主網合併與收購潮：Web3 項目抱團新趨勢

原標題：《Merger and Acquisition in the Blockchain Industry》

作者：Jay Jo \& Yoon Lee

編譯：深潮TechFlow

摘要

• Web3行業日新月異，主網項目層出不窮，但不乏有的迅速消失。近來，主網之間的 合併正在成為一種新趨勢。

• 主網合併提供了增強競爭力、確保人才和擴大價值等好處。然而，由於主網生態系統的龐大和潛在的交易所下架問題，需要謹慎。

• 在快節奏的Web3市場中，並購可能成為關鍵策略，但應避免僅將其用於價格操縱或規避風險。

1.引言

在Web3行業，主網之間的合併與收購（M\&A）最近浮現為一種新趨勢。每個主網都在尋求通過與其他具有不同資產和經驗的主網合併來產生協同效應，或通過收購技術能力得到驗證的主網來迅速提升競爭力。

Web3行業的特點是快速發展，市場趨勢迅速出現並快速消失，變化步伐前所未有。每天都有新的主網項目出現，而那些不能快速適應的項目可能會迅速邊緣化並變得過時。來自Coingecko的數據顯示，平均每天有5,300個新的代幣項目啟動，凸顯了市場的快速節奏，項目不斷湧現和消逝。儘管代幣項目與主網項目不同，但可以合理推測代幣項目領域的趨勢在一定程度上也影響了主網市場的動態。

隨著Web3行業的競爭日益激烈，合併與收購正成為項目提升競爭力和確保生存的戰略手段。預計主網之間的合併與收購的頻率和多樣性將會增加，顯著影響行業的發展軌跡。本報告分析了近期主網之間的合併與收購案例，探討了這些策略背後的目標及其旨在實現的預期成果。

2.主網合併與收購：Web3行業新趨勢

近期主網之間的收購和合併可以分為三大策略：

1) 橫向整合。即一個主網項目收購或與同一市場內的競爭主網合併，以加強市場影響力。

2) 縱向整合。旨在通過與特定業務或領域的價值鏈相關的主網合併來降低成本並最大化協同效應。

3) 混合整合。無直接業務相關性的主網合併，以多元化運營並在不熟悉的領域迅速提升能力。

縱向整合

• 2023年5月，越南的Coin98宣布收購TomoChain。

• 2024年3月，SingularityNET宣布計劃與Fetch和OceanProtocol合併。

橫向整合

• 2024年1月，Klaytn宣布計劃與Finschia合併。

混合整合

• 2024年4月，Carry Protocol宣布計劃與SLG.Games合併。

2.1 'Kaia': Klaytn和Finschia基金會的整合項目

Klaytn與Finschia基金會之間的合併代表了主網合併的首例。今年1月，兩個項目宣布啟動一個集成主網，現已重新命名為'Kaia'。他們的目標是通過結合各自的生態系統和資產，打造亞洲第一大區塊鏈，旨在引領全球Web3市場。

這次合併被認為是通過合併相互競爭的主網，擴大其在 Web3 市場（尤其是在亞洲）的主導影響力。它的意義在於實現人力、物力和技術資源的全面整合。Kaia 預計將由 Klaytn 和 Finschia 基金會的人员共同運營，同時整合各自的資產。顯著的例子包括 Klaytn 獨家的鏈上資產和現實世界資產（RWA），以及 Finschia 基於 LINE FRIENDS IP 的遊戲和其他內容資產。

利用基於EVM的Klaytn和基於Cosmos的Finschia的專業知識，團隊計劃開發一個支持EVM和CosmWasm兼容性的集成主網。這一舉措預計將在Web3行業內創造一個龐大的生態系統，從而催生一個高度先進的主網。

通過此次全面整合，Klaytn 和 Finschia 將開展密切合作，最大限度地發揮彼此的優勢，彌補各自的不足。它們還將利用合作夥伴 Kakao 和 LINE 的資產，進一步鞏固在亞洲市場的主導地位。在機構投資不斷增加、發展不斷加速的 Web3 行業，此次合併被認為是一個及時的戰略舉措。人們對這次合併將為全球Web3生態系統帶來的變化和創新抱有很大期待，這些變化和創新將延伸至亞洲之外。

2.2 Web3人工智能聯盟的重大項目'ASI'

在3月，人工智能領域的 Web3 項目 SingularityNET、Fetch和Ocean Protocol 宣布了他們的合併計劃。在4月的治理投票獲得批准後，他們即將啟動一個名為'ASI（超級人工智能）'的新代幣項目。這次合併與Klaytn和Finschia的整合略有不同，因為他們正在創建一個新項目來擴展他們的計劃，同時保留每個基金會的獨立性。

