PYUSD 獲 SEC 傳票，PayPal 穩定幣胎死腹中？

作者：Loopy，Odaily星球日報

今日，穩定幣市場再度迎來重大變故。

PayPal 披露的文件表示，PayPal 已於今日收到了來自 SEC 執法部門關於 PayPal 美元穩定幣（即 PYUSD）的傳票，傳票要求 PayPal 出示一系列文件。PayPal 方面表示，該公司正與 SEC 就此請求展開合作。

2023 年 8 月， PayPal 正式推出了以美元計價的穩定幣 PayPal USD (PYUSD)，這也是大型金融公司首次發行自己的穩定幣。PayPal USD 基於以太坊（ERC 20）、由 Paxos Trust Company 發行，並獲得美元、短期美國國債和類似現金等價物提供 100% 支持，可以 1: 1 兌換美元。

而本次穩定幣業務的拓展不僅對 PayPal 的加密佈局至關重要，對 Paxos 更是如此。此前，由於 Paxos 的王牌產品 BUSD 被監管部門叫停，Paxos 的穩定幣業務走入下行。借助本次合作發行 PYUSD，Paxos 或將也可迎來復甦的機會。

CoinMarketCap 數據顯示，截至目前，PYUSD 流通市值 1.58 億美元。儘管與主流穩定幣相較這一數據極小，但這仍是一個不錯的開始。

在發行之初，PayPal 總裁兼 CEO Dan Schulman 表示："向數字貨幣的轉變需要一種穩定的工具，既要數字化原生，又要易於與美元等法定貨幣連接。我們對創新和合規性做出負責任的承諾，以及為客戶提供新體驗的過往成績，都為通過 PayPal USD 推動數字支付的增長提供了必要的基礎。"

PYUSD 風險在何處？

2023 年 9 月，PayPal 為 Venmo 客戶推出了 PYUSD。Venmo 是 PayPal 旗下的一個移動支付服務。

巨頭涉足穩定幣，這並不罕見。而 PayPal 的一個令人欣喜之處在於，這一穩定幣首先為美國客戶。鑑於美國加密監管的嚴苛，這也在一定程度上代表著 PYUSD 所具有的合規性。

PayPal 總裁指出，PYUSD 是"完全支持、受監管的穩定幣，有希望改變 web 3 和數字原生環境中的支付方式"。

但如今，這一項目卻面臨著潛在的巨大打擊。我們不禁要問，PYUSD 究竟發生了什麼？

PayPal 在披露的文件中表示，該公司選擇的托管合作夥伴和 PYUSD 發行人受監管監督、滿足資本要求、符合審計和合規行業認證、網絡安全政策的約束。

然而，他們也誠實的表示，若任何托管人（或發行人）的運營中斷、托管人（或發行人）未能很好地保護持倉加密貨幣（或儲備資產）可能會導致客戶資產損失。這會使 PayPal 面臨客戶索賠、降低消費者信心，並對其經營業績和加密貨幣產品產生重大影響。

此外，還有更多來自於托管人的風險，例如不當訪問、盜竊、破壞、保險金額不足等等。

托管人的破產也被視為一種不確定性的風險。PayPal 披露到，雖然存在各種監管制度，但加密資產的托管仍涉及獨特的不確定性。有時，托管的加密資產可能會被視為不屬於托管人破產財產的一部分。目前，破產法院尚未明確在破產程序中對數字資產托管持有的適當處理。若托管人破產，由於缺乏先例，結果會充滿不確定性。

但需要明確的是，本次 SEC 僅是要求 PYUSD 提供文件配合調查。

尚未有公開文件顯示 SEC 的具體訴求（如類似 BUSD 直接將其定性為證券）。目前，PYUSD 披露的文件顯示了這一穩定幣的潛在風險，但無論是 PayPal 方面還是 SEC 方面，都仍處於細節信息缺失的狀態。這一事件勢必將持續更久，仍有待更多的信息披露。

下個 Libra，還是下個 BUSD？

2019 年，Facebook 正式公布數字貨幣 Libra，這一事件震驚了整個行業。儘管 Libra 出於種種原因，最終胎死腹中。但這款擁有 30 億月活用戶的全球性巨頭企業的加密探索，仍然為"主流世界"和"加密世界"的融合譜寫了最宏大的精彩敘事。

而在各種推測和研究中，相當多一部分人均認為 Libra 最大的困境在於監管。其穩定機制讓 Libra 和傳統世界產生了巨大的碰撞和裂隙。

PayPal 的穩定幣已經拓展至 Venmo，而且結合 PayPal 的業務場景，無疑將產生豐富的應用場景。這會極大的提高其反洗錢難度。隨著監管力度在各個領域的加強，反洗錢和合規要求始終是加密企業揮之不去的一股陰霾。

穩定幣的監管處理方式正在不斷發展，並引起了包括美國證券交易委員會在內的全球立法和監管機構的極大關注。在實踐中，聯邦、州和國際法律法規的持續變化將如何適用於穩定幣存在不確定性， PYUSD 可能面臨大量成本來運營和遵守任何額外或更改的要求。

而當 Libra 的故事結束之後，BUSD 又一次為我們上演了穩定幣在監管面前的脆弱性。曾經市值高達 150 億、位列市場前三的穩定幣巨頭，幾乎是一夜之間就宣告了結束自己的統治。

當下，PYUSD 市值僅僅過億，尚處於萌芽狀態，就遇到了 SEC 的調查要求。未來的 PYUSD，是否會重蹈它前輩的覆轍呢？