比特幣，最好的 ESG 資產

撰文：Daniel Batten，batcoinz.com

編譯：Peng SUN，Foresight News

編者按：ESG 投資委員會（ESG IC）全稱 Environment, Social and Governance Investment Committee，指的是金融機構進行負責任的投資，並考慮環境問題、社會問題與治理問題等。ESG 一詞首次被廣泛使用是在 2004 年一份由聯合國邀請、金融機構聯合發起的題為「Who Cares Wins」的報告中。2020 年以來，聯合國加速將 ESG 數據與可持續發展目標相結合，現已從一項企業社會責任倡議發展成為一種全球現象。

目前，全球多數 ESG 投資委員會尚未將資金大量投入比特幣，但如果得到 ESG 資金支持，也就意味著比特幣得到世界主要投資機構的認可。在本文中，作者反駁了當前影響 ESG 資金投資比特幣的四大論點，其中以環境污染與能源消耗為主。但作者經調查發現，比特幣是世界上使用可持續能源最多的行業，比特幣是全球唯一一個行業增長但並未導致排放量增長的行業，比特幣的排放強度低於其他行業，比特幣是全球唯一一個主要燃料來源不是化石燃料的行業。最後，作者以甲烷減排為例，指出比特幣可利用甲烷挖礦實現環境、社會與經濟的可持續發展。

ESG 投資委員會需要比特幣，比特幣也需要 ESG 投資委員會

目前，ESG 基金總資產管理規模達 23 萬億美元，它們認為目前無法給比特幣投入更多的資金。但如果這僅僅是一種沒有確鑿論據支撐的「說法」呢？如果比特幣挖礦對於全球的 ESG 投資委員會來說是一種解決方案而不是給它製造問題呢？調查事實是否如此就是我去年的工作重點。

毋庸置疑，更多資金投入比特幣 ESG 將促進比特幣的發展，提高比特幣的市值。與機構投資者持有的數以萬億計的其他資產相比，比特幣的規模只有拇指大小。包括 Willy Woo 在內的評論家認為，比特幣需要保持在 1 萬億美元以上市值，才能讓持有國家財富和 / 或退休基金的機構放心地大規模投資比特幣。

在探討 ESG 投資委員會為什麼要考慮比特幣之前，我們先來看看比特幣支持者為什麼要更積極地與 ESG 投資委員會合作。

首先，我們作一提問：「將 1% 的 ESG 資金投入比特幣會對市值產生什麼影響？」 基於 Woo 的分析，我們可以在一定範圍內預測這種影響。

按照目前每投資 1 美元的市值增長比率計算------如果 ESG 基金將 AUM（資產管理規模）的 1% 投入比特幣，那麼比特幣的市值將增至 1.68 萬億美元。

再想像一下，如果將 2.5% 的 ESG 資金投入比特幣，那麼市值將增至約 3.3 萬億美元。這確實是將比特幣納入了機構投資者的路線圖。隨著機構投資者投資比特幣，比特幣的市值也會進一步提高。現在我們建立了一個正反饋循環，因為比特幣和 ESG 社區之間開始初步接觸。

背景

19 年來，我一直在做影響力投資。我的工作包括對那些既能獲得經濟回報、又能有利於人類和地球發展的技術進行盡職調查。我見過 200 多種不同的清潔技術提議。其中，我發現比特幣是我見過的見效最快、影響最深遠、最可衡量的清潔技術。

這很重要，因為目前 ESG 投資委員會面臨一個問題：可靠的 ESG 投資供不應求，30% 的投資者表示他們很難找到有吸引力的 ESG 投資機會。這意味著比特幣對於解決這一問題而言很關鍵。然而，首先必須要做兩件事：數據和行動。

我們先來看看數據。

當前 ESG 投資委員會對比特幣的看法

目前有四大反對比特幣 ESG 的論點阻礙了機構對比特幣的廣泛投資，分別為：

• 比特幣主要使用化石燃料，致使其使用率激增；
• 比特幣排放量很大，並可能呈指數增長；
• 比特幣排放強度越來越大；
• 煤炭是比特幣挖礦的最主要能源。

媒體報導塑造著人們的看法，而媒體則以研究報告為依據。事實證明，這 4 篇文章都來源於劍橋替代資產金融中心（CCAF）。

因此，讓我們來總結一下：基於這 4 大 ESG 認知，23 萬億美元無法用於投資比特幣。然而，這四種看法是建立在一項研究的基礎上的。一項研究就決定了很多事情。我很好奇劍橋大學的研究結果與比特幣礦業委員會（BMC）的研究結果為何差異如此之大，於是決定更細緻地對劍橋的研究報告進行研究。

