MT Capital 研報：Fair Launch，代幣發行方式的深刻變革

Momentum Capital

2023-12-27 16:22:12

不依賴於平台幣或投資者，最早期的參與者即完成了項目的投資、分發、市場推廣和布道。

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作者：Xinwei, Ian

TL;DR

在過去的幾年中，區塊鏈行業經歷了翻天覆地的變化，尤其在代幣發行方式上出現了顯著的革新。從最初簡單的ICO到複雜的DeFi結構，再到今天的公平發行（Fair Launch）和社區驅動模式，這些變革不僅重塑了資產分配的格局，也引發了市場參與者的廣泛關注。接下來，我們將深入探討幾個代表性的項目，它們各自以獨特的代幣發行方式，展現了這一領域的創新和進步。

本文深入分析了幾個關鍵項目，從銘文的散戶驅動模型，到Blast的激勵創新，到ZKFair的重視公平性，到Analysoor的分配方式創新，再到Binance用Fair Mode重新定義代幣經濟，這些項目不僅展示了加密貨幣生態的多樣性，也反映了市場對透明度和公平性需求的增長。

MT Capital 投資總監Ian 的觀點："#BRC20、#Blast、#ZERO、#ZKFair等項目實驗中，我們見證了一種偉大的創新方式------所有人的公平分發。它們不依賴於平台幣或投資者，最早期的參與者即完成了項目的投資、分發、市場推廣和布道。這類似於DeFi Summer中的流動性挖礦，項目的自身流動性激勵為整個鏈上創造了繁榮。公平分發極大提升了社區參與者的積極性，達到了前所未有的高度。"

銘文

銘文的興起，類似於曾經的 DeFi Summer，核心在於公平發行（Fair Launch）的概念。這一理念在 DeFi Summer 時期非常流行，主要是指項方在初始代幣分發時不保留任何份額。例如，Yearn（YFI）的創始人 Andre Cronje 宣稱自己沒有進行預挖、保留代幣或提前通知內部人員，這種做法極大提升了他的聲譽，並為 Yearn 帶來了巨大的TVL。

然而，隨著 DeFi Summer 的逐漸落幕，市場見證了越來越多的項目湧現，整個加密貨幣生態變得更加成熟。這一時期，資本開始進入市場，開啟了一個由VC驅動的項目啟動模式。在這個模式下，融資額度大、投資機構聲望高的項目更容易吸引市場關注。這也催生了一些主要依賴"撸毛"生存的用戶和那些渴望明星項目空投的普通散戶。

在這種背景下，銘文的出現帶來了新的變革。它被一些人視為"散戶的天下"，因為所有的籌碼完全由散戶自行鑄造。雖然銘文被一些批評者視為僅具有 meme 幣屬性，缺乏長期的實際應用場景，但它為散戶提供了更多的機會。隨著越來越多的銘文項目誕生並結束資產發行階段，比特幣生態系統預計將進入一個新的應用建設階段。

https://geniidata.com/ordinals/index/brc20

Blast

自從11月21日上線以來，Blast 迅速成為加密貨幣市場的焦點，展現了其在 Layer2 網絡領域的創新與吸引力。

Blast是一個 Layer2 網絡，由 Blur 創始人 Pacman 推出。基於 Optimistic Rollups 技術，Blast與以太坊兼容，為開發者和 dApp 提供了便利的接入方式。Blast 的TVL和用戶數目的快速增長相當引人注目，目前Blast TVL已經來到10億美元。

此外，Blast 已完成由 Paradigm 和 Standard Crypto 參投的 2000 萬美元融資。

Blast 吸引用戶和開發者的主要方式之一是空投和激勵機制。根據計劃，2024年5月將進行空投，旨在獎勵早期成員和開發者。用戶可以通過存入資產和邀請新用戶加入 Blast L2 網絡來獲得積分，這些積分將直接影響他們獲得的空投數量，這種機制激勵了用戶的參與和推廣。

Blast 的核心吸引力在於其質押挖礦和額外獎勵的結合。用戶通過將資金存入 Blast 並利用 Lido 在以太坊主網進行質押，不僅可以獲得質押收益，還可以額外獲得 Blast 的獎勵。這種策略的根本目的是提高 TVL 並吸引更多用戶參與，以獲得額外的 Blast 獎勵。Blast 的成功依賴於其創新的 Layer2 解決方案和吸引用戶及開發者的激勵機制。

https://dune.com/0xramen/blast-stats

ZKFair

ZKFair（ZKF）是一個基於以太坊的創新項目，專注於建立一個公平且由社區驅動的二層網絡。作為以太坊上第一個利用 Polygon CDK 和 Celestia DA 技術的 ZK-Rollup，ZKFair 的核心目標是降低當前第二層網絡對用戶的高準入門檻。在目前的市場環境中，許多 ZK-L2 項目由VC主導，估值高昂，而普通用戶很難從中獲得實質性回報。這些項目還鼓勵用戶支付高額交易費用，但代幣激勵發放緩慢，對普通用戶並不友好。

