對話 Multicoin ：Layer2 不能擴展以太坊，看好 Filecoin

演講： Kyle Samani 、Tushar Jain，均為 Multicoin Capital 合夥人

整理：深潮

在《Empire》最新一期播客節目中，邀請到了 Multicoin 兩位創始合夥人 [Kyle Samani](https://www.rootdata.com/zh/member/detail/Kyle Samani?k=MTI5NjI=) 和 [Tushar Jain](https://www.rootdata.com/zh/member/detail/Tushar Jain?k=MTEwNDk=)。

在播客中，他們討論了 MultiCoin 與 FTX 的合作，以及對 Solana 的最新看法，他們不認為 Solana 全然依靠 FTX。

MultiCoin 對人工智能和加密貨幣的交叉點充滿興趣，並認為其中有三大方向存在機會，包括在強化學習中為人類反饋提供代幣激勵。

此外，MultiCoin 也對 Layer2 擴展以太坊這一主流敘事保持懷疑，L2 在繼承 L1 安全性方面存在局限性，以及速度和時間敏感性的重要性。最後，MultiCoin 表示看好 Filecoin。

以下為播客詳細內容筆記，由 TechFlow 深潮與 ChatGPT 聯合整理。

Multicoin 與 FTX 、SBF 的關係

• Multicoin 沒有投資 FTX 的種子輪，但後來投資了其他輪次和 FTX US，此外還投資了 Serum（$SRM）。
• MultiCoin 真正意識到問題是在里斯本 Breakpoint 會議期間，他們對 FTX 及其首席執行官 Sam Bankman-Fried 持正面看法，認為存在期限不匹配或資本被保證金頭寸佔用，沒有懷疑存在任何欺詐或破產問題。Kyle 批評 FTX 內部缺乏透明度和治理控制，從而導致欺詐發生，建議交易所應該更像具有即時透明度的 DeFi 協議，以防止將來發生類似事件。
• 破產受託人正在努力清算資產並償還債權人，然而，對於破產前提取的資金是否會進行回撥，仍存在不確定性。到目前為止，律師們已經拿走了其中的 3000 萬美元。
• FTX 的情況給 Multicoin 團隊帶來了重大挑戰，但他們設法留住了員工並繼續運營。
• 儘管有些 LP 很生氣，但大多數 LP 都理解並以長期投資為導向，並知道該基金相關的風險。

押注 Solana

• Multicoin 表示，事後來看，他們本可以更好地管理他們的 Solana 頭寸，但也表示，重要的是要關注長期，而不是在成本基礎上過度指數化。
• 人們認為 FTX 是 Solana 的業務發展（BD）部門，但 Multicoin 不同意這種說法。
• FTX 是為了追求自身利益，投資於各種交易所、核心基礎設施和 NFT 項目，並在不同領域開展業務。
• 根據 Tushar 的說法，區塊鏈的 BD 被高估了，自下而上的方法（黑客馬拉松、加密原生團隊等）更有效，他認為重要的是擁有能夠在市場波動中保持力量的團隊，而不是輕浮的大公司。

Multicoin 的投資理念

• Kyle 認為，一個好的投資者應該幫助企業家解決問題和制定戰略，而不僅僅是在博客上寫論文（奶文）。他認為風險投資公司必須保持開放的心態並投資於奇怪的新事物，這表明他們願意探索非常規的想法。
• Tushar 認為，如果一家公司投資於每個平台，他們實際上提供的是指數產品，而不是超額收益；逆勢而正確是至關重要的。擁有更大的資金會使獲得超額回報變得更加困難，但它們也為項目提供了更多的機會和影響力。
• Tushar 表示，風險投資者能為企業家做的最有價值的事情就是在他們在重要事情上犯錯時告訴他們。此外，企業家應該根據他們與投資組合公司的互動來評估風險投資公司，而不是從屬關係。

AI 與加密貨幣的交叉點

• Kyle 認為，人工智能和加密貨幣的交叉點可能會誕生大贏家。他認為 AI 和加密技術交匯處的三個有意義的領域是：用於 GPU 的 Airbnb 、帶有代幣激勵的強化學習以及數字資產的真實性。

