Foresight Ventures：BTC 減半在即，插針頻繁注意風險

撰文：Mike

A. 市場觀點

一、宏觀流動性

貨幣流動性改善。美國核心 CPI 再次高於預期，美聯儲 6 月降息概率降至不足 50%，互換合約顯示 24 年美聯儲只會降息 50 個基點。通脹卷土重來，美債收益率開始反彈。美股周線調整，加密市場跟隨美股整體走弱。

二、全市場行情

市值排名前 100 漲幅榜：

本周 BTC 高位震盪，減半臨近。市場熱點圍繞 BTC 生態和真實收益的 Defi 協議。當市場大漲時，有想像力的宏大敘事 AI、Meme 這些板塊受到追捧。當市場調整時，有安全收益的再質押、穩定幣這些板塊反而受到青睞。

1. CKB：老牌國產公鏈，近期發布 RGB++ 的 BTC L2 協議，上面首個測試幣 SEAL 大漲幾百倍。BTC 符文生態的 Runestone、PUPS 也大漲，符文是銘文的升級版，可有效減少 BTC 網絡擁堵，計劃 4 月底推出。

2. ENA：是近期增長最快的穩定幣協議，提供高達 30% 的期現套利利率。目前給 ENA 代幣賦能，通過質押 ENA 可加速挖礦收益。ENA 類似礦幣拉盤邏輯，以此激勵大規模使用。

3. TON：公鏈進入市值前 10 名，籌碼相對集中。生態幣 Notcoin 近期將發幣，是點手機免費挖礦，有 3000 萬用戶和 500 萬日活。

三、BTC 行情

1）鏈上數據

BTC 回撤幅度小於往屆，風險在逐漸累積。BTC 礦工收入處於下降趨勢階段，目前的交易數量雖然仍然很高，但明顯低於去年。自歷史前高被突破以來，當前市場僅經歷了兩次 10% 以上的調整，然而歷史上大多數回撤要大得多，其中 25% 以上情況很常見。

穩定幣市值增長 1%。美國指責俄羅斯利用穩定幣 USDT 進行活動。

長期趨勢指標 MVRV-ZScore 以市場總成本作為依據，反映市場整體盈利狀態。當指標大於 6 時，是頂部區間；當指標小於 2 時，是底部區間。MVRV 跌破關鍵水平 1，持有者整體上處於虧損狀態。當前指標為 2.8，進入中間階段。

機構資金持續兩周淨流入，但流入速率明顯放緩。

2）期貨行情

期貨資金費率：本周費率恢復正常。費率 0.05-0.1%，多頭槓桿較多，是市場短期頂部；費率 -0.1-0%，空頭槓桿較多，是市場短期底部。

期貨持倉量：本周 BTC 持倉量基本持平。

期貨多空比：1.1，市場情緒正常。散戶情緒多為反向指標，0.7 以下比較恐慌，2.0 以上比較貪婪。多空比數據波動大，參考意義削弱。

3）現貨行情

BTC 高位震盪，距離減半大概 10 多天。BTC 在減半前創下歷史新高，是 15 年來首次。去年 ETH 賺取的費用比 SOL 高 100 倍，但現在只賺取 4 倍的費用。與此同時 ETH 市值已從 SOL 的 25 倍下降至 5 倍。從估值角度來看，隨著手續費收入能力的趨同，SOL 的市值有更大的空間追趕 ETH。而隨著 SOL 也變得日趨擁堵，很多資金也流向新興的 BASE 鏈和 TON 鏈。