ZKFair 試圖通過創建一個公平啟動、社群驅動的網絡來改變這一局面。這個網絡不僅技術先進，還獲得了 Lumoz RaaS 的支持。項目的原生代幣 $ZKF 採取了100% 公平的啟動方式，沒有為投資者、預訂者或早期挖礦者預留任何份額。全部代幣計劃在主網上線後空投給社區，總供應量設定為 100 億枚，其中 75 億用於 Gas 費空投，剩下的 25 億用於社區用戶。

ZKFair 引人注目的原因在於其獨特的市場定位和分發策略。市場分析普遍看好其開盤潛力，預計可能達到5-10倍的增值。其使用穩定幣 USDC 作為 Gas，結合低市值和新穎的籌碼分發模式，這一項目為投資者提供了一個吸引人的故事和公平的分發機制。關於代幣獲取，規則指出，在特定時間內與 zkSync、Scroll、ZKSpace、Polygon EVM、Linea 等平台進行過互動的地址有資格獲得空投。此外，項目還規定了燒 Gas 獲取 ZKF 代幣的詳細流程和限制規則，以及如何通過與 Dapp 互動來快速消耗 Gas 的策略。

Analysoor

Analysoor 是 Solana 鏈上的首個 Meta Protocol，引入了一種創新的 NFT 和代幣創建及分配方法。其核心是採用區塊哈希值作為隨機數生成器，每個區塊選擇一位獲勝者，有效地抵消了機器人在 $ZERO 和 Index ONE NFT 鑄造過程中的影響。

Analysoor 的公平發行機制著重於公平性和流動性導向，沒有預售、白名單、團隊分配，也沒有為了先發交易而支付的 GAS 費。這意味著每個參與者都在相同的起跑線上，資金體量的差異不會影響鑄造競爭。鑄造費用不流向項方或礦工，而是用於增加流動性，支持生態和社區。

Analysoor 正在建立強大的社區共識，其價值和潛力正被越來越多的人認可。開發者也在努力採用更多創新方法來對抗潛在的機器人行為，確保公平性的長期維持，其中 AI 算法和機器學習將發揮重要作用。

相比其他公鏈上的主流 Launchpad 項目，Analysoor 當前的市值可能被低估。考慮到 Solana 生態中尚無領頭的 Launchpad 協議，Analysoor 有潛力成為這一角色，並在未來實現巨大價值增長。

市場對公平性和透明度的需求日益增長，Fair Launch 機制將成為一種趨勢。尤其是在高性能的公鏈如 Solana 上，2024 年可能會是 Meta Protocol 爆發的一年。Analysoor 作為 Solana 鏈上 Fair Launch 的先行者，擁有巨大潛力和強烈願景，可能在未來拓展為多功能型 Launchpad。

https://medium.com/@GryphsisAcademy/analysis-0-1-innovating-fair-launch-with-random-hash-4a36ad6a0437

Fair Mode

Binance 最近推出的 Launchpool 模式"Fair Mode"代表了代幣經濟系統的一次重要創新。這一模式的核心不僅在於項目本身，而更在於對代幣經濟系統的重新構思，旨在促進項目的長期良性發展。Fair Mode 引入了一個佔比 27% 的長期發展基金，這些代幣不能被消費或出售，不會進入市場流通，而是用於質押和參與生態系統，支持項目的持續增長。此外，該模式在其 25% 的初始流通中為散戶公平分發了高達 21% 的代幣，包括 Binance launchpool 和空投，這不僅增加了社區在項目決策中的影響力，也激發了他們與項方的合作意願。

通過增加初始流通量和降低未來解鎖量，Fair Mode 減少了市場上的拋壓，為代幣價值的長期穩定奠定了基礎。同時，通過降低團隊和投資者的代幣佔比，該模式減少了他們對市場的操縱能力，有助於維護代幣的健康價值。Binance 通過引入 Fair Mode 展現了其對行業深刻理解，可能為代幣經濟系統的創新引領新的潮流。這種模式強調了代幣分配的合理性和公平性，有望成為推動整個區塊鏈技術和代幣經濟向前發展的重要因素。

https://twitter.com/heyibinance/status/1737813180141666324

總結

在總結這篇簡短的Insight時，我們可以看到區塊鏈領域在代幣發行方式上的顯著演變和創新。從最初的ICO到DeFi，再到今日的公平發行和社區驅動模式，這些變革不僅重新定義了資產分配的方式，也引起了市場的廣泛關注。具體項目如銘文、Blast、ZKFair、Analysoor和Binance的Fair Mode，持續採用公平分發的模式均得到了不錯的市場和主力反饋。這些項目的成功嘗試不僅展示了加密貨幣生態的多樣性和成熟度，而且強調了社區參與和公平發行在未來區塊鏈技術發展中的重要性。隨著這些創新的推進，區塊鏈行業預計將繼續在全球金融和技術領域扮演重要角色，並為未來的發展開闢新的可能性。

MT Capital

MT Capital 總部位於矽谷，是一家專注於 Web3 及相關技術的加密原生基金。我們具有全球化的團隊，多元的文化背景及視角讓我們對全球市場有深入的理解並能把握不同區域性的投資機會。MT Capital 的願景是成為全球領先的區塊鏈投資公司，專注於支持能夠產生巨大價值的早期技術企業。自 2016 年以來，我們的投資組合涵蓋 Infra、L1/L2、DeFi、NFT、GameFi 等各個領域。我們不僅僅是投資者，更是創始團隊背後的推動力量。

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