參與ASI計劃的項目不是直接的競爭對手，而是通過縱向整合，連接到人工智能行業價值鏈的互補項目。他們計劃將現有的代幣合併為ASI代幣，並使用基於Cosmos的鏈（這是Fetch主網的一個硬分叉）來縱向整合每個項目持有的技術棧。主要目標是創造協同效應並加速去中心化AI技術的發展。

與此同時，參與ASI項目的各基金會領導、團隊、社區和財政資源預計將保持不變。這種方式更類似於戰略合作夥伴關係，而不是完全合併，表明有意通過協作創造協同效應，同時保留每個項目的身份和獨特特徵。

ASI項旨在通過人工智能行業的縱向整合，推動基於Web3的AI技術的進步。通過設定單個項目難以實現的目標，他們意圖通過利用每個參與實體的綜合優勢來推動創新。隨著Web3和AI的融合作為未來技術進步的關鍵驅動力受到關注，ASI項目的發展預計將成為建立去中心化人工智能生態系統的一個重要里程碑。

2.3 廣告和遊戲產業的融合：'GAME Build'項目的橫向擴展

在4月，基於區塊鏈的獎勵廣告平台Carry Protocol和Web3遊戲平台SLG.Games宣布了他們的合併計劃。在治理投票之後，他們宣布推出一個名為'Game Build'的新代幣項目。通過整合他們在區塊鏈技術、廣告和遊戲開發方面的專長，他們的目標是在Web3遊戲生態系統內產生協同效應並推動創新。

這兩個項目的合併是橫向整合的一個例證，旨在利用彼此的優勢來補充相對缺乏的能力。Carry Protocol計劃通過利用其在區塊鏈技術和廣告方面的專業知識進行合作，而SLG.Games將貢獻其在遊戲開發和區塊鏈整合方面積累的專業知識。目標是引入一個基於區塊鏈的廣告平台和專為遊戲產業設計的開發工具。此外，Game Build項目設想提供針對Web3遊戲優化的廣告解決方案和開發者友好的一站式基礎設施。

Game Build項目的成功取決於Carry Protocol和SLG.Games如何有效地合併各自的專長以創造協同效應。觀察他們的合作給遊戲產業帶來的變化和創新非常重要的。

2.4 通過Coin98收購TomoChain獲取主網技術

去年 5 月，越南 Web3 平台 Coin98 收購了當地主網 TomoChain。這被認為是缺乏主網開發經驗的 Coin98 ，通過收購擁有成熟技術能力的 TomoChain，在短時間內確保技術競爭力並最大限度發揮協同效應的策略。

收購TomoChain後，Coin98將其重新品牌為Viction，使其成為其生態系統的核心組成部分。Coin98計劃利用Viction的技術和資源來培養一個對開發者友好的環境，並通過將其與各種服務（如其Web3錢包）整合來創造協同效應。這種整合預計將成為Coin98在競爭激烈的Web3行業中的獨特優勢。然而，到目前為止的變化主要是表面的，包括對原生代幣的標記更改，其實際影響還待觀察。

業界關注的焦點是 Coin98 和 TomoChain 之間的合作將給 Web3 行業帶來的潛在變化和影響。如果此次收購能成功整合和利用兩家公司的優勢，有望建立起保護主網技術和擴大生態系統的新模式。

3.合併主網的目的是什么？

迄今為止的案例研究表明，主網之間的並購正在成為 Web3 行業的一個顯著趨勢。這些動向受到各種目標的驅動，可分析為三個主要因素：

• 加強業務和技術競爭力

• 獲取專業人才

• 項目價值的外部擴展

首先，加強業務和技術競爭力。通過合併與收購，主網可以進行地域擴展或進入新的業務領域。Klaytn和Finschia的'Kaia'項目就是這一策略的例證。Klaytn和Finschia在不同的地區和業務領域具有競爭優勢，Klaytn擅長基礎設施驅動的產業，而Finschia擅長內容驅動的產業。他們的合併旨在擴大各自的業務領域，解決弱點，加速增長和發展，迅速提升市場份額。

此外，這也可以是技術進步的戰略舉措。通過收購一個具有專業技術能力的主網，公司可以迅速提升自己的技術。Coin98收購TomoChain就是一個典型的例子。他們的目標是通過這次收購獲取先進的主網技術，並擴展其錢包生態系統。這種方法在時間和成本上都是高效的，成為競爭激烈的Web3行業中的關鍵策略。

