大量資金流入，KMNO再起一波新行情！

以太坊上智能合約的出現不過短短幾年時間，現在DeFi項目中鎖定的資金已經超過2800億美元。MakerDAO、Aave等最早的一批DeFi項目仍然極具競爭力，甚至佔據統治地位，但新的具備創新性的項目也不斷湧現，希望能夠佔據一席之地。
7月2日，Kamino在X平台上宣布引入PYUSD，並啟動了一項激勵活動，激勵措施將根據資金流入情況不斷更新。用戶只需將資金存入Kamino Lend的主市場即可獲得以PYUSD支付的獎勵，存款越多，獎勵越高。隨著大量資金流入Kamino Lend，PYUSD的流動性將顯著增長，同時也為Kamino帶來了一波增量。

01 差異化競爭力

Kamino Finance是一個建立在Solana區塊鏈上的協議，也是DeFi領域近期重新活躍起來的一個流動性和借貸解決方案，現已集成到OKX Web3錢包。
Kamino Finance的起源可以追溯到Hubble Protocol，該協議在Solana上提供兩種代幣：HBB治理代幣和USDH超額抵押合成美元。雖然Kamino尚未公開宣布任何資金籌集計劃，但Hubble在2021年和2022年籌集了超過1800萬美元的資金。如今，按DeFi TVL計算，Kamino是Solana最大的協議，資產規模達到11.5億美元，領先於Raydium和MarginFi。
Kamino與其他流動性提供（LP）產品不同，支持一鍵式自動複利集中流動性策略，為用戶提供一個統一、安全的DeFi產品套件，這一特性為Kamino的發展奠定了堅實基礎。如今，Kamino已成為一個整合借貸、流動性和槓桿作用的DeFi協議，為用戶提供透明的分析、詳細的性能數據和廣泛的頭寸信息。
在Kamino平台上，用戶可以輕鬆借貸資產、提供槓桿流動性給集中的流動性DEX、構建自動流動性策略，以及使用集中流動性頭寸作為抵押品。

02 核心功能

Kamino為用戶提供四個核心功能，包括借入/借出、流動性、乘數和多頭/空頭交易。
首先，借入/借出。
Kamino的借入/借出功能是一種超額抵押借貸協議，但它有兩個獨特之處：一是部分清算：借款人的部分抵押品被清算，以使其低於清算TVL門檻，而不是全部清算。被清算的抵押品將受到5%至10%的清算罰款；二是利用Pyth Network和Switchboard作為預言機提供商，對於LST（流動性代幣），Kamino使用質押率公式來平滑價格，降低因暫時脫鉤導致的清算風險。
目前，Kamino提供三個借貸市場，包括主市場、JLP市場和山寨幣市場。

其次，流動性
Kamino的做市金庫充當集中流動性做市商（CLMM），自動為Orca、Raydium和Meteora提供流動性。流動性提供者（LP）可以受益於自動複利費用收入和自動重新平衡頭寸，以確保流動性在範圍內。Kamino的流動性金庫還提供代幣激勵（如JTO和KMNO）或Meteora MET積分。
流動性提供者獲得的"kTokens"可以用作借款抵押品，增強了流動性的靈活性和安全性。

第三，乘數
Kamino的乘數功能允許用戶通過存入SOL或流動質押SOL代幣（如JitoSOL、bSOL和mSOL）並利用槓桿循環來質押SOL。此過程包括：（1）存入SOL或LST （2）借入閃電貸 （3）將SOL兌換為LST （4）將LST作為抵押品
這一循環重複進行，直到達到所需的槓桿率，最高可達5倍。如果借入利率持續高於LST收益率，頭寸將被清算。

最後，多頭/空頭
用戶可以通過槓桿循環對七種支持的資產進行多頭或空頭交易。過程如下：（1）存入USDC或所需代幣 （2）借入閃電貸 （3）將USDC兌換為所需代幣 （4）將代幣作為抵押品。
這一循環重複進行，直到達到所需的槓桿率，範圍從1.7倍到6.7倍。

03 經濟模型

KMNO是Solana上的SPL代幣，於2024年4月30日推出，總代幣供應量為100億。KMNO的功能包括質押、流動性供應和激勵。
用戶可以質押KMNO來賺取Kamino積分並增加收益。每質押1美元的KMNO，用戶每天可獲得3倍的Kamino積分。質押KMNO還可以增加用戶的質押積分，基礎乘數從30%開始，每天增加0.5%，最高可達300%。
同時，流動性供應方面，KMNO可用於為受支持的KMNO對提供流動性，如與JitoSOL、bSOL、mSOL、BLZE、jupSOL和SOL的對。為激勵性KMNO保管庫提供流動性的用戶可獲得KMNO和/或其他合作夥伴代幣獎勵。
當然KMNO也用於激勵協議上的各種操作。獲得Kamino積分的用戶將在積分季結束時收到KMNO。提供流動性的用戶也可獲得KMNO代幣獎勵。未來，KMNO還可能用於參與Kamino的治理，儘管治理系統的具體計劃尚未確定。

小結

儘管當前很多新項目直接以Fork的形式，從以太坊轉移到其他新興公鏈，但同時也有具備創新性的項目不斷湧現，希望能夠提高資金利用率、降低風險、減少成本等。一些項目建立在現有基礎設施之上，簡化用戶操作、優化收益率、增加可用槓桿，如Kamino，可能改變以後的流動性供應方式。