TokenDance 華人之聲：如何找到鳥瞰視角觀察鏈上動態？
對於一個行業來說，數據可以說是最能直接反應其健康狀況的診斷書。那我們想了解一個公鏈的畫像又有哪些視角和維度呢？TokenDance：致力於未來5年將10W大廠人帶入Web3，TokenDance華人之聲每週一期，將訪談分佈於全球的華人 Web3 從業者、創業者，了解華人 Web3 builder 的所思所想所為、當地 Web3 發展水平，布道思想、啟迪創新。
本期華人之聲特邀嘉賓鏈Jarseed：他作為一名鏈上數據研究員，18年進入Crypto行業，對公鏈底層節點、數據結構、量化和Defi均有深入研究，於2023年3月26日晚20點，在TokenDance社區做了以*"如何找到鳥瞰視角觀察鏈上動態"*為主題的分享，Jarseed從公鏈的相關視角和維度、Defi迭代和範式等幾個主題進行了分享，本文是精彩內容回顧。
公鏈畫像的視角與維度
對於一個行業來說，數據可以說是最能直接反應其健康狀況的診斷書。
總之，對鏈上數據的分析對投資者、開發者和項目方都大有裨益。它能讓我們洞察市場趨勢，從而做出更明智的投資決策；其次，通過深入了解項目數據，我們可以更準確地評估項目價值；此外，分析鏈上數據還有助於發現新的投資機會，讓我們在激烈的市場競爭中占得先機。
Web3 行業有著數據公開透明的特點，想要獲取數據也比其他行業要更加容易。
要想一窺鏈上動態，我們需要借助一些數據分析工具，如Dune Analytics。
Dune Analytics專門研究區塊鏈數據分析和可視化，特別是針對以太坊網絡。它為我們提供了一個平台，讓我們可以輕鬆查詢、分析和可視化鏈上數據，進而洞察區塊鏈網絡的健康狀況和市場趨勢。Dune Analytics包含了很多預設的數據儀表板，覆蓋了諸如去中心化金融（DeFi）、非同質化代幣（NFT）和穩定幣等區塊鏈領域。而且，你還可以創建自己的定制數據儀表板，以滿足你的特定需求。
那我們想了解一個公鏈的畫像又有哪些視角和維度呢？
1、從用戶交互發現熱點協議
在區塊鏈領域中，通過分析鏈上數據，我們可以洞察出不同用戶在進行哪些操作和交互。
上圖是dune 的一張截圖。這個數據就是說他在鏈上實際上是我們統計下來的話是一共有 10769 比與這個tester，也就是我們說的這個 USDT 的這個協議發生過交互，那麼對應的話我們會把它劃分在這個 stable coin 裡。
最近， Arbitrum 的空投吸引了大量用戶湧入，部分錯過空投的人們將關注點轉向了ZkSync和StarkNet等其他項目。在這個過程中，大家互動的協議可以反映出市場上的熱點。
通過對新用戶的每日總結，我們可以發現，許多人在交互穩定幣，買賣或轉帳，而StarkNet和ZkSync等項目也成為了眾多用戶互動的重點。同時，DeFi、NFT和娛樂向等領域也吸引了大量用戶。在這種情況下，大約四分之一的用戶分佈在中心化交易所。
對於老用戶而言，他們在交互協議方面更加成熟。雖然新老用戶的交互數量有較大差別，但總體上來說，老用戶更傾向於交互穩定幣和DeFi。當然，也有很多人開始關注並交互ZK sync和Stock net等項目。
在DeFi領域中，Uniswap的交易筆數非常多，占據了半壁江山。通過對鏈上數據的統計，我們可以從各個角度觀察用戶行為，從而挖掘出優質項目和Token。在這個過程中，關注穩定幣、DeFi和NFT等熱點領域，以及各類項目的交互情況，有助於我們更全面地了解區塊鏈市場的發展動態。
2、從消耗的Gas 費用排序發現熱門協議
整體情況如此，我們還有另一種統計熱門合約的方式。在以太坊的一次升級後，以太坊加入了通縮模式。當人們與合約互動時，會消耗一部分 gas 費用。過去，這部分費用會直接轉給礦工，現在則是直接註銷，相當於燃燒掉了。
我們可以通過統計每天燃燒掉的以太坊數量來衡量哪個協議最熱門，即用戶與其互動最頻繁。在排行榜上，我們可以看到 Uniswap 和 seaport 兩大交易所（一個用於交易各種 token，另一個用於交易各種 NFT）在以太坊網絡中名列前茅。
3、從DEX交易量看熱門代幣
既然每天大家都在鏈上買賣各種Token和NFT，我們可以統計這些交易來了解哪些Token受到了更多關注，以及他們的每日交易量。
比如，在Uniswap V3上，我們可以看到一個按照每日交易數量排序的交易量列表，從中可以發現以太坊和USDC的交易非常受歡迎。這些數據可以幫助我們了解鏈上哪些代幣受到關注，因為交易量實際上反映了關注度。