其次，獲取專業人才的目標。Web3行業是一個快速發展的尖端技術領域，獲取有能力的人才顯著影響項目的增長和發展。特別是那些直接設計和開發主網的人才，如區塊鏈核心開發者，是極為稀缺的。根據Stack Overflow 2023年的調查，所有開發者中只有0.42%是區塊鏈開發者，這表明專業人才嚴重短缺。因此，主網之間的並購也是為了獲得這些寶貴的人才。

最後，項目價值的外部擴展目標。在Web3行業中，市場資本化和鎖定總價值（TVL）是評估主網的重要指標，被視為信譽的衡量標準。這些指標顯著提高了主網的品牌知名度並加強了其市場地位。市值或TVL較高的項目吸引了更多的關注和資本流入。因此，主網採用合併與收購的策略來迅速增加其企業價值，通過結合每個主網的流動性和資本，他們可以快速提高TVL並加固市場地位，使合併與收購成為一個有吸引力的選擇。

實際上，SingularityNET、Fetch和Ocean Protocol三個項目的合併迅速進入市場資本排名前30位。這個例子表明，合併與收購可以是加速主網外部增長和擴大行業影響力的有效策略。

通過這種方式，主網之間的合併與收購正成為Web3行業公司克服增長限制和提升競爭力的關鍵策略。這些舉措，以擴大業務範圍、推進技術和獲取專業人才等目標，預計將繼續並顯著影響Web3行業的未來發展。

4.主網合併案例有哪些注意事項？

主網項目合併與Web2行業中遇到的風險相似，具體來說，合併主網涉及整合龐大的生態系統和文化，使得過程更加複雜，需要謹慎對待。

• 人力和物力資源整合的困難

• 社區和生態系統整合的困難

• 交易所上市問題

首先，整合人力和物力資源的挑戰是必須小心對待的。這個過程反映了公司合併與收購中通常遇到的問題。一個著名的例子是被稱為"世紀合併"的奔馳和克萊斯勒的合併，雖然受到市場的廣泛關注，但最終失敗。這次合併由於文化衝突和不同的工作方式而受挫。類似的問題可能在主網合併案例中出現，需要謹慎管理和前瞻性。

其次，整合社區和生態系統帶來顯著的挑戰。與Web2公司不同，主網包括了各種dApps和治理參與者的生態系統和社區。因此，與利益相關者的內部和外部整合至關重要。一個顯著的例子是在Klaytn和Finschia合併過程中來自社區和治理參與者的反對。由於主網在去中心化結構內運作，不僅在內部而且在更廣泛的生態系統利益相關者中達成共識是至關重要的。因此，在決定合併時，至關重要的是確保過程順利，並認識到如果整合不當可能會出現問題。

對於主網來說，其代幣在交易所的上市至關重要。然而，在主網整合期間進行代幣轉換或發行新的整合代幣的過程在交易所可能不會順利進行。實際上，大多數交易所對代幣轉換和由合併產生的新代幣發行非常謹慎。如果發生退市，重新上市可能需要很長時間，這可能會在過程中降低競爭力。

總之，主網合併與收購之後的整合過程至關重要。與Web2公司不同，主網必須從更多樣化和複雜的利益相關者那裡獲得共識，並嚴格處理交易所上市等問題。成功的主網合併與收購需要精心準備的策略和實施計劃，以有效應對這些挑戰。

5.結論

預計主網之間的合併與收購將成為Web3行業的新標準。隨著區塊鏈項目數量的持續增長，只有少數主網最終會獲得市場的青睞。因此，預計頻繁的合併與收購將彌補不足並增強優勢。

然而，這個過程不應被用作旨在短期上漲的事件，也不應作為逃避責任或風險的手段。從 Klaytn 和 Finschia 的合併案例中可以看出，在這一過程之前，必須進行積極的溝通、說服和長期準備。在目前的大多數項目合併中，治理投票都進行得很差，投票率也很低。例如，在Carry Protocol和SLG.Games之間的合併提案中，只有大約100個錢包地址參與投票，表明並未充分反映所有代幣持有者的意見。

儘管如此，隨著更多案例的積累和新策略及敘事的確立，這些混亂的情況有望得到改善。總之，主網 並購 是克服增長限制並加速發展的關鍵策略，對於動態的Web3行業至關重要。近期的並購案例能否成為成功的先例值得觀察。