什麼是 ERC-404？獨家解讀 NFT 協議的未來

撰文：NFTScan

上月初，ERC-404 成為最首要熱門的話題，ERC-404 是由 Pandora 團隊在 2 月初為創作者和開發者等開源的實驗性代幣標準，其混合 ERC-20 / ERC-721 實現，具有原生流動性和碎片化等特點。伴隨著早期的發展，越來越多參與者開始對 ERC-404 這種全新的協議標準進行關注。

一、什麼是 ERC-404？

ERC-404 是一種混合 ERC-20（同質化代幣）和 ERC-721（非同質化代幣 NFT）的協議標準，即 NFT 和 Token 之間可以相互轉化，具有原生流動性和碎片化的協議。

通俗一點講，該協議可以讓 NFT 像代幣一樣進行拆分交易，類似於將一張圖分割成多個部分，使得多個人可以共同擁有這張圖的一部分。一些藍籌 NFT 項目，如 BAYC 和 PudgyPenguins 等，其價格已經高得讓普通散戶望而卻步，特別是那些具有稀有屬性的藍籌 NFT，其價格更是高得讓其成為有價無市，難以流通。那么 ERC-404 的提出對於這些原本缺乏流動性的 NFT 項目來說是一個重大的改進，這些價格高昂的 NFT 可以在一些主流交易市場進行拆分交易，像購買 BTC、ETH 等代幣資產一樣方便快捷。

二、PANDORA 是什麼？

Pandora 是基於 ERC-404 代幣標準構建的第一個項目，它提供了一種獨特的交易方式。在這個項目中，每購買一個 PANDORA 代幣都會導致一個 NFT 被鑄造，並自動出現在你的錢包中。相反，當你賣出 PANDORA 代幣時，對應的 NFT 將被銷毀。而當代幣轉讓時，也會發生相同的 NFT 銷毀和重新鑄造過程。但將 NFT 轉讓並不會導致 NFT 產生變化。

這就意味著可以選擇將你的 NFT 出售給一些流動性池，而無需像在傳統 NFT 交易平台上一樣掛單等待。這種新型交易方式為持有者提供了更多的靈活性和便利性，同時也為 NFT 市場帶來了更多的流動性和活力。通過這種方式，Pandora 項目為 NFT 交易帶來了全新的可能性，促進 NFT 市場的發展和成熟。

基於 ERC-404 協議標準的龍頭項目 Pandora：

https://eth.nftscan.com/0x9e9fbde7c7a83c43913bddc8779158f1368f0413

三、ERC-404 帶來的創新

• ERC-404 創新之處，其一是在某些特定條件下可以表現為可替代的同質化代幣，而在其他情況下則表現為不可替代的非同質化代幣（NFT）。這種靈活性使得 ERC-404 在 Web3 領域具有更廣泛的可能性，無論是需要高流動性的交易場景，還是對個性化和獨特性有要求的資產管理場景，都能夠滿足用戶的需求，提供更多選擇。
• ERC-404 擴展了代幣的應用場景，為用戶帶來了更多的可能性。例如允許代幣代表部分資產所有權，在 NFT 中，可以實現部分所有權的概念，使得多個用戶可以共同擁有同一個 NFT，並根據持有的代幣數量共享相應的所有權權益。此外，ERC-404 能夠適用於更多種類的資產，為用戶提供更多元化的管理。
• 允許 NFT 拆分為更小份額的代幣，這種分割機制讓更多的投資者可以參與到高價 NFT 的投資中，無需購買整個 NFT，從而降低了市場的進入門檻。同時也增加了 NFT 的流動性，因為更多的代幣可以被交易，從而增加了市場的活躍度。
• ERC-404 涉及到代幣在錢包內自動鑄造和銷毀相應 NFT 的過程，實現了代幣份額與 NFT 所有權的無縫銜接。

四、ERC-404 存在的局限性

一開始，由於各類 ERC-404 項目紛紛推出，以太坊網絡的 Gas 費用也出現了明顯的上漲。然而，隨著問題的出現及熱度的流失，ERC-404 項目的關注度開始快速下降。龍頭項目 PANDORA 相較於最高峰時期下跌嚴重，其餘 ERC-404 項目則出現更早、更大的跌幅。ERC-404 存在什麼樣的局限性呢？

1. 首先 ERC-404 標準由於底層智能合約的複雜度大幅提高，交易執行過程中所需的 Gas 費用也相應高於常規 ERC-20 轉帳，而在當前以太坊網絡性能較為有限的情況下，高 Gas 費用問題更加突出，直接影響了用戶的使用體驗。

2. 其次缺乏官方認可和整合挑戰，ERC-404 協議並不是 Ethereum 官方認可的，所以增加了其在被廣泛採納之前所面臨的不確定性風險；並且要將這一全新標準整合到已有的錢包、交易所、Dapp 等廣闊生態系統中，將面臨標準化、兼容性、穩定性等諸多障礙問題。

3. 在進行同質化代幣的交易時，有可能出現與之對應的 NFT（非同質化代幣）被無差別轉移給買家的情況，而不考慮 NFT 的稀有度。這種情況可能會導致原本持有者所擁有的價值較高的 NFT 被一並轉移，進而造成持有者損失了其價值較高的 NFT 資產。

4. 潛在技術風險，雖然 ERC-404 借鑒了 ERC-20 和 ERC-721 的成熟元素，但它融合兩者的方式和機制都是全新的，必然增加了智能合約的複雜性，可能引入了新的攻擊面和安全漏洞。ERC-404 標準需要經過嚴格的第三方安全審計和滲透測試，目前這方面的工作可能仍顯不足，需要進行嚴格的配置和兼容性檢查，以防止這種漏洞的出現。

NFT 的流動性一直是一個難解問題，許多項目都致力於解決這一問題。如各個市場平台都試圖通過提升用戶體驗和增加流動性來解決這一挑戰。另外，一些項目還嘗試通過抵押借貸和 NFT 碎片化等方式來提升 NFT 的流動性，例如將 NFT 分解成 ERC-20 代幣在去中心化交易所上提供流動性挖礦等。那 ERC-404 這一協議的出現提供了一個很好的解決方案。

總而言之，ERC-404 提出了一種全新「混合代幣」概念，打破了同質化與非同質化代幣的壁壘，為 Web3 生態開闢了新的應用場景等。不過，作為一種實驗性標準，ERC-404 仍處於早期採用階段，正在接受嚴格測試以確保其穩健性和可靠性，是否會被主流採用值得我們近一步觀察。