這個視角可以應用到許多以太坊同類鏈上，如 Binance Smart Chain (BSC)、Polygon 等。不同鏈上可能會有一些主導項目，但觀察的角度類似。例如，Uni Swap 在以太坊類鏈上的交易量占比超過 50%。
Defi 的迭代與範式
Defi 1.0 ：圍繞著這個金融設施本身去進行構建項目。
2020 年這個時間節點非常巧妙，因為我們剛剛經歷過這個疫情。疫情剛剛開始時，全球受到大範圍的衝擊，包括貨幣政策的影響導致整個貨幣超發。這時，DeFi 項目發生了爆炸式的增長。我相信大家多多少少也有參與過鏈上的一些交易或者經濟活動。對於 Compound 或者 Uniswap 這些，大家多少都會有一些了解。
在 DeFi 1.0 的時候，大家圍繞金融設施本身去進行項目構建。以 Compound 為例，實際上我們可以將其類比為銀行。您可以將錢存入其中，並獲得存款利息，同時也可以借款並支付利息。這個功能完全通過代碼在以太坊虛擬機（EVM）裡執行。每個人都可以查看這個代碼，了解其運行模式，而代碼能夠自動地管理借貸和利息分配及收取。
Uniswap 更容易理解，它滿足了人們在金融活動中的交易需求。實際上，Uniswap 相當於現實生活中的交易所，如股票交易所。Uniswap 是一個 ERC-20 各類代幣的交易所，任何人和項目方都可以在交易所裡面創建交易池。擁有配對交易代幣的人都可以將自己的代幣拿來作為流動性提供者（LP）。作為 LP，您可以享受到所有在 Uniswap 交易的人產生的交易費收入。Uniswap 本身不從手續費中收取任何費用，所有產生的費用都給 LP。
這一點與現實生活中的情況有很大不同。因為現實生活中，提供流動性的人通常不是散戶，而是大型金融機構或券商。但在 Uniswap 上，即使只有一兩塊錢的資金，也可以成為 LP。在這個模式下，大家都被激發出了強烈的欲望，成為流動性供應商。Uniswap 本身也經歷了幾次大版本的迭代，每次迭代在功能上都有不同的創新。
作為流動性提供者，您不僅可以享受到交易產生的交易手續費，還可以提高自己的資金利用率。您可以將提供流動性的 LP 抵押到其他項目中去進行借貸。我相信有很多與會的朋友體驗過這個過程，就會明白我在說什麼。但是，如果沒有體驗過的話，這個概念可能會稍微有點模糊。不過沒關係，我們可以根據大家的提問來慢慢地討論這個事情。
所以，在 DeFi 1.0 时代，創新主要在於將金融變成像樂高積木一樣的可組合、可隨時插拔的玩法和制度。這種做法極大地提高了資本利用率和交易透明度。
後續的一些項目，如 Yearn Finance 或者 dYdX 等，從不同層面解決了一些問題。但在 DeFi 1.0 时代，我們可以用一句話來總結整個發展：大家都在爭奪流動性。
Uniswap 是去中心化交易所平台，在鏈上交易量最大。它能保持頭部地位，因為它將所有的交易手續費全返還給流動性提供者（LP），而不從中抽取任何費用。Compound 最早通過發行代幣來吸引流動性，但這種方式存在問題。例如，當用戶存款時，除了利息收益，還會獲得公司股票（代幣）。如果大家都拿到股票後立即賣出，公司股價會下跌，導致惡性循環。
DeFi 1.0 时代，許多優秀項目因為沒有足夠資金吸引流動性而無法維持下去。這導致了一個問題：協議之間用錢租流動性，而流動性越好，交易成本越低，吸引更多人交易。
Uniswap 的盈利方式並不是通過協議收取手續費，而是通過發行大量代幣。然而，回收這些代幣是非常困難的。Uniswap 在鏈上市場份額的擴張過程中，如何解決盈利和流動性之間的問題？它將手續費收益做到了極致，吸引 LP。然而，如何在保持高流動性的同時分配收益給 LP，是後續需要思考和解決的問題。
Defi 2.0 ： 自帶流動性的金融協議
因為Defi 1.0 時期流動性往往極度依賴提供流動性的用戶，在2.0 時期，有項目嘗試去解決流動性的限制，而這其中的代表就是Olympus DAO。
Olympus DAO 是一個去中心化的金融協議，專注於創建一個可持續的、自我調節的貨幣政策。它的主要產品是 OHM（Olympus Pro）代幣，這是一種新型的加密貨幣，具有一定的穩定性和通脹特性。
Olympus DAO 的主要特點如下：
- 自有流動性：傳統的 DeFi 項目通常依賴於提供流動性的用戶，而 Olympus DAO 通過創新的方式實現了自有流動性。協議通過購買和鎖定流動性代幣，使其成為流動性池中的永久性參與者，從而降低了對外部流動性提供者的依賴。
