鏈上衍生品協議 ProsperEx：探索 RWA 敘事，打造 DeFi 變異黑馬

作者：幣師

從 2020 年 DeFi 之夏鏈上世界迎來了爆發後，鏈上衍生品賽道逐漸進入到發展的萌芽期，並在未來的兩年迎來了質的飛躍。在 TokenInsight《2022年Q3去中心化衍生品交易所研究報告》中統計的數據顯示，從 2022 年 2 月至 12 月，鏈上衍生品賽道總交易量達到了 $478B，而在 2021 年年初，該賽道整體的交易量幾乎為零，鏈上衍生品交易鏈上化正在成為一種新的趨勢。從另一方面看，隨著監管機構對於 CEX 的監管愈發嚴格以及信任缺失，也加速了 CEX 用戶逐漸逃離至鏈上。

如果從鏈上衍生品板塊細化看，鏈上合約板塊始終佔據著主導地位，以 dYdX、GMX、Level、Kwenta 以及 Gains Network 等為代表的頭部鏈上永續合約 DEX，佔據了鏈上衍生品整體板塊的絕大多數的交易量、TVL 比重。但頭部鏈上永續合約的交易量，通常都是靠激勵支撐，尤其是在近幾天異軍突起的 Level 以及 Kwent，這是它們持續產生虹吸的關鍵，當然它們捕獲用戶的主體仍舊是加密原住民。

主要永續 DEX 的交易量對比（圖源 https://dune.com/shogun/perpetual-dexs-overview）

雖然鏈上期權近年來增長十分迅猛，但其整體表現不佳，尤其在去年市場行情整體下滑的情況下，包括 OPYN、Hegic、Dopex 等在內的主要鏈上期權協議數據都呈現斷崖式下跌（所以研究期權賽道，一般都從產品出發，而不太突出數據體現）。這說明鏈上期權賽道仍具備巨大的發展空間，並且具備創新屬性的期權協議勝出的可能性更大。

鏈上衍生品雖然代表了一種全新的趨勢，但加密原生也導致了衍生品協議的流動性、功能性欠缺，交易體驗差。與此同時，鏈上衍生品協議投資標的形態單一，絕大多數鏈上衍生品協議僅支持加密貨幣資產為標的，缺乏廣泛性。

雖然鏈上鏈上衍生品賽道本身發展潛力俱佳，但通常難以更廣泛的吸引 Web2 用戶入局，所以在該領域在去年爆發後的很長一段時間內，都沒能持續的捕獲新的增量用戶。我們看到，新興鏈上衍生品協議 ProsperEx 做了一個不錯的示範，本文將以 ProsperEx 為例，探尋鏈上衍生品賽道如何捕獲增量用戶。

極具創新性的 ProsperEx

ProsperEx 是一個新興的鏈上衍生品協議，其不僅包含了鏈上永續合約、鏈上期權等主要衍生品玩法，也支持現貨、DeFi 挖礦以及 Staking 等眾多交易、收益方式，以滿足具備不同交易偏好的用戶的需求。

在交易模型上，ProsperEx 採用了點對池、點對點（訂單簿）兩種主流交易方式，並通過零知識證明技術來保證點對點交易更加去中心化、安全，且具備隱私特性。基於該混合交易模型，ProsperEx 本身不僅具備低手續費、0滑點等特性，並能夠獲得最優價格，以最小的點差以及價格影響，來進入和退出頭寸，而不會產生額外費用。同時其也具備拓展更多交易功能的特性，比如除了交易 FT 資產外，也將支持 NFT 等更廣泛資產類型的交易。

所以從 ProsperEx 最基本的模型上看，多種產品、交易模型的混合相互形成互補，其相對於任何鏈上衍生品協議而言都是具備獨特優勢的。

當然，ProsperEx 協議最大的亮點莫過於支持 RWA（現實資產代幣化）資產的交易，即其 不僅僅支持加密標的（BTC、ETH）等的交易，也支持期貨、股票、黃金等傳統金融資產以加密代幣化的形式，無限制的進行鏈上衍生品的交易。這是一個十分具備前景的敘事方向，配合其更具，有望在鏈上衍生品賽道坐穩一席之地，在未來成為 Web2、Web3 世界的連接點。

透過 RWA 的方式跑馬圈地，更廣泛的捕獲用戶

目前，全球僅約有 6.05 億加密貨幣用戶，其僅占世界人口的 7.5%，根據創新擴散模型，當一項技術的市場佔有率達到13.5%時，是其突破早期的發展的一個門檻，很顯然6.05億用戶仍然被認為是早期採用者，因為加密技術還需要7億用戶才能達到早期大多數用戶階段。所以僅僅依靠於加密貨幣這種小眾資產標的，一定是難以廣泛捕獲用戶的。