B. 市場數據

一、公鏈總鎖倉量情況

二、各公鏈 TVL 占比情況

本周總 TVL 在 958 億美金，整體下跌 25 億美金，下跌幅度為 2.5%。本周主流公鏈 TVL 以上漲為主，ETH 鏈上漲 7%，TRON 鏈和 BSC 鏈均上漲 1%，ARB 鏈上漲 5%，BTC 鏈上漲 7%，過去幾個月表現最好的 SOLANA 鏈下跌 10%。最值得注意的是近期表現火熱的 BLAST 鏈和 BASE 鏈，分別暴漲 28% 和 23%，並且以 1.7b 和 1.5b 的總 TVL 排在第六和第七名。BLAST 鏈的頭部項目 Thruster 過去一個月暴漲 521%，還有 Hyperlock Finance 暴漲 12565%。OP 鏈本周下跌 2%，在公鏈 TVL 排名上已跌出前十。

三、各鏈協議鎖倉量情況

1) ETH 鎖倉量情況

2) BSC 鎖倉量情況

3) Polygon 鎖倉量情況

4) Arbitrum 鎖倉量情況

5) Optimism 鎖倉量情況

6) Base 鎖倉量情況

7) Solana 鎖倉量情況

四、NFT 市場數據變化

1）NFT-500 指數

2）NFT 市場情況

3）NFT 交易市場占比

4）NFT 買家分析

本周 NFT 市場藍籌項目地板價以上漲為主，大盤依舊在尋找支撐位的狀態，本日上漲超過 3%。BAYC 和 MAYC 均上漲 6%，Pudgy Penguins 上漲 4%，Milady 上漲 20%，Azuki 上漲 4%，DeGods 上漲 10%，CryptoPunks 下跌 4%。NFT 市場總交易量方有小幅回升，BAYC 以 7553 個 eth 的七日交易量重拾榜首的位置。首次購買和復購買家的數量變化不大。NFT 市場的低迷情緒還在繼續，這輪牛市周期能否帶活 NFT 市場還是個問號。

五、項目最新融資情況

六、投後動態

1）bitSmiley --- BTC Ecosystem

無需訂閱 bitSmiley 和 bitCow 聯合公測活動「The Trumeme Show」第一階段已於 4 月 8 日 19:00 啟動，目前因訪問流量過高導致 Merlin 測試網過載。bitSmiley 項目方正與 Merlin 官方積極協調擴容支持，為廣大參與者提供更好的測試體驗。

2）Polyhedra Network --- ZK

Polyhedra Network 與 ether.fi 達成戰略合作，Polyhedra Network 通過 zkBridge 技術和 EigenLayer 主動驗證服務（AVS），實現比特幣網絡與其他區塊鏈系統的信任最小化的互操作協議，ether.fi 將為該協議進一步提供 30 億美元的加密經濟安全。同時 ether.fi 將在 LayerZero 上使用 Polyhedra 作為其默認的去中心化驗證器網絡（DVN），以提升協議的安全性和效率，未來 ZK 代幣的質押者將有機會獲得 50 萬美元的 ETHFI 代幣獎勵。

目前 Polyhedra 比特幣互操作協議總計獲得超 53 億美元加密經濟安全，由 ether.fi、Renzo 和 Swell 的 LRT 共同支持，此外其雙重質押機制也允許未來在其 AVS 的 ZK 代幣質押者也能夠獲得來自其比特幣互操作協議的收益。

3）ORA --- 可驗證預言機協議

OpenLM IMO 代幣 OLM 總量為 10 億枚，50% 將用於 IMO 公開發售，30% 將用於流動性，10% 將分配給 OpenLM 貢獻者，10% 將分配給 ORA 團隊。OLM 完全稀釋估值為 300 枚 ETH，IMO 將募集 150 枚 ETH（5 億枚 OLM），OLM 的 IMO 價格為 3e-7 ETH（約 0.001 USDT）。OLM 具有收入共享與銷毀兩大特徵，其中來自 OAO 或其他來源的部分收入將分配給由 OLM 代幣組成的收入共享池，代幣持有者可在快照後每 90 天申請一次收入。來自 OAO 或其他來源的部分收入將分配至 OLM 代幣的銷毀池中，代幣持有者可將其代幣作為回購機制進行銷毀，銷毀機制將支撐 OLM 地板價。