值得讚揚的是，劍橋大學披露了其模型的局限性，其網站承認，他們可能無法模擬當前的現狀。

換句話說，「它可能已經過時了」。像比特幣挖礦這樣的動態模型，其核心就是不斷更新的數據。

劍橋的比特幣釋放強度圖直觀地顯示了該模型的頻率情況。

它們的挖礦圖在 2022 年 1 月「不再波動」。這意味著在本文撰寫時，其模型已經過時 22 個月。

這有什麼意義呢？ 22 個月前，哈薩克斯坦這個幾乎完全以化石燃料為基礎的國家佔據全球算力的 13.2%。

如今，它已下降到只有 100 兆瓦。由於該網絡消耗的電力超過 15000 兆瓦，遠低於總網絡的 1%。這意義重大。

其次，還有一個更大的問題：劍橋模式不包括離網挖礦。

去年，我建立了一個名為 BEEST 的比特幣挖礦基礎模型，該模型更新了挖礦圖並計算了離網挖礦的影響。

BEEST 結果摘要

據我們所知，離網挖礦公司共有 52 家。重申一遍，劍橋模型不包括這些礦企。按算力計算，它們占所有礦機的 28%。它們幾乎 80% 都由可持續能源驅動。

我們對此並不感到驚訝。畢竟，它們離網挖礦是因為廉價電力，而廉價電力通常是可再生能源。

將使用可持續能源比例過高的極少數人排除在其模型之外是很重要的。這就好比政治民意調查只調查城市選民一樣。

如果再加上劍橋大學的兩個排除模型，會發生什麼情況呢？

在回答這個問題之前，我們需要了解兩個重要的背景信息。

2023 年 8 月 31 日，劍橋大學承認它們的模型誇大了至少兩年的能源消耗，並且仍有可能誇大排放量。

兩週後，即 9 月 14 日，彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）放棄了劍橋模式，開始使用 BEEST。彭博表示：

因此，我們現在有了一種最新的離網和併網（ongrid）挖礦模式，這是 ESG 投資委員會信任的第三部分的首選模式，它揭示了以下四點：

1.比特幣網絡使用 50% 以上的可持續能源。這使比特幣成為世界上使用可持續能源最多的行業。

2.比特幣的排放量在過去 4 年裡沒有增加。

這不僅影響到機構的採用，還影響到挖礦政策。譬如，歐盟提議的 PoW 禁令。白宮表示，要制定有利於比特幣挖礦的政策，它們需要數據表明隨著網絡的發展，排放量不會失控。

我們現在有了這些數據。在過去 4 年中，算力增長 400% 以上，價格增長超 160%，但排放量沒有增長。因此，比特幣是全球唯一一個行業規模增長但並未導致排放量增長的行業。

3.比特幣的排放強度減半。這是一種衡量單位能源排放量的指標，目前比其他行業的排放量要低。

4.我們知道，比特幣的主要燃料來源是水力發電。因此，比特幣是全球唯一一個主要燃料來源不是化石燃料的行業。

與電動汽車（EVs）一樣，比特幣的直接排放為 0，但兩者都會因用電而產生二次排放。不同的是，比特幣主要使用水電，而 EVs 主要使用煤炭。

也就是說，上述四篇關於比特幣的文章都是錯誤的。它們不僅錯了，而且還錯誤地職責一個已經實現 4 項 ESG 第一的行業，這在任何行業都是絕無僅有的：

圖為比特幣挖礦與全球其他行業的比較

現在比特幣支持者可以與全球 ESG 投資委員會分享這一新的說法，這個說法有一套完整且具有代表性的數據支撐。

再教育比教育需要更長的時間，一些投資委員會可能多少都有點確認偏差。但是，對於那些對世界充滿好奇心的投資委員會而言，他們會發現有足夠的事實投資比特幣 ESG ，而且這個事實正變得更加透明。

