原文《Exploring Developments Around Liquid Staking Derivatives》

作者：Bridget Harris， Pantera Capital

編譯：深潮 TechFlow

流動性質押衍生品允許用戶在保存流動性和提高資本效率的同時，在其質押加密貨幣上獲得獎勵。

隨著像 Lido、Rocket Pool 和 Frax 這樣受歡迎的流動性質押服務不斷獲得市場份額，了解它們的基礎技術及其對加密貨幣領域的影響變得愈發有趣。在這些協議中，用戶質押的代幣被委託給一組驗證者，這進一步有助於保證協議的整體安全性。作為交換，用戶將獲得一個代表他們質押的流動性質押衍生品代幣，可以在支持該代幣的去中心化應用程序（dapps）之間進行交易。例如，在 Lido 中，當用戶存入 ETH 時，他們將收到 stETH，可以在支持的 dapps 上進行交易或抵押。此外，用戶還可以獲得質押 ETH 的獎勵。

流動性質押行業正在經歷快速的採用：截至 2023 年 4 月初，ETH 流動性質押餘額達到了 730 萬 ETH，而在 2022 年 4 月初僅為 330 萬 ETH。隨著這種快速增長，一個全新的行業正在圍繞流動性質押衍生品發展，下面是新出現的令人興奮的基元，它們正在重塑這個領域。

EigenLayer

EigenLayer 是近期備受關注的類別之一，它採用了再質押機制，實現了跨項目共享安全性。EigenLayer 通過利用以太坊上現有的質押資本向需要驗證的新安全網絡中進行再質押，極大地提高了效率。

借助這項技術，EVM 之外的新項目無需啟動自己的驗證集合，就可以獲得安全性保障。去中心化應用程序、rollups 和中間件都可以利用 EigenLayer 的再質押安全機制，實現更好的靈活性和可擴展性。

在當前的景觀中，存在以下問題：未部署在以太坊虛擬機（EVM）上的模塊無法利用以太坊的（強大的）驗證功能。這些模塊的例子包括使用與以太坊不同的共識機制的側鏈、數據可用性（DA）層、虛擬機、守護者、預言機、跨鏈橋、閾值密碼方案等（EigenLayer 白皮書）。每個模塊從創新角度看都非常重要，但由於安全複雜性，往往難以在這些類別內進行建設。

隨著區塊鏈領域從技術上的複雜性角度不斷發展，這是在以太坊之外進行構建的一個很大的限制。開發人員往往不得不在創新和無法利用其驗證集合之間進行選擇，或者在 EVM 上建立，但必須遵守上述約束。正如白皮書所描述的那樣，這些項目需要積極驗證的服務（"AVS"）才能實現適當的驗證。然而，建立 AVS 會帶來重大的限制。

EigenLayer 白皮書提到的四個關鍵問題是：

• 為新 AVS 引導完全新的信任網絡，

• 價值泄漏（來自以太坊），因為用戶必須支付兩個費用（一個用於保護每個網絡），

• 資本成本負擔（EigenLayer 引用了機會成本/價格風險），

• 較低的信任模型（因為驗證可能不足夠強大）。

EigenLayer 通過應用以太坊的驗證器集提供的安全性來解決這些問題：以他們的話說，通過再質押和自由市場治理實現的匯集安全。

通過再質押實現的匯集安全基本上讓模塊（如上面討論的那些模塊）使用分佈式的以太坊安全性來確保自身的正常運行。驗證者可以選擇加入以保護模塊，並因保障模塊網絡而獲得額外的費用獎勵。

