Solana 上“巨大的泵”？解讀生態增長發動機 Pump.fun

作者 ：南枝，Odaily星球日報

4月，市場經歷了一輪大幅回調，然而Solana市場卻愈發火熱，5月4日新發行SPL代幣續創歷史新高達14648個。而新發行代幣過半數來自pump.fun，Odaily星球日報將對該平台的功能、數據和這一現象進行解讀。

Pump.fun簡介

Pump.fun於2024年2月推出，為Meme代幣的一鍵發行平台，2月推出時並沒有多少用戶關注和使用，至3月中旬用戶數和使用量開始飆升。

運行流程

• 創建代幣：發幣者只需輸入代幣的名稱、代幣描述和配圖，並支付約0.02 SOL，即可開啟一個代幣的"募資"發行流程。
• 盤內募資：對於用戶而言，選擇想要參與的代幣，然後輸入想要購買的代幣數量即相當於參與了代幣發行募資，並能夠在發行前售出對應的份額，Pump.fun將收取1%費用。
• 價格曲線：但需要注意的是，Pump.fun的代幣正式上線前階段價格並非均勻分布，而是根據Bonding curve（聯合曲線）進行計算。簡單理解，即代幣價格將隨著募資的進行而上升，隨著盤內售出的下降。
• 發幣：當用戶購入了足夠的代幣，市值達到69000美元時，Pump.fun將把12000美元的流動性添加進入Raydium（Solana頭部DEX）並銷毀LP。

Pump.fun何以脫穎而出

截止5月5日，Pump.fun發行代幣數量已達418936個，累計收入690萬美元。其中4月1日至5月1日，Pump.fun收入達499萬美元，相當於年化收入約6000萬美元，並且增長趨勢仍未有下降跡象。那么Pump.fun何以達成此成就？

公平敘事的延續

答案仍在於"公平"這一敘事，Meme代幣自21年興起後，先後在以太坊和BSC上蓬勃發展，但隨著老鼠倉、RUG、科學家搶跑等問題的出現，用戶對Meme的熱情遭到嚴重打擊，因此Pinksale等一系列發射平台也應運而生。

而在Solana上，其實23年及更早期間充滿了Rug代幣，為避免因Rug損失過多很多用戶成為了"10U戰神"，僅以極小金額參與交易，阻礙了各生態的發展。

而Pump的自動添加LP和銷毀功能，正契合了用戶的根本需求，來自Pump的代幣沒有名義上的項目方和管理者，因此也不會出現因為超級權限Rug的問題。

Meme與社交屬性

除了代幣本身的名稱，Pump.fun的代幣還需要附上圖片和簡介，並具備評論功能，這賦予了其快速、直觀傳播其背後故事和風格的能力。

此前Meme代幣、項目網站、官方媒體多數需要通過互相引用實現信息鏈接，而在Pump.fun相當於完成了一鍵聚合，一方面對於用戶能夠快速得到大部分信息，對於代幣本身而言賦予了社交和有效傳播的能力。

"收割"新途徑？

雖為了追求"公平"而生，但Pump.fun的部分機制卻仍成為了一些用戶的收割利器。前文提到，Pump.fun發幣極快，因此每日新增代幣數量極多，多數用戶只能根據其"社交"屬性進行項目好壞的判斷。

另一方面Pump.fun價格並非平均分布，最後進入的用戶相對於最早期用戶成本通常相差五倍以上，因此出現一些惡意用戶購入高粉絲量X賬戶，虛構高關注度的假象，在底部購入大量籌碼，待用戶受高關注度假象蒙蔽進入後，在發幣前快速退出。同樣地，也有一些大V通過自身影響力創建新的代幣，然後利用極端的價格曲線完成快速的影響力變現（收割）。

結論

自BRC-20開始，追求公平，反對高FDV的VC代幣的聲浪愈演愈烈，PEPE和WIF衝刺前十的勢頭也是這一趨勢的首要代表，而Pump.fun也秉承了這一故事而生，不難預見公平二字將貫穿本輪牛市，成為許多顛覆性項目的起爆點。

另一方面Pump.fun對於Solana生態而言也具有重大意義，不止在於六千萬美元的年收入，而在於六千萬美元背後數十億乃至百億美元的交易量，對於DEX和節點都是可觀的增長，更是Solana引入用戶的終極利器。