如果沒有對 ESG 進行徹底調查，就不可能通過傳播這種比特幣 ESG 新敘事來評估其對投入比特幣的資金的影響，只能說傳播這一數據可能會促使 ESG 基金將其 AUM 的 1% 投入比特幣。憑直覺，我認為要達到 1%，不僅需要數據的廣泛傳播，還需要採取行動。

ESG 投資委員會和過去的比特幣批評者已經指出了可以採取哪些行動：

甲烷減排

ESG 基金表示：「如果比特幣挖礦能夠減少足夠多的甲烷來抵消網絡排放，那這就很容易去做決定了。」

白宮關於加密資產挖礦的 OTSP 報告稱，使用排放的甲烷進行比特幣挖礦「更有可能幫助而不是阻礙美國政府實現氣候目標」。

國際貨幣基金組織的政策負責人表示：「甲烷減排案例是迄今為止比特幣在 ESG 方面最有說服力的論據。」

換句話說：準確的數據與模型可以保護比特幣免受虛假信息的侵害，並表明比特幣是一種良好的 ESG 投資。但是，甲烷減排可以鞏固比特幣作為世界上最好的 ESG 資產的地位。

為什麼甲烷減排如此重要？

首先，根據聯合國的說法，甲烷減排是「我們在未來 25 年減緩氣候變化的最有力手段」。甲烷造成的氣候變暖是二氧化碳的 84 倍，而且還在加速增長。然而，我們對此卻束手無策。

到 2032 年，我們最大的甲烷儲存庫可能是垃圾填埋場。

然而，除非我們能找到有效減少甲烷排放的方法並從中獲利，否則這種情況不會發生（這也是為什麼它還沒有發生的原因）。

如何減少垃圾填埋場產生的甲烷並從中獲利？

在可能的情況下，你可以淨化垃圾填埋場氣體並將其輸送給發電機進行發電，因為這樣幾乎可以完全消除甲烷。你正在將污染轉化為資產。

問題是，許多垃圾填埋場無法將電力賣回電網。要麼是電網升級成本太高，要麼是在某些情況下政府政策不允許，譬如在墨西哥。

最近，我問從事垃圾填埋場發電已有 20 年之久的 Unicarbo 首席執行官 Nuno Barbosa：「全球有多少垃圾填埋場沒有選擇將電力售回給電網？」他預估有「50%」。

然後我向他提出了第二個問題：「如果這些垃圾填埋場現場就存在有電力需求的客戶怎麼辦？」他回答說：「一切都將改變」。

垃圾填埋場氣體發電現場客戶的情況如何？

這類客戶必須非常獨特。首先，他們必須準備在偏遠的垃圾填埋場開展業務。其次，他們的電力成本必須在其總運營支出中占有很高的比例，因此，僅僅為了獲得廉價電力而在 GCCS（氣體收集與控制系統）和發電機上投資數百萬美元的額外資本支出才具有經濟意義。

如果不是因為比特幣挖礦，根本就不會有這樣的客戶群。

比特幣礦工對在垃圾填埋場上挖礦的想法非常感興趣。這就是為什麼現在有四家比特幣礦企在做這件事，全球最大的上市比特幣礦企 Marathon 最近也已加入。

比特幣礦企和垃圾填埋場業主都希望實現這一目標。他們缺的只是在更大範圍內實施這一想法的資金。這就是為什麼我個人決定，我們的第三期氣候技術基金將提供基礎設施資金，以彌補這一差距。

除非我們讓甲烷減排有利可圖，否則地球所需的甲烷減排水平將無法實現。聯合國認為，我們在氣候方面的付出與努力還不夠。值得注意的是，比特幣挖礦可以使全球 50% 的垃圾填埋場在甲烷減排中獲利。

總結：

• 甲烷減排是我們減少氣候變化最有力的槓桿；
• 比特幣挖礦是唯一能夠清除甲烷並從中獲利的技術。

這對地球來說是好事，對比特幣來說也是如此。原因如下：

甲烷減排與比特幣------效益量化

每年，比特幣礦工已經減少了整個比特幣網絡 6% 的排放量。這很罕見，比其他任何行業都高出 6%。這個比例非常高，大部分原因是因為 Crusoe Energy 利用油田燃燒的甲烷為 HPC 和比特幣挖礦提供動力。