反過來，這些模塊可以削減驗證者質押的 ETH，如果他們不遵守某些規則的話。整個過程被稱為"再質押"------使用現有的質押來保護新網絡。

再質押機制充分利用了以太坊的強大安全性，可以分佈在以前無法從一個大而相對穩定的網絡的安全性中受益的模塊上。

此外，流動性質押代幣，如stETH、rETH、cbETH和LsETH都可以進行再質押，從而實現更好的組合性和加密經濟安全性跨Web3平台。

EigenLayer 提供了兩種再質押方式：

• 將已質押的 ETH 指向 EigenLayer 智能合約，

• 通過將流動性質押衍生品轉移到 EigenLayer 智能合約中進行再質押。

EigenLayer 還構建了一種機制，使 AVS 可以根據其風險偏好選擇是否參與其中的模塊：自由市場治理。這對於新模塊和驗證者都是有益的：驗證者從保障新模塊中獲利，新模塊能夠更快地增長，同時也減少了安全問題的擔憂。通過這種機制，主節點質押者也能通過保障多個項目來堆迭收益。保障新模塊的風險在於，如果某些條件不滿足，驗證者可能會被削減質押。

總之，EigenLayer 通過提供匯集安全機制和自由市場治理，為 EVM 之外的模塊提供了更安全和高效的驗證方式。它的創新解決方案有助於推動區塊鏈和加密貨幣領域的發展。

EigenLayer 已經開發了一個市場模型，其中 AVS 可以"租用以太坊驗證者提供的匯集安全性"。安全性不再僅僅依賴於網絡的原生代幣，而是可以利用再質押的 ETH。這個市場模型為開發人員和驗證者之間提供了更好的機會，促進了匯集安全機制的推廣和採用。

從 EigenLayer 的解決方案中產生的討論和影響將是有趣的。

其他協議也正在設計利用質押激勵推動區塊鏈行業創新的方式。為了減輕以太坊擴展引起的驗證器集中風險，重要的是創建有效地保護去中心化的驗證設計。通過持續的合作和創新，可能可以創建更強大、更具韌性的驗證機制，以支持區塊鏈生態系統的長期增長和發展。

Obol

Obol 正在開發新技術，以構建以太坊分佈式驗證。該技術通過將計算委派到節點群集而不是在一個節點上運行驗證器來提高活躍度和安全性。

Obol 使用分佈式驗證器密鑰來實現這一點，這些密鑰是一組 BLS 私鑰，共同作為閾值密鑰參與 PoS 共識。這種方法可以提高驗證器的安全性和去中心化程度，並進一步增強分散系統的韌性和可擴展性。

利用這種分佈式驗證技術（DVT），Obol 還構建了一個網絡，作為共識層上方的一層運行，並提供對分佈式驗證器（DVs）的訪問。如果成功，Obol 的可插拔層將成為廣泛使用的基本組件，並有助於保證集成它的區塊鏈的安全性、彈性和去中心化程度。這將有助於進一步推進區塊鏈技術的發展，並為未來的創新奠定堅實的基礎。

Alluvial Finance

Alluvial Finance 專注於引入機構參與者到質押生態系統中，以更好地保障 PoS 區塊鏈和改善質押代幣的流動性。Alluvial 正在開發的流動性質押標準"Liquid Collective"是一個由 Coinbase Cloud，Kiln，Kraken，Staked 等行業參與者管理的鏈上協議。

該解決方案提供了企業級基礎設施，以規模化地優先考慮合規性和安全性。此外，"Liquid Collective"跨協議運作，並專注於流動性（通過行業夥伴），因為不同的協議對流動性質押代幣的支持可能具有不同的流動性。該協議還為參與者提供全面的削減保障，包括處理網絡中斷和節點操作員故障等問題。

Ion Protocol

Ion Protocol 正在為流動性質押代幣（LST）開發一套流動性產品套件和代幣標準。他們聲稱，流動性碎片化和複雜的代幣模型兩個核心問題為質押生態系統增加了不必要的複雜性。

此外，治理摩擦進一步加劇了混亂，因為關於流動性代幣標準的討論分散在不同的平台上。Ion 還引用了不同 LST 的不同價值累積方法，例如 Lido 的重新平衡機制和 Frax 的雙代幣模型，這可能會令用戶感到困惑並難以跟蹤。通過簡化這些流程並引入一個統一的代幣標準，Ion 將提高 LST 生態系統中的效率和流動性。

隨著質押行業的發展，新的基本組件將繼續為該領域帶來創新。通過解決質押中心化、缺乏制度基礎設施和流動性問題等問題，這些機制將推動生態系統的增長，並重新定義個人與質押協議互動的方式。