這個比例可以增加到 40%,但 LP 們通常不喜歡超出常規的做法,因此這很難實現。

我猜測創始人們會在這裡變得更有創意,我們可能會看到一些預代幣生成事件 (pre-TGE) 交易,其中基金也同意在二級市場上購買一定數量的 Token,但目前我還沒有見過這種情況。

在產品方面,以太坊現在的焦點似乎是通過抽象化來解決當前的碎片化問題。這是一個很好的方向!但在短期內,碎片化仍然有明顯的經濟激勵,因此這是一個難以解決的問題。過去幾年裡,以太坊虛擬機 (EVM) 的趨勢是碎片化------不同的二層 (L2) 解決方案,零知識證明 (zk) 與 optimistic rollups 等等。這樣做有明顯的經濟激勵:構建自己的基礎設施可以在公共市場上獲得更高的估值。但這也會分散流動性並造成糟糕的用戶體驗。

現在,從錢包到 L2,整個生態系統都在推動抽象化和重新整合

在錢包方面,像 @rhinestonewtf@safe 這樣的團隊一直在推動 ERC 7579,旨在實現智能錢包的生態系統級互操作性。

這是以太坊在錢包層面逆轉碎片化的眾多努力之一。

Polygon 和 zkSync 也在推動各自的橫向擴展方案。

從長期來看,我希望這些方案中的一個能成功,但在接下來的幾年裡,碎片化仍然有很多經濟激勵。

在會議上,我與一些 LP 交談,發現第一季度 LP 重返加密領域的樂觀情緒已經減緩。

對於外部觀察者來說,比特幣達到 10 萬美元似乎還很遙遠。這種情況加上缺乏新的市場敘事,使得市場環境更加艱難。

從 2 月份的 ETH Denver 會議之後,我曾預測今年下半年會有大量資金湧入加密風險投資基金。

但現在我認為這種情況最早會在第四季度發生,更可能在 2025 年上半年。

市場正在出現錯位,許多加密風投基金已進入部署的最後 25%,因此在未來六個月內需要更多資金,但 LP 希望先看到分配。

風投需要市場回暖才能進行分配。宏觀經濟背景可能很快改善,我們可能會突破歷史新高,或者在年底前出現一個突破性的應用。我認為至少有一個是相當有可能的。

如果沒有,我可以預見風投部署會放慢,因為風投必須延長他們當前的基金。最後,我們能取消這些無聊的討論小組嗎?

沒有誰喜歡聽這些討論小組,這是最懶惰的內容形式。要麼專注於真正教人們一些東西,要麼創造一個讓人們自由交流的環境!

中間的內容都是浪費時間。我對未來的發展仍然充滿期待,有很多值得興奮的事情。

那些想在推特上抱怨布魯塞爾的人注定不會成功(Not Gonna Make It)。

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