一文深入探究 RWA 資產

白話區塊鏈

2024-07-04 21:40:51

RWA（現實世界資產）透過代幣化實物資產，提供了消除中介、降低成本和提升交易速度的優勢，並在 DeFi 生態系統中快速發展。

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原標題：《Deep dive into Real Word assets》

作者：Filippo Pozzi

編譯：白話區塊鏈

它們是什麼？

它們如何運作？

它們對金融世界可能產生什麼影響？

讓我們通過這次以 RWA 為主題的深入探討來回答這些和其他問題。

DeFi 生態系統的增長突顯了這種基於數字資產交換的去中心化基礎設施所提供的獨特優勢，甚至推動傳統金融實體探索將這些優勢擴展到實物資產的可能性，從而催生了一個新興領域，簡稱 RWA。

今天，我們將深入探討 RWA（現實世界資產）的概念，重點分析以下幾點：

什麼是 RWA？
資產 Token 化的過程
為什麼要將實物資產 Token 化？
RWA 市場數據分析

讓我們開始吧！

1、什麼是 RWA？

讓我們立即回答我們研究中最簡單但同時也是最重要的問題：當我們談論現實世界資產（RWA）時，我們指的是什麼？

現實世界資產，或稱 RWA，是指任何在區塊鏈之外存在的物理、數字或基於數據的資產的 Token 化資產。通過對 RWA 進行 Token 化，你實際上創建了一個物理資產在區塊鏈上的數字孿生。

因此，我們可以將 RWA 想像為通過 Token 在區塊鏈中存在的物理世界資產的數字表示。很簡單，對吧？

正如上面的定義所述，Token 化過程可以應用於各種資產，如政府債券、房地產、私人信貸協議、貴重材料等，從而允許通過去中心化應用程序進行訪問。

在為我們的討論奠定基礎之後，現在讓我們繼續探索這些資產從物理商品到區塊鏈內可交換 Token 的轉化過程是如何進行的。

2、資產 Token 化的過程

資產 Token 化是指將對特定資產的權利記錄為數字 Token 的過程，這些 Token 可以在區塊鏈上擁有、出售和交易。創建的 Token 代表了基礎資產的所有權部分。

根據所涉及資產的類型，Token 化過程可能有所不同。由於我不是技術專家，我將重點放在純描述性而非技術性解釋上。一般來說，該過程可以概括為以下幾個步驟：

估值和文檔：通過市場估值確定資產的價值。
資產數字化：在區塊鏈上創建資產的數字表示，記錄其所有權和相關詳細信息。
Token 創建：生成代表資產部分的數字 Token，使用智能合約管理其發行和分配。
預言機集成：使用預言機驗證和驗證資產數據，確保區塊鏈上信息的完整性。
Token 發行和交易：發行 Token 並允許其在去中心化或中心化交易平台上交易，促進資產的流動市場訪問。

這些一般步驟概述了基本的資產 Token 化過程，該過程是靈活的，可以適應所涉及資產的具體需求和特性。例如，在著名的 Chainlink 去中心化預言機項目中，在資產 Token 化階段引入了儲備證明（Proof of Reserve）的概念，這是一種用於透明且可靠地驗證實體是否確實持有某資產聲明儲備的機制。對於那些更感興趣的人，我在文章底部的「有用鏈接」部分留下了一些深入的文章。

3、為什麼要將實物資產 Token 化？

在區塊鏈內 Token 化實物資產為終端用戶提供了許多顯著優勢。讓我們來看一些最相關的優點：

1）消除中介：實物資產 Token 化的一個最顯著的優勢是可以進行點對點（Peer-to-Peer）的直接交易，無需中介作為對手方，從而完全依賴智能合約。

2）速度和操作連續性：由於消除了受托對手方，其所有「物理」需求也被消除，使整個過程變得更加簡單、快捷，並且可以全天候（24/7）使用。

3）運營成本：避免與物理對手方互動的另一個顯著好處體現在運營成本上。只需考慮傳統房屋購買交易結束時所需的費用，與使用去中心化智能合約可能需要的費用相比，差異顯而易見。

4）進入壁壘：在向無許可系統過渡的過程中，我們可以一舉消除所有進入壁壘，如國籍或「傳統」世界中典型的社會背景。

5）資產拆分的便利性：通過將物理資產轉化為數字資產，我們有機會根據用戶的需求，通過簡單的智能合約將後者分割成多個相同或不同的部分。

6）安全性和信任：將這些資產引入區塊鏈後，我們有機會與每天使用成千上萬次的分佈式智能合約進行互動。這使我們能夠在一個無需信任且透明的系統中操作，消除依賴於集中物理機構的風險。

4、RWA 市場數據分析

為了完成這項研究，我使用了兩個來源，我們將逐一進行分析：Nifty0x Dune 儀表板和 rwa.xyz 網站。

讓我們從 Nifty0x 的 Dune 儀表板開始：

參考區塊鏈用於資產 Token 化（不包括抵押的法定貨幣）

正如可以預見的那樣，資產 Token 化領域的參考區塊鏈無疑是以太坊，這得益於其長期以來所展示的可靠性和穩定性。儘管二層解決方案在該領域越來越受歡迎，但與更「傳統」領域密切相關的資產 Token 化領域傾向於選擇提供最高安全性和可靠性水平的區塊鏈，鑑於所管理資產的重要性。