- 貨幣政策與協議擁有收益：Olympus DAO 引入了一種名為 OHM 的本地代幣，並採用了貨幣政策來調整代幣供應，以實現價格穩定。此外，Olympus DAO 還通過將協議收益分配給持有者的方式，為參與者提供了激勵。
- 去中心化治理：Olympus DAO 採用了去中心化治理模型，使得社區成員可以參與項目決策。這有助於項目長期發展和適應市場需求。
- 博弈論和經濟模型：Olympus DAO 結合博弈論和經濟學原理，設計了一種激勵機制，以鼓勵用戶參與並維護協議的穩定。這種機制通過獎勵那些有利於協議發展的行為，同時懲罰那些損害協議穩定性的行為。
在 Olympus DAO 中，如果所有用戶都將代幣質押（stake）在協議中，這將是一個理想狀態，因為代幣價格將持續上升。在這種情況下，大家都將代幣質押在協議中，並推動代幣價格不斷上漲，這是一個非常好的狀態。
然而，在另一種情況下，有人通過低價購買代幣，而其他人繼續質押，這種情況也是可以接受的。但是，如果所有人都開始出售代幣，協議發行的代幣價格將面臨嚴重下跌的問題。
關於 Olympus DAO，個人評價是它可能只是一个階段性的產物，對這種模式仍存在一定的質疑。然而，值得注意的是，Olympus DAO 在某個時期的成長非常迅速，質押產生的年化收益率（APY）曾高達數萬。這種現象非常引人注目，但投資者需要謹慎對待這種高收益率並了解其中的風險。
Defi 3.0 : 從協議中獲得最大化的權益
在 Defi 3.0 階段，我們開始關注到一些新的問題和挑戰。一個代表性的 Defi 3.0 項目是 Solidly。這個項目是 AC 最早提出的，涉及到諸如Ve(3, 3)和 Vote Escrowed等概念。我們將在下一節詳細介紹 Solidly，但首先我們需要了解一下 Curve 項目，因為它與 Solidly 密切相關。
Curve 項目是區塊鏈行業中非常知名的一個項目，由 Michael Egorov 主導研發。最早叫做 Stable Swap，它是一個針對穩定幣兌換的 Swap 協議。如果您對 Curve 的白皮書感興趣，可以閱讀了解更多。相較於 Uniswap，Curve 對穩定幣之間的交換做了一些改進，降低了滑點。
Curve 最早針對穩定幣交換，後來發行了自己的代幣 Curve（CRV）。VeCRV 是 Curve 代幣鎖倉後產生的，具有以下幾個權利：
- Boost 收入：通過鎖倉 CRV，用戶可以提高在 Curve 協議中的流動性提供者（LP）收入。
- 獲得協議收入：Curve 協議的部分收入會劃分到國庫，剩下的一部分收入會給到 LP 提供者。
- 參與投票：持有 VeCRV 的用戶可以參與協議相關的投票。
需要注意的是，鎖倉 CRV 產生 VeCRV 的過程是不可逆的，即 VeCRV 不能解鎖為 CRV。但有一個線性時間釋放的功能，用戶在鎖倉時可以選擇一個時間參數，這個參數決定鎖倉時間和獲得的 Ve CRV 數量。
剛才我們討論了 Curve 和 Uniswap 這兩個協議的對比。大家都在吐槽 Uniswap 賺錢，但是 Uniswap 代幣的持有者卻分不到協議裡的收入。與之不同的是，持有 Curve 代幣的用戶可以從協議中獲得收入，這是 Curve 和 Uniswap 的一個很大的區別。圍繞這兩個協議，大家都會有一些爭議。有人認為 Uniswap 的設計哲學實際上是最大化流動性提供者（LP）的收益，而 Curve 的設計哲學不僅是提高 LP 的收益，同時也是最大化代幣持有者的收益。
然而，Curve 也有自己的問題。首先，Curve 代幣是增發的，這意味著它的通脹模型。其次，Curve 代幣投票功能在很早的時候並沒有什麼實際作用，很多人可能並不關心協議未來的發展方向。第三，Curve 缺少流動性，當用戶鎖定 CRV 變成 veCRV 時，veCRV 在市場上沒有地方進行交易，這違背了資本利用率最大化的原則。
接下來我們討論一下 VeCRV 和 Bribe 系統是如何解決這些問題的。Bribe 系統是一個項目通過賄賂 VeCRV 持有者，快速獲得流動性的方式。這樣做可以激勵 LP 持有者把他們的投票權投給提供更高收益的項目，從而使該項目獲得更好的流動性。這種賄賂機制已經被許多項目採用，包括 Optimism 上的 Velodrome，以及其他至少 2-3 個項目。