傳統金融領域有著一百多年的歷史，傳統金融資產本身具備十分龐大的 Web2 用戶群體，這些用戶本身對金融資產（股票、期貨等）的投資具備良好的認知，並能夠成為持續、長期的投資者。據悉傳統金融體量約為 800 萬億美元，遠遠高於加密貨幣市值體量（1萬億左右），RWA 是唯一能夠將傳統金融市場引入到 Web3 領域，並且能夠廣泛、規模性的捕獲數十億 Web2 用戶的方式。

從 Web3 世界看，目前在鏈上衍生品賽道中，涉獵 RWA 領域的協議並不多見， ProsperEx 在該市場發展早期就成為了入局者，搶佔先機。

相對於傳統金融機構而言，ProsperEx 本身是構建在鏈上，並且以非許可性的方式允許任何用戶參與交易，這意味著 ProsperEx 能夠為所有潛在的用戶廣泛的提供交易服務，不受地域、時間的限制。並且 ProsperEx 本身支持的 RWA 資產類型廣泛，且槓桿選擇豐富、費率更低，有望幫助 ProsperEx 與傳統金融交易平台形成差異化的競爭。

而相對於鏈上衍生品協議而言， ProsperEx 支持 RWA 資產的交易本身就是一種獨特的優勢，相對於同賽道的協議而言通過豐富的標的支持，並且無論是在交易模型、交易體驗、交易玩法上都具備優勢，相對於同賽道協議而言，更是一種降維打擊。

全新價值飛輪的開啟

ProsperEx 構建了一套經濟體系， 透過激勵、權益等為各類生態角色構建權益與激勵，鼓勵他們參與到生態建設中，加快 ProsperEx 價值飛輪的速度。

以 PPE 為核心的通證經濟體系

ProsperEx 本身以 PPE 資產作為治理通證，該資產總量為 4 億枚，其中 70%以上用於節點、交易挖礦的激勵，以促進生態持續的流動性以及交易量。

ProsperEx 建立了一套階梯制的手續費機制，並以持有 PPE 資產數量作為手續費階梯的基準，持有 PPE 越多手續費越低。此外，PPE 資產持有者也能享受到 ProsperEx 獨有的借貸以及財富管理服務，以獲得超高理財收益回報。同時，PPE 持有者也將從平台的發展中，持續成為紅利的受益者。

RWA 特性的支持下， ProsperEx 的用戶群體將廣泛的分布於 Web2、Web3 領域，背靠龐大的用戶基數產生的交易需求，有望幫助 PPE 資產不斷地形成剛需，為 PPE 建立穩固的價值基本盤。

ProsperEx 本身也設定了收益去向，平台收益的 20% （手續費等）用於回購 PPE 資產，幫助其進一步形成通縮。ProsperEx 本身是由 DAO 驅動的生態，所有的收益分配都會由合約自動執行，並且在決策上也會完全取決於 PPE 持有者的投票，ProsperEx 遵從更加鬆散的 DAO 機制也讓民主貫穿生態發展的始終，並通過機制平衡大資金持有者防止作惡。

可見持有 PPE 資產有望從多個方向持續的獲得收益與權益，幫助用戶多維度建立持有 PPE 資產的動機。

PPE Node

PPE Node 是 ProsperEx 生態的權益資產（NFT的形式呈現），持有將能獲得諸多生態權益。PPE Node 總量僅 21000 個，初始售價為 1000 USDT，並且每售出 2100 個則漲價 50%，這意味早期購買者的成本是最低的。

任何 PPE Node 購買者，都將獲得 10000 PPE 代幣的獎勵，並基於智能行業合約分 18 個月線性釋放，自由領取，同時 ProsperEx 平台所產生的 50% 的交易手續費將分配給 PPE Node 持有者。除了上述權益外，任何持有者都能率先獲得上線 ProsperEx 項目的代幣空投，以及優先低價獲得 IEO 權益，PPE Node 持有者參與 DAO 治理通常也會獲得更高的權重。

PPE Node 作為 ProsperEx 生態的價值符號，持有者將成為生態紅利的最佳受益者，該資產總量恆定具備稀缺性，早期持有者將成為最大化受益者。

目前， ProsperEx 項目本身因宏大的敘事方向，已經獲得了來自於 Cardano「ADA」區塊鏈的官方商業創始資本"Emurgo Ventures"的早期支持以及多個方向的扶持承諾，同時 Bitmart 也為其提供了相關支持與投資。

總的來看，ProsperEx 本身背靠著具備潛力的鏈上衍生品賽道，同時也是 RWA 領域早期的佈局者之一，該生態具備全方位捕獲 Web2 、Web3 用戶的能力，並有望成為 Web2 世界與 Web3 世界的早期連接點。隨著 ProsperEx 生態的開啟，規模性的湧入用戶將推動 ProsperEx 價值飛輪的開啟，並逐漸推動飛輪的轉速，不斷加速生態價值的捕獲。