頭等艙研報：基於ERC404代幣標準的Pandora
Pandora是2月2日上線的NFT碎片化項目，其核心技術是ERC404代幣標準。用戶可以在Uniswap V3購買項目同名代幣PANDORA以獲得ERC404代幣，相當於碎片化持有其NFT——Pandora Replicants，此外也可以直接在OpenSea購買Pandora Replicants。目前PANDORA幣價2,375.76美元，24小時交易量536.5萬美元；Pandora Replicants的交易量48 ETH。基本面簡介
團隊： Pandora由匿名團隊開發，團隊成員數量未知。目前從公開信息能找到3名開發者Acme、ctrl和Searn。Acme是Pandora項目的GitHub[1]運營者，從他的社交帳號[2]來看他是Coinbase的工程師。另一名開發者網名ctrl[3]，是Syndicate的投資人之一，他運營著自己的Web3社群。還有一位開發者Searn[4]的公開信息較少。
資金： Pandora項目並未公開融資信息。
業務機制
碎片化機制
Pandora是一個NFT碎片化的項目，其核心是ERC404代幣標準，這是一種介於ERC20和ERC721之間的試驗性的代幣標準。ERC404代幣可以在Uniswap等平台進行交易，類似於同質化代幣。同時，1枚ERC404代幣可以對應1枚NFT（被稱為Replicant NFT）。他們之間的數學關係如下：
n~Replicant NFT~= [n~ERC404~]
其中 n~Replicant NFT~表示Replicant NFT的數量，n~ERC404~表示ERC404代幣的數量，[n]表示不大於該數的最大整數。
簡單來講，湊齊一整枚代幣即可持有一個NFT。例如，用戶持有0.5個代幣，他擁有0個NFT；用戶持有1個代幣，他擁有1個NFT；用戶持有1.5個代幣，他擁有1個NFT；用戶持有2個代幣，他擁有2個NFT；用戶持有2.5個代幣，他擁有2個NFT，以此類推。
在Pandora項目中，它的ERC404代幣是PANDORA，它的Replicant NFT是Pandora Replicants。用戶首先可以在Uniswap V3上使用ETH等代幣兌換PANDORA代幣，用戶持有PANDORA代幣就相當於碎片化的持有Pandora的NFT（Pandora Replicants），持有的代幣數量決定了用戶所擁有的NFT數量。
通過ERC404標準，Pandora實現了類似NFT碎片化的效果。在看好某個NFT系列時，用戶可以選擇持有一定量的代幣而非完整的NFT，這對於資金配置而言更加靈活，同時也降低了參與NFT投資的金額門檻。
NFT 燃燒和重新鑄造機制
但是Replicant NFT與常見的ERC721格式的NFT不同，Replicant NFT有著燃燒和重新鑄造的機制，當用戶對ERC404進行轉帳或交易等操作時即會觸發。前文提到整數的ERC404代幣會與Replicant NFT綁定，因此當ERC404代幣發生變動時，Replicant NFT也會發生變動。這裡有兩種情況：
1）當用戶出售ERC404代幣時，用戶錢包中的Replicant NFT會被燃燒（銷毀）。
2）當用戶轉帳時，Sender錢包中的Replicant NFT會被燃燒，然後在Receiver錢包重新鑄造出新的Replicant NFT。
每一次重新鑄造，Replicant NFT的特徵都會重新刷新，稀有度也可能隨之發生變化。因此，如果用戶對他的NFT不滿意，他可以將其不斷的進行轉帳以刷新NFT直至獲得喜歡的NFT。如果用戶不想改變其Replicant NFT（不想燃燒和重新鑄造）又想將其出售或者發送給別的用戶，那麼他可以在OpenSea上出售Replicant NFT或將其發送到另一個地址。簡單而言，如果用戶希望Replicant NFT產生變化，並對ERC404代幣做操作；如果用戶不希望Replicant NFT產生變化，則對Replicant NFT做操作。
Pandora Replicants[5]****
Pandora Replicants是Pandora項目的Replicant NFT，是五種不同顏色的箱子，且五種顏色分別代表了不同的稀有度。官方目前並未公開每種稀有度的具體數量，但是稀有度順序從高到低為：紅、橙、紫、藍、綠。未來箱子可能會開出新的NFT。
業務數據
Pandora於項目2月2日上線，目前PANDORA幣價2,375.76美元，24小時交易量536.5萬美元。
圖1 PANDORA價格，來源：DEX Screener
目前Pandora Replicants地板價1.2 ETH，總交易量48 ETH，有670名持有者。
圖2 Pandora Replicants交易數據，來源：OpenSea
經濟模型
Pandora並沒有公開經濟模型，但是可以看到PANDORA代幣和Pandora Replicants一樣總量都是10,000枚。目前流通中的代幣大概有5000枚，團隊在上線初期從市場買走5000枚，用於項目運營團隊獎勵之類的。此外，團隊保留了700個代幣使用Sablier線性釋放，一個月內釋放完。團隊在上線的第一天內使用了大概400 ETH回購了代幣，主要原因是他們在Uniswap V3上不同價位分布流動性，在價格變化後需要對其LP進行調整。
綜合評價
1.Pandora通過ERC404的形式實現了NFT碎片化的效果，其機制比較新穎。
- ERC404代幣還為NFT提供了較好的流動性，用戶可以在DEX直接出售ERC404代幣，而不用在NFT交易市場等待買家。