值得注意的是，在以太坊之後，我們發現在 DeFi 領域市值排名通常不靠前的區塊鏈正在崛起，例如 Stellar、Polygon 和 Gnosis（特別關注房地產資產的 Token 化）。

擁有 Token 化資產的用戶數量

正如圖表清楚地顯示的那樣，用戶總數穩步增長，達到了約 6000 萬活躍用戶的峰值。特別有趣的是，在 2022 年到 2023 年之間經歷了一段縮減期之後，新用戶數量再次開始顯著增長，這表明對這一領域的興趣重新蓬勃，進一步暗示了與資產 Token 化和去中心化金融相關的技術和平台的日益採用和接受。

現在讓我們轉向對 rwa.xyz 報告的數據的分析。通過 rwa.xyz 網站，我們有機會以高度技術和務實的方式探索與 RWA 世界相關的大量數據。儘管界面可能一開始不太直觀，但使用該網站仍然是監測這一領域關鍵數據的極其有用的工具。

RWA 價值

隨著價值接近歷史高點、超過 1,600 億美元，通過 USDT 和 USDC 等穩定幣對法定貨幣進行 Token 化的類別在 RWA 領域中脫穎而出，凸顯了法定幣 Token 化在去中心化金融生態系統中的關鍵重要性。由於其極易 Token 化和極高的實用性，穩定幣在促進區塊鏈上快速高效的交易中發揮著至關重要的作用。

RWA 價值（不包括抵押的法定貨幣）

為了更清晰地了解情況，該網站允許我們從圖表中排除抵押的法定貨幣類別，以便更詳細地分析不同子類別的市場情況。

在排除抵押穩定幣類別後，我們發現自己面臨一個非常有趣的情況。儘管之前的圖表表明 RWA 的價值接近 2022 年的歷史高點，但在將穩定幣排除在外後，其他子類別中出現了明顯的前所未有的擴張跡象。

特別重要的是私人信貸類別，其顯示出幾乎呈指數增長的趨勢，價值接近 80 億美元，將該類別定位為 RWA 領域中第二重要的類別。

接下來，圖表清楚地表明政府債券也在實際資產市場中經歷著強勁增長期，價值接近 20 億美元。這一類別反映了越來越多的人對 Token 化政府債務證券的興趣，利用區塊鏈的潛力改善這些資產的獲取和流動性。

此外，商品類別也成為 Token 化實物資產的另一個重要領域，主要關注通過 PaxGold Token 化黃金。這種選擇反映了將傳統上流動性較差的實物資產變得流動，使投資者能夠以更靈活、去中心化的方式參與黃金市場的興趣。

這些數據突顯了實物資產 Token 化行業中不斷演變的格局，多個資產類別受益於區塊鏈和智能合約提供的技術創新。

現在讓我們分析每個子類別，排除穩定幣，因為我認為它們是 RWA 中的一個獨立類別，我決定在未來幾周內專門撰寫一篇深入研究它們的專題文章。

5、私人信貸市場重點分析

現在，讓我們重點關注私人信貸領域的 RWA 市場數據。正如之前的數據所強調的那樣，在抵押穩定幣之後，這個類別似乎是最重要的。

根據 rwa.xyz 的數據，截至 2022 年底，在私人信貸領域，無可爭議的市場領導者是 Figure.com 平台。

Figure.com 是一家總部位於美國的在線借代平台，利用區塊鏈技術提供各種金融服務，包括個人貸款、抵押貸款再融資、房屋產權信貸和股權釋放服務。通過他們的網站，可以使用實物抵押品獲得貸款，這些抵押品經過該平台開發的經濟評估過程進行評估。需要注意的是，從嚴格意義上講，這不是一個真正的實物資產（RWA）項目，因為沒有進行實物資產的 Token 化。然而，區塊鏈技術被用於使借代過程更快、更便宜和更安全。

在處理的交易量方面，第二名是一個我認為更加有趣的協議：Centrifuge。我不會在這篇文章中詳細介紹各個項目的細節，以避免過多深入討論，但我將在未來幾周內發布更多相關信息。

為了完整起見，以下是根據數據顯示的主要協議：Maple、Goldfinch、Clearpool、TrueFi、Credix、HomeCoin、Florence Finance 和 Ribbon Lend。

重點關注美國國債

現在讓我們轉向美國債券 Token 化類別。

如我們從圖表中可以看到的，這個類別在最近一段時間內出現了爆炸性增長，可能是由於利率的上升使得這些工具更具吸引力，導致該類別的市值超過了 15 億美元。顯然，與傳統金融界相比，這些數字仍然非常小，但值得注意的是，這些產品的使用增加，像黑石集團這樣的參與者以「BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund」產品領先於排名，突顯了對這一類別的 RWA 的興趣正在增長，無疑值得特別關注。