然而，還有一個更好的故事正在向我們招手。如果比特幣在目前正在排放甲烷的四個中型垃圾填埋場上挖礦，那麼比特幣的減排量將幾乎增加兩倍。

換句話說，在其中四個中型垃圾填埋場進行比特幣挖礦將減少 400 萬噸二氧化碳當量。這比日內瓦的排放量還要多；比有史以來最大的直接空氣捕獲項目的減排量還要多 1000 倍。

利用現有技術可以在一年內實現這一目標。

如果比特幣挖礦項目是在 35 個中型排放規模的垃圾填埋場上進行融資，那麼比特幣將成為世界上第一個在沒有抵消溫室效應的情況下實現溫室氣體負排放的行業。

鑒於從來沒有哪個行業能夠在沒有抵消溫室效應的情況下實現過這一壯舉，比特幣也就值得被列為全球 ESG 投資委員會的投資標的。

溫室氣體負排放需要多少資金？

Crusoe energy 投資 5.05 億美元實現了 4% 的減排目標。因此，僅僅擴大 Crusoe 的規模，就需要 121 億美元。

然而，通過針對排放垃圾填埋場和比特幣挖礦，由於排氣所減少的排放量是燃燒的十倍，因此只需要 4.21 億美元（投資，而不是成本）就可以使比特幣成為世界上第一個溫室效應為負的產業。

浪費的人力成本

另一方面，量化更難，但同樣重要。甲烷不僅影響全球環境，還影響人類。

據聯合國統計，甲烷每年導致超過 100 萬人過早死亡。這相當於去年死於自殺（70 多萬）和死於煤氣中毒（30 萬）的人數總和。

海地的沼氣垃圾填埋場是一個露天垃圾場。這裡有 2000-3000 名拾荒者，他們大半生都在這裡撿垃圾，然後轉手賣掉，每天賺取大約 3 美元。這裡被稱為人間地獄。

這張照片是 Changlair Aristide，現年 41 歲，12 歲就開始撿垃圾。

無論男女，大家每天深夜也在撿垃圾。

這是 Changlier 的妻子 Violene。她的夢想是擁有一個「美好的家」，「一個下雨時我不需要撐起防水布的家」。

下圖是拾荒者的居住地。他們中的大多數人因吸入甲烷而患有呼吸道疾病和慢性頭痛，被用過的注射器扎傷而引起感染。

由於他們的家就在垃圾填埋場旁邊，孩子們也會不斷地接觸到甲烷。嬰兒出生後更有可能患有先天性缺陷。垃圾填埋場的污染沒有得到控制，因此滲入了他們的供水系統，他們用這些水來做飯、洗澡和飲用。

焚燒垃圾時產生的煙霧會釋放出二噁英，拾荒者直接從煙霧中走過就會吸入二噁英。

值得注意的是，比特幣挖礦有一種超能力，它能把致命的甲烷變成改變社區的甲烷。甲烷減排項目可以讓拾荒者通過使用適當的工具和防護服進行垃圾分類來賺取生活費。由於這些項目影響著整個社區的健康和經濟福祉，項目產生的碳信用額可以換取更高的溢價，足以抵消這項工作的額外成本。

總結

在這篇文章中，我們重點討論了比特幣 21 項環境效益之一。我們還沒有談到電網去碳化的環境效益，也沒有談到一個沒有法幣體系助長的惡意投資的世界。

值得注意的是，我們也只討論了 ESG 的「E」部分。我們只提到了比特幣的社會效益，因為它們涉及到比特幣的一個環境用例。我們也沒有討論比特幣的治理優勢，Anita Posch 和其他評論員已經對此詳加探討。

總之，比特幣值得所有人相信，包括全球 ESG 投資委員會。比特幣可以合法地宣稱自己是全球 ESG 資產中的佼佼者，其相關指標不止一個，而是 6 個，並有最新、最具代表性的數據集為其提供支持。

如果還有其他資產想爭奪世界第一 ESG 資產的寶座，請提出你的主張並提供證據支持。在我看到的 200 種資產中，比特幣無疑是第一。

參考文獻：
1.Keynote in Lugano, Switzerland where I presented these findings. October 18, 2023.
2.BEEST model methodology and data