WealthBee 宏觀月報：美國經濟超預期，加密市場進入橫盤整理期

作者： R3PO

美國7月公布的經濟數據超預期，表明美國經濟非常強勁，令市場非常意外；隨著特斯拉與Netflix業績的不及預期，科技股集體回調，納斯達克指數在本月創四個多月以來最大跌幅；幣市7月陷入橫盤整理，BTC價格跌破30000美元，ETH價格跌破1900美元，但伴隨美國通過加密法案，加密資產或迎來新階段。

當地時間7月6日，美國公布6月ADP就業人數暴增49.7萬，較預期的22.8萬翻倍，為自去年2月以來最大的月度漲幅，並遠超前值的27.8萬。數據表明美國6月勞動力市場沒有顯示出任何放緩的跡象。
儘管ADP數據異常好，但隨後正式公布的非農數據則顯得有些不及預期。勞工局報告顯示，美國6月非農就業人數增加20.9萬（預期增加23萬），為2020年12月以來最小增幅。值得注意的是，此前非農數據已經連續14次超越市場預期，超預期次數斷在了"15"。勞工部的正式數據與ADP背離較多，但這並不屬於異常，而是因為ADP數據主要是全球領先企業的情況，非農相對來說是一個更全的樣本，因此不必過分解讀。從領取救濟金人數來看，就業壓力也進入下降趨勢中，因此美國就業市場保持強勁依舊是不爭的事實。

同樣，美國6月CPI發布，也讓市場感到意外。美國勞工統計局7月12日發布的數據顯示，美國6月CPI同比增長3%，略低於市場預期的3.1%，前值為4%，這是美國CPI同比漲幅自2022年6月創出40年來峰值9.1%後連續12個月下降，為2021年3月以來最小增幅。美國6月核心CPI同比增長4.8%，低於市場預期的5%，前值為5.3%。CPI的低於預期表明美國通脹有所減緩。

就業數據的強勁並沒有帶來CPI的超預期上漲，這顯示美國經濟暫時非常健康。 CPI數據發布後，芝加哥商業交易所利率觀察工具FedWatch顯示，投資者認為美聯儲在7月會議上加息25個基點的概率為92.4%，但認為這是今年最後一次加息的概率為75.8%。
投資者的預期非常準確。在7月26日，美聯儲加息25bp，符合市場預期，但是否是最後一場加息，市場頗有爭議。如果看美債利率的話，美十年期國債利率創近期新高。一般來講，通脹與長期無風險利率呈正相關。國債的上漲也暗示著美國可能依舊面臨通脹壓力。另外，美聯儲設定的通脹目標是2%。雖然CPI連續超預期降低，但目標仍未達成。因此WealthBee認為,未來美聯儲會繼續加息的可能性較大，但力度會弱很多。

同樣，美國7月Markit製造業PMI初值為49，為三個月以來高位，大幅高於預期的46.2，6月前值為46.3。但美國7月Markit服務業PMI初值52.4，創今年2月份以來新低，不及預期的54，較6月前值的54.4回落，不過服務業仍然實現連續六個月擴張。製造業PMI的大幅超預期與服務業PMI指數的堅挺也預示著美國經濟的韌性依舊，後續我們對美國經濟依舊保持樂觀態度。

