Franklin Templeton：加密貨幣質押還是不質押？

原文標題：《To Stake or not to Stake?》

作者：Franklin Templeton

編譯：Felix, PANews

權益證明（PoS）網絡的原生資產與傳統資產有一個關鍵區別。 PoS網絡的原生資產為長期被動投資者提供了質押賺取網絡原生資產收益的能力。此外，不主動質押就會放棄網絡的原生收益。

什麼是質押？

PoS網絡依靠節點運營商來驗證交易並保證網絡的安全性。 除了新創造的質押獎勵外，運營商還可以獲得交易費用的部分獎勵。網絡要求節點運營商承諾以原生資產計價的最低資本，以確保誠實行為（可以削減初始資本以防止不誠實行為）。 因此，儘管直接運營節點對於許多人來說可能屬於資本密集型業務，令人望而卻步，但被動投資者可以將其代幣委託給節點運營商來賺取質押收益。

質押與不質押的實際收益對比

被動投資者如果不選擇質押，在淨通脹為正的網絡中，被動投資者的持倉將被稀釋，但淨通縮將為這些投資者帶來額外價值。 然而，如果被動投資者選擇質押，他們將獲得質押收益，從而能填補網絡通脹。

下圖顯示了根據通脹進行調整後，通過質押和不質押可以獲得的潛在收益。 無論是否質押，投資者都將從銷毀調整中受益，這會減輕協議固有的一些通脹。但值得注意的是，質押確實會帶來新的風險，即削減和流動性不足。

對於每個相應的資產，質押都會為被動投資者增加大量的額外收益，這些收益是每個相應網絡提供的。

下圖顯示：在以太坊網絡中，質押和非質押的收益相差2.7%（2.8%-0.1%）；在Solana網絡中，質押和非質押的收益相差6.5%（8.4%-1.9%）；Avalanche網絡中，質押和非質押的收益相差7.3%（10.2%-2.8%）。

加密貨幣有什麼風險？

所有投資均涉及風險，包括損失本金。

區塊鏈和加密貨幣投資面臨各種風險，包括無法開發或利用數字資產應用程序，加密密鑰被盜、丟失或破壞，數字資產技術可能永遠無法完全實施的可能性，網絡安全風險，相互衝突的知識產權主張，以及不一致和不斷變化的法規。

對比特幣和其他形式的加密貨幣的投機交易（其中許多代幣出現極端的價格波動）具有重大風險，投資者可能會失去全部本金。區塊鏈技術是一種新的，相對未經測試的技術，可能永遠不會實現大規模應用。如果加密貨幣被視為證券，可能會被視為違反聯邦安全法，加密貨幣的二級市場可能有限或沒有。

數字資產易受以下風險影響：不成熟和快速發展的技術、安全漏洞（例如盜竊、丟失或密鑰被破壞）、相互衝突的知識產權主張、交易所的信用風險、監管不確定性、價值/價格的高波動性、用戶和全球市場的接受程度不明確，以及操縱或欺詐。 儘管投資經理和服務提供商努力採用旨在減輕這些風險並保護其計算機系統、網絡和其他技術資產安全的技術、流程和實踐。但隨著市場參與者越來越依賴複雜的信息通信系統來執行業務，這些系統仍會受到許多不同的威脅，或可能對投資組合及其投資者產生不利影響。