Frax Finance 的 RWA 產品策略簡析
既然能賺取有保障的收益，為什麼還要在加密貨幣、房地產或其他資產類別上冒險？原文標題：《What is Frax's plan forReal-World Asset Tokenization?》
作者：Kyrian Alex
編譯：Lynn，MarsBit
RWA 代幣化領域的總 TVL 為 23.85 億美元，在 DeFi 排名中迅速上升，從第 22 位上升至第 8 位。接下來會是什麼？目前有哪些選擇？
目前地球上只有0.06%的人使用DeFi，凸顯了市場巨大的發展潛力。DeFi 行業需要進入 16.1 萬億美元的傳統資產市場才能有效擴展；這代表著 500% 的增長機會！
RWA 代幣化在這個領域脫穎而出，成為 DeFi 和 TradFi 之間的紐帶。為什麼？因為代幣化使包括債券、大宗商品和房地產在內的一系列資產類別變得更容易為所有人所接受。
代幣化資產可以被部分擁有，為更多的人提供他們以前無法獲得的投資機會。花旗銀行和行業領導者喜歡傑里米·阿萊爾，已經在倡導代幣化作為未來。
現在，讓我們看看債券-收益率-RWA 之間的聯繫。
UST-Terra 崩潰後，Defi 用戶似乎對好得令人難以置信的收益率望而卻步。但這是 defi 的成熟還是只是 PTSD？
想知道真相是什麼？在 DeFi 中，有很多利用穩定幣創造收入、同時將風險降至最低的絕佳機會。
從今天的 TardFi 收益率來看，當前鎖定三個月的美國國債收益率遠超 5%。這對全球所有資產類別的狀況產生了重大影響。
投資者現在互相打量著：
"既然我能賺取有保障的收益，為什麼還要在加密貨幣、房地產或其他資產類別上冒險？"
考慮到所涉及的危險（漏洞利用、脫鉤和私鑰問題），DeFi 的收益率被嚴重低估。
我認為 Frax Finance 在開始 FinresPBC 之旅時就考慮到了這一切。FinresPBC 是 Frax 的 RWA 托管人，就像 MakerDAO 擁有為其持有國庫券和貨幣市場基金的實體一樣。
FinresPBC 在 FDIC 承保的 IntraFi 儲蓄賬戶中持有美元存款並從中賺取利息。它不尋求利潤或收取費用，而是將其賺取的所有收益都返還給 Frax DAO。
但為了能夠獲得這些收益，Frax 推出了 sFRAX 和 FXB。
與 DAI 儲蓄率非常相似，sFRAX 允許用戶存入 Frax（與 1 美元掛鉤）並以 FRAX 穩定幣的形式賺取利息，為用戶提供低期限儲蓄選項。
利率是可變的，並且可能來自多個來源。提到的收益來源之一將來自 Frax 算法市場運營控制器（例如 frax 擁有的自主合約）和現實世界資產策略的 Frax 協議收入的分配。
年利率將始終"溫和地瞄準"美聯儲的準備金餘額利息 (IORB)，目前該利率為 5.4%。如果無法做到這一點，Frax 將始終優先將 $FRAX 的抵押率保持在 100%，然後將任何超額收入轉入 sFrax。
總而言之，引入 sFRAX 的目的是讓開發者能夠在 sFRAX 的基礎上進行構建，從而促進增強的穩定幣生態系統的發展，並在增加 FRAX 供應的同時吸引更大的流動性。
另一方面，據 Sam K 稱，FraxBonds 是"去中心化的實用代幣，在某個時間戳以 FRAX 穩定幣債務計價"。FRAX 持有者將能夠在以後以 Fraxbonds 或 FXB 的形式購買打折的 FRAX。
這都是 Frax RWA 策略的一部分，而且非常容易理解。
- 用戶將其 FRAX 代幣存入金庫以獲得 sFRAX。
- DAO 根據當前市場狀況選擇獲得收益的最佳選項。
- 如果鏈上不存在良好的收益來源，Frax 的 RWA 合作夥伴（Finres）會將存入 sFRAX 的 FRAX 代幣轉換為 USDC。
- 轉換獲得的 USDC 被脫鏈並投資於美國國債。
- 然後，此轉換的收據將轉換為 FRAX 並轉移到 Frax 金庫。
- 然後，用戶可以以折扣價購買 FXB，以在贖回時獲得收益。
例如，您可以在 2 年後以 0.90 美元的價格購買價值 1 美元的 FRAX。當您將 FRAX 換成債券時，該協議現在擁有該抵押品可以發揮其所需的作用，以確保在兩年內賺取足夠的收入來償還債務。
正如 Sam Kazemian 所說，"FXB 不賦予持有人任何鏈下資產的權利，也不賦予兌換法定貨幣或類似物品的合法權利，因此它們只是 Frax 協議中的實用代幣。他們僅保證每個 FXB 在到期時轉換為 1 FRAX 穩定幣。就這樣。"
FXB 會在每年 1 月 1 日指定的到期日自動轉換為 FRAX。Frax 將為 FXB 提供 1 年、2 年、3 年或 4 年期。這將使 Frax 將收益率曲線上鏈（至少 4 年）。
結論：
雖然這種策略提供了有吸引力的收益，但了解所涉及的風險也很重要。
主要風險是協議風險。如果您存放穩定幣的協議被利用，您可能會遇到麻煩。此外，雖然穩定幣的編碼設計旨在維持 1 美元的價值，但它們並不能免受市場波動的影響。我們都有 UST PTSD。
此外，這些由 RWA 支持的穩定幣還存在監管風險。美國政府對加密貨幣懷有嚴重的仇恨，並將找到攻擊媒介來減慢這些協議的速度，從而可能導致它們的滅亡。雖然在短期內，我們可能會依賴國庫券支持的收益率，但從長期來看，這些協議可能會存在一些嚴重問題。