今年以來，納指已經上漲了38%，但這一漲幅主要來自於最大的七個權重股------微軟、蘋果、Alphabet、英偉達、亞馬遜、META和特斯拉。

在7月20日，美國科技公司奈飛（Netflix）和特斯拉（Tesla）領跑科技股財報，然而結果卻令人失望。奈飛的訂閱者減少雖然不如預期那麼嚴重，但仍然是負增長，其股價下跌了8%；特斯拉的股價也急劇下跌，跌幅一度達到6%，儘管收入和盈利超過預期，但歸因於利潤率低於預期，價格戰的影響預計還將擴大。馬斯克在二季度財報電話會上表示："若整體經濟環境惡化，特斯拉還將繼續降價。"馬斯克表示，如果需要的話，特斯拉願意進一步降價。
奈飛和特斯拉的股價下跌也帶動其他科技股下跌，進而拖累整個納指。納斯達克指數在7月20日大跌超2%，為四個多月以來最大跌幅。
納斯達克指數與科技巨頭的深度捆綁已經成為納指的標籤，然而納斯達克公司在宣布將在7月24對納指100進行"特比再平衡"，以保證將五只市值最大的公司權重占比維持在40%以下。WealthBee認為，這次調整是純粹出於監管目的的考慮，目的僅僅是削減科技巨頭對指數的影響，並無其他意思。因此納斯達克公司的行為並不會對市場產生過多的負面影響。
納斯達克指數進入技術性牛市已經是不爭的事實。從技術面上來講，儘管近期指數迎來調整，但技術面上並沒有見頂跡象。牛市不言頂，尊重趨勢是投資者們唯一能做的。

當地時間7月13日，美國聯邦法官 Analisa Torres 裁定，Ripple Labs Inc, 在公開交易所和通過算法出售 XRP 代幣並未違反聯邦證券法，這是美國法官首次做出有利於Ripple的裁決，可能為未來的代幣分類案件樹立先例，加密社區歡呼聲一片。

受此影響，當日幣價大漲，比特幣價格沖高至31830USDT，以太坊價格沖高至2029.07USDT，均創出階段性新高。Coinbase股價單日漲幅超24%。
本月SEC依舊眾多加密貨幣來回拉扯，然而另一則消息或將這些拉扯全部終止：美國通過區塊鏈法案，BTC的全球應用進入倒計時。
週三，美眾議院金融服務委員會批准了由加密貨幣倡導者支持的立法《21世紀金融創新和技術法案》，為新興行業制定了更明確的規則。該立法將制定加密貨幣公司何時必須向SEC或CFTC註冊的規則。它為數字資產發行人向SEC證明區塊鏈網絡足夠去中心化提供了一個流程，這將允許相關代幣被歸類為由CFTC監管的商品。 這意味著CFTC和專屬機構才有管控資格，之前SEC的處理方案或將面臨"作廢"。
儘管民主黨對共和黨主導的這一法案並不滿意，他們認為這是共和黨在迎合巨頭們申請比特幣ETF，但是法案終究是通過了投票批准。經歷Mt.gox跑路，FTX破產，時隔十年之久，加密全面法案終於出爐，這對全球加密亂象將起到至關重要的作用，美議員表示美國正開啟數字時代新篇章。
本月幣市整體上處於震蕩行情，比特幣價格跌破30000美元，以太坊價格跌破1900美元。受加密法案通過的影響，加密市場開始迎來回彈。其實從技術面上來講，藍籌幣種價格一直處於橫盤，並未跌破支撐位，因此近期的走勢暫時可以視為洗盤，不必恐慌。消息只會加速趨勢，但並不會改變周期。即使沒有法案的消息，我們依舊看好加密市場後期的走勢。WealthBee認為，目前加密市場橫盤調整期正是進入市場的有利時機，投資者可以在這個階段捕捉到更好的投資機會。


整個7月可以總結為：美國經濟保持強勁，美股技術性牛市仍在，加密市場處於橫盤整理中，在這種情況下，投資者可以選擇適當加倉。

其實從年初開始，對美國經濟與美國股市的唱空言論一直連綿不絕，但事實卻一直在超出我們的預期。美國非農數據已連續十四次超預期，通脹壓力也明顯減小，美股一路向東北。最近市場逐漸樂觀，然而無數次的經驗告訴我們，市場總在質疑之中上漲，一致樂觀中見頂。因此，面對美股的漲幅，我們需要保持理智，但面對比特幣的恐慌性洗盤，我們或許可以選擇加倉。美國加密法案的通過或許是一次里程碑，儘管後續必不可少的有各種利益集團在拉扯，但這些拉扯所產生的言論毫無疑問屬於噪聲。投資者要屏蔽噪聲，獨立思考，找到適合自己的機會。