（1）將來自世界各地的計算機的顯卡重新用於培訓和大型計算工作可能是解決主要雲提供商 GPU 短缺的一個方法；

（2）利用人類反饋 (RLHF) 和令牌激勵，可用於在醫學、法律和金融等垂直領域促進大規模強化學習。

（3）數字資產的真實性可用於驗證未經編輯的圖像和使用特定技能生成的圖像。

• 打造一個用戶喜歡用的好產品對成功很重要，而不是僅僅依靠空投等行銷策略。

DeFi 困境

• Tushar 表示， DeFi 令人興奮，但目前的難點在於很難大規模吸引新用戶。
• 要提高 DeFi 的採用率，需要有更多用戶支付鏈上費用，無論是通過工資單還是其他鏈上金融服務，所以重點是如何讓更多用戶在鏈上付費，一旦達到臨界點，DeFi 將變得更加有趣。
• 遊戲可以成為人們賺錢和加入區塊鏈的重要催化劑，但投資者認識到很難預測究竟哪些遊戲會成功。

去中心化排序器和 EVM

• Tushar 認為，Coinbase 的 Base L2 令人興奮，但是對監管和中心化定序器存在擔憂。
• 去中心化定序器在技術上很困難，可能會導致類似 L1 的工程挑戰。
• Kyle 表示，反對 Layer2 是以太坊擴展問題的解決方案這一前提，雖然 L2 可以降低每筆交易的 gas 成本，但它們不會加快交易的執行速度，因此不會增加 TPS。
• 他指出，BNB 鏈強調了在不突破 500 TPS 的情況下提高 EVM Gas 限制的局限性。
• 在一個 L2 主導的生態系統中，L1 可能被高估，而 L2 被低估，從而將 MEV 和動態 Gas 執行轉移到 L2。據他介紹，如果未來是 EVM L2s 占主導，那麼做空 L1s 並做多 L2s 可能是一種戰略行為，儘管存在估值差異。

Layer2 局限性

• Kyle 表示，在加密領域的早期實驗性高風險項目中，速度優先於安全性。
• Tushar 認為 L2 繼承了 L1 的安全性的看法過於寬泛，雖然 L2 繼承了某些類型的安全性，例如雙花保護，但它沒有繼承 L1 的審查阻力，這對擔心審查制度和交易阻塞的用戶來說是一個重大問題。
• 根據 Tushar 的說法，加密貨幣的價值主張核心是無需許可的訪問，允許任何人在未經許可的情況下使用和驗證鏈。
• 他認為比較以太坊 L1 和 Solana L1 驗證器成本可能不是最好的比較，因為以太坊的願景是通過 L2 進行交易，但是為 Roll-Ups 設置 L2 驗證器節點的成本比 Solana 要高得多，儘管這些信息目前是私有的。
• Multicoin 在以太坊和 Solana 都有資產配置，在 Solana 的配置更高。

看好 Filecoin

• Kyle 認為，Filecoin 已經成為一個與以太坊和 Solana 相當，且有意義的生態系統。
• Filecoin 虛擬機 (FVM) 推出，引入了存儲、檢索、帶寬和計算的可編程支付，使 Filecoin 可編程。
• 本地 Filecoin 檢索市場於 1 月上線，雖然仍處於遊戲幣測試模式，但最終將實現真正的支付並啟用令人興奮的應用程序。
• 當被問及 Arweave 和 Filecoin 之間是否有區別時，Kyle 指出，MultiCoin 曾在 2019 年考慮過 Arweave 的簡單性，但現在將 Filecoin 視為 Arweave 的超集，由於其參數化能力，具有更多的可選性和可配置性，允許開發者自定義存儲參數，例如副本數，而不像 Arweave 的單一參數。
• 他認為 Filecoin 和 Arweave 可能會共存很長時間，但 Filecoin 由於其更高的可配置性，提供了更大的靈活性和潛在的用例。

BTC

• Tushar 認為，與其他 L1 資產相比，比特幣的優勢是心智領先，早期的傳統投資者認為比特幣是一種數字形式的黃金，但他們現在認為以太坊在流動性和認可度方面已經與它處於同等地位。
• 他認為其他智能合約平台，如 Solana，未來可能會加入比特幣和以太坊，提供更多實用性並帶來更多用戶。
• 他們建議進入加密領域的年輕人跟隨自己的內心並逆勢而行，即使這意味著有時會犯錯